Hongkonger Aktien waren in der ersten Jahreshälfte 2026 von erheblicher Volatilität geprägt: Der Hang Seng Index startete im Januar bei 25.500, stieg auf 28.000 und fiel bis zur Jahresmitte unter 23.000. Auslöser des Rückgangs waren der Ende Februar ausgebrochene Nahostkonflikt, stark gestiegene Ölpreise, zunehmende Inflation und eine Kehrtwende bei den US-Zinserwartungen – von Zinssenkungen hin zu Sorgen über Zinserhöhungen. Trotz der schwächeren Performance im Vergleich zu den globalen Märkten stellen Investmentexperten fest, dass die aktuelle Bewertung, die Dividendenrenditen und das politische Umfeld für Hongkonger Aktien wieder auf einem vernünftigen Niveau liegen, das sich für einen mittel- bis langfristigen Aufbau eignet.
Hang Seng Index verzeichnet in der ersten Jahreshälfte 2026 eine Handelsspanne von 5.000 Punkten
Der Hang Seng Index zeigte in der ersten Jahreshälfte 2026 extreme Volatilität mit einer Handelsspanne von über 5.000 Punkten. Der Index startete im Januar bei 25.500 und kletterte auf 28.000, bevor er die Richtung änderte. Bis zum Ende des Halbjahreszeitraums war der Index unter die Marke von 23.000 gefallen. Zu den wichtigsten Ereignissen in diesem Zeitraum gehörten der Ende Februar ausgebrochene Nahostkonflikt, ein starker Anstieg der Ölpreise, eine eskalierende Inflation und eine Verschiebung der Erwartungen an die US-Notenbankpolitik von Zinssenkungen hin zu Bedenken über Zinserhöhungen.
Globale Märkte erreichen Rekordhochs, während Hongkonger Aktien zurückbleiben
Während die Hongkonger Aktien im Juni weiter fielen, erlebten die überseeischen Märkte starke Rallyes, was einen krassen Gegensatz darstellt. US-Aktien, japanische Aktien, koreanische Aktien und taiwanesische Aktien durchbrachen immer wieder frühere Höchststände. Der Nikkei-Durchschnittsindex stabilisierte sich zum Ende des Halbjahreszeitraums bei 70.000. Die US-Aktienmärkte wurden durch die Notierung von Mega-Cap-Neuemissionen wie SpaceX beflügelt, wobei der Dow Jones die 52.000er-Marke durchbrach und neue Höchststände erreichte. Allerdings sind die überseeischen Märkte auf erhöhtem Niveau mit zunehmender Volatilität und erhöhten Risiken konfrontiert.
Yi Li Investment's Sam Lam empfiehlt mittel- bis langfristigen Aufbau zu aktueller Bewertung
Sam Lam, Managing Director und Chief Investment Officer bei Yi Li Investment Management, nannte drei Hauptgründe für die schwächere Performance der Hongkonger Aktien im zweiten Quartal im Vergleich zu US-Aktien und den asiatisch-pazifischen Märkten einschließlich Japan, Korea und Taiwan. Erstens fehlen den Hongkonger Aktien die Halbleiteraktien, die von den Anlegern eifrig gehandelt werden. Zweitens tendieren die US-Zinsen nach oben, und Hongkonger Aktien reagieren empfindlich auf US-Zinsen. Drittens hat China die Kapitalkontrollen verschärft und geht gegen illegale grenzüberschreitende Investitionen vor.
Lam stellte in seinem Ausblick für das zweite Quartal fest, dass der Hang Seng Index bei 22.000 bis 23.000 eine ordentliche Unterstützung haben sollte. Da der Index Ende letzten Monats auf diese Unterstützungszone fiel, glaubt Lam, dass übermäßiger Pessimismus nicht angebracht ist. Er wies darauf hin, dass die Bewertung des Hang Seng Index nicht teuer ist, mit einer durchschnittlichen Dividendenrendite von 3,5% und einer erwarteten Rendite von 3,7% für das nächste Jahr, was ein vernünftiges Niveau darstellt. Für Anleger liegt dies bereits nahe an den Renditen festverzinslicher Anlagen. Wenn es keine größeren negativen Nachrichten gibt, sollte der Index halten. Selbst wenn es eine tiefere Korrektur gibt, würde ein weiterer Rückgang von 10% vom aktuellen Niveau auf rund 21.000 die Dividendenrendite auf 4% bringen. Selbst bei einem Abschlag von 20% auf das Niveau von 19.000 wären dies Niveaus, die sich für einen mittel- bis langfristigen Aufbau lohnen. Die Wahrscheinlichkeit, dass der Hang Seng Index in den nächsten zwei Jahren auf 28.000 zurückkehrt, ist sehr hoch.
Zu den Bedenken hinsichtlich US-Zinserhöhungen glaubt Lam, dass es für die USA in der zweiten Jahreshälfte schwierig sein wird, die Zinsen zu erhöhen, was für Hongkonger Aktien günstig ist. Darüber hinaus befinden sich die USA in der Nahost-Situation de facto in einer schwachen Position und können sich keine längere Konfrontation mit dem Iran leisten. Angesichts der bevorstehenden US-Zwischenwahlen wird die Trump-Administration sicherlich keine Verzögerungen wollen. Die Straße von Hormus wird nach und nach wieder befahrbar, und die geopolitischen Risiken dürften sich weiter abkühlen.
Zu Chinas Vorgehen gegen illegale grenzüberschreitende Investitionen stellte Lam fest, dass allgemein angenommen wird, dass „bestehende Konten“ bei drei Offshore-Internetbrokern derzeit etwa 10% ihres gesamten Kundenstamms ausmachen, wobei die damit verbundenen Kontoguthaben 13% bis 18% des gesamten Kundenvermögens ausmachen. Der geschätzte Betrag der finanziellen Vermögenswerte, die von den betroffenen bestehenden Konten in den nächsten zwei Jahren verkauft werden müssen, liegt zwischen 200 Milliarden und 300 Milliarden Yuan, wovon weniger als die Hälfte in Hongkonger Aktien investiert ist. Dies bedeutet, dass der gesamte passive Verkauf von Hongkonger Aktien in den nächsten zwei Jahren 150 Milliarden Yuan nicht übersteigen sollte, was nur einem halben Tagesumsatz des aktuellen Hongkonger Aktienmarkts entspricht.
JPMorgan Asset Management's Tai Hui empfiehlt neutrale Haltung gegenüber Hongkonger Aktien
Tai Hui, Chief Market Strategist für den asiatisch-pazifischen Raum bei JPMorgan Asset Management, erklärte, dass die schlechte Performance der Hongkonger Aktien im ersten Halbjahr hauptsächlich auf mangelnde Überraschungen auf makroökonomischer Seite zurückzuführen sei. KI-bezogene Aktien hätten sich tatsächlich gut entwickelt, und kürzlich notierte Unternehmen hätten eine starke Performance gezeigt. Da diese Aktien jedoch einen relativ geringen Anteil am Hongkonger und chinesischen Aktienmarkt ausmachen, treiben sie die Indexgewinne nicht so stark an wie in Taiwan, Südkorea oder den USA, wo sie ein größeres Indexgewicht haben.
Mit Blick auf das externe makroökonomische Umfeld wies Tai darauf hin, dass der Nahostkrieg den Inflationsdruck erhöht habe. Viele Vertreter der Fed hätten auf der Juni-Sitzung Zinserhöhungen für notwendig gehalten. Seine Ansicht ist jedoch, dass die Fed, wenn die Straße von Hormus kurzfristig wieder geöffnet werden kann und die Ölpreise bereits zu sinken begonnen haben, möglicherweise nicht voreilig die Zinsen erhöhen wird, obwohl es in diesem Jahr praktisch keine Chance auf Zinssenkungen gibt. Der derzeitige Ausblick ist, dass US-Zinsen in der zweiten Jahreshälfte stabil bleiben, was das wahrscheinlichste Szenario ist.
Für Hongkonger Aktien hält Tai eine relativ neutrale Haltung für angemessen. Er erklärte, dass KI-bezogene Aktien in Hongkong und China, die sich in den letzten sechs Monaten gut entwickelt haben, nur eine begrenzte Fähigkeit hätten, den Index zu treiben. Traditionelle Technologieführer integrierten KI noch in ihre Ökosysteme. Daher hänge die zweite Jahreshälfte stark davon ab, ob Unternehmen wie E-Commerce- und Internetfirmen Kosteneinsparungen oder Geschäftserweiterungen durch KI nachweisen können, was den Hongkonger Aktien bessere Aussichten in der zweiten Jahreshälfte geben würde.
Er fügte hinzu, dass Chinas Wirtschaftsdaten der letzten zwei bis drei Monate durchschnittlich gewesen seien. Die Daten zur Industrieproduktion und zu den Exporten seien akzeptabel, aber die Binnennachfrage sei schwächer. Das Wachstum der Staatsausgaben sei langsamer gewesen und habe sogar negatives Wachstum gezeigt. Gleichzeitig hätten die People's Bank of China und die chinesische Regierung keine klare Bereitschaft gezeigt, die Wirtschaft stark anzukurbeln. Er schätzt, dass die chinesische Wirtschaft im Sommer ohne größere Überraschungen stabil bleiben wird.
Tung Kei Fund's Pang Po Lam identifiziert Unterstützung bei 20.000 mit Höchstrisiko bei US-Aktien
Pang Po Lam, Managing Director von Tung Kei Fund Management, erklärte, dass China und das Ausland bei KI unterschiedliche Schwerpunkte hätten. Ausländische Märkte konzentrierten sich auf Rechenleistung und Infrastruktur, was zu einem lebhaften Handel mit Chip- und Speicherwerten geführt habe. Das chinesische Festland lege den Schwerpunkt auf große Modelle und Anwendungsszenarien, was der Hauptgrund dafür sei, dass Hongkonger Aktien im letzten Quartal eine schwächere Performance gezeigt hätten. Im zweiten Quartal seien Chipaktien stark gestiegen, wobei TSMC allein den gesamten taiwanesischen Aktienmarkt angetrieben habe. Südkoreanische Anleger hätten stärkere spekulative Tendenzen, was sich in der hohen Hebelwirkung von börsengehandelten Fonds (ETFs) zeige. Gleichzeitig hätten Anleger durch den Verkauf von Hongkonger Aktien wie Tencent (00700), Alibaba (09988), Xiaomi (01810) und Meituan (03690) abgesichert, was zu einer Nullsummensituation geführt habe.
Pang glaubt, dass der globale Investmentmarkt in der zweiten Jahreshälfte erheblichen Risiken ausgesetzt ist, wobei die Gefahr eines Höhepunkts und Rückgangs der US-Aktien zunimmt. Das US-S&P-Margin-Debt-Verhältnis liegt derzeit bei 0,57, wobei die Unternehmensfinanzierung bereits höher ist als das Niveau von 0,5 vor dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 und der Finanzkrise 2008. Nach früheren Erfahrungen deuten Werte über 0,5 darauf hin, dass der Höhepunkt nicht mehr fern ist. Darüber hinaus haben KI-Anwendungen bei mehreren großen US-Unternehmen zu Entlassungen geführt, was sich auf die Konsumausgaben auswirken wird.
Bei Hongkonger Aktien seien die jüngsten Erholungen schwach gewesen. Pang schließt nicht aus, dass die Unterstützungsniveaus weiter nach unten getestet werden. Er erwartet, dass die wichtigste Unterstützung des Hang Seng Index in der zweiten Jahreshälfte bei 20.000 liegt, wobei der Widerstand bei einer Erholung entsprechend auf 24.000 bis 25.000 sinkt. Er erklärte, dass die chinesischen Fiskalausgaben vorsichtig seien, die Subventionen für Elektrofahrzeuge ausgelaufen seien, die Fixinvestitionen zurückgegangen seien und, obwohl sich die Lage im Nahen Osten entspannt habe, ihre Auswirkungen auf die Investmentmärkte nicht verschwunden seien, was alles die Anlegerstimmung beeinträchtige.
Er glaubt, dass Nordkapital weiterhin ein wichtiger Faktor bleibt, der die zukünftige Performance der Hongkonger Aktien bestimmt. Chinas jüngstes Vorgehen gegen illegale grenzüberschreitende Kapitalanlagen habe zu einigen Marktturbulenzen geführt. Er schätzt, dass die negativen Auswirkungen dieses Faktors auf Hongkonger Aktien in der zweiten Jahreshälfte nachlassen werden, es aber dennoch einige Nachbeben geben wird. Andererseits unterstütze Chinas Ansatz nach seinem Verständnis weiterhin Kapitalzuflüsse in Hongkonger Aktien. Viele chinesische Broker berichteten von zahlreichen Anfragen von Anlegern, die ursprünglich auf grenzüberschreitenden Handelsplattformen aktiv waren und ihr Geld zu chinesischen Brokern transferieren möchten, was einen Wandel von „dunklem Wasser“ zu „klarem Wasser“ darstellt. Er glaubt, dass Nordkapital auch in Zukunft eine wichtige Stütze für Hongkonger Aktien sein wird.
FAQ
Was führte dazu, dass Hongkonger Aktien in der ersten Jahreshälfte 2026 unter 23.000 fielen?
Hongkonger Aktien fielen in der ersten Jahreshälfte 2026 unter 23.000 aufgrund des Ende Februar ausgebrochenen Nahostkonflikts, stark gestiegener Ölpreise, zunehmender Inflation und einer Kehrtwende bei den Erwartungen an die US-Notenbankpolitik – von Zinssenkungen hin zu Bedenken über Zinserhöhungen. Der Hang Seng Index startete im Januar bei 25.500, stieg auf 28.000 und fiel bis zur Jahresmitte unter 23.000.
Wie hoch ist die aktuelle Dividendenrendite für Hongkonger Aktien laut Investmentexperten?
Laut Sam Lam von Yi Li Investment Management hat der Hang Seng Index derzeit eine durchschnittliche Dividendenrendite von 3,5% und eine erwartete Rendite von 3,7% für das nächste Jahr. Er hält dies für ein vernünftiges Niveau, das für Anleger bereits nahe an den Renditen festverzinslicher Anlagen liegt.
Welche Unterstützungsniveaus identifizieren Experten für den Hang Seng Index in der zweiten Jahreshälfte 2026?
Sam Lam von Yi Li Investment identifiziert Unterstützung bei 22.000 bis 23.000, mit potenzieller tieferer Unterstützung bei 21.000 (Dividendenrendite von 4%) und 19.000 als Aufbauniveaus. Pang Po Lam von Tung Kei Fund erwartet eine wichtige Unterstützung bei 20.000 in der zweiten Jahreshälfte, mit Widerstand bei einer Erholung bei 24.000 bis 25.000.
