Trump benennt das Fermi-AI-Datenzentrum und bringt es in eine Krise; der CEO tritt zurück, was einen starken Kursrückgang auslöst

Der CEO von Fermi America, einem Entwickler von KI-Datencentern in den USA, Toby Neugebauer, ist am 17. April überraschend zurückgetreten, was Berichten zufolge nachbörslich zu einem starken Kurssturz von etwa 20% führte. Seit dem Börsengang im vergangenen Oktober ist der Kurs von Fermi insgesamt um etwa 75% gefallen: vom Tageshoch am ersten Handelstag von über 30 US-Dollar beim IPO-Preis von 21 US-Dollar auf aktuell 6,55 US-Dollar.

Doppelte Notlage: Kein Anker-Mieter und außer Kontrolle geratene Lieferkette

Die Projektprobleme von Fermi konzentrieren sich auf zwei sich gegenseitig bedingende Aspekte. Erstens: Bis heute konnte man öffentlich keinen einzigen Hyperscaler als Anker-Mieter bestätigen, obwohl solche langfristigen Mietverträge eine notwendige Voraussetzung sind, damit große Rechenzentrumsprojekte eine institutionelle Finanzierung erhalten. Zweitens erfordert das Design von Kühlsystemen für Rechenzentren in der Regel die Führung durch einen Hauptmieter; steht der Mieter nicht fest, kann auch keine Kühllösung endgültig festgelegt werden, was zu einer doppelten Engpasssituation führt.

Einen Tag vor seinem Rücktritt räumte Neugebauer in einem Interview mit Axios offen ein: „Ich habe die Lieferkette möglicherweise falsch verstanden, das ist ein Scheitern.“ Ein Bericht der unabhängigen Marktforschungsfirma Cleanview schätzt, dass selbst wenn noch in diesem Monat ein Anker-Mieter unterschreibt, die erste Baustufe erst im Mai 2027 in Betrieb gehen kann – etwa ein Jahr später als ursprünglich geplant. Fermi hat in den neuesten SEC-Unterlagen bestätigt, dass es die ursprünglich gesetzten Ziele nicht erreichen kann.

Rücktritt des CEO und interne Lockerungen: Dreifache Belastung durch Klagen, Verkäufe und Konflikte in der Führung

Der Rücktritt von Neugebauer kam für den Markt völlig überraschend. Der Vorstand bildete umgehend ein vorübergehendes „CEO-Büro“, bestehend aus Chief Operating Officer Jacob Ortiz und Vorstandsbeobachterin Anna Boffa, und startete das Verfahren zur Suche nach einem dauerhaften Nachfolger; weitere Details sollen am 20. April veröffentlicht werden.

Mehrfache interne Belastungen waren bereits zuvor sichtbar geworden: Nachdem ein Mieter im vergangenen Dezember ausgestiegen war, reichten Investoren daraufhin eine Sammelklage ein; der Mitgründer Griffin Perry (Sohn des ehemaligen Energieministers Rick Perry) legte am 15. April offen, dass er etwa 11 Millionen Aktien verkauft hat (etwa 15% seines Bestands); ein Bericht von Politico im März zeigte zudem, dass es bei einer früheren Sitzung zu einem Konflikt zwischen Neugebauer und dem US-Handelsminister Howard Lutnick gekommen war.

Wegweisende Bedeutung für Investitionen in KI-Datencenter

Fermi wurde gemeinsam von dem ehemaligen US-Energieminister und Texas-Gouverneur Rick Perry gegründet. In einer Situation ohne jegliche Einnahmen konnte das Unternehmen, das erst weniger als ein Jahr existierte, bereits mit einer Bewertung von 15 Milliarden US-Dollar einen IPO abschließen – und galt zeitweise als repräsentatives Beispiel für den Boom bei KI-Infrastruktur. Seine derzeitige Misere führt in der Branche zu einer erneuten Überprüfung der zentralen Ausführungsrisiken bei Projekten für extrem große KI-Datencenter: Einschränkungen in der Lieferkette, Strom-Infrastruktur, Design von Kühlsystemen und Kundenzentration sind zu unvermeidbaren systemischen Herausforderungen für derartige Vorhaben geworden.

Häufige Fragen

Was ist Fermi America, und warum wurde diese Krise besonders aufmerksam verfolgt?

Fermi America ist ein Entwickler von KI-Datencentern mit Sitz in Amarillo, Texas, der von dem ehemaligen Energieminister Rick Perry zusammen mit anderen gegründet wurde. Das Unternehmen entwickelt einen Campus für extrem große Rechenzentren mit einer geplanten Leistung von 17 Gigawatt (entspricht dem Dreifachen des Stromverbrauchs der Stadt New York). Die Stromerzeugungsstruktur basiert vor allem auf Erdgas, Kernenergie und Solarenergie. Durch seine Börsenbewertung, den Hintergrund der Gründer und die Projektgröße wird es zu einem wichtigen Wegweiser für den Markt, um die Nachhaltigkeit der Investitionswelle in KI-Infrastruktur zu bewerten.

Was sind „Anker-Mieter“, und warum sind sie für Fermi so entscheidend?

Anker-Mieter sind typischerweise Hyperscaler wie Google, Microsoft und Amazon. Ihre langfristigen Mietverträge sind die gängige Voraussetzung dafür, dass große Rechenzentrumsprojekte eine Finanzierung durch Geschäftsbanken oder institutionelle Kapitalgeber erhalten. Solange Anker-Mieter nicht bestätigt sind, stehen die Cashflow-Prognosen des Projekts, Baukredite und die Eigenkapitalfinanzierung vor erheblichen Unsicherheiten; auch bei Schlüssel-Infrastrukturbereichen wie Kühlsystemen kann das Design nicht vorangetrieben werden.

Welche Erkenntnisse liefert die Lage von Fermi für die gesamte Branche der Investitionen in KI-Infrastruktur?

Das Beispiel von Fermi macht die strukturellen Risiken von Investitionen in KI-Infrastruktur deutlich: Extrem große Projekte müssen erst dann ein tragfähiges Geschäftsmodell aufbauen, wenn Anker-Mieter gesichert sind und Lieferkette sowie Strom-Infrastruktur gelöst wurden. Bei einem börsennotierten, stark bewerteten Modell, das in einer Phase ohne Einnahmen von makroökonomischen Narrativen angetrieben wird, kommt es auf der Umsetzungsebene häufig zu einer harten Konfrontation mit der Realität – und danach zu drastischen Neubewertungen.