Man Group warnte, dass der schnelle Anstieg der Anleiheemissionen durch Unternehmen der Künstliche-Intelligenz- (KI-) und Hyperscaler-Branche ein erhebliches Korrekturrisiko für Kreditinvestoren darstellt, wie aus dem Ausblick der Firma für die zweite Hälfte des Jahres 2026 hervorgeht. Der 240-jährige Vermögensverwalter, der 228,7 Milliarden US-Dollar an Assets betreut, erklärte, dass Kreditinvestoren im öffentlichen Markt einer unangenehmen Asymmetrie ausgesetzt seien: Sie tragen das Ausführungsrisiko und Verzögerungen beim Ausbau, ohne im Gegenzug ein mögliches Kursplus bei Eigenkapital zu erhalten, falls der KI-Boom gelingt. Die Strategen der Firma warnten, dass diese Fehlbewertung des Risikos Bedingungen für eine potenziell heftige Korrektur schafft, insbesondere mit Blick auf die Märkte für High Yield und Leveraged Loans, in denen viele Kreditnehmer weiterhin negativ bei Free Cash Flow bleiben.
Man Group identifiziert asymmetrisches Risiko in den KI-Kreditmärkten
„Anleger in Kredite des öffentlichen Marktes im KI-Bereich stehen vor einer unangenehmen Asymmetrie: Sie tragen eine bedeutende Exponierung gegenüber Ausführungsrisiken und Verzögerungen beim Ausbau, erhalten jedoch kein Plus aus dem Eigenkapital, falls der Boom so eintritt, wie es die Bullen erwarten“, erklärten die Strategen von Man Group in ihrem Ausblick. Das Unternehmen betonte, dass diese Fehlbewertung von Risiko zusätzlichen Druck im Markt aufbaut. „Diese Fehlbewertung des Risikos wickelt sich wie eine Feder zusammen: Je größer die Begeisterung heute ist, desto gewaltsamer ist die spätere Korrektur voraussichtlich“, sagten die Strategen.
Man Group äußerte besondere Sorge über Emissionen in den Märkten für High Yield und Leveraged Loans, in denen viele Kreditnehmer weiterhin klar negativ bei Free Cash Flow sind. Diese strukturelle Schwäche in den Fundamentaldaten der Kreditnehmer verstärke das Ausführungsrisiko, dem sich Kreditinvestoren im KI-Sektor gegenübersehen.
Unternehmen empfiehlt strenge Kreditauswahl und Diversifizierung
Man Group stellte klar, dass sie nicht für eine vollständige Meidung des KI-Kreditsegments plädiert. „Was wir für erforderlich halten, ist eine strenge Kreditauswahl über öffentliche und private Märkte hinweg, ein ungetrübter Blick darauf, welche Kreditnehmer dem KI-Kurvverlauf voraus sind, und ein Portfolio, das breit genug diversifiziert ist, um nicht als Geisel der KI-Story gehalten zu werden, sollte sie sich wie erwartet entfalten“, erklärten die Strategen.
Das Unternehmen identifizierte Kredite aus Europa und Schwellenländern als eine Quelle „zunehmend überzeugender“ Diversifizierungsmöglichkeiten weg von der KI-Exponierung. Dieser regionale Diversifizierungsansatz zielt darauf ab, die Abhängigkeit des Portfolios von der Performance des KI-Sektors zu verringern.
Japan und Hongkong bieten die fruchtbarsten Kreditchancen
Man Group erklärte, Japan und Hongkong böten „den fruchtbarsten Boden“ in den Kreditmärkten. Allerdings empfahl die Firma eine stärkere Selektivität mit Blick auf China und Indonesien; hierfür nannte sie komprimierte Spreads und Rohstoffsensitivität als Faktoren, die eine sorgfältige Bewertung erfordern.
Die Firma bleibt zudem moderat optimistisch bezüglich der Währungen in Schwellenländern, gestützt durch Zinsdifferenzen gegenüber den USA. Man Group nannte eine ausgedehnte spekulative Positionierung sowie die Möglichkeit, dass die Federal Reserve hawkisher wird als erwartet, als zentrale Risiken für diesen Ausblick.
FAQ
Welches Risiko hat Man Group in den KI-Kreditmärkten identifiziert?
Man Group warnte, dass Kreditinvestoren im KI-Bereich des öffentlichen Marktes einer unangenehmen Asymmetrie ausgesetzt seien: Sie tragen das Ausführungsrisiko und Verzögerungen beim Ausbau, ohne im Gegenzug ein Plus aus dem Eigenkapital zu erhalten, falls der KI-Boom gelingt. Die Firma erklärte, dass diese Fehlbewertung des Risikos Bedingungen für eine potenziell heftige Korrektur schafft, insbesondere mit Blick auf die Märkte für High Yield und Leveraged Loans, in denen viele Kreditnehmer weiterhin negativ bei Free Cash Flow bleiben.
Welchen Anlageansatz empfiehlt Man Group für die KI-Kreditexponierung?
Man Group empfiehlt eine strenge Kreditauswahl über öffentliche und private Märkte hinweg, einen ungetrübten Blick darauf, welche Kreditnehmer dem KI-Kurvverlauf voraus sind, sowie Portfoliodiversifizierung, um eine Abhängigkeit davon zu vermeiden, dass die KI-Story sich wie erwartet entfaltet. Die Firma identifizierte Kredite aus Europa und Schwellenländern als ein zunehmend überzeugendes Diversifizierungspotenzial weg von der KI-Exponierung.
