Der Nobelpreisträger und Wirtschaftswissenschaftler Paul Krugman stellte in einem Blogbeitrag vom 17. Juni die Bewertung von SpaceX infrage und verwies darauf, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr einen Verlust von 4,9 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 18,7 Milliarden US-Dollar ausgewiesen habe, aber am 17. Juni auf eine Bewertung von 2,75 Billionen US-Dollar gekommen sei. Krugman zog einen Vergleich zu Bitcoin, das eine ähnliche Spitzenbewertung von 2,5 Billionen US-Dollar erreicht habe, bevor es nach einem Angriff des damaligen US-Präsidenten Donald Trump auf eine 100%-Zollforderung gegenüber China am 10. Oktober 2025 abstürzte. SpaceX gab am 12. Juni sein öffentliches Debüt mit 18.712 Bitcoin auf seiner Bilanz zum 31. März, womit das Unternehmen zu den größten börsennotierten Firmen zählt, die die Kryptowährung halten.
Paul Krugman stellt SpaceX-Bewertung im Blogbeitrag vom 17. Juni infrage
Paul Krugman, der 2008 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften (Nobel Memorial Prize in Economic Sciences) gewonnen hat, schrieb am 17. Juni in einem Blogbeitrag über den Hype rund um den SpaceX-IPO. Er erinnerte die Leser daran, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr einen Verlust von 4,9 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 18,7 Milliarden US-Dollar verbucht habe – im Gegensatz zu profitablen Unternehmen wie Microsoft. Dennoch habe die Bewertung von SpaceX am 17. Juni 2,75 Billionen US-Dollar erreicht.
Krugman argumentierte, dass Investoren eine so hohe Bewertung auf das Unternehmen setzten, weil sie an Musk glaubten – den sie für einen „Zauberer“ hielten. Er sagte, Musk habe „enormen“ politischen Einfluss durch seine engen Verbindungen zu Präsident Donald Trump, stellte aber infrage, ob die Bewertung seines Unternehmens anhand der technologischen Leistungsfähigkeit bewertet werden sollte oder anhand des Zugangs des Trillionärs zu den „Früchten des Klientelkapitalismus“.
Der Ökonom fragte sich, wie viel so eine „offen sichtbare Bevorzugung“ liefern könne, und zog dabei einen Vergleich zwischen SpaceX und Bitcoin.
Krugman vergleicht die Bewertungstrajektorie von SpaceX mit der von Bitcoin
Trump hatte Bitcoin einst als „Betrug“ bezeichnet, aber im Wahlkampf zur Präsidentschaftswahl 2024 angenommen. Krugman erinnerte daran, dass nach Trumps Wahlsieg im November 2024 der Bitcoin-Preis zu steigen begann, als der Präsident versprach, die USA zur „Bitcoin-Supermacht der Welt“ zu machen.
Bitcoin erreichte am 6. Oktober 2025 mit 126.080 US-Dollar ein Allzeithoch. Zum Höhepunkt lag die Bewertung bei rund 2,5 Billionen US-Dollar. Diese Zahl sei nahezu identisch mit der aktuellen Bewertung von SpaceX, hob Krugman hervor.
Doch Bitcoin wurde im vergangenen Jahr zum Opfer des „Flash Crash“ vom 10. Oktober, als Trump eine 100%-Zollauflage gegenüber China in Aussicht stellte. Krugman bezeichnete Krypto daraufhin als „Trump-Trade“ und argumentierte, der Crash habe „mit wenig bis nichts mit Wirtschaft zu tun und dafür mit Politik“.
„Zu diesem Zeitpunkt ist Krypto weitgehend ein Trump-Trade“, schrieb er in einem Beitrag vom 14. Oktober 2025. „Und Krypto ist gefallen, weil der Gegenwind gegen den potenziellen Handelskrieg Trump politisch schwächen würde.“
Als Trumps Umfragewerte und politische Schlagkraft zu sinken begannen, sei Bitcoin gefallen, sagte er weiter in seinem jüngsten Beitrag. Die frühen Akteure des „Trump-Trade“ hätten Geld verdient, indem sie ihre Bitcoin-Bestände bei „Trump-Gläubigen“ abgeladen hätten, fügte er hinzu.
Krugman ist seit langem ein früher Kritiker von Bitcoin und argumentierte bereits 2011, es habe unter einer massiven Deflation gelitten. In einem Interview im Dezember 2017 führte er aus, nur die „Mystik“ von Bitcoin habe bisher zu einem Preisschub geführt, und dessen „Blase“ sei „offensichtlicher“ als die Immobilienblase.
Ökonom bezeichnet SpaceX als Meme-Stock im Wert von 2,75 Billionen US-Dollar
Krugman räumte ein, dass SpaceX sich von Bitcoin unterscheidet und eine profitable Sparte namens Starlink hat, fügte aber hinzu, dass nur ein unglaubliches Wachstum bei Starlink die Bewertung von SpaceX rechtfertigen könne. Doch das sei „bei weitem nicht möglich“, fügte er hinzu.
Wie bei Bitcoin würden auch bei SpaceX vor allem frühe Anteilseigner die „einzigen Gewinner“ sein, die ein „Börsenfieber“ erzeugten und ausstiegen, bevor „der Boden aus den Charts herausbricht“, so seine Prognose.
„SpaceX geht im Grunde genommen nur um Hype. Es ist im Effekt ein Meme-Stock im Wert von 2,75 Billionen US-Dollar“, schloss Krugman.
Ein Meme-Stock schießt im Preis dramatisch nach oben – basierend auf viraler Internet-Euphorie und Social-Media-Stimmung – statt auf der tatsächlichen finanziellen Entwicklung des Unternehmens. Besonders bemerkenswert: Musk habe oft über seine Liebe zu Meme-Coins wie Dogecoin gesprochen.
Die SpaceX-Aktie wurde zum damaligen Zeitpunkt mit 179,52 US-Dollar gehandelt, bei einer Bewertung von 2,36 Billionen US-Dollar. Bitcoin wurde zum damaligen Zeitpunkt mit 62.498 US-Dollar gehandelt, bei einer Bewertung von 1,25 Billionen US-Dollar.
FAQ
Was sagte Paul Krugman über die Bewertung von SpaceX am 17. Juni?
Paul Krugman stellte in einem Blogbeitrag die Bewertung von SpaceX in Höhe von 2,75 Billionen US-Dollar am 17. Juni infrage und verwies darauf, dass das Unternehmen im vergangenen Jahr einen Verlust von 4,9 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 18,7 Milliarden US-Dollar ausgewiesen habe. Er argumentierte, Investoren würden das Unternehmen eher aufgrund des Vertrauens in Musk bewerten als aufgrund der finanziellen Performance.
Wie hat Krugman SpaceX mit Bitcoin verglichen?
Krugman verglich die Bewertung von SpaceX in Höhe von 2,75 Billionen US-Dollar mit der ähnlichen Bitcoin-Spitzenbewertung von 2,5 Billionen US-Dollar. Er wies darauf hin, dass Bitcoin am 10. Oktober 2025 abstürzte, nachdem Trump eine 100%-Zollauflage gegen China angekündigt hatte, und nannte das in einem Beitrag vom 14. Oktober 2025 einen „Trump-Trade“. Krugman prognostizierte, dass frühe SpaceX-Anteilseigner aussteigen werden, bevor der Absturz kommt – ähnlich wie frühe Bitcoin-Investoren.
