Der Vorzugsaktienkurs von Strategy, STRC, fiel am Donnerstag auf ein Allzeittief von 82,53 US-Dollar, erholte sich jedoch teilweise bis zum Tagesende auf 87,45 US-Dollar. James Butterfill, Leiter der Forschung bei CoinShares, machte die Schwäche auf die Unsicherheit darüber zurück, wie Strategy seine wachsenden festen Verpflichtungen finanzieren und verwalten will – nicht auf Bewegungen des Bitcoin-Preises. Die Vorzugsaktie wurde seit Mitte Mai nicht mehr zu ihrem 100-US-Dollar-Pari gehandelt, wobei die Performance typischerweise nach dem Ex-Dividenden-Datum von STRC nachlässt, wenn Käufer nicht mehr für die anstehenden Ausschüttungen berechtigt sind.
STRC fällt 2,6% nach Erreichen eines Intraday-Tiefs von 82,53 US-Dollar
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung war STRC laut Yahoo Finance um 2,6% auf 87,45 US-Dollar gefallen. Das bedeutete eine teilweise Erholung von einem Tief von 82,53 US-Dollar, das am Anfang des Tages erreicht worden war. Die Performance des Produkts verläuft zyklisch: Rücksetzer folgen typischerweise dem Ex-Dividenden-Datum von STRC. Dabei handelt es sich um den Stichtag, an dem Käufer der Vorzeige-Vorzugsaktie von Strategy nicht mehr berechtigt sind, die anstehende Ausschüttung zu erhalten. Am Ende des Monats wird erwartet, dass das Unternehmen rund 100 Millionen US-Dollar an Investoren ausschüttet – zusammen mit STRCs nächster Auszahlung.
CoinShares-Analyst nennt Unsicherheit über feste Verpflichtungen
„Die anhaltende Schwäche von STRC scheint weniger von Bitcoin selbst getrieben zu sein als von der Unsicherheit darüber, wie Strategy beabsichtigt, seine wachsenden festen Verpflichtungen zu finanzieren und zu managen“, sagte James Butterfill, Leiter der Forschung bei CoinShares, gegenüber Decrypt. „Ein Bitcoin-Rebound verbessert den Wert der Vermögenswerte, die Strategy stützen, aber er erhöht nicht automatisch die verfügbaren Cashflows.“ Letztes Jahr hatte Strategy Barmittelreserven für das Management von Schulden und Dividenden eingerichtet. Das Unternehmen hatte zu Beginn dieses Jahres 2,25 Milliarden US-Dollar zurückgelegt, aber nachdem es einen Teil seiner Schulden mit einem Abschlag zurückgekauft hatte, wurde der Bestand auf 1,1 Milliarden US-Dollar angepasst.
Benchmark-StoneX erwartet Anstieg der Dividendenrate im Juli
STRC ist darauf ausgelegt, um seinen 100-US-Dollar-Pari-Wert zu handeln. Wenn die Vorzugsaktie unter dieser Schwelle verbleibt, hat Strategy signalisiert, dass das Unternehmen die Dividende erhöhen kann, um die Nachfrage anzukurbeln. Die Rate wird seit vier Monaten unverändert bei rund 11,5% gehalten. Aus diesem Grund sei die Schwäche von STRC „mechanisch“ und kein Hinweis auf Stress, sagte Benchmark-StoneX Managing Director und Senior Research Analyst Mark Palmer gegenüber Decrypt. Wenn die Dividendenrate des Produkts unter dem liegt, wo der Markt sich räumt, soll sein Preis „driften“, sagte er. „Das ist die Struktur, die genau das tut, wofür sie gebaut wurde“, sagte er. „Auf dem aktuellen Kursniveau sehen wir STRC für Anleger als attraktive Gelegenheit für eine Gesamtrendite: eine hohe laufende Rendite kombiniert mit einem eingebauten Mechanismus, der den Kurs zurück in Richtung Pari ziehen soll.“ Die Analysten von Benchmark-StoneX erwarten, dass Strategy Anfang Juli die Dividende anhebt, „und wir erwarten, dass dieser Schritt den Kurs wieder zurück Richtung Pari stützt“, ergänzte Palmer.
Stammaktie fällt zusammen mit STRC
Als STRC fiel, fielen auch die Stammaktien des Unternehmens. Der Aktienkurs der Firma sank am Donnerstag bis auf 109,36 US-Dollar, den niedrigsten Stand in vier Monaten. Im Verlauf des vergangenen Monats ist das Eigenkapital des Unternehmens um 32% eingebrochen – schneller als der gleichzeitige Rückgang des Bitcoin-Preises.
Strategy verkaufte im vergangenen Monat 32 Bitcoin für 2,5 Millionen US-Dollar
Der Abschwung vertiefte sich im letzten Monat, nachdem das in Tysons Corner, Virginia, ansässige Unternehmen beschlossen hatte, 32 Bitcoin für 2,5 Millionen US-Dollar zu verkaufen. Die Maßnahme, die im Voraus angekündigt wurde, sollte aufzeigen, dass das Unternehmen – auf jeden erdenklichen Weg – seine Vorzugsaktionäre auszahlt. „Bis dahin war die zentrale Story, dass Strategy Kapital ausgibt, um Bitcoin anzuhäufen“, so Butterfill. „Selbst ein kleiner Verkauf, um Ausschüttungen zu bedienen, dreht diesen Fluss um und erhöht die Komplexität der Gesamtstrategie – wenn auch nur vorübergehend.“ Durch die Liquidation kamen Fragen auf, ob der weltgrößte institutionelle Corporate-Holder von Bitcoin seine Bestände künftig reduzieren könnte.
Strategy behauptet 32 Jahre Dividenden-Deckung über Bitcoin-Reserve
Am Mittwoch teilte Strategy in einem X-Post mit, dass seine Bestände dazu beitragen könnten, das Vertrauen in STRC für Jahrzehnte aufrechtzuerhalten. „Wir haben 32 Jahre Dividenden-Deckung über unsere BTC-Reserve“, so das Unternehmen. Dabei verglich es 55 Milliarden US-Dollar in Bitcoin mit 1,7 Milliarden US-Dollar an jährlichen Dividenden sowie Zinsaufwendungen. Udi Wertheimer, CEO von Taproot Wizards, gehörte zu den Stimmen, die auf X darauf hinwiesen, dass Strategy, falls es seine Bestände hebeln würde, voraussichtlich deutlich weniger erhalten würde, während der Markt die Angebotsspanne des Unternehmens absorbiert. Am Donnerstag fiel Bitcoin unter 62.500 US-Dollar – ein Rückgang von mehr als 5% gegenüber dem Vortag, so CoinGecko. Auf diesem Niveau belief sich der Wert der Strategie-Bitcoin-Bestände von 846.842 BTC auf etwa 53 Milliarden US-Dollar. Dennoch sehen Analysten den Druck eher als Zeichen von wachsenden Schmerzen denn als fatale Schwachstelle. „Ich sehe das in diesem Stadium nicht als existenziell“, sagte Butterfill. „Es ist ein Zeichen dafür, dass das Finanzierungsmodell von Strategy weniger effizient geworden ist und dass Investoren für die Übernahme des Risikos eine höhere Rendite erwarten.“
FAQ
Was hat dazu geführt, dass Strategy StrC-Vorzugsaktie auf ein Allzeittief fiel?
James Butterfill, Leiter der Forschung bei CoinShares, führte die Schwäche von STRC auf Unsicherheit darüber zurück, wie Strategy seine wachsenden festen Verpflichtungen finanzieren und verwalten will. Die Vorzugsaktie fiel am Donnerstag auf 82,53 US-Dollar, bevor sie sich teilweise auf 87,45 US-Dollar erholte.
Wie funktioniert das Dividenden-Mechanismus von Strategy für STRC?
STRC ist darauf ausgelegt, um seinen 100-US-Dollar-Pari-Wert zu handeln. Wenn die Vorzugsaktie unter diese Schwelle fällt, kann Strategy die Dividende erhöhen, um die Nachfrage anzukurbeln. Die Rate wurde seit vier Monaten bei rund 11,5% gehalten, und Benchmark-StoneX-Analysten erwarten, dass Strategy die Dividende Anfang Juli anhebt.
