El fundador de Pantera profetiza: el bull run de encriptación «durará décadas», SOL podría ser el nuevo rey.

Dan Morehead, fundador de Pantera Capital, comparte su opinión sobre el estado actual del mercado de criptomonedas. Este contenido es un episodio del Podcast que se emitió a finales de septiembre titulado “Fase II del Mercado Alcista | Dan Morehead”, organizado, traducido y redactado por Shen Chao. (Resumen: El mercado me destruyó, y también me reconstruyó: la filosofía del dolor encriptado que descubrí en 540 días de purgatorio) (Contexto adicional: La ruptura de la fe: el auge y la caída del modelo DATCO y el futuro del mercado de criptomonedas) Resumen de puntos clave Esta semana, Dan Morehead fue invitado al programa para compartir su visión sobre el estado actual del mercado y las tendencias de desarrollo en el ámbito de las criptomonedas para 2025 y 2026. En el programa, exploramos cómo Dan construyó su confianza en las criptomonedas como clase de activo en 2013, si el ciclo de cuatro años sigue siendo aplicable, las herramientas financieras en el ámbito de las criptomonedas, la teoría de inversión de Dan sobre Solana, entre otros temas interesantes. ¡Bienvenidos a escuchar! Resumen de puntos destacados Hemos estado vendiendo Bitcoin para invertir en otros proyectos. Nuestros inversores también han obtenido buenos rendimientos como resultado. Actualmente, aún mantenemos Bitcoin por un valor de aproximadamente 1,000 millones de dólares. La correlación entre Bitcoin y los activos de riesgo tradicionales no es fuerte; estamos en un mercado alcista de criptomonedas que se prolonga por varias décadas. Bitcoin no es una burbuja; en este momento, la mayoría de las personas aún no han entrado realmente en este espacio, y seguimos en las etapas tempranas de desarrollo de la industria. El rendimiento de muchas altcoins no ha cumplido con las expectativas. Los focos actuales del mercado siguen concentrados en las tres principales monedas: Bitcoin, Ether y Solana. La Reserva Federal (FED) no solo no debería bajar las tasas de interés, sino que incluso debería subirlas aún más. No es imposible que el dólar sea reemplazado. Este proceso podría llevar de 10 a 20 años y no ocurrirá en el corto plazo. En la próxima década, algunos países gradualmente incluirán Bitcoin en sus activos de reserva. Cuanto más altas sean las tasas de interés, más alto será el costo que el gobierno tendrá que afrontar para pedir prestado. La única forma de hacerlo es invertir en activos duros como Bitcoin para cubrir los riesgos futuros. En el ámbito de la cadena de bloques, la tasa de éxito de las inversiones de Pantera ha alcanzado el 86%. Entre las empresas en las que Pantera ha invertido, 25 se han convertido en unicornios. Los ciclos pasados han sido muy consistentes, siempre con un mercado alcista de dos años y un mercado bajista de dos años. Por lo tanto, generalmente recomendamos a los fundadores asegurarse de tener reservas de capital para dos años para sobrevivir al mercado bajista. Hay una gran demanda en el mercado público por activos cotizados en el ámbito de las criptomonedas. Los rendimientos de Bitcoin y de esta generación de activos encriptados son impresionantes; casi no hay otros activos que puedan compararse. Solana DATS, incluso con un rendimiento promedio, con un precio de transacción cercano al valor nominal, aún puede ofrecer alrededor del 7% de rendimiento a través del staking, lo que es mucho más atractivo que un ETF tradicional. Actualmente, nuestra inversión en Solana ha alcanzado los 1,300 millones de dólares. La capitalización de mercado de Solana es solo el 5% de la de Bitcoin, pero a largo plazo, creemos que tiene potencial para superar a Bitcoin. La edad no es el único factor que determina el éxito; lo realmente importante es la capacidad del fundador y su comprensión profunda de la industria. Compartiendo experiencias de inversión temprana en Bitcoin Jason: He escuchado muchas historias diferentes, como que tú sugeriste a Mike que comprara su primer Bitcoin, o que él te sugirió a ti, o que alguien involucró a Lubin en su primera inversión. ¿Puedes contarnos cuál fue la historia inicial? Dan: La primera vez que escuché sobre Bitcoin fue a través de Peter Berger, quien me preguntó si estaría dispuesto a hablar sobre el tema. De hecho, ya había escuchado sobre Bitcoin en 2011, cuando mi hermano John me lo presentó. En ese momento, Gavin Andresen había desarrollado un sitio web llamado “bitcoin-faucet” donde los usuarios podían obtener Bitcoins gratis. En ese entonces, casi nadie conocía Bitcoin; solo había que iniciar sesión en el sitio para recibirlo. Me interesaba la idea del liberalismo, así que cuando vi ese contenido me pareció genial, esperaba que tuviera éxito, pero no tomé ninguna acción concreta. Más tarde, tuve una conversación con Pete, Mike y algunos de sus colegas durante una café que duró cinco horas. Pensé que el concepto de Bitcoin era tan impactante; era lo más genial que había visto. Incluso me asignaron un espacio en la oficina para concentrarme en investigar este campo. Desde ese día, el 12 de marzo de 2013, me sumergí completamente en el mundo de las criptomonedas y nunca volví a considerar otras direcciones de inversión. Jason: Encontré un correo electrónico que escribiste en julio de 2013, donde decías: “La corrección de Bitcoin que predije ocurrió rápidamente. El precio de Bitcoin ahora es de 65 dólares, que es la mitad del precio en nuestra primera reunión. Creo que ahora deberíamos comprar activamente. Este fin de semana voy a comprar 30,000 Bitcoins con fondos personales. El fondo puede decidir si participar en esta compra; solo quiero ser parte de esto.” Dan, ¿puedes contarnos sobre la situación en ese momento? Dan: En ese momento, todos pensaban que estaba loco. Nadie quería invertir. Envié ese correo, pero casi nadie respondió. De hecho, antes de esto, tuve una carrera profesional muy tradicional en fondos de cobertura y Tiger Management; todo era muy estable y predecible. Así que cambiar repentinamente a un proyecto tecnológico que parecía de ciencia ficción realmente dejó a muchas personas sin entender. Cuando envié el correo, la respuesta fue tibia y nadie quería invertir. Así que decidí comprar Bitcoin por mi cuenta. En ese momento, el tamaño del mercado era muy pequeño y la liquidez era mala. Originalmente planeábamos lanzar este proyecto bajo la marca Fortress, pero fue rechazado por la junta a última hora. Así que tuvimos que establecer cuentas y fondos independientes porque los preparativos ya se habían completado. Finalmente, envié fondos a dos intercambios para comenzar a comprar Bitcoin. Uno era Bitstamp en Eslovenia y el otro era Coinbase, una startup con solo un empleado. Cuando intenté comprar, el sistema mostraba que mi límite de transacción era de 50 dólares. En ese momento trabajaba en Wall Street, donde los límites suelen ser de cientos de miles de dólares, y no solo de 50 dólares. Así que les envié un correo pidiendo que aumentaran mi límite. Dije: “Acabo de transferir 2 millones de dólares, por favor ajusten mi límite.” Cuatro días después, el único empleado, Olaf, me respondió: “Está bien, ahora el límite es de 300 dólares.” Con ese límite, solo podía negociar 300 dólares al día, ¡lo que tomaría siete años completar la transacción! Jason: Creo que muchas personas, especialmente aquellos que ingresaron a la industria en 2020, como quienes experimentaron el verano DeFi de 2020, probablemente no sepan cómo se construyó la infraestructura del temprano mercado de criptomonedas, como los servicios de custodia, intercambios, etc. Dan: Sí, al principio fue realmente caótico. Recuerdo que teníamos el 2% del Bitcoin del mundo. En ese momento no había servicios de custodia profesionales; Coinbase aún no se había establecido; la mayor institución de custodia era Mt. Gox. Así que tuve que recordar muchas llaves privadas de Bitcoin por mí mismo. Pero hemos estado vendiendo Bitcoin para invertir en otros…