Informe de fin de año 2025: Narrativa del año

2025 estuvo marcada por cambios estructurales más discretos que reconfiguraron cómo funciona realmente el cripto, desde las stablecoins convirtiéndose en infraestructura financiera hasta que los traders abandonaron los viejos mitos de los ciclos y exigieron ingresos reales en lugar de hype.

Si 2024 fue el año de la anticipación, 2025 fue el año de la transformación estructural. La industria cripto ha cambiado decididamente su rumbo, alejándose del fervor especulativo de ciclos anteriores hacia un panorama definido por utilidad institucional, claridad regulatoria y economía sostenible. Desde la adopción explosiva de stablecoins como infraestructura financiera global hasta la demanda de “rendimiento real” sobre el hype inflacionario, el mercado ha madurado más allá de sus orígenes de oeste salvaje.

Las 5 principales narrativas del año

Esta lista de Narrativas Cripto del Año, curada por el equipo editorial de Bitcoin.com News, clasifica las cinco mayores narrativas cripto de 2025. Nuestros criterios para la inclusión y el orden incluyen, pero no se limitan a: la duración y fuerza de la narrativa, impacto en el mercado y proyectos asociados.

Vamos en cuenta regresiva del Número 5 al Número 1, finalizando con la Narrativa del Año.

5. Perp DEXs: Trabajadores silenciosos, no cohetes ruidosos

En la saga electrizante de las tendencias cripto de 2025, el auge de los Perp DEX robó protagonismo, transformando el comercio descentralizado de futuros perpetuos en una fiebre de billones de dólares. La demanda se disparó a medida que los traders acudían a estas plataformas para apalancamiento 24/7 sin intermediarios, impulsados por precios alcistas de cripto y flujos institucionales que llevaron los volúmenes mensuales más allá de $900 1.2 billones—un aumento respecto a menos de ( mil millones solo en el segundo trimestre. Este auge, que representó más del 11% de todo el comercio de perp ) un salto desde el 2% en 2023 (, fue impulsado por avances tecnológicos como modelos sin tarifas y eficiencia zk-proof, haciendo que los derivados en cadena se sintieran tan elegantes como las plataformas centralizadas ) CEX(.

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Hyperliquid dominó el campo este año, pero nuevos jugadores como Aster, Lighter y EdgeX picaron en su liderazgo con pools oscuros, ejecución sin gas y herramientas listas para instituciones. Las plataformas tradicionales Dydx y GMX mantuvieron su posición con liquidez experimentada, mientras que jugadores emergentes como Vertex, Reya y Helix impulsaron integraciones RWA y diseños híbridos, endulzando el trato con airdrops y tablas de clasificación. El resultado: algo de liquidez fragmentada en 2025, pero una explosión de creatividad mientras todos competían por superar a los pesos pesados de CEX.

( 4. El ciclo de cuatro años: Elogio a la antigua mitología cripto

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Para los creyentes de siempre, el cripto operaba en un ritmo de auge y caída de aproximadamente cuatro años ligado a los eventos de halving de bitcoin. Pero 2025 pudo haber sido el año en que esa narrativa murió para siempre. Los analistas ahora argumentan que el viejo ciclo ha salido silenciosamente del escenario. Con fondos cotizados en bolsa ) ETFs ( canalizando capital masivo hacia BTC, la liquidez global moldeando el apetito por el riesgo y las correlaciones formándose entre oro y acciones, muchos creen que los halvings ya no tienen el control — el capital institucional sí.

Voces que van desde Michael Saylor hasta Bernstein y firmas cripto como Wintermute y Bitwise afirman que bitcoin ha entrado en una expansión estirada, impulsada por instituciones, donde las caídas profundas se vuelven más raras. Su tesis se apoya en flujos persistentes, indicadores “top” en cadena inactivos y fuerzas macro que eclipsan las shocks de oferta, sugiriendo que 2026 podría ofrecer un fuerte potencial alcista sin la clásica coreografía de auge y caída.

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Hasta ahora, ese cambio mostró su mano en 2025: en lugar de un lanzamiento post-halving perfecto o una destrucción total, el mercado se desplazó bajo el peso de presiones macro, cambios regulatorios y el auge de la adopción de activos reales. Alcanzó los $100K, permaneció allí meses, subió a $126K y ahora vuelve a estar justo por debajo de las seis cifras. Bitcoin ya no parece estar surfeando un ritmo místico de cuatro años — 2025 rompió el guion.

( 3. DATs )Empresas de Tesorería de Activos Digitales(: Grandes ganancias… luego dolores de crecimiento

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Las DATs — empresas de tesorería de activos digitales o compañías públicas que mantienen cripto en sus balances — explotaron en popularidad en 2025. Para septiembre, la capitalización de mercado colectiva de las DATs se había triplicado desde aproximadamente $150 mil millones en 2024 a unos ( mil millones.

Más de 200 empresas cotizadas en bolsa habían adoptado una estrategia DAT a finales de 2025, con la mayoría acumulando tokens importantes como bitcoin, ethereum y un elenco rotatorio de altcoins favoritos — básicamente dando a los accionistas una forma de obtener exposición a cripto sin tocar una wallet. En la cima de la pirámide de DAT de bitcoin está la estrategia de Michael Saylor con 660,624 BTC. Justo debajo, el minero MARA con 53,250 BTC, seguido por Twenty One Capital XXI, listado en NYSE, con 43,514 BTC.

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Bitmine domina la tabla de tesorería de ETH con 3.86 millones de ETH, seguido por Sharplink con 859,400 ETH y The Ether Machine con 496,710 ETH. Pero a medida que el año llegaba a su fin, el brillo empezó a desvanecerse. Informes indicaron que un número creciente de empresas DAT estaban siendo aplastadas, con sus beneficios volviendo negativos a medida que los precios de cripto y acciones se suavizaban. Las ratios mercado-valor neto de activos, o mNAVs, cayeron por debajo del valor de mercado justo de las reservas cripto de estas empresas, señalando que varias DAT estaban de repente en números rojos.

En resumen: las DATs tuvieron un año espectacular en 2025, pero la sostenibilidad de ese modelo ahora está en duda.

( 2. Modelos de ingresos: Tokenomics con un salario

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2025 también marcó un punto de inflexión: los compradores de tokens empezaron a exigir rendimiento real, no solo hype. Los proyectos que generaban ingresos — ya sea mediante dividendos, staking o reparto de beneficios — comenzaron a destacar sobre los tokens especulativos y “moon-shot” y los APYs extravagantes.

La era temprana de DeFi )2020-2022( perseguía APYs altísimos por emisiones de tokens, pero muchos proyectos se derrumbaron porque el modelo no aguantó — los inversores abandonaron recompensas, la liquidez se redujo y los valores colapsaron. Para 2023, “rendimiento real” tomó el protagonismo como narrativa, destacando protocolos que distribuyen flujos de efectivo genuinos.

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Esto marca una verdadera maduración de la base de inversores: paciencia sobre hype, sostenibilidad sobre brillo. Por primera vez, los tokens que devuelven ingresos ganaron respeto en el mainstream.

2025 estuvo dominada por modelos de reparto de beneficios y distribución de tarifas, staking que realmente entregaba rendimiento real, tokenización de rendimiento combinada con productos estructurados y una ola de estrategias delta-neutral — todo mientras las integraciones significativas despegaban a través de proyectos como Aave, Pendle, Ethena, Sky y Hyperliquid.

La DeFi se siente más segura hoy porque las fábricas de caos del ciclo pasado — como Terra’s Anchor y sus copias — han desaparecido, llevándose sus promesas rotas. Lo que queda es un sector construido sobre mecánicas más sólidas: rendimiento real, reparto de tarifas, sobrecolateralización y protocolos que realmente sobreviven a pruebas de estrés.

Con menos bombas de tiempo y marcos de riesgo más maduros, todo el ecosistema finalmente se asemeja a algo en lo que los inversores pueden confiar sin pestañear.

1. Stablecoins: De herramienta cripto a infraestructura financiera

( — Narrativa del Año

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2025 consolidó las stablecoins en la rutina diaria del cripto. Una revisión a mitad de año de TRM Labs indicó que el volumen de transacciones con stablecoins saltó un 83% entre julio de 2024 y julio de 2025, alcanzando $300 billones solo en ese período. La economía de stablecoins también pasó de los $185 mil millones, y USDT de Tether ahora se sitúa en (mil millones, según cifras de defillama.com.

A medida que las stablecoins continuaron dominando el volumen de comercio y uso, también comenzaron a migrar más allá de los exchanges nativos de cripto — encontrando uso en pagos, nóminas, operaciones de tesorería y transferencias internacionales.

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2025 también introdujo la Ley GENIUS en EE. UU., que crea un marco regulatorio federal claro para las stablecoins de pago, permitiendo que bancos )a través de subsidiarias( y no bancos aprobados )supervisados por la OCC o reguladores estatales las emitan, legitimando efectivamente la actividad y eliminando las incertidumbres previas que disuadían la participación.

Detrás de ese impulso yace un interés institucional creciente y legitimidad. Con las stablecoins cada vez más tratadas como dinero programable por empresas e instituciones financieras, 2025 vio a las stablecoins pasar de utilidad cripto de nicho a infraestructura fundamental.