Ray Dalio warnt: Ein 13-Stufen-Prozess wird USD-Ersparnisse um 40% schmälern

Der Milliardär und Investor Ray Dalio warnte in einer am Sonntag, dem 24. Mai, veröffentlichten Podcast-Folge, dass eine Abfolge von 13 Schritten dazu führen werde, dass Amerikaner, die in US-Dollar sparen, 40% ihres Ersparten verlieren. Dalio führte Irans jüngste Entscheidung an, Mautgebühren zu akzeptieren und Öl in chinesischen Yuan statt in USD zu verkaufen, als Beleg dafür, dass sich die Welt in diesem Prozess zwischen Schritt 9 und 10 befinde. Er beschrieb die Währungsverschiebung als Teil eines größeren Richtungswechsels weg von dem Status des Dollars als globale Leitwährung. Historisch verloren britische Sparer nach der Suez-Krise 40% ihrer Kaufkraft; dieses Beispiel zitierte Dalio als Modell dafür, was Amerikaner möglicherweise erleben werden.

Dalios Analyse konzentriert sich auf den „Petrodollar“ – die Vereinbarung aus den 1970er-Jahren zwischen den USA und Saudi-Arabien, nach der OPEC-Länder Öl in Dollar denominierten und ausschließlich in Dollar handelten. Dieses System sicherte die globale Nachfrage nach dem Dollar und brachte den USA finanzielle Stabilität sowie erleichterte Kreditaufnahme für Washington. Dalio merkte an, dass die großen Volkswirtschaften einschließlich China, Indien, Saudi-Arabien und Brasilien nach der Einfrierung russischer Vermögenswerte nach der Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 ihre USD-Exponierung reduziert hätten, um die politische Handlungsfreiheit zu bewahren.

Dalios 13-Schritt-Rahmenwerk für den Rückgang von Reservewährungen

Dalio entwickelte sein 13-Stufen-Modell, indem er die historischen Ersetzungen von Reservewährungen sowie das Auf- und Absteigen von Imperien einschließlich Spanien, der Niederlande und Großbritannien untersuchte.

Schritte 1–3: Wirtschaftlicher und technologischer Wettbewerb

• Schritt 1: Chinas wirtschaftlicher Aufstieg von etwa 15% der Wirtschaft Amerikas um die Jahrhundertwende auf ungefähr 70%.
• Schritt 2: Intensivierung von Handelskonflikten, veranschaulicht durch Zölle, die während der Amtszeit von US-Präsident Donald Trump eingesetzt wurden.
• Schritt 3: US-Beschränkungen für Chinas Zugang zu fortgeschrittenen Halbleitern für künstliche Intelligenz; Chinas Weigerung, abgewertete Nvidia-Chips zu verwenden, und der Aufbau eigener Kapazitäten.

Schritte 4–9: Geopolitische Zersplitterung

• Schritt 4: Intensivierung des Stellvertreterkriegs, einschließlich des Ukraine-Kriegs, US-Operationen gegen Venezuela und Nigeria, Druck auf Kuba und Konflikt mit Iran.
• Schritt 5: Der Reservewährungs-Inhaber macht seine Stellung durch Sanktionen und Einschränkungen zum „Waffen“-Instrument. Dalio hob die Botschaft hervor, die durch das Einfrieren russischer Vermögenswerte an traditionelle USD-Inhaber wie China, Indien, Saudi-Arabien und Brasilien gesendet wurde.
• Schritte 6–7: Verhärtung von Allianzblöcken (Shanghai Cooperation Organisation, BRICS, NATO) und Umleitung von Lieferketten, um sich an politische Vereinbarungen anzulehnen.
• Schritt 8: Fortlaufende Intensivierung von Stellvertreterkonflikten, die parallel zu den früheren Schritten laufen.
• Schritt 9: Zersplitterung finanzieller und technologischer Systeme über entstehende Blöcke hinweg, belegt durch parallele KI-Entwicklung in China und den USA, geringere Abhängigkeit von amerikanischen Halbleitern in China sowie heimische Seltene-Erden-Produktion in den USA.

Schritt 10: Konfrontationspolitik Dalio identifizierte Schritt 10 als bereits im Gange, gekennzeichnet durch Konfrontationspolitik zwischen großen Mächten – einschließlich Trumps Drohungen gegen Iran, Russlands implizite Nuklearbedrohungen im Zusammenhang mit der Ukraine sowie Spannungen im Südchinesischen Meer bezüglich Taiwan.

Währungsentwertung und Abschreibung von Vermögenswerten

Dalio warnte, dass eine Abwertung des USD schwere Kosten der Schuldenfinanzierung auslösen und den Geldmengenausstoß erforderlich machen werde, um den globalen Status der USA aufrechtzuerhalten. Anders als der Rückgang Großbritanniens nach der Suez-Krise prognostizierte Dalio, dass der Rückgang der USA schneller erfolgen und zu einem stärkeren Verlust an Kaufkraft führen werde als die 40%, die britische Sparer erlitten hatten.

Gold sei in den vergangenen fünf Jahren um 140% gestiegen und im vergangenen Jahr ungefähr 40% – das spiegele die tatsächliche Abwertung der US-Währung wider, so Dalio. Er warnte außerdem, dass steigende Zinsen den Wert zuvor gekaufter Anleihen schmälern werden; US-Staatsanleihen mit 30-jähriger Laufzeit seien kürzlich erstmals seit der Großen Rezession über 5% gestiegen, doch die tatsächlichen Verluste an Kaufkraft überstiegen die durch die Rendite erzielten Gewinne.

Anlageempfehlungen

Dalio riet davon ab, Ersparnisse in US-Dollar oder Anleihen zu konzentrieren. Stattdessen empfahl er:

• Internationale Diversifizierung mithilfe von Vehikeln wie dem Vanguard Total International Stock ETF (VXUS).
• Rohstoffinvestitionen, insbesondere in Gold.
• Unternehmen in der Rohstoffproduktion, mit Fokus auf die Sektoren Edelmetalle, Öl und Lebensmittel, da ein Rückgang des USD die Einnahmen und Gewinne dieser Konzerne erhöhen werde.

Dalio stellte ausdrücklich klar, dass er nicht empfiehlt, in den chinesischen Markt zu fliehen. Er verwies dabei auf die eigenen wirtschaftlichen Probleme der Volksrepublik und die Schwierigkeit, die Ergebnisse in frühen Konfrontationen vorherzusagen.