Analista macroeconómico Luke Gromen: Por qué vendí la mayor parte de mis Bitcoin a finales de 2025

Compilación: Alquimia Cognitiva**（Con modificaciones moderadas)**

A mediados y finales de noviembre de 2025, el analista macroeconómico Luke Gromen, que mantiene una visión optimista a largo plazo sobre Bitcoin y el oro, vendió la gran mayoría de su posición en Bitcoin — no liquidó completamente, sino que realizó una reducción de posición claramente en una fase determinada, lo que generó bastante discusión en el mercado.

Ayer, en su último video de 2025, Luke explicó por primera vez de manera sistemática el proceso de pensamiento detrás de esta decisión.

Lo que menciona no es solo sobre Bitcoin, sino sobre un conjunto de juicios interrelacionados: por qué mantiene cautela a corto plazo con Bitcoin, por qué sigue siendo optimista respecto a los metales preciosos, y cómo entiende el emergente “mundo multipolar”.

Estas ideas parecen dispersas, pero en realidad apuntan a la misma cuestión: el entorno macroeconómico que conocíamos está cambiando.

En los últimos treinta años: en el mercado estadounidense, ganaron los bonos del Estado, Wall Street, los poseedores de activos financieros; mientras que la manufactura, la capacidad industrial y la clase trabajadora han sido sometidas a presión durante mucho tiempo.

Y a partir de 2025, con la competencia geopolítica, la seguridad de las cadenas de suministro y la reindustrialización como restricciones duras, las funciones de política del gobierno de EE. UU. están siendo forzadas a cambiar.

Estamos dejando un mundo de “prioridad financiera” para adentrarnos en uno de “regreso a la política real”.

Puedes estar en desacuerdo con la visión de Luke sobre la tendencia a corto plazo de Bitcoin — esto no es un cuestionamiento binario. Pero esta señal macro, merece que todos los inversores a largo plazo la tomen en serio:

Este mundo ya no es un “paraíso de activos financieros en viento de cola”.

Y precisamente por eso, es necesario recordar algo que a menudo se pasa por alto: la inversión a largo plazo no significa que en cada fase debas estar siempre en el mercado.

A veces, el verdadero largo plazo consiste en saber cuándo dar un paso atrás, mantener el juicio, y no dejarse llevar por las fluctuaciones a corto plazo, forzándose a tomar decisiones irreversibles en momentos equivocados.

Si estas reflexiones te ayudan a mantener la calma y analizar el mercado con mayor serenidad en las próximas semanas, entonces ya habrán cumplido su propósito.

Lo que queda, es tu propio ritmo.

A continuación, el contenido, basado en la transcripción original del video de Luke, con la esperanza de que te inspire.

Esta será mi última actualización pública en 2025.

Honestamente, este año ha sido bastante agotador, en ocasiones siento que “envejecer según la edad de un perro”. Pero también, por eso mismo, quiero aclarar algunos juicios clave en lugar de dejar malentendidos.

La pregunta que más me han hecho últimamente es: ¿Por qué vendiste la mayor parte de tu Bitcoin a corto plazo?

Primero, quiero dejar claro lo más importante: no he liquidado toda mi posición en Bitcoin. Sigo siendo optimista a largo plazo con él.

Pero en el último mes, efectivamente vendí la “parte principal” de mi cartera, no por motivos emocionales ni por el precio, sino porque mi percepción del “orden” ha cambiado.

1. Qué acerté y qué fallé en mi análisis previo

Durante mucho tiempo, he considerado que Bitcoin es el último “detector de humo de liquidez” que funciona normalmente en el sistema financiero global. Cuando la liquidez empieza a escasear, suele ser lo primero en reaccionar. Esto ha sido comprobado varias veces en los últimos años.

Pero también debo admitir: mi juicio sobre el papel de Bitcoin en un entorno de “deflación” fue equivocado.

Pensaba que, en un escenario deflacionario, sería más como un “activo de reserva neutro”. Pero la realidad me ha demostrado que, cuando la deflación realmente llega, el comportamiento de Bitcoin en las transacciones se asemeja más a una acción tecnológica de alta Beta.

No es una cuestión de postura, sino de hechos.

2. ¿Por qué en un entorno deflacionario Bitcoin se vuelve vulnerable?

La razón es muy sencilla, aunque muchos no quieran verla desde ese ángulo.

Estamos en un sistema económico global altamente apalancado. En este tipo de sistema, cualquier activo puede entenderse dentro del marco de la “estructura de capital”.

Cuando la liquidez es abundante y los precios de los activos suben → la capa de “capital propio” en la estructura de capital crece más que las demás.

Cuando aparece la deflación → la capa de “capital propio” es la primera y más severamente golpeada.

En 2008, la capa de derechos en CDOs y CLOs desapareció así.

Y ahora, cada vez tengo más claro que: Bitcoin, en el sistema actual, es precisamente esa “capa de derechos”.

No es una depreciación, sino una evaluación realista de su posición.

3. Lo que realmente cambió mi juicio fue la IA y los robots

Si solo fuera una recesión económica normal, quizás no habría vendido.

Lo que me hizo reconsiderar el orden fue ver que la IA y los robots están generando una “fuerza deflacionaria exponencial”.

Esta ronda de deflación tiene tres características:

• Proviene de la eficiencia tecnológica, no del ciclo de demanda
• Comienza a impactar sustancialmente el empleo, especialmente el de los jóvenes
• Se difunde muy rápidamente

En este entorno, cualquier política que sea “menos que una impresión de dinero a nivel nuclear” en realidad está apretando la economía.

Y en un entorno de contracción, ¿qué es lo primero que sufre? La capa de derechos.

Esa es la razón principal por la que, a corto plazo, he sido cauteloso con Bitcoin y vendí la mayor parte de mi posición.

4. No niego Bitcoin, sino que ajusto el “orden temporal”

Sigo creyendo que: la deflación eventualmente provocará una crisis, y esa crisis probablemente forzará una respuesta monetaria a gran escala.

Pero ahora creo que, ese paso no llegará tan rápido.

Honestamente, sobreestimé la velocidad de reacción de las políticas. Pensaba que actuarían antes, pero no lo hicieron, y ahora no creo que actúen pronto.

Para mí, esto es una cuestión de orden: antes de que las políticas cambien realmente, antes de que aparezca una “respuesta nuclear”, prefiero salir primero de la capa más vulnerable del sistema, y volver cuando los precios reflejen más claramente la realidad.

Quizás me equivoque. Quizás “calcule demasiado bien”. Pero esa es mi evaluación más honesta en este momento.

5. ¿Por qué, en cambio, prefiero mantener plata?

La plata no es una decisión emocional, sino una evaluación estructural.

Veo que: la demanda industrial sigue en aumento, y la oferta casi no puede expandirse rápidamente, por lo que, incluso si sube el precio, será difícil que la oferta responda eficazmente en corto plazo.

A menos que una recesión profunda destruya la demanda. Pero si eso sucede, el mundo volverá más rápidamente a la senda de “crisis y emisión monetaria”.

Desde esa perspectiva, la lógica de la plata es más directa y sencilla.

6. Detrás de esto, hay un cambio estructural mayor

Lo que quiero dejar claro ahora no es solo sobre Bitcoin o plata.

Lo que realmente quiero decir es: estamos dejando un mundo de “prioridad financiera” para entrar en uno de “regreso a la política real”.

En los últimos treinta años: ganaron los bonos del Estado, Wall Street, los poseedores de activos financieros; mientras que la manufactura, la capacidad industrial y la clase trabajadora han sido sometidas a presión durante mucho tiempo.

Ahora, con la competencia entre naciones, la seguridad de las cadenas de suministro y la reindustrialización como restricciones duras, las funciones de política están siendo forzadas a cambiar.

Esto no significa un mundo utópico, de bajas tasas y dólar débil. Es más probable que sea un mundo: más inestable, con más fricciones, menos “elegante”, pero también más real.

Conclusión: lo que puedo hacer, es explicar claramente lo que veo

Sé que estos juicios no son populares. Especialmente cuando el ánimo sigue siendo muy optimista.

Pero siempre he pensado que: más que hacer que la gente se sienta cómoda, lo importante es explicar bien la lógica.

Sigo valorando el significado a largo plazo de Bitcoin, y preparo la “verdadera bifurcación”.

Pero ahora, prefiero quedarme al margen, y observar hasta dónde llega esta ronda de deflación.

Eso es lo más honesto que puedo decir a finales de 2025.