Der Ölpreis von 114 US-Dollar ist der wahre Vermittler der Konflikte im Nahen Osten

Am späten Abend des 3. Mai warf Trump auf Truth Social den „Freedom Plan“ aus und befahl der US-Marine, die neutralen Handelsschiffe im Persischen Golf „zu führen“, um durch das Kriegsschaugebiet zu passieren. Das zentrale Kommando veröffentlichte noch am selben Abend eine Einsatzplanung für 15.000 Soldaten, über 100 Flugzeuge, mehrere unbemannte Plattformen sowie eine Flotte von Zerstörern mit Raketen. In der ersten Welle passierten zwei Handelsschiffe, die die US-Flagge trugen, erfolgreich.

24 Stunden später drückte er persönlich den Pausenknopf.

Was in der Zwischenzeit geschah, gibt diesem 48-Stunden-Zeitraum eine genauere Fußnote als jede Waffenstillstandsvereinbarung. In den frühen Morgenstunden des 4. Mai Beijing-Zeit schoss Iran 12 ballistische Raketen, 3 Kreuzraketen und 4 Drohnen auf die Vereinigten Arabischen Emirate ab. Eine der Raketen durchbrach erfolgreich die Verteidigung und traf die Öltanks im Fuchairah-Ölfeld, drei indische Arbeiter wurden verletzt. Zur gleichen Zeit versenkte das US-Militär im westlichen Teil des Persischen Golfs sechs iranische Schnellboote. Das Bildungsministerium der Vereinigten Arabischen Emirate kündigte noch am Abend an, dass landesweit Schulen und Kindergärten von Dienstag bis Freitag auf Online-Unterricht umstellen. Ein Land, dessen Energieexport fast 30 % des BIP ausmacht, hat zum ersten Mal die Fernsteuerung für die eigenen Kinder gedrückt.

Die Reaktion des Ölmarktes war schneller als die Nachrichten. Brent stieg innerhalb eines Tages um 5,8 %, erreichte 114,44 USD pro Barrel und markierte den höchsten Stand seit vier Jahren. WTI stieg synchron um 4,4 % auf 106,42 USD. Am nächsten Tag kündigte Trump die Pause des „Freedom Plan“ an, woraufhin die Ölpreise ihre Gewinne fast vollständig wieder abgaben.

Diese Kurve ist das wahre Maß für die Stärke dieses Waffenstillstands.

Es geht nicht um den Waffenstillstand, sondern darum, wie lange die Ölpreise halten können

Um die 48 Stunden zu verstehen, muss man zunächst begreifen, dass das Waffenstillstandsabkommen vom 7. April von Anfang an hochgradig asymmetrisch war.

An diesem Tag legte Trump dem Kongress ein Memorandum vor, in dem er erklärte, die „feindlichen Aktionen“ gegen den Iran seien „beendet“. Von diesem Moment an hielten die USA und der Iran vier volle Wochen ohne Gefechte. Doch unter dem Waffenstillstand standen zwei unvereinbare Forderungen. Die USA forderten den Iran auf, die Urananreicherung aufzugeben, während der Iran verlangte, dass die US-Streitkräfte die Blockade iranischer Häfen aufheben. Tatsächlich setzten die US-Streitkräfte die Hafenblockade fort, und die Revolutionsgarde des Iran hielt den Persischen Golf weiterhin geschlossen.

Der tatsächliche Zustand des Persischen Golfs ist noch schockierender als die Schlagzeilen. Laut Daten von S&P Global Market Intelligence passierten am 3. Mai nur vier Schiffe den Golf. Im Vergleich zum durchschnittlichen Tageswert vor dem Krieg von über 120 Schiffen. Das neueste Bulletin der International Maritime Organization zeigt, dass noch immer etwa 20.000 Seeleute auf 2.000 Frachtschiffen feststecken, deren Flaggen hauptsächlich aus Indien, den Philippinen, Pakistan und China stammen.

Das ist kein Waffenstillstand. Das ist eine Pause. Die intensive Feuerphase in den frühen Morgenstunden des 4. Mai hat die beiden Worte „Pause“ regelrecht zerrissen.

24 Stunden nach dem Start des „Freedom Plan“ kündigte Trump die Pause an, mit drei Begründungen: „Anfragen Pakistans und anderer Länder“, „Fortschritte bei Verhandlungen mit iranischen Vertretern“ und „wegen unserer enormen militärischen Erfolge im Iran-Krieg“. Doch eine weitere Tatsache, die in der offiziellen Mitteilung verschwiegen wurde, ist, dass die Ölpreise in New York die Benzinrechnungen der US-Haushalte für Mai in die Höhe treiben. Der Einzelhandelspreis für Benzin ist auf den höchsten Stand seit fast vier Jahren gestiegen, nur noch sechs Monate vor den Zwischenwahlen.

Außenminister Pompeo zeichnete im Briefing im Weißen Haus erneut eine rote Linie: „Der Iran muss die Anforderungen des Nuklearprogramms akzeptieren und den Persischen Golf wieder öffnen.“ Alle verstanden es. Angesichts der hohen Ölpreise verändern sich die roten Linien selbst.

Warum liegt die Marke bei 114 USD?

Seit Kriegsbeginn ist Brent um über 50 % gestiegen, von etwa 76 USD zu Jahresbeginn. Die weltweiten Märkte verzeichnen täglich eine Angebotslücke von rund 14,5 Millionen Barrel. Der Persische Golf trägt etwa 20 bis 30 % des globalen Seetransport-Ölhandels. Jede Nachricht über diese Meerenge wird vom Markt als Hebelposition verstärkt.

In einem Kundenbericht Anfang April schrieb Goldman Sachs ganz offen: „Wenn der Persische Golf noch einen Monat geschlossen bleibt, wird der durchschnittliche Brent-Preis 2026 bei über 100 USD pro Barrel liegen. Wenn dieser Zustand länger als einen Monat anhält, könnte der Durchschnittspreis im dritten Quartal auf 120 USD steigen.“

Das ist keine pessimistische Szenarienannahme. Es ist die Basissituation, wenn der aktuelle Zustand um weitere 30 Tage verlängert wird.

Die Reflexbögen der Vermögensverwaltungsfirmen haben bereits reagiert. Dan Ives von Wedbush sagte in einer Telefonkonferenz am 4. Mai: „Man könnte sagen, der Waffenstillstand ist vorbei.“ (You could say, the ceasefire has ceased.)

Doch noch wichtiger als die Worte „Waffenstillstand“ ist die unsichtbare Kette darunter.

Die 20.000 Seeleute, die im Persischen Golf feststecken, stammen größtenteils aus Indien und den Philippinen, beschäftigt bei Reedereien mit Flaggen von Ländern, die keine Flugzeugträger oder Verhandlungstische haben. Ihre Existenz wird nur in einer kalten, nüchternen Mitteilung der International Maritime Organization sichtbar.

Die ersten, die von den Preissprüngen profitierten, waren nicht die ölproduzierenden Staaten im Nahen Osten, sondern die am weitesten entfernten Akteure. Die US-Schieferölunternehmen erzielten in diesem Monat die höchsten Margen seit Jahresbeginn. Russland erreichte mit seinen Exporten über die Fernost-Route einen neuen Höchststand bei den ESPO-Ölpreisen seit Kriegsbeginn. Venezuela verkaufte Schweröl aus Orinoco erstmals in Asien zu einem Rabatt, der fast an hochwertiges Öl herankommt.

Asiatische Raffinerien tun etwas, das unterschätzt wird. Die Bestände in den Floating Storage in Singapur und Ningbo sind in den letzten 30 Tagen deutlich gestiegen. Das ist kein spekulatives Verhalten, sondern eine Reaktion auf die Versorgungskette. Wenn eine Lebensader auf der Kante eines Abgrunds hängt, bereiten alle vor.

Und die „versteckten Gewinner“, die oft erwähnt, aber kaum genau berechnet werden, sind genau die Vereinigten Arabischen Emirate. Ihre Häfen wurden getroffen. Doch Fuchairah ist der wichtigste Knotenpunkt der VAE, der außerhalb des Persischen Golfs im Indischen Ozean liegt. Dieser Angriff hat die globale Schifffahrtsbranche auf die Tatsache aufmerksam gemacht, dass die VAE das einzige Land im Nahen Osten sind, das „Geo-Hedging“ auf Infrastrukturebene betreibt. Nach dem Angriff stiegen die langfristigen Lagerkosten in Fuchairah deutlich an.

Ein erfolgreicher Raketenangriff hat die strategische Knappheit des Opfers sogar verstärkt.

Eine gegen den Markt gerichtete Waffenruhe

Trump wollte mit dem „Freedom Plan“ vielleicht wirklich den Golf öffnen. Das fast sofortige Aussetzen innerhalb von 24 Stunden lässt sich kaum anders erklären, als dass er die Geschwindigkeit der Übertragung der Ölpreissignale auf die Verbraucher gesehen hat. Der Einzelhandelspreis für Benzin erreicht neue Vierjahreshöchststände, nur noch ein halbes Jahr vor den Zwischenwahlen.

Der Abschuss von 12 ballistischen Raketen auf Fuchairah durch den Iran könnte ein Signal an die USA sein, dass sie noch immer in der Lage sind. Der Iran wählte, nur Öltanks anzugreifen und US-Militärbasen zu meiden – im Wesentlichen eine Einschüchterung, aber keine Trennung. Die iranische Wirtschaft ist auf die steigenden Ölpreise seit 2026 angewiesen, um zu überleben, und braucht diesen Krieg, um eine kontrollierte Spannung aufrechtzuerhalten.

Beide Seiten nutzen eine sehr stille Übereinkunft, um die Ölpreise über 100 USD zu halten, aber nicht über 130 USD steigen zu lassen. Die Vermittler dieses Krieges sitzen nicht in Washington, Riad oder Genf. Es ist die rote und grüne Linie auf dem Chart des New Yorker Rohstoffmarktes.

In diesem Gleichgewicht haben die Haushalte in den USA, die sich kein 5-Dollar-Gallone-Benzin leisten können, die Seeleute auf den 2000 Frachtschiffen, die gezwungen sind, ihre Produktion zu drosseln, um Rohstoffkosten zu kompensieren, kein Mitspracherecht. Ihre Kosten sind die einzige Position, die bei der Preisbildung dieser „Markt-Waffenruhe“ nicht im Chart erscheint.

Was in den nächsten 48 Stunden zu beobachten ist, sind nicht die Nachrichten, sondern die feinen Linien, die bereits vom Markt eingepreist werden. Wie lange das Fenster für eine „Freedom Plan“-Pause offen bleibt, wird entscheidend sein. Wenn es länger als zwei Wochen dauert, steigt die Glaubwürdigkeit des Waffenstillstands erheblich. Ob die nächste Runde der Verhandlungen in Oman, bei der „Abgabe der Urananreicherung“ eine Rolle spielt, eine Einigung bringt, ist die eigentliche Zankapfel. Die ungenutzten OPEC±Kapazitäten von etwa 2,7 Millionen Barrel pro Tag und die Frage, ob die nächste OPEC±Sitzung „ungewöhnliche“ Mehrproduktion beschließt, werden direkt darüber entscheiden, ob die Ölpreise im dritten Quartal bei 100 USD bleiben.

Die nächsten 48 Stunden werden nicht von Raketen, sondern vom Chart bestimmt.

Das von Dalio wiederholt erwähnte Zitat lässt sich noch einmal verwenden: „Wenn man sich all das ansieht, was gerade passiert, ist es wie ein Film, den ich in der Geschichte schon sehr oft gesehen habe.“ Nur diesmal ist die Filmmusik kein Kanonfeuer, sondern das Ticken des Kurses im Chart des Brent-Preises.