Koreanische Privatanleger, die Single-Stock-Leverage-ETFs halten, erlitten innerhalb eines Monats nach Produkteinführung steigende Verluste. Der KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF fiel um 10,75 %, während die Samsung-Electronics-Aktie im gleichen Zeitraum um 0,81 % stieg. Die Verluste resultieren aus negativen Zinseszinseffekten, die Renditen bei Marktschwankungen aufzehren – ein strukturelles Merkmal, vor dem Vermögensverwalter bei einer Haltedauer von mehr als einer Woche warnten. Die koreanische Leverage-ETF-Euphorie hat die kombinierte Marktkapitalisierung von SK-Hynix-Leverage-Produkten auf rund 9 Billionen Won getrieben und damit die Marktkapitalisierung des in den USA notierten NVDL (Nvidia-Leverage-ETF) von rund 6 Billionen Won übertroffen, obwohl SK Hynix nur ein Viertel der Marktkapitalisierung von Nvidia aufweist.
KODEX SK Hynix Leverage ETF erreicht Marktkapitalisierung von 5,1 Billionen Won
Der KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF übertraf innerhalb eines Monats nach Markteinführung eine Marktkapitalisierung von 5,1 Billionen Won und ist damit größer als 105 an der KOSPI notierte und 11 an der KOSDAQ notierte Unternehmen. Die kombinierte Marktkapitalisierung aller inländisch gelisteten SK-Hynix-Leverage-Produkte erreichte rund 9 Billionen Won und übertraf damit die Marktkapitalisierung von NVDL, dem auf Nvidia fokussierten Leverage-Produkt in US-Märkten, von rund 6 Billionen Won.
Einzelanleger verlagerten nach der Einführung von Single-Stock-Leverage-ETFs Nettoverkäufe in Höhe von 2,8 Billionen Won aus KOSDAQ-Aktien und kehrten damit die im April verzeichneten Nettokäufe von 3 Billionen Won um. An Tagen mit hoher Marktvolatilität dominierten Leverage-ETFs das Handelsvolumen – als der KOSPI an einem kürzlichen Handelstag um 6,53 % stieg, belegten Single-Stock-ETFs die Plätze 3 bis 5 nach Handelswert.
Koreanische Aktien lösen seit dem 27. Mai 13 Sidecar aus
Die koreanischen Märkte aktivierten seit dem 27. Mai 13 Mal Sidecar-Mechanismen (vorübergehende Aussetzungen des Programmhandels), was fast der Hälfte der insgesamt 31 Sidecar-Ereignisse des gesamten Jahres entspricht. Eine Analyse des Samsung Securities Research Center zeigte, dass das Handelsvolumen von SK Hynix zum Handelsschluss um 65 % von durchschnittlich 390.000 Aktien vor der Einführung auf 650.000 Aktien nach der Einführung anstieg.
Jeon Gyun, Forscher bei Samsung Securities, erklärte: „Betrachtet man die stündliche Handelsvolumenverteilung, so ist das Volumen im späteren Verlauf der Handelssitzungen, insbesondere zum Schluss, im Vergleich zur Zeit vor der Einführung deutlich gestiegen. Dies ist das Ergebnis der Kombination von Rebalancing-Volumen aus Leverage-Produkten und kurzfristigem Handel, der durch starke Kursschwankungen verstärkt wird."
Die Nettoverkäufe ausländischer Investoren an den Kassamärkten führten zu starken Rückgängen, die durch das Rebalancing von Leverage-ETFs verstärkt wurden. Ausländische Investoren kauften häufig Futures in der Nähe des Handelsschlusses, um Positionen abzusichern, und nutzten dabei die Normalisierung am nächsten Tag, nachdem Leverage-ETFs den anfänglichen Rückgang verstärkt hatten.
Samsung Electronics Leverage ETF fällt um 10,75 %, während die Aktie um 0,81 % steigt
Vom Start bis zu einer kürzlichen Handelssitzung legte die Samsung-Electronics-Aktie um 0,81 % zu, während der KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF um 10,75 % fiel. Gemäß der Produktstruktur sollte ein Anstieg der Basisaktie um 0,81 % einen Gewinn von 1,62 % beim 2x-Leverage-ETF erzeugen, doch negative Zinseszinseffekte führten stattdessen zu einem Verlust von 10,75 %.
Ebenso stieg SK Hynix im selben Zeitraum um 8,11 %, während der KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF um 1,35 % fiel. Vermögensverwaltungsgesellschaften rieten bei der Einführung, dass Anleger diese Produkte nicht länger als eine Woche halten sollten, da sich Zinseszinseffekte mit zunehmender Haltedauer verstärken. Viele Anleger, die Verluste nicht realisieren konnten, wurden jedoch zu langfristigen Haltern und vergrößerten so ihre Verluste.
Privatanleger halten Leverage-ETFs durchschnittlich 15–17 Tage
Eine Analyse von Korea Investment & Securities über Kundenkonten ergab durchschnittliche Haltedauern von Single-Stock-Leverage-ETFs von 15–17 Tagen. Da die Produkte nur 37 Tage vor der Analyse aufgelegt wurden, deutet dies darauf hin, dass viele Anleger Positionen aufgrund des Ausblicks auf den Halbleitersektor halten, anstatt kurzfristige Trades auszuführen.
Anleger mit geringerer Vermögensbasis investierten überproportional in Leverage-ETFs. Bei Anlegern des KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF, die Aktienbestände unter 30 Millionen Won hielten, flossen 21 % der Vermögenswerte in das Produkt, während Anleger mit Beständen über 1 Milliarde Won 9 % investierten. Die Nachfrage nach Leverage-ETFs stieg, als die Wertpapierkreditlimits der Wertpapierfirmen ausgeschöpft waren und während der Marktrallye neue Kreditgeschäfte blockierten.
FAQ
Was geschah mit koreanischen Privatanlegern, die Leverage-ETFs innerhalb eines Monats nach der Einführung hielten?
Koreanische Privatanleger erlitten Verluste bei Single-Stock-Leverage-ETFs, obwohl die zugrunde liegenden Aktien Gewinne verzeichneten. Der KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF fiel um 10,75 %, während Samsung Electronics um 0,81 % stieg, und der KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF gab um 1,35 % nach, während SK Hynix um 8,11 % zulegte. Diese Verluste resultieren aus negativen Zinseszinseffekten, die Renditen bei Marktschwankungen aufzehren.
Wie viele Sidecar-Ereignisse gab es seit dem 27. Mai bei koreanischen Aktien?
Die koreanischen Märkte lösten seit dem 27. Mai 13 Sidecar-Mechanismen (vorübergehende Aussetzungen des Programmhandels) aus, was fast der Hälfte der insgesamt 31 Sidecar-Ereignisse des gesamten Jahres entspricht. Die erhöhte Häufigkeit fiel mit der Einführung von Single-Stock-Leverage-ETFs zusammen, die die Volatilität bei Halbleiteraktien, die die Marktkapitalisierung dominieren, verstärkten.
