NYSE Arca und NYSE American haben die 25.000-Kontrakt-Position und Ausübungsgrenzen für Optionen auf 11 Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs entfernt. Die Regeländerungen, die am 10. März 2026 eingereicht wurden, treten sofort in Kraft, nachdem die Securities and Exchange Commission (SEC) die übliche 30-tägige Wartefrist aufgehoben hat.
Die Abschaffung der Obergrenze, die ursprünglich als Vorsichtsmaßnahme eingeführt wurde, als Krypto-ETFs-Optionen im November 2024 erstmals gehandelt wurden, behandelt diese Produkte jetzt wie andere Rohstoff-ETFs-Optionen an allen großen US-Börsen. Die Änderungen ermöglichen auch den Handel mit Krypto-ETF-Optionen als FLEX-Optionen, was anpassbare Vertragsbedingungen einschließlich nicht-standardisierter Strike-Preise, Fälligkeitsdaten und Ausübungsarten erlaubt.
Betroffene ETFs sind unter anderem BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), Grayscale's Bitcoin- und Ethereum-Trusts sowie Bitwise's Bitcoin- und Ethereum-ETFs.
Regulatorische Genehmigung und Umsetzung
SEC-Genehmigung und Wirksamkeitsdatum
Die SEC erkannte beide vorgeschlagenen Regeländerungen am 15. März 2026 an und hob die standardmäßige 30-tägige Wartefrist für jede Einreichung auf. Die Regeln sind jetzt in Kraft, was einen Übergang abschließt, der Anfang dieses Jahres begann, als Nasdaq ISE, Nasdaq PHLX, MIAX, MEMX und Cboe ähnliche Änderungen einreichten, um die Beschränkungen für Krypto-ETF-Optionen aufzuheben.
Die SEC stellte in ihrer Genehmigung fest, dass die Vorschläge keine neuen regulatorischen Fragen aufwerfen, da die gleichen Änderungen bereits bei konkurrierenden Börsen in Kraft sind.
Frühere Positionsgrenzen im Kontext
Die 25.000-Kontrakt-Obergrenze wurde eingeführt, als Krypto-ETFs-Optionen im November 2024 erstmals gehandelt wurden, um Marktmanipulationen und übermäßige Volatilität zu verhindern. Bloomberg-Senior-ETF-Analyst Eric Balchunas bemerkte damals, dass IBIT trotz dieser Beschränkung am ersten Handelstag fast 1,9 Milliarden US-Dollar an Nominalexposure generierte.
Im Oktober 2024 bezeichnete Kbit-CEO Ed Tolson die Obergrenze als nicht allzu restriktiv, angesichts der etwa 40 Milliarden US-Dollar offenen Bitcoin-Interessen bei Futures und Perpetual Swaps. Dennoch war die Grenze deutlich unvereinbar mit der Behandlung anderer Rohstoff-ETFs, was die Börsen veranlasste, eine Abschaffung anzustreben.
Neues Rahmenwerk für Positionsgrenzen
Standardisierte Behandlung
Die Positionsgrenzen für Krypto-ETF-Optionen werden nun nach dem Standardrahmen jeder Börse festgelegt, der Grenzen basierend auf Handelsvolumen und ausstehenden Aktien setzt. Nach diesen Regeln können Optionen auf große, liquide ETFs Positionsgrenzen von 250.000 Kontrakten oder mehr erreichen.
Diese Angleichung bedeutet, dass Krypto-ETF-Optionen nun die gleiche regulatorische Behandlung wie Optionen auf andere Rohstoff-ETFs wie den SPDR Gold Trust (GLD) und den iShares Silver Trust (SLV) erhalten, die bereits von höheren Positionsgrenzen und FLEX-Optionen profitieren.
Zugang zu FLEX-Optionen
Die Regeländerungen entfernen Beschränkungen, die zuvor den Handel mit Krypto-ETF-Optionen als FLEX-Optionen verhinderten. FLEX-Optionen sind börsengehandelte Optionen, die es Investoren ermöglichen, Vertragsbedingungen individuell anzupassen, einschließlich:
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Nicht-standardisierter Strike-Preise
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Anpassbare Fälligkeitsdaten
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Flexible Ausübungsarten
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Maßgeschneiderte Abwicklungsbedingungen
Dieses Merkmal, das zuvor für vergleichbare Rohstoff-ETFs verfügbar war, ermöglicht es Institutionen, maßgeschneiderte Vertragsbedingungen für strukturierte Produkte und Absicherungsstrategien auszuhandeln.
Institutionelle Auswirkungen
Verbesserte Handelsflexibilität
Die Aufhebung der Positionsgrenzen ermöglicht effizientere institutionelle Strategien:
Absicherungsstrategien: Institutionen können größere abgesicherte Positionen aufbauen, ohne durch künstliche Grenzen eingeschränkt zu sein
Basis-Trades: Verbesserte Kapazitäten für Arbitrage zwischen Spot-ETFs und Optionsmärkten
Overlay-Programme: Mehr Flexibilität bei der Erstellung strukturierter Produkte und Portfoliomanagement
Block-Trades: Größere Positionen können ohne Fragmentierung über mehrere Kontrakte ausgeführt werden
Einfluss auf die Liquidität
Die erhöhten Positionsgrenzen sollen die Liquidität in den Krypto-ETF-Optionsmärkten steigern, was es institutionellen Teilnehmern erleichtert, Positionen ein- und aussteigen. Dieser Schritt erfolgt, nachdem Bitcoin in der Nähe von 68.000 US-Dollar und Ether bei etwa 2.057 US-Dollar nach breiteren Marktrückgängen gehandelt wurde.
Anstehender Nasdaq-Vorschlag
Separat hat Nasdaq ISE einen Vorschlag zur Erhöhung der IBIT-spezifischen Positionsgrenzen auf 1 Million Kontrakte eingereicht. Die Einreichung, die sich derzeit in ihrer fünften Änderung befindet, würde IBIT näher an die größten Aktien-ETFs heranführen. Die SEC prüft diesen Vorschlag noch, der weiterhin offen für Kommentare ist.
Häufig gestellte Fragen
Was bedeutet die Aufhebung der 25.000-Kontrakt-Optionen-Obergrenze?
Die Aufhebung bringt Krypto-ETF-Optionen auf Augenhöhe mit anderen Rohstoff-ETFs an allen großen US-Börsen. Sie beseitigt eine künstliche Beschränkung, die die Teilnahme institutioneller Akteure und die Handelsspielräume einschränkte, und erlaubt die Festlegung von Positionsgrenzen nach den üblichen Börsenregeln, basierend auf Handelsvolumen und ausstehenden Aktien, statt einer pauschalen Obergrenze.
Welche ETFs sind von den Regeländerungen betroffen?
Die Regeländerungen gelten für Optionen auf 11 Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs, darunter BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), Grayscale's Bitcoin- und Ethereum-Trusts sowie Bitwise's Bitcoin- und Ethereum-ETFs.
Was sind FLEX-Optionen und warum sind sie wichtig?
FLEX-Optionen sind börsengehandelte Optionen, die es Investoren ermöglichen, Vertragsbedingungen individuell anzupassen, einschließlich Strike-Preisen, Fälligkeitsdaten und Ausübungsarten. Zuvor für Krypto-ETF-Optionen nicht verfügbar, erlauben diese Funktionen Institutionen, maßgeschneiderte Vertragsbedingungen für strukturierte Produkte und Absicherungsstrategien auszuhandeln, ähnlich wie bei vergleichbaren Rohstoff-ETFs wie dem SPDR Gold Trust (GLD) und dem iShares Silver Trust (SLV).
Ist die 1-Million-Kontrakt-Grenze für IBIT jetzt genehmigt?
Nein. Der Vorschlag von Nasdaq ISE, die IBIT-spezifischen Positionsgrenzen auf 1 Million Kontrakte zu erhöhen, befindet sich noch in der Prüfung durch die SEC. Die Einreichung ist derzeit in ihrer fünften Änderung, und die SEC hat noch keine Entscheidung zu diesem Vorschlag getroffen.
