Die Aktie von Circle Internet Group (CRCL) fiel in dieser Woche in einer einzigen Sitzung um 17,5 % und erreichte ein Intraday-Tief von 62,00 US-Dollar nach einem Eröffnungskurs von 72,68 US-Dollar, als zwei separate Belastungen zusammenkamen: die Streichung aus mehreren FTSE-Russell-Wachstumsindizes während der Neuzusammenstellung im Juni 2026 und der Start von Open USD, einem konkurrierenden Stablecoin, der von über 140 Unternehmen unterstützt wird, darunter Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe und BlackRock. Die Indexstreichung löste mechanische Verkäufe von indexnachbildenden Fonds aus, während Open USDs Geschäftsmodell – kostenloses Minting und Redemption sowie die Weitergabe von Reserveerträgen an Partner – Circles zentrale Einnahmequelle direkt angreift: Zinserträge aus USDC-Reserven. Der Rückgang an einem Tag verstärkte einen breiteren Kursverlust von 40 % in den vorangegangenen 30 Tagen und spiegelt sowohl passiven Verkaufsdruck im Zusammenhang mit der erwarteten Indexstreichung als auch wachsende Bedenken der Anleger über strukturellen Wettbewerb im Stablecoin-Markt wider.
Circle nach Neuzusammenstellung im Juni 2026 aus Russell-Wachstumsindizes gestrichen
Während der jährlichen Neuzusammenstellung von FTSE Russell im Juni 2026 wurde Circle aus dem Russell 1000 Growth Index, dem Russell 3000 Growth Index und dem Russell Midcap Growth Index gestrichen. Der Prozess aktualisierte wachstums-, wert- und größenbasierte Benchmarks, als sich die Marktführerschaft verlagerte, was mechanische Verkäufe von indexnachbildenden Fonds und institutionellen Mandaten auslöste, die diese Benchmarks abbilden. Clear Street Managing Director Owen Lau sagte gegenüber CoinDesk, er halte den etwa 16 %igen Tagesverlust für über das durch die Fakten gerechtfertigte Maß hinausgegangen und bezeichnete ihn als "Überreaktion", räumte jedoch ein, dass der neue Stablecoin-Wettbewerb die kurzfristige Stimmung weiter belasten werde, bis Open USD später in diesem Jahr tatsächlich startet.
CRCL war in den vorangegangenen 30 Tagen bereits um rund 40 % gefallen, ein Schritt, den Analysten teilweise auf Verkaufsdruck im Zusammenhang mit der erwarteten Indexstreichung zurückführen. Die Indexstreichung verändert, wer die Aktie hält und wie viel passives Kapital durch sie fließt – Veränderungen, die sich nicht über Nacht umkehren lassen.
Open Standard stellt Open USD mit Ertragsbeteiligungsmodell vor
Am selben Tag, als Circle den indexbezogenen Druck absorbierte, stellte Open Standard Open USD vor – einen neuen, an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin, der von mehr als 140 Unternehmen unterstützt wird, darunter Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe und BlackRock. Das Konsortium wird vom Gründungs-CEO Zach Abrams geleitet, der zuvor Bridge mitbegründete, ein von Stripe übernommenes Zahlungsinfrastrukturunternehmen. Circles USDC generiert Einnahmen hauptsächlich durch die Einbehaltung der Zinserträge aus den den Stablecoin deckenden Reserven. Open USD verfolgt den umgekehrten Ansatz: Es bietet kostenloses Minting und Redemption und schüttet die Reserveerträge nach Abzug einer Verwaltungsgebühr an die Ökosystemteilnehmer aus.
Rob Hadick, General Partner bei der Risikokapitalfirma Dragonfly, wies insbesondere auf das breite Finanzproduktportfolio von Stripe hin, das "die Ökonomie von Circle einzigartig untergraben" könnte. Gleichzeitig warnte Hadick, dass "Konsortien schwierig sind und leicht zerbrechen", und merkte an, dass die Anreize bei über 140 Partnern "breit und oft nicht aufeinander abgestimmt" seien. Paxos' Global Dollar Network (USDG), ein weiterer konsortiumsgestützter Stablecoin, der ebenfalls Reserveerträge mit Partnern teilt, ist seit seiner Einführung Ende 2024 auf ein Angebot von rund 3 Milliarden US-Dollar gewachsen – ein Bruchteil von USDCs 73 Milliarden US-Dollar oder Tethers USDT mit 145 Milliarden US-Dollar, so CoinDesk-Daten.
Noelle Acheson, Autorin des Newsletters Crypto Is Macro Now, merkte an, dass die Ankündigung von Open Standard wichtige Fragen unbeantwortet ließ – darunter die Eigentümerstruktur des Konsortiums, auf welchen Blockchains Open USD starten wird und wie die Reserveerträge genau auf die mehr als 140 Teilnehmer verteilt werden.
Coinbase ist sowohl Unterstützer von Open Standard als auch langjähriger Partner von Circle. Die beiden Unternehmen gründeten gemeinsam das Centre Consortium, das ursprünglich USDC herausgab, und teilen sich weiterhin die wirtschaftlichen Vorteile aus USDCs Reserveerträgen im Rahmen einer kommerziellen Vereinbarung, die Berichten zufolge im August zur Verlängerung ansteht. Dragonflys Omar Kanji deutete an, dass die Ankündigung von Open Standard eine mögliche Trennung zwischen Circle und Coinbase plausibler erscheinen lässt – obwohl er letztlich erwartet, dass beide Unternehmen ihre Vereinbarung verlängern, wahrscheinlich mit überarbeiteten Konditionen.
Circle-CEO verteidigt USDC-Position, Branchenführer reagieren
Circle-CEO Jeremy Allaire verteidigte die Stellung von USDC in einem Beitrag auf X: "USDC bleibt der vertrauenswürdigste, am weitesten verbreitete und institutionell am besten geeignete Stablecoin der Welt." Er fügte hinzu, dass Circle weiterhin in Banken, Zahlungsunternehmen, Kapitalmarktfirmen und Unternehmensanwendungen investieren werde – und stellte das Aufkommen neuer Konkurrenz als etwas dar, dem Circle nicht ausweichen, sondern dem es sich stellen werde. Allaire unterstrich auch die übergeordnete These: "Stablecoins stellen eine der größten Marktchancen der Welt dar, da das Internet die Infrastruktur für die Speicherung und den Transfer von Geld transformiert."
Tether-CEO Paolo Ardoino antwortete auf X: "Willkommen OUSD. Spieler 2 ist ins Spiel eingetreten." Bei einem USDT-Angebot von 145 Milliarden US-Dollar und einem komfortablen Vorsprung vor allen Wettbewerbern war Ardoinos Ton begrüßend und nicht alarmiert.
Jeff Dorman, CIO der Investmentfirma Arca, bot eine breitere analytische Einschätzung: Die Stablecoin-Chance reiche weit über einen einzelnen Emittenten hinaus. Wenn digitales Geld tiefer in den Mainstream-Finanzsektor vordringe, könnten die größeren Gewinner nicht die Unternehmen sein, die Stablecoins minen, sondern die Börsen, Zahlungsabwickler, Wallets, Verwahrer und Blockchain-Netzwerke, die sie verteilen und abrechnen. "Die Stablecoin-Chance geht weit über Circle, Tether oder einen einzelnen Emittenten hinaus", sagte Dorman gegenüber CoinDesk. Der Start von Open USD beschleunigt einen Wandel in der Funktionsweise des Stablecoin-Wettbewerbs – das Schlachtfeld dreht sich zunehmend um Reichweite und Partnerökonomie, nicht nur um Markenvertrauen oder regulatorischen Status.
FAQ
Warum fiel die Aktie von Circle in einer einzigen Sitzung um 17,5 %?
CRCL fiel in einer Sitzung um 17,5 %, nachdem Circle während der Neuzusammenstellung von FTSE Russell im Juni 2026 aus mehreren Russell-Wachstumsindizes gestrichen wurde – darunter der Russell 1000 Growth, Russell 3000 Growth und Russell Midcap Growth. Diese Streichung löste Verkäufe indexnachbildender Fonds aus. Der Rückgang verstärkte einen breiteren Kursverlust von 40 % in den vorangegangenen 30 Tagen und fiel mit dem Start von Open USD zusammen, einem konkurrierenden Stablecoin, der von über 140 Unternehmen unterstützt wird.
Wie unterscheidet sich das Geschäftsmodell von Open USD von dem von Circles USDC?
Circles USDC generiert Einnahmen hauptsächlich durch die Einbehaltung der Zinserträge aus den den Stablecoin deckenden Reserven. Open USD bietet kostenloses Minting und Redemption und schüttet die Reserveerträge nach Abzug einer Verwaltungsgebühr an die Ökosystemteilnehmer aus. Dieses Ertragsbeteiligungsmodell greift Circles Kernökonomie direkt an.
Wie reagierte Circles CEO auf den Start von Open USD?
CEO Jeremy Allaire verteidigte die Position von USDC auf X und bezeichnete ihn als "den vertrauenswürdigsten, am weitesten verbreiteten und institutionell am besten geeigneten Stablecoin der Welt." Er sagte, Circle werde weiterhin in Banken, Zahlungsunternehmen, Kapitalmarktfirmen und Unternehmensanwendungen investieren und stellte die wettbewerbliche Herausforderung als eine dar, der Circle sich direkt stellen wolle.
