Aster, Lighter... enemigos poderosos cercando, la guerra de asedio de Hyperliquid

Hyperliquid se enfrenta a una feroz competencia de la nueva generación de DEX sostenibles, y su liquidez se ve desafiada, pero con su infraestructura y diseño de ecosistema, aún se espera que mantenga su posición de liderazgo en el mercado. Este artículo es de Ponyo, un artículo escrito por Four Pillars y compilado, compilado y escrito por ODIG Invest, PANews. (Sinopsis: Hyperliquid lanza la actualización HIP-3: permite a cualquiera crear un 'mercado de contratos perpetuos', $HYPE responde) (Antecedentes agregados: aumento de 10 veces en dos días, que es probablemente el DEX Perp más abstracto en Solana) Los intercambios descentralizados (DEX) son una de las innovaciones más revolucionarias en el mercado de criptomonedas. No solo ha cambiado la percepción del “trading”, sino que también ha redefinido el papel de la liquidez, la confianza y la intermediación financiera. Con la mejora del rendimiento, Perpetual DEX (plataforma de negociación de contratos perpetuos descentralizada) se está convirtiendo en una parte importante del mercado principal. Hyperliquid, una plataforma descentralizada de negociación de contratos perpetuos, mueve el modelo de libro de órdenes en la cadena, que es una ruta diferente del modelo tradicional de AMM (creador de mercado automatizado): en la mayoría de los DEX (como Uniswap), el precio está determinado por el grupo de liquidez y el algoritmo, y el mecanismo de coincidencia se basa en la fijación automática de precios del grupo; El modelo de libro de órdenes está más cerca de la experiencia de los exchanges centralizados (CEX), donde los compradores y vendedores pueden operar a través de órdenes pendientes y emparejamiento, mostrando una profundidad de mercado más precisa y un menor deslizamiento. En el espacio DEX de Perp, Hyperliquid también está experimentando desafíos. Por un lado, está surgiendo rápidamente una nueva generación de DEX sostenibles, como Aster, Lighter, EdgeX, etc., con altos incentivos, minería de puntos y estrategias de airdrop, aprovechando el volumen de operaciones y la atención; Por otro lado, la liquidez del mercado depende en gran medida de los mecanismos de incentivos, y se está poniendo a prueba la cohesión comunitaria a largo plazo. Los competidores emergentes están creciendo rápidamente a través de incentivos, pero la verdadera prueba es: ¿se quedarán los usuarios cuando terminen los subsidios? Este artículo tiene como objetivo resolver la situación actual y los desafíos de Hyperliquid frente a la competencia, analizar la dinámica de liquidez, las estrategias gigantes y las reglas del mercado, y explorar cómo Hyperliquid puede mantenerse a la vanguardia y resistir bajo la volatilidad y la incertidumbre. Recuerda a los inversores que el éxito del mercado nunca es permanente, y que solo si comprendemos la probabilidad y volvemos a los fundamentos podemos obtener información sobre las oportunidades en medio de las turbulencias. Hyperliquid se enfrenta a una feroz competencia de una nueva generación de DEX de contrato perpetuo: Aster, Lighter, EdgeX y otros están en aumento. La liquidez depende en gran medida de los incentivos, y los fondos y volúmenes a corto plazo fluyen rápidamente a la nueva plataforma, pero Hyperliquid se mantiene a la vanguardia en términos de interés abierto y usuarios activos. El mercado sostenible de DEX puede avanzar hacia la consolidación, formando finalmente un panorama de ganadores minoritarios. Con la infraestructura, el diseño del ecosistema y HyperEVM, se espera que Hyperliquid siga estando en el centro. En el mercado, el éxito no significa permanente. Cada vez que una empresa exhibe un modelo de negocio atractivo, los competidores acuden en masa a él: imitan, atraen a los usuarios con mayores incentivos o presentan sus propias innovaciones. Esta regla se repite en todos los ámbitos de la vida: ninguna ventaja permanecerá indiscutible por mucho tiempo. Este principio es tan antiguo como el capitalismo, y hoy en día se está desarrollando en el campo emergente de los perp DEX. Hiperlíquido está bajo asedio. Después de verificar con éxito que el modelo CLOB (libro de pedidos centralizado) basado en la cadena de bloques de desarrollo propio puede operar de manera segura y eficiente, rápidamente atrajo usuarios y liquidez, y se convirtió en un líder reconocido en la industria. Pero los acontecimientos recientes han demostrado una vez más que el liderazgo atrae inevitablemente a los rivales. Ha surgido una nueva ola de proyectos DEX perpetuos (como Aster, Lighter, EdgeX, Pacifica, Avantis, etc.), utilizando casi el mismo juego central: minería de puntos, promesas agresivas de lanzamientos aéreos y atractivos incentivos altos. 1. Se acerca la competencia En un día a fines de septiembre, Aster y Lighter alcanzaron $ 42.8 mil millones y $ 5.7 mil millones, respectivamente, superando los alrededor de $ 4.6 mil millones de Hyperliquid. Le siguieron otros proyectos nuevos, como EdgeX, con una facturación de 3.300 millones de dólares. Para los observadores externos, esto “parece” significar que Hyperliquid ha sido retirado del trono. Hace solo unos meses, controlaba más del 70% de todo el mercado de contratos perpetuos on-chain, y ahora ha caído al segundo o incluso tercer lugar. Pero el contexto importa. Solo en el mismo mes, el volumen de operaciones de Hyperliquid todavía estaba cerca de los 300 mil millones de dólares, un tamaño al que ningún nuevo participante ha podido acercarse por mucho tiempo. En términos de número de usuarios activos e interés abierto (que refleja mejor el nivel de inversión de capital que el volumen de operaciones de un solo día), Hyperliquid sigue estando muy por delante. 2. La naturaleza de la liquidez La liquidez es inherentemente transferible. Los operadores buscan no solo la mejor eficiencia de ejecución, sino también los mejores rendimientos de incentivos. En el mercado de las criptomonedas, los incentivos de los tokens suelen superar con creces las comisiones de transacción, lo que hace que los fondos sean “mercenarios”, es decir, que vayan a los lugares más rentables en este momento. Pero esto no significa que toda la liquidez sea igual. Parte de la liquidez es oportunista, viene en aras de la ganancia, y se irá rápidamente; La otra parte es más “pegajosa”, derivada de la confianza en la infraestructura, la reputación y el valor a largo plazo de la plataforma. La pregunta clave para Hyperliquid es: ¿Cuánta de su liquidez es “mercenaria” y cuánta es “duradera”? La sabiduría convencional es que una vez que se reduzcan los incentivos, los “agricultores” abandonarán el mercado y las plataformas establecidas eventualmente recuperarán su participación. Pero también conduce a un nuevo tipo de pensamiento: ¿qué pasaría si la “liquidez nómada” (en constante ciclo entre plataformas sin explotar) se convirtiera en la nueva norma del mercado? En ese entorno, las plataformas que ya han emitido monedas pueden caer en una paradoja: la ventaja original puede convertirse en una carga. 3. El papel de los gigantes Los desafíos de Hyperliquid no solo provienen de competidores emergentes, sino también de rivales estratégicos con muchos recursos, sobre todo Binance y su fundador CZ. Binance siempre ha sido conocido por su estilo competitivo agresivo. Muchos creen que sus tácticas aceleraron de alguna manera el colapso de FTX. Hoy, el volumen de operaciones de Hyperliquid ha alcanzado constantemente más del 10% del de Binance, y es natural que CZ haya tomado nota. Su primer movimiento fue lanzar contratos perpetuos $JELLYJELLY en el apogeo del evento, un movimiento visto por el mercado como un intento de exacerbar la volatilidad y presionar al fondo de liquidez (HLP) de Hyperliquid al aumentar el margen y eliminar el riesgo. Posteriormente, CZ apoyó aún más a Aster, el exchange descentralizado de BNB Chain en el que invirtió. El éxito de Aster, sin embargo, puede ser un objetivo secundario. Es más razonable especular que la verdadera intención de CZ es interrumpir el impulso de crecimiento de Hyperliquid y hacer que el mercado sea capital.