Zwei Monate, 10 DeFi-Protokolle schließen, technische Probleme bestehen nicht, aber niemand nutzt sie: Liquidität ist die einzige Burgmauer

In den letzten zwei Monaten haben mindestens 10 Krypto-Protokolle ihre Schließung bekannt gegeben. Es handelt sich nicht um Betrug, sondern darum, dass keine Nutzer und kein Geld mehr vorhanden sind.

Ganz zu schweigen von Mining-Unternehmen wie BlockFills oder Kreditplattformen, die Einzahlungen einfrieren. Gestern kündigte Angle ebenfalls an (https://x.com/AngleProtocol/status/2029161525580112263), schrittweise die Stabilitätsmünzen EURA und USDA zu schließen, obwohl sie einst ein Gesamt-TVL von 250 Millionen US-Dollar hatten und gute Partnerschaften pflegten.

In der Ankündigung sagte Angle direkt: „Der Markt für dezentralisierte Stablecoins hat sich grundlegend verändert. Heutzutage sind renditebringende Stablecoins im Wesentlichen nur ein Marken-Branding auf bestehenden Tresoren und Kreditprotokollen, es besteht keine Notwendigkeit mehr, eine eigene Infrastruktur zu pflegen.“

Diese geschlossenen Projekte hatten fast alle funktionierende Produkte:

• Polynomial mit einem kumulierten Handelsvolumen von 4 Milliarden US-Dollar, abgedeckt über mehr als 70 Märkte
• MilkyWay mit einem TVL von bis zu 250 Millionen US-Dollar
• Step Finance erreichte in Spitzenzeiten 300.000 monatlich aktive Nutzer

Ich habe diese Produkte alle genutzt, zumindest ausprobiert. Die Technik ist in Ordnung, aber niemand ist bereit, Geld zu investieren, um das Projekt am Leben zu erhalten.

MilkyWay ist ein typisches Beispiel: weniger als zwei Jahre, viermal umgestaltet. Anfangs bot es Celestia Liquid Staking an, dann wechselte es zu Re-Staking, RWA-Tokenisierung und einer Krypto-Zahlungskarte für Mietzahlungen… Jede Umgestaltung folgte den aktuellen Trends.

Ihre Beschreibung des Re-Staking ist sehr treffend: „Wir haben früh die Chance erkannt, Re-Staking zu entwickeln, ein System entworfen, TVL auf 250 Millionen US-Dollar gesteigert, Sicherheitsprüfungen abgeschlossen und waren bereit für den Start. Doch der Markt hat Re-Staking schneller abgelehnt, als wir erwartet hatten.“

Letztlich blieb nur die Erkenntnis, dass die Finanzierung nicht ausreicht, um den richtigen Produkt-Markt-Fit zu finden.

Das Polynomial-Team erklärt den Misserfolg sehr offen: „Im Derivatebereich ist Technik allein nutzlos. Wir haben die Ausführung beschleunigt, die Nutzererfahrung optimiert, eine innovative Infrastruktur aufgebaut – doch all das nützt nichts. Händler gehen nur dorthin, wo es Liquidität gibt. Wir hatten keine. Alles andere sind nur Spielereien.“

Das Fazit ist noch härter: „Liquidität ist die einzige Schutzmauer für Derivate. Man kann Innovation, Marketing oder Entwicklung nicht gegen Liquidität gewinnen.“

Das Schließen von ZeroLend war eine Warnung für dezentrale Anwendungen, die auf mehreren Blockchains starten wollen. Sie setzten auf Nischen-Blockchains wie Manta, Zircuit und Xlayer, doch als der Markt in Bärenphase wechselte, brach die Liquidität auf diesen Chains weg, Orakel-Dienste stellten den Betrieb ein.

Letztlich waren die langfristigen Verluste und die Unfähigkeit, weiterzumachen, der Grund.

Aave hat kürzlich ebenfalls auf mehreren Chains den Betrieb eingestellt, ebenfalls aus Verlustgründen.

Auch Parsec, einst eine legendäre Plattform im Krypto-Bereich, die Terra, 3AC und stETH-Disengagements verfolgte, gab bekannt, dass nach dem FTX-Crash der Spot-, Kredit- und Hebelmarkt nie wieder zu altem Glanz zurückkehren wird. „Der Markt hat sich verändert, das Verhalten auf der Chain hat sich verändert, aber wir haben das nicht wirklich verstanden.“

Kurz gesagt: Der Markt hat sich gewandelt, wir bleiben zurück. Der Markt ist hart.

Nach der Übernahme wurde Slingshot endgültig eingestellt. Eden kürzte 80 % seiner unrentablen Produkte und konzentrierte sich nur noch auf das Kerngeschäft.

Wie sie selbst sagten: „Das 80/20-Prinzip ist Realität geworden. Produkte, die 80 % unserer Kosten verursachen, bringen nur 20 % des Umsatzes.“

Step Finance ist etwas Besonderes: Am 31. Januar wurde es durch einen Hack mit 26 Millionen US-Dollar zerstört und offiziell eingestellt. „Wir haben Finanzierungen versucht, Übernahmen gemacht, alles hat nicht funktioniert.“

Was all diese gescheiterten Projekte gemeinsam hat? Sie konnten sich nicht an die sich ständig ändernden Marktbedingungen anpassen und hatten nicht genug Kapital, um eine erneute Transformation durchzuführen.

Jedes Team setzte auf ein Ökosystem, das explosionsartig wachsen würde, doch das Wachstum blieb aus oder war zu langsam. Celestia DeFi konnte sich nie richtig entwickeln, und auf Chain-Derivate ist es schwer, mit Hyperliquid zu konkurrieren, selbst etablierte Plattformen wie dydx und GMX kämpfen.

Der Ausbau auf neue Chains und Narrative ist teuer.

Für Nutzer wie mich ist es einfach, Gelder zwischen Plattformen zu verschieben, die Kosten sind gering. Doch Anwendungen erfordern mehr Zeit und Ressourcen, um neue Nutzergruppen vorzubereiten.

Die gute Nachricht ist, dass all dies „anständiger Tod“ ist. Alle Projekte erlauben den Nutzern, ihre Gelder abzuheben, das Team läuft nicht weg, und es werden keine Token massenhaft ausgegeben. Im Vergleich zu 2022, als viele einfach die Plattform verließen, hat die Branche gelernt, verantwortungsvoll zu sterben.