Michael Saylor: Die nächste Phase von Bitcoin ist digitales Kreditwesen

Mitchell Saylor, Gründer von MicroStrategy, hat offiziell die nächste Entwicklung im Kryptowährungsmarkt vorgestellt: Digital Credit. Saylor verwendet als Kernbeispiel sein Vorzugsaktien-Tool STRC und definiert es als ein seltenes Instrument im Krypto-Markt mit niedriger Volatilität und hoher Rendite, die Rendite beträgt 11,5 %, die Volatilität nur 2 %.

Dreischichtige digitale Kapitalstruktur: Wie Kredite strukturelle Lücken schließen

Saylor präsentierte auf dem Gipfel eine systematische Gestaltung des digitalen Kapitalmarkts anhand eines dreischichtigen Modells:

Digital Equity: Hochvolatilitäts-Asset, konzipiert, um den Aufwärtsspielraum von Bitcoin aufzufangen, geeignet für risikofreudige Anleger

Digital Capital: Mittlere Schicht, bietet Risiko-Rendite-Eigenschaften zwischen hochvolatilen Aktien und niedrigvolatilen Krediten

Digital Credit: Strukturiertes Renditeinstrument mit nahezu null Volatilität, konzipiert, um bei fallendem Bitcoin-Underlying relativ stabil zu bleiben, entspricht der Nachfrage nach festverzinslichen Anlagen

Saylor visualisierte die Marktpositionierung von STRC direkt anhand eines Vergleichs der Volatilität: Sie liegt unter der von traditionellen Anleihen, dem S&P 500, Gold, Microsoft, Google und sogar Bitcoin selbst. Er sagte: „Digital Credit… ist das attraktivste Kreditinstrument der Welt. Wenn du etwas mit einer Sharpe-Ratio von 4 schaffen kannst, sollte es in jedem Portfolio sein.“

Hintergrund des institutionellen Marktes: 0,5 % Allokationslücke und die Rolle von STRC bei deren Schließung

Der Hintergrund für die Einführung von STRC ist, dass institutionelle Kapitalströme durch regulierte Kanäle beschleunigt in Bitcoin zurückkehren — US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen die längsten Kapitalzuflüsse in diesem Jahr. Dennoch liegt der Anteil an Kryptowährungen im empfohlenen Vermögen der USA noch immer unter 0,5 %. Saylor ist der Ansicht, dass ein digitaler Kredit, der auf Bitcoin besichert ist, eine Volatilität ähnlich wie Anleihen aufweist und zweistellige Renditen bietet, die entscheidende Brücke ist, um diese Allokationslücke zu verringern.

Saylor zeigt großes Selbstvertrauen in sein Tool: „STRC hat jetzt eine führende Sharpe-Ratio. Ich weiß nicht, ob sie die höchste aller börsennotierten Unternehmen ist, aber sie sollte zwischen den Top 0,1 % und 1 % liegen.“ Kritiker bezweifeln jedoch die Nachhaltigkeit von STRC, da die 11,5 % Rendite stark von anhaltenden Bitcoin-Preisanstiegen und der Fähigkeit von Strategy abhängen, langfristig mit günstigen Bedingungen Kapital zu beschaffen. Bei einer Verschlechterung des makroökonomischen Umfelds könnte diese Struktur erheblichen Druck erfahren.

Dazu sagt Saylor mit einem langfristig optimistischen Grundton: „Die Zukunft ist voller Unsicherheiten und Herausforderungen, aber wenn du ein Optimist bist, wirst du glauben, dass Veränderungen dir helfen werden.“

Häufig gestellte Fragen

Was genau meint Michael Saylor mit „Digital Credit“?

Digital Credit ist die unterste Schicht im dreistufigen digitalen Kapitalmodell, das Saylor vorschlägt. Es bezeichnet ein niedrigvolatiles, hochrentables Instrument, das auf Bitcoin besichert ist und für festverzinsliche Portfolios konzipiert wurde. Mit STRC als Beispiel, das eine Volatilität nahe null aufweist, soll es bei fallendem Bitcoin-Preis relativ stabil bleiben und richtet sich an institutionelle Investoren, die Einkünfte suchen, nicht Preisvolatilität.

Was sind die wichtigsten Investitionskennzahlen von STRC?

STRC ist ein Vorzugsaktien-Tool, das von Strategy herausgegeben wird. Die Kernkennzahlen sind: 11,5 % Rendite, 2 % Volatilität, eine Sharpe-Ratio nahe 4, ein Nominalwert von 5 Milliarden USD, durchschnittliche tägliche Liquidität von 224 Millionen USD, und es wird auf institutioneller Ebene gehandelt.

Welche konkreten Bedenken haben Kritiker hinsichtlich der Nachhaltigkeit von STRC?

Kritiker bezweifeln, dass die 11,5 % Rendite dauerhaft aufrechterhalten werden können, da sie stark von anhaltenden Bitcoin-Preisanstiegen und der Fähigkeit von Strategy abhängen, unter günstigen Bedingungen weiter zu finanzieren. Sollte Bitcoin in eine tiefe Bärenmarktphase eintreten oder sich das Kapitalmarktumfeld verschlechtern, könnte diese auf externe Finanzierung angewiesene Struktur erheblichen Druck erfahren.