Die US-Börsenaufsicht SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) hat ein weites Overseeing von Blockchain-Infrastruktur infrage gestellt: SEC-Kommissarin Hester M. Peirce stellte dies in einer Rede am 3. Juni beim IC3 Blockchain Camp in Princeton, N.J., heraus. Sie bezweifelte, ob Wertpapierregeln auf Blockchains, Validatoren, Entwickler und neutrale Software angewendet werden sollten. Die Rede rahmte die Krypto-Regulierung als ein Abgrenzungsproblem ein, wobei der Kernpunkt ist, ob Wertpapierregeln neutrale Netzwerke, Open-Source-Code und nichtverwahrende Tools erreichen sollten, die die Abhängigkeit von traditionellen Intermediären verringern.
Peirce stellt infrage, ob Intermediär-Regeln auf Blockchain-Infrastruktur angewendet werden sollten
Peirce sagte, dass das Regelwerk der SEC stark auf Intermediäre setzt. Sie erklärte: „Wir sehen, wie die Krypto-Welt nur so wimmelt von Brokern, Händlern, Börsen, Clearingstellen, Transfer Agents, Investment Advisern und Investmentgesellschaften.“ Sie fügte hinzu, dass in manchen Fällen die Blockchain genutzt wird, um Funktionen auszuführen, die denen dieser Intermediäre ähneln, aber es sei nicht klar, dass SEC-Regeln auf die Blockchain selbst angewendet werden sollten, da Blockchains für viele Dinge genutzt werden, die nichts mit dem Handel mit Wertpapieren zu tun haben.
Die intermediärzentrierte Ausgestaltung erzeugt Druck, in Systemen, die darauf ausgelegt sind, die Abhängigkeit von ihnen zu verringern, Broker, Händler, Börsen und Verwahrer zu finden. Ihr Argument könnte sich auf dezentrale Finanzen (DeFi), Validatoren, Node-Betreiber, Nutzeroberflächen, Entwickler und zentrale Krypto-Plattformen auswirken.
SEC sollte sich auf Kontrolle und Verwahrung über Infrastruktur konzentrieren
Peirce zog eine Linie zwischen Blockchain-Infrastruktur und Wertpapiermarktaktivität. Sie argumentierte, dass neutrale Infrastruktur nicht einfach deshalb zu einer regulierten Wertpapierplattform werden sollte, weil sie Blockchain-Daten trägt. Die SEC sollte sich darauf konzentrieren, wer Vermögenswerte kontrolliert, wer Entscheidungen trifft und wer Wertpapierfunktionen ausführt.
Diese Abgrenzung könnte Validatoren, Node-Betreibern und Softwareentwicklern vor Regeln schützen, die für Broker oder Börsen gedacht sind. Peirces Rahmenwerk verlagert den regulatorischen Fokus auf Verhalten, Kontrolle, Verwahrung und Ermessensspielraum – statt allein auf die Infrastruktur.
Rahmen behandelt DeFi und zentrale Plattformen unterschiedlich
Peirce argumentierte, dass Blockchain-Netzwerke und Software-Tools nicht automatisch unter Wertpapierregulierung fallen sollten, nur weil sie Transaktionen erleichtern. Ihr Rahmenwerk fokussiert darauf, ob ein Teilnehmer Vermögenswerte kontrolliert, Ermessen ausübt oder Funktionen übernimmt, die traditionell von Wertpapierintermediären erledigt werden.
Sie sagte: „Krypto bietet uns die Gelegenheit, sorgfältig zu überlegen, wann, warum und wie die Wertpapiergesetze angewendet werden sollten.“ Zentrale Krypto-Akteure müssen sich weiterhin einem anderen Test unterziehen. Wertpapierregulierung kann anwendbar sein, wenn Unternehmen Vermögenswerte von Kunden kontrollieren, Gelder halten oder Ermessen hinsichtlich Wertpapieren ausüben.
Onchain-zentrale Finanzmodelle könnten weiterhin ein lohnendes Ziel für die SEC-Überwachung bleiben. Echte DeFi-, nichtverwahrende Tools und autonome Software könnten eine andere Behandlung erhalten, wenn keine kontrollierende Partei existiert.
Peirce fordert Entwickler auf, Schutzmaßnahmen zu verbessern, und verteidigt nichtverwahrende Transaktionen
Peirce forderte Builder auf, Risiken zu lösen, bevor Regulierer eingreifen. Sie verwies auf stärkere Audits, besseres Key-Management, Schutzmaßnahmen gegen Hacks sowie klarere Offenlegungen zu den Trade-offs der Dezentralisierung.
Sie verteidigte die Fähigkeit der Nutzer, ohne Intermediäre zu transaktieren. Die gemeinsame Nutzung von Software allein sollte keine Pflicht zur Börsenzulassung auslösen, wenn niemand das System kontrolliert.
FAQ
Was sagte SEC-Kommissarin Peirce am 3. Juni zur Blockchain-Überwachung?
Peirce stellte infrage, ob Wertpapierregeln Blockchains, Validatoren, Entwickler und neutrale Software abdecken sollten. Sie argumentierte, dass die SEC sich darauf konzentrieren sollte, wer Vermögenswerte kontrolliert, wer Entscheidungen trifft und wer Wertpapierfunktionen ausführt, statt Intermediär-Regeln auf neutrale Infrastruktur anzuwenden.
Wie bewertet Peirces Rahmenwerk DeFi anders als zentrale Krypto-Plattformen?
Peirce sagte, dass echtes DeFi, nichtverwahrende Tools und autonome Software eine andere Behandlung erhalten könnten, wenn keine kontrollierende Partei existiert. Eine Wertpapierregulierung kann für zentrale Unternehmen anwendbar sein, wenn sie Vermögenswerte von Kunden kontrollieren, Gelder halten oder Ermessen hinsichtlich Wertpapieren ausüben, aber neutrale Infrastruktur sollte nicht automatisch unter Wertpapierregulierung fallen.
