La potencia computacional de Bitcoin disminuyó un 4% en el mes, y la capitulación de los mineros se está extendiendo; VanEck señala que los datos históricos muestran que este tipo de limpieza a menudo sienta las bases para la próxima ronda del bull run. （Resumen: Bitcoin falló al superar los 90,000 dólares y retrocedió, Ethereum se mantiene firme en los 3,000 dólares, el mercado de valores estadounidense sube en Navidad） (Contexto adicional: MicroStrategy anunció la semana pasada que suspendió la compra de Bitcoin: recaudación de 740 millones de dólares para reponer reservas de efectivo, ¿la deuda y los dividendos son la prioridad urgente?)

Índice del artículo

• Potencia computacional a la baja y presión de costos: el termómetro digital de la ola de frío
• Pruebas históricas: las malas noticias se vuelven positivas con el tiempo
• Reorganización de posiciones en un índice de miedo bajo
• Ruido macroeconómico y límites de riesgo

El invierno de 2025 lleva a los campos de minería de Bitcoin (Bitcoin) al borde del apagado. El precio ha caído un 30% desde el pico de octubre de 126,080 dólares, rondando los 88,400 dólares, y el sonido de los ventiladores de alto rendimiento en los centros de datos de Texas y Kazajistán se ha debilitado notablemente. Sin embargo, este silencio mortal no ha pasado desapercibido en Wall Street. Matt Sigel, director de investigación de la firma de inversión VanEck, cree que este escenario de “capitulación de mineros” a menudo marca el momento en que el mercado toca fondo.

Potencia computacional a la baja y presión de costos: el termómetro digital de la ola de frío

Según el informe de VanEck, hasta el 15 de diciembre, la potencia computacional total de Bitcoin ha disminuido un 4% mensual, siendo la caída más drástica desde el halving de abril de 2024. Las principales razones incluyen el cierre de aproximadamente 1.3 GW de capacidad en China, así como alrededor del 10% de la potencia computacional que se ha trasladado a cálculos de IA más rentables. Los costos también se han ajustado, y los análisis indican que el precio de equilibrio de la máquina minera principal Bitmain S19 XP ha caído de 0.12 dólares por kWh a 0.077 dólares, una disminución del 36%. Muchos mineros enfrentan pérdidas simplemente por encender sus máquinas, viéndose obligados a apagarlas o vender su equipo.

Pruebas históricas: las malas noticias se vuelven positivas con el tiempo

Los analistas de VanEck, Matt Sigel y Patrick Bush, han rastreado datos desde 2014 y descubrieron que cuando la potencia computacional muestra un crecimiento negativo en 30 días, hay un 65% de probabilidad de que la tasa de rendimiento se convierta en positiva en los siguientes 90 días; si el crecimiento negativo persiste durante 90 días, la probabilidad de que la tasa de rendimiento se convierta en positiva en los siguientes 180 días aumenta al 77%, con un aumento promedio del 72%. Matt Sigel señala:

“Cuando los mineros de bajo rendimiento salen y provocan una disminución de la potencia computacional, esto desencadena una reducción en la dificultad de minería, lo que permite que los mineros sobrevivientes recuperen sus ganancias y también reduce la presión de venta en el mercado, estableciendo un suelo para los precios.”

Reorganización de capital bajo el punto bajo del índice de miedo

El índice de sentimiento del mercado cayó a 16, lo que indica “miedo extremo”. La tasa de beneficio de los titulares a corto plazo (SOPR) ha caído por debajo de 1.0, lo que muestra que la mayoría de los fondos especulativos están saliendo con pérdidas. Al mismo tiempo, el indicador técnico Hash Ribbon ha mostrado un cruce, que en el pasado se ha superpuesto con los mínimos de precios en múltiples ocasiones. Las acciones de las empresas y de las instituciones soberanas son muy diferentes a las de los minoristas: recientemente han aumentado sus tenencias en 42,000 BTC, y 13 países, incluidos Argentina, Japón y Bután, siguen apoyando la minería, con los fondos moviéndose de los mineros de alto costo hacia el capital a largo plazo.

Ruido macroeconómico y línea de riesgo

Ampliando a un nivel macro, el gobierno de Trump mantiene una postura amigable hacia los activos criptográficos, pero la liquidez global sigue siendo restringida por la posible subida de tasas del banco central japonés. Algunos analistas como TradingShot advierten que la posibilidad de que el Bitcoin descienda a 50,000 dólares en el corto plazo no se puede descartar. El mercado podría oscilar entre 80,000 y 95,000 dólares, sin embargo, la alta tasa histórica de éxito en la capitulación de mineros no ha sido rota. Cuando se cierran las capacidades más ineficientes y parte de la potencia computacional se destina a la IA, la infraestructura de red que queda se vuelve más resiliente. Para los inversores a largo plazo, el silencio de las minas puede no ser solo un invierno, sino una señal silenciosa de que la semilla de un nuevo ciclo comienza a germinar.

A medida que el sonido del ventilador se va apagando, esta ola de limpieza trae consigo la oportunidad de una reevaluación de costos y una actualización de la capacidad en el sistema de Bitcoin. Si los ecos históricos vuelven a sonar, la capitulación de los mineros puede que no sea el capítulo final, sino el preludio de la próxima bull run.