Die MSTR-Aktien von Strategy fielen am Montag um über 8 % und schlossen bei 84,68 US-Dollar, obwohl das Unternehmen einen neuen Digital Credit Capital Framework vorstellte und Benchmark Equity Research sein Buy-Rating mit einem Kursziel von 570 US-Dollar bekräftigte. Dem Rückgang vorausgegangen war ein starker wöchentlicher Einbruch der MSTR-Aktie und erneute Bedenken hinsichtlich der Kapitalstruktur von Strategy, insbesondere nachdem STRC, das variabel verzinsliche Vorzugspapier des Unternehmens, das bei etwa 100 US-Dollar gehandelt werden sollte, kürzlich unter 80 US-Dollar fiel. Dies spiegelt die anhaltenden Bedenken der Anleger über das Finanzierungsmodell von Strategy und seine Anfälligkeit für Bitcoin-Preisschwankungen wider, wobei Bitcoin kürzlich bei etwa 58.487 US-Dollar notierte und auf dem Weg zu einem dritten negativen Quartal in Folge ist.
Benchmark hält trotz Aktienrückgangs an 570 US-Dollar fest
Benchmark Equity Research behielt sein Buy-Rating und sein Kursziel von 570 US-Dollar für MSTR bei, was ein Aufwärtspotenzial von rund 515 % gegenüber dem Schlusskurs vom Montag bedeutet. Benchmark-Analyst Mark Palmer sagte, dass das neue Framework von Strategy es dem Unternehmen ermögliche, beide Seiten seiner Kapitalstruktur zu verwalten, indem es Wertpapiere bei günstigen Marktbedingungen ausgibt und sie zurückkauft, wenn Rückkäufe attraktiver sind.
„Das Fazit ist, dass Strategy nun beide Seiten seiner Kapitalstruktur aktiv verwaltet, ein Ansatz, den wir als deutliches Plus für seine Aktionäre betrachten“, schrieb Palmer in einer Kundennotiz. Palmer sagte, das Framework gebe dem Management mehr Werkzeuge, um Wertpapiere zurückzukaufen, Vorzugsaktienverpflichtungen zu verwalten und Bitcoin-Bestände in Zeiten von Marktstress zu monetarisieren.
TD Cowen und Canaccord senken Kursziele
TD Cowen behielt ein Buy-Rating für Strategy bei, senkte aber sein Kursziel von 400 auf 260 US-Dollar. Das Unternehmen erklärte, die Senkung sei auf eine niedrigere Bitcoin-Preisprognose zurückzuführen, nicht auf das neue Kapital-Framework von Strategy. Laut Marktberichten beschrieb TD Cowen das Framework als „schrittweise konstruktiv“. Das neue Kursziel der Bank impliziert immer noch ein Aufwärtspotenzial von mehr als 200 % gegenüber den jüngsten Handelsniveaus.
Canaccord Genuity senkte sein 12-Monats-Kursziel für Strategy von 163 auf 130 US-Dollar, behielt aber ein Buy-Rating bei. Die Kürzung spiegelt den Druck durch Bitcoin-Volatilität, Kapitalstrukturrisiken und Bedenken der Anleger hinsichtlich des Finanzierungsmodells von Strategy wider. Canaccord erklärte, dass das Bitcoin-Akquisitionsmodell von Strategy besser funktioniere, wenn es vorwärts geht, als rückwärts. Matthew Sigel teilte Canaccords Kommentar: „Wie ein Auto, das im Vorwärtsgang besser fährt als im Rückwärtsgang, so funktioniert auch das BTC-Akquisitionsmodell von MSTR.“
Strategy führt Reserve-Framework im Wert von 2,55 Milliarden US-Dollar ein
Strategy führte das Digital Credit Capital Framework ein, nachdem MSTR in der Vorwoche um etwa 30 % gefallen war. Der Marktwert des Unternehmens war ebenfalls kurzzeitig unter den Wert seiner Bitcoin-Bestände gefallen, was den Druck auf die Anlegerstimmung erhöhte.
Das Framework umfasst eine Reserve von 2,55 Milliarden US-Dollar, was 17,4 Monaten Dividendendeckung entspricht. Es umfasst auch ein Aktienrückkaufprogramm für Stammaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar und einen Rückkaufplan für Vorzugsaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar, der STRC, STRF, STRD und STRK abdeckt. Der Verwaltungsrat von Strategy genehmigte außerdem den Verkauf von Bitcoin im Wert von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar aus seinem Treasury mit 847.363 BTC.
Benchmark erklärte, dass Bedenken hinsichtlich einer aggressiven Bitcoin-Liquidation möglicherweise übertrieben seien, da die Verkaufsgenehmigung im Vergleich zum gesamten Bitcoin-Bestand von Strategy gering sei. Der neue Plan gibt Strategy mehr Flexibilität, die Ausgabe von Stammaktien zu pausieren, wenn die Aktien nicht mit einem Aufschlag zum Nettoinventarwert gehandelt werden. Er erlaubt dem Management auch, Aktien oder Vorzugspapiere zurückzukaufen, wenn diese Maßnahmen als wertsteigernd beurteilt werden.
Die Vorzugsaktienstruktur des Unternehmens ist zu einem zentralen Marktfokus geworden. STRC steht in der Kapitalstruktur über den Stammaktien und wurde entwickelt, um ein geringeres Volatilitätsrisiko als MSTR-Aktien zu bieten. Allerdings hat die Notwendigkeit, Vorzugsdividendenverpflichtungen zu finanzieren, Verwässerungsbedenken ausgelöst. Der Rückgang von STRC unter den Nennwert erhöhte den Druck auf Strategy, zu zeigen, dass es das Wertpapier stützen kann, ohne sich nur auf neue Aktienausgaben zu verlassen.
Bitcoin-Schwäche treibt monatlichen Rückgang von MSTR
Strategy bleibt eng an die Bitcoin-Kursentwicklung gebunden. Bitcoin notierte kürzlich bei etwa 58.487 US-Dollar und steuert auf ein drittes negatives Quartal in Folge zu, während er im Juni um etwa 20 % fiel. MSTR wird den Monat voraussichtlich etwa 41 % niedriger beenden, was die schlechteste monatliche Performance seit 2022 wäre. Die Aktie verzeichnete in 11 der letzten 12 Monate ebenfalls eine negative Monatsperformance. Zum Zeitpunkt der Drucklegung lag MSTR bei 84 US-Dollar, ein Minus von 8,90 %.
MSTR erreichte im November 2024 ein Allzeithoch von 540 US-Dollar, bevor es in einen langanhaltenden Abwärtstrend eintrat. Seit dem Debüt von STRC ist Bitcoin um fast 50 % gefallen, während MSTR um etwa 77 % eingebrochen ist. Benchmarks optimistische Einschätzung hängt davon ab, dass Strategy sein neues Framework nutzt, um das Anlegervertrauen zu stabilisieren, Verwässerung zu managen und die Bitcoin-Exposition zu erhalten. Andere Analysten bleiben positiv, haben aber ihre Kursziele gesenkt, da die Bitcoin-Preisprognosen schwächer werden und Kapitalstrukturbedenken bestehen bleiben.
FAQ
Welches Kursziel hat Benchmark nach der Ankündigung des neuen Frameworks für MSTR festgelegt?
Benchmark Equity Research behielt sein Kursziel von 570 US-Dollar für MSTR bei, was ein Aufwärtspotenzial von rund 515 % gegenüber dem Schlusskurs vom Montag von 84,68 US-Dollar bedeutet. Analyst Mark Palmer sagte, dass das neue Digital Credit Capital Framework dem Management mehr Werkzeuge zur Verwaltung seiner Kapitalstruktur gebe.
Was beinhaltet das neue Digital Credit Capital Framework von Strategy?
Das Framework umfasst eine Reserve von 2,55 Milliarden US-Dollar (entspricht 17,4 Monaten Dividendendeckung), ein Aktienrückkaufprogramm für Stammaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar, einen Rückkaufplan für Vorzugsaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar (abdeckend STRC, STRF, STRD und STRK) sowie die Genehmigung, Bitcoin im Wert von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar aus seinem Treasury mit 847.363 BTC zu verkaufen.
Wie stark ist MSTR im vergangenen Monat gefallen?
MSTR wird den Monat voraussichtlich etwa 41 % niedriger beenden, was die schlechteste monatliche Performance seit 2022 wäre. Die Aktie fiel am Montag um über 8 % und schloss bei 84,68 US-Dollar. Sie verzeichnete in 11 der letzten 12 Monate eine negative Monatsperformance.
