JPMorgan: Steigende Stablecoin-Nutzung könnte die Marktkapitalisierung nicht erhöhen

JPMorgan-Analysten unter der Leitung des Managing Directors Nikolaos Panigirtzoglou sagten in einem Bericht, dass eine steigende Nutzung von Stablecoins möglicherweise nicht zu einem proportionalen Wachstum der gesamten Stablecoin-Marktkapitalisierung führen werde. Der zentrale Grund ist die zunehmende Geschwindigkeit – also wie oft derselbe Stablecoin in Transaktionen verwendet wird – die im vergangenen Jahr stark gestiegen ist. Dadurch kann die gleiche Menge an Stablecoins eine viel größere Anzahl von Transaktionen abwickeln.

Analystenperspektive auf Geschwindigkeit und Marktwachstum

„Aus unserer Sicht gilt: Je stärker stablecoinbasierte Zahlungssysteme verbreitet sind, desto höher ist ihre Effizienz und damit ihre Geschwindigkeit“, sagten die JPMorgan-Analysten. „Wiederum würde eine höhere Geschwindigkeit die Ausweitung des Stablecoin-Universums in Zukunft voraussichtlich begrenzen – selbst wenn ihre Nutzung im Zahlungsverkehr von hier aus exponentiell steigt.“

Das stellt eine durchgängige Position der Analysten dar. Letzten Dezember hatten sie die Stablecoin-Marktkapitalisierung bis 2028 auf etwa 500–600 Milliarden US-Dollar geschätzt und dabei davon ausgehend, dass es zu keinen Billionen-Höhen kommen werde. Im Mai des Vorjahres hatten die Analysten außerdem gesagt, Prognosen anderer für einen Stablecoin-Markt im Wert von einer Billion US-Dollar seien „viel zu optimistisch“.

Marktkapitalisierung und Wachstumskennzahlen

Die Stablecoin-Marktkapitalisierung ist laut den JPMorgan-Analysten im vergangenen Jahr um fast 100 Milliarden US-Dollar gestiegen. Unter Einbezug von renditebringenden Stablecoins übersteigt die Gesamtgröße 300 Milliarden US-Dollar. Dieses Wachstum verlief schneller als die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung, was darauf hindeute, dass Stablecoins nicht nur zum Handeln oder als Sicherheiten innerhalb von Krypto genutzt würden, so die Analysten.

Transaktionsvolumen und regulatorischer Auslöser

Das Onchain-Transaktionsvolumen mit Stablecoins ist deutlich gestiegen. Die Analysten schätzen, dass es in diesem Jahr mit einer jährlichen Rate von etwa 17,2 Billionen US-Dollar läuft – basierend auf den Daten bis heute. Das Wachstum im Transaktionsvolumen habe sich nach der Verabschiedung des GENIUS Act in den USA im vergangenen Jahr deutlich beschleunigt und spiegele die wachsende Nutzung von Stablecoins für Zahlungen wider, so die Analysten.

Zahlungsanwendungsfälle und geografische Verteilung

Obwohl Zahlungen von Verbraucher zu Verbraucher weiterhin den Großteil der Aktivität ausmachen, wachsen Zahlungen von Verbraucher zu Unternehmen und Händlerzahlungen schneller, sagten die Analysten – unter Verweis auf einen Bericht der Venture-Capital-Firma a16z crypto. Asien bleibe zudem die dominierende Region für die Stablecoin-Nutzung, fügten sie hinzu.