Nick Ducoff, Leiter des institutionellen Wachstums bei der Solana Foundation, erklärte in einer jüngsten TheStreet Roundtable-Diskussion, dass Solanas Vision, „das On-Chain Nasdaq zu werden und der Heimat der Internet-Kapitalmärkte“, „immer näher und näher rückt“. Ducoff skizzierte vier konkurrierende Ansätze für tokenisierte Aktien, die derzeit in Entwicklung sind, jeweils mit unterschiedlichen Trade-offs, und betonte, dass Solanas Infrastruktur alle vier Modelle unterstützt.
Vier Tokenisierungsmodelle
Digital Twin-Modell
Das von Ondo Finance initiierte Digital-Twin-Modell arbeitet mit einem Token, der einen Anteil am zugrunde liegenden Vermögenswert repräsentiert. Der Emittent kauft und hält die Aktie treuhänderisch (Custody), wobei die Preise über ein Request-for-Quote-System bestimmt werden. Dieses Modell läuft im 24/5-Takt und handelt von Sonntagabend bis Freitagabend.
24/7 Automated Market Maker-Modell
Dieses Modell, angeführt von Krackens xStocks, handelt rund um die Uhr mit Automated Market Maker (AMMs) – dezentralen Protokollen, die Trades automatisch bepreisen, ohne dass eine zentrale Börse dazwischenkommt. Laut Ducoff ist der Trade-off real: „Sie könnten weitere Spreads haben, weil Sie nicht direkt vom Markt ein Angebot bekommen.“
Direct Transfer Agent-Modell
Dieses von SuperState über dessen Opening Bell-Plattform befürwortete Modell nutzt Unternehmen wie Exodus, Forward Industries und Galaxy als eingetragene Emittenten (issuer of record). Ducoff stellte den Compliance-Vorteil heraus: „Sie wissen, dass Sie dieselbe Aktie bekommen, die Sie auch bekommen würden, wenn Sie sie in Ihrem Brokerkonto kaufen.“ Diese Unterscheidung hat Gewicht für Legitimität und regulatorische Compliance.
DTCC-Entitlement-Modell
Der neueste Ansatz umfasst die Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), das Rückgrat der US-Wertpapierabwicklung. Unter diesem Modell behält die DTCC die Verwahrung des zugrunde liegenden Wertpapiers bei und erlaubt es Inhabern gleichzeitig, es als On-Chain-Kollateral zu verwenden.
Solanas Multi-Model-Strategie
Ducoff erklärte keinen Gewinner unter den vier Modellen, machte aber Solanas Position klar: „Ich bin nicht genau sicher, welches Modell letztlich im Markt gewinnen wird, aber Solana unterstützt alle diese Modelle.“ Diese Unterstützung mehrerer Modelle stellt einen strukturellen Vorteil dar, falls tokenisierte Aktien eine breite Marktnachfrage erreichen. Regulatorische Klarheit und die Tiefe der Liquidität bleiben offene Fragen, aber die Infrastruktur für einen 24/7-Global-Aktienmarkt wird aktiv auf Krypto-Schienen aufgebaut.
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