La Nasdaq en la cadena se está formando, Solana con un valor total bloqueado de 3.6 mil millones de dólares, abriendo un nuevo mercado azul para préstamos en Dex

Solana 成為鏈上金融當中最具爆發力的基礎設施，憑藉中位數僅約 0.001 美元的交易成本、約 400 毫秒的最終確認時間，以及超過一年半時間高達 100 % 正常運行紀錄，Solana SOL 為大規模金融活動提供了最佳效率，其去中心化交易所（DEX）單日交易量峰值高達 380 億美元，意味著 Solana 鏈上資本市場已具備足夠條件可與中心化平台競爭。本文摘自 RedStone 最新公佈的 Solana 2025 借貸市場報告編譯整理。純市場觀察、非任何投資建議。

Solana 的主戰場為借貸市場、總鎖定價值達 36 億美元

隨著現貨與衍生品交易逐步成熟，Solana 下一個關鍵戰場正是借貸市場，此領域不僅是 DeFi 的核心基礎建設，更是推動整體鏈上經濟規模化的引擎。截至 2025 年 12 月，Solana 借貸市場的總鎖定價值已達 36 億美元，較前一年成長約 33 %。在 Solana 的高效率環境下，競爭節奏被極度加快，新協議往往能在短短數月內躍升為市場領導者，這在其他公鏈生態中幾乎難以想像。

快速迭代與激烈競爭，促使 Solana 的 DeFi 生態迅速走向成熟。風險管理機構 Gauntlet 目前在 Solana 上管理約 1.4 億美元資產，涵蓋經模型驗證的槓桿策略、複雜的 Delta 中性部位，以及跨多個協議的資本配置。這類策略的存在顯示 Solana 的市場深度與基礎設施已足以支撐專業級操作。

使用者體驗同樣在快速進化。以 Gauntlet 與 Kamino 合作打造的 CASH 金庫為例，複雜的收益與風險管理被封裝為接近消費級的操作介面，使一般使用者也能參與過往只屬於專業資本的策略。這種「底層高度複雜、表層極度簡化」的設計思路，正成為 Solana DeFi 的重要特徵。

Kamino Lend 佔據 Solana 借貸市場主要份額

根據 DeFiLiama 數據，截至 2025 年 12 月，Kamino Lend 以 35 億美元的 TVL（Total Value Locked, 總鎖定價值）在 Solana 的借貸市場佔據主導份額，其模組化架構在概念上類似於 Morpho 的 DeFi 模式，但完全獨立構建。該協議於 2025 年 5 月進行了 v2 版本升級，引入了雙層結構：無需許可的市場層，支援即時創建具有自訂風險參數的獨立市場；以及金庫層，其中包含由 Gauntlet、Steakhouse Financial、Allez Labs、MEV Capital 和 Sentora 等專業風險管理機構管理的精選收益金庫。

Kamino 透過涵蓋借貸、兌換與流動性的垂直整合（Kamino Lend、Swap、Liquidity），打造一站式 DeFi 套件，提升用戶黏性並鞏固競爭護城河。協議積極佈局 RWA 現實世界資產，推出 PRIME、Apollo 私募信貸基金 sACRED 及 Huma PST 等合作項目。Kamino v2 吸引大量長尾資產存款，Maple 的 syrupUSDC 主要流入該平台。自成立以來，Kamino 經歷 18 次審計與正式驗證仍維持零壞賬，成為 Solana 上機構首選之一。

Jupiter Lend 成長飛快、半年內吸引近 17 億美元資金

Jupiter Lend 於 2025 年 8 月上線，短期內累積 16.5 億美元 TVL，成為 Solana 成長最快的借貸市場。該協議由 Jupiter 與 Fluid 共同開發，採用隔離金庫與再抵押架構，在提升資本效率的同時有效控管風險。其最高 95% LTV、最低 0.1% 清算罰金及定制化清算引擎顯著降低壞賬風險。平台支援 40 多個金庫，涵蓋穩定幣、BTC、LST 及 JUP 等資產，並透過自動路由優化收益。Jupiter Lend 深度整合 Jupiter 的 DeFi 超級應用生態，結合 DEX 聚合、永續合約與借貸功能，且在超過 200 萬美元激勵推動下，於半年內吸引近 17 億美元資金。

Solana 被稱為以太坊殺手、現在成為競爭鏈合作夥伴

Solana 的崛起並非單靠技術參數，而是務實於技術開發與開放的治理態度，自 2020 年上線以來，一直被視為「以太坊殺手」，但到了 2025 年，這種比較法已不再適用，Solana 正在打造屬於自己的產業鍊，目標是成為一個可承載各類資產與金融活動的通用資本市場，甚至被形容為「去中心化的納斯達克」。在這個理念下，競爭鏈的資產、工具與用戶並非敵人，而是納入同一市場中自由交易的對象。

Circle、Tether 等穩定幣發行商持續在 Solana 上擴大供應

Solana 的開放性在穩定幣資產發行上表現得尤為明顯。Circle、Tether 等主要發行商持續在 Solana 上擴大 USDC、USDT、EURC 的供應，同時也推出更多原生產品。整體穩定幣供應量已超過 150 億美元，使 Solana 成為法幣計價 DeFi 活動的重要據點。市場結構也隨之轉變，從早期以速度為賣點的投機交易，逐漸演化為涵蓋交易、借貸與衍生品的完整金融體系。

藍籌加密資產如 wSOL、cbBTC、wETH 在 Solana 上的流動性不斷提升，為循環借貸與槓桿策略提供了更大的操作空間，進一步推升貨幣市場規模。同時，現實世界資產（RWA）的代幣化成為下一波成長動能。Securitize 將其平台遷移至 Solana，貝萊德、VanEck、Apollo 等機構的基金與私募信用產品相繼上線，Ondo、Backed Finance 等團隊也將國債、股票等資產引入鏈上，並與 Solana 的借貸協議深度整合。

Solana 也逐漸成為跨鏈資產與新公鏈代幣的主要交易與部署場所。無論是新興 L1 上線後的流動性承接，或是隱私幣等既有資產的再度活躍，都進一步豐富了可用抵押品與收益來源，形成正向循環。

這篇文章 鏈上納斯達克成形、Solana 36 億美元總鎖定價值、開啟 Dex 借貸市場新藍海 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。