Der Kurs der SpaceX-Aktie (SPCX) fiel am 22. Juni zum Handelsschluss um 16%, liegt 29% unter dem historischen Hoch nach dem IPO. Die Marktkapitalisierung schrumpfte um rund 8.000 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Hoch; die kumulierte Abwärtsbewegung in den vergangenen drei Handelstagen beträgt etwa 24%. SpaceX hatte am Montag seine Pläne für die erste Anleiheemission angekündigt. Laut Bloomberg beläuft sich das Emissionsvolumen auf nahezu 20 Milliarden US-Dollar. Die Erlöse sollen vollständig zur Rückzahlung der Überbrückungskredite verwendet werden, die im Zusammenhang mit dem Kauf von xAI vereinbart wurden.
Rückgang bei SpaceX‘ Börsendebüt in der ersten Woche: IPO-Eröffnung 150 US-Dollar, 29% unter dem Hoch
Der Kursverlauf von SpaceX sieht wie folgt aus: Am 12. Juni startete die Aktie bei einem Emissionspreis von 135 US-Dollar. Nach dem Start lag der Eröffnungskurs bei 150 US-Dollar. In den zwei ersten vollständigen Handelstagen nach der Notierung hatte die Marktkapitalisierung zeitweise über Amazon gelegen und zeitweise auch Microsoft übertroffen. Am Mittwoch fiel sie um 5%, am Donnerstag um 3,6%, am Freitag blieb die Aktie wegen der Juniferien geschlossen; am Montag gab es erneut einen Rückgang von 16%, womit der Abstand zum historischen Hoch insgesamt 29% beträgt.
Trotzdem hat das IPO von SpaceX Musk zum ersten Menschen gemacht, der in die Kategorie der Billionenvermögensvermögenden aufsteigt, und brachte zudem Tausende neuer Millionäre hervor.
Erste Anleihe-Emission von SpaceX: Umfang etwa 20 Milliarden US-Dollar
Laut einem Bericht von Bloomberg aus der vergangenen Woche plant SpaceX eine erstmalige Anleiheemission in einem Volumen von nahezu 20 Milliarden US-Dollar. SpaceX erläuterte in den eingereichten Unterlagen: „Die geplanten Nettoerlöse aus dieser Anleihe-Emission sollen vollständig zur Tilgung der ausstehenden Verbindlichkeiten aus den Überbrückungskrediten verwendet werden“, wobei es sich bei diesen Überbrückungskrediten um eine Vereinbarung handelt, die in diesem Jahr für den Kauf von xAI im Zusammenhang mit dem Geschäft bis Februar 2026 vorgesehen war.
Die Überbrückungsfinanzierung stammt von Bank of America, Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs und Morgan Stanley; erwartet wird, dass diese Banken auch für die Platzierung der Anleihe zuständig sein werden.
22V Research Jeff Jacobson: Anfang September 44% der Anteile verkaufbar
22V Research-Strategiechef Jeff Jacobson sagte gegenüber Yahoo Finance, dass sich der Entsperrungszeitplan für die SpaceX-Aktie wie folgt gestaltet:
Anfang bis Mitte August (nach Veröffentlichung der Quartalszahlen): 20% der Anteile von Insidern können entsperrt werden
Zusätzliche Entsperrbedingungen: Wenn der Kurs nach dem IPO um 30% steigt, können zusätzlich 10% entsperrt werden
Um den 21. August herum: weitere 7%
Um den 10. September herum: weitere 7%
Anfang September voraussichtlich: 44% der Insider-Aktien können verkauft werden; der Anteil der umlaufenden Aktien würde gegenüber dem aktuellen Niveau um etwa 900% steigen (derzeit liegt der Anteil der umlaufenden Aktien bei etwa 4,2%)
Reflection-AI-Vereinbarung: Ab Juli monatlich 150 Millionen US-Dollar
Laut Daten, die CNBC am 22. Juni gesehen hat, hat Reflection AI zugestimmt, von Anfang 2026 ab dem 1. Juli bis Ende 2029 monatlich 150 Millionen US-Dollar an SpaceX zu zahlen, um GB300s zu erwerben (Nvidias Top-AI-Chips, die für das Training und den Betrieb fortgeschrittener Modelle verwendet werden). Wenn die Vereinbarung bis zum Ende läuft, beläuft sich die Gesamtzahlung auf etwa 63 Milliarden US-Dollar; nach Ablauf der ersten drei Monate kann jede Partei den Vertrag mit einer Frist von 90 Tagen im Voraus kündigen.
Reflection AI wird mit 25 Milliarden US-Dollar bewertet. Das Unternehmen ist ein AI-Labor, das sich auf Open-Source-Modelle konzentriert. Es arbeitet mit dem US-Energieministerium im „Genesis Program“ zusammen und ist zudem an den AI-Plänen des Pentagon beteiligt. SpaceX hat bereits Rechenkapazitätsvereinbarungen mit Anthropic, Google und Cursor getroffen. Reflection AI ist der neueste externe Kunde.
Häufige Fragen
Warum wird die Entsperrung von SpaceX-Aktien als großer Druckfaktor angesehen?
Laut der Analyse von Jeff Jacobson von 22V Research liegt der aktuelle Anteil der umlaufenden Aktien bei SpaceX bei etwa 4,2%, aber bis Anfang September seien voraussichtlich 44% der Insider-Anteile verkaufsfähig. Das bedeutet, dass der Anteil der umlaufenden Aktien, der dem Markt zum Handel zur Verfügung steht, um etwa 900% steigen würde. Eine starke Zunahme der Free Float-Aktien bedeutet in der Regel, dass mehr potenzielle Verkäufer in den Markt kommen; vor dem Hintergrund, dass das Unternehmen Verluste über mehrere Jahre hinweg offengelegt hat und nun erstmals Anleihen emittiert, könnte das den Kursdruck zusätzlich erhöhen.
Warum muss SpaceX trotz hoher Liquidität Anleihen begeben?
SpaceX hielt zum 19. Juni 100,8 Milliarden US-Dollar Bargeld, plant jedoch die Emission von etwa 20 Milliarden US-Dollar an Anleihen, um die Überbrückungskredite im Zusammenhang mit dem Kauf von xAI zu tilgen. Berichten zufolge könnte das bei Aktieninvestoren Bedenken auslösen, denn höhere Schulden bedeuten höhere Zinsaufwendungen. Auch die Frage, „wenn genügend Cash vorhanden ist, warum wird dann geliehen“, dürfte Diskussionen über die Finanzmanagement-Strategie des Unternehmens anstoßen.
Welche Bedeutung haben die Rechenkapazitätsvereinbarung zwischen Reflection AI und SpaceX für beide Seiten?
Laut einem Bericht von CNBC zahlt Reflection AI monatlich 150 Millionen US-Dollar an SpaceX, um Rechenkapazitäten des Colossus-Supercomputers zu kaufen (GB300s-Chips). Das liefert SpaceX eine stabile Einnahmequelle aus der Infrastruktur und hilft SpaceX dabei, sich als Anbieter von KI-Infrastruktur zu positionieren. Für Reflection AI bedeutet der Zugang zu erstklassiger GPU-Rechenleistung, dass das Training seiner Open-Source-Modelle beschleunigt wird, und es stärkt zudem die Argumentation seines „Open AI“-Ansatzes gegenüber Regierungs- und Unternehmenskunden.
