Revisión de la volatilidad de BTC (6 de octubre - 27 de octubre)

27 de octubre, hora de Hong Kong, 4 p.m.) $115,600(ETH/USD -7.5% )$4,540

El mercado ha dado una señal bastante clara de un pico de la ola B alrededor de 126,000 dólares, y desde entonces el precio ha estado probando el soporte entre 109,000 y 104,000 dólares durante la mayor parte de las últimas dos semanas, pero actualmente ha vuelto a subir a la resistencia de entre 114,500 y 117,500 dólares. Nuestra opinión es que esto podría ser probablemente la segunda sub-ola en una caída de gran escala de cinco niveles por debajo de 95,000 dólares, pero dado el impacto del colapso relámpago del 11 de octubre, es difícil evaluar con precisión, y existe la posibilidad de entrar en una fase de ajuste más compleja, que podría volver a probar el pico de la ola B (y luego corregir hacia abajo de nuevo). El soporte por debajo está en 109,000 dólares, seguido de 107,000 dólares y entre 105,000 y 104,500 dólares; mientras que en dirección ascendente, la resistencia clave inicial está en 117,500 dólares, y después hay una resistencia más fuerte en el rango de 121,000 a 125,000 dólares. Tema del mercado Las últimas semanas han sido tumultuosas para las criptomonedas y, en general, para el mercado de valores global. A principios de octubre, la confianza en los activos de riesgo se disparó (“octubre alcista”), pero se vio frustrada cuando se enfrentó a la realidad, ya que Trump amenazó a través de Twitter antes de las conversaciones con China, diciendo que si no se lograba un progreso en el acuerdo antes del 1 de noviembre, se reimpondrían aranceles del 155%. Esto provocó una volatilidad significativa de desriesgo, siendo las criptomonedas las principales víctimas, ya que en la madrugada del 11 de octubre, hora de Hong Kong, se desencadenó una liquidación agresiva debido a la falta de liquidez, con Binance como centro de este evento. El BTC cayó repentinamente a un mínimo de 102,000 dólares (tras alcanzar un máximo de 123,000 dólares el mismo día), mientras que algunas altcoins experimentaron una volatilidad aún más extrema. En los días/semanas siguientes, la liquidez en el libro de órdenes disminuyó significativamente, lo que llevó a que la volatilidad real se mantuviera alta, hasta que la macroeconomía se estabilizó en gran medida y la liquidez finalmente regresó al mercado. Mirando hacia el futuro, Trump y el presidente Xi finalmente se reunirán cara a cara en Corea del Sur el 30 de octubre, y los principales representantes de negociación de ambas partes han estado comunicándose sobre cuestiones clave, lo que parece que el mercado se está preparando para un acuerdo. Los activos de riesgo comenzaron esta semana con un fuerte desempeño, y el BTC también se recuperó por encima de los 115,000 dólares. Se espera que la Reserva Federal baje las tasas de interés nuevamente en 25 puntos básicos, basándose en los buenos datos del IPC del viernes pasado, y el comité no tiene razones para desviarse de las expectativas del gráfico de puntos de la última reunión. Con la política de endurecimiento cuantitativo también a punto de finalizar (JPMorgan tendrá una conferencia telefónica esta semana), la combinación de estos dos factores junto con un acuerdo comercial alcanzado podría sentar las bases para un aumento de los activos de riesgo en las próximas semanas, especialmente dado que el mercado se siente más ligero tras la volatilidad de desriesgo de este mes. Volatilidad implícita de BTC

En las últimas semanas, el rango de volatilidad implícita ha fluctuado considerablemente. Después del evento de liquidación del 11 de octubre, la volatilidad del mercado rebotó fuertemente desde un mínimo, con la volatilidad real subiendo de más del 20% a un 50%. Posteriormente, en los siguientes 10 días, debido a la continua escasez de liquidez en el libro de órdenes, la volatilidad real se mantuvo por encima del 40%. Sin embargo, dado que el precio del criptoactivo sigue oscilando en un amplio rango de 100,000 a 125,000 dólares desde mayo, la demanda del mercado por opciones ha sido bastante tenue, por lo que el nivel de volatilidad implícita no ha mostrado el “sobreajuste” significativo que normalmente vemos en tales fluctuaciones en relación con la volatilidad real. La estructura a plazo de la volatilidad implícita se aplanó primero, ya que la volatilidad a corto plazo subió excesivamente, principalmente debido a un aumento en la volatilidad real que llevó a un aumento en la demanda de Gamma. Pero a medida que la liquidez del libro de órdenes volvió y el precio al contado regresó por encima de 110,000 a 112,000 dólares, vimos que el frente de la curva de términos enfrentaba presión de venta nuevamente, aunque la prima a plazo aún existe, y la volatilidad a más largo plazo sigue siendo superior a los niveles anteriores a todo el evento, por lo que naturalmente la curva a plazo se volvió más empinada. Sesgo/Kurtosis de BTC

A medida que las preocupaciones por caer por debajo de los 100,000 dólares disminuyen, y el sentimiento de riesgo positivo en las relaciones entre Estados Unidos y China este fin de semana ayuda a sostener el spot por encima de los 115,000 dólares, la asimetría vuelve a niveles de precios de opciones de venta profundamente bajistas. Dicho esto, el precio de la asimetría y el rendimiento real son muy consistentes; cuando el precio spot es bajo, tanto la volatilidad implícita como la real son mucho más altas, y a medida que el precio de las monedas comienza a recuperarse gradualmente, ambos comienzan a estancarse. Por lo tanto, la estructura de asimetría inclinada hacia opciones de venta debería continuar sin cambios, aunque puede haber desajustes a corto plazo en torno a este “nivel justo”. En plazos más largos, el precio de la curtosis está aumentando, ya que el mercado finalmente ha comenzado a considerar el “volatilidad de la volatilidad” (acabamos de presenciar un aumento abrupto de la volatilidad real del 25-30% a 50%). Además, ha surgido una demanda en el mercado por opciones de alas ascendentes (opciones de compra), con la esperanza de que el precio se rompa significativamente hacia arriba desde el nivel actual, mientras que las opciones de alas descendentes (opciones de venta) continúan recibiendo soporte debido a la presión evidente que el mercado mostró durante eventos anteriores de caída de precios. ¡Que tengas una buena semana de trading!