Goldman Sachs 2026 Perspectiva del Mercado: La economía sigue creciendo, pero la dinámica de inversión en IA se desacelera

Goldman Sachs (Goldman Sachs) Jefe de Economía y Director de Investigación Jan Hatzius, junto con el nuevo Director de Estrategia del Mercado de EE. UU. Ben Snider, fueron entrevistados el 30/12 para discutir las perspectivas del mercado en 2026. Ambos creen que la economía estadounidense en 2026 aún puede mantener su expansión, aunque con un patrón de crecimiento diferente al de los últimos años. En un contexto de aumento de productividad, desaceleración de la inflación y una política de la Reserva Federal que vuelve gradualmente a niveles neutrales, el empleo, las valoraciones del mercado y el ciclo de inversión en IA están entrando en una fase de ajuste.

La economía continúa creciendo pero el empleo se estabiliza, la productividad redefine los ciclos tradicionales

Hatzius indica que Goldman Sachs estima que en 2026 el crecimiento del PIB real de EE. UU. será aproximadamente del 2.6%, y que la economía en general seguirá en expansión, sin señales de recesión. Sin embargo, incluso con un crecimiento económico sostenido, Goldman no espera que la tasa de desempleo disminuya en paralelo; en 2026, la tasa de desempleo se mantendrá aproximadamente en torno al 4.5%, mostrando un patrón de «crecimiento aún en curso, empleo en estabilidad».

Hatzius señala que esto no refleja una economía débil, sino que está relacionado con la mejora de la productividad. En los cinco años posteriores a la pandemia, la tasa de crecimiento de la productividad en EE. UU. ha sido en promedio alrededor del 2%, claramente superior al aproximadamente 1.5% previo a la pandemia, y esta ola de aumento aún no ha incorporado completamente el impacto de la IA. En un contexto de aceleración de la productividad, el crecimiento económico no necesariamente generará una gran cantidad de nuevos empleos, lo que también explica por qué, en 2026, el crecimiento del PIB puede mantenerse, mientras que la tasa de desempleo podría seguir siendo relativamente alta.

El efecto de los aranceles se desvanece gradualmente, la inflación se acerca a los objetivos de política

En cuanto a las perspectivas de inflación, Goldman Sachs considera que los datos de inflación de 2025 aún están afectados por aranceles y factores técnicos estadísticos, pero que en 2026 el entorno inflacionario mejorará notablemente. Hatzius indica que Goldman estima que en 2025 los aranceles elevaron la inflación subyacente en aproximadamente 0.5 puntos porcentuales, por debajo de la expectativa inicial de 1 punto porcentual.

Describe que el impacto de los aranceles es más cercano a una «subida del nivel de precios» puntual, y que la evaluación actual es que el nivel potencial de inflación para 2026 se acerca gradualmente al objetivo del 2%.

Política de tasas neutras, la Reserva Federal aún tiene margen para reducir tasas

En cuanto a la trayectoria de la política monetaria, Hatzius afirma que Goldman mantiene sus previsiones de los últimos seis meses. La Reserva Federal ya ha realizado una «reducción de tasas de interés de forma precautoria» de aproximadamente 75 puntos básicos en 2025, y se espera que en 2026 reduzca las tasas en otras dos ocasiones, llevando la tasa de interés de política a un rango neutral de aproximadamente 3% a 3.25%.

Actualmente, Goldman asume que las reducciones de tasas ocurrirán en marzo y junio de 2026, aunque reconoce que existe una alta incertidumbre. Si el mercado laboral se deteriora aún más, las reducciones podrían adelantarse. Por otro lado, si la economía y el empleo mantienen su resiliencia, el calendario de recortes podría retrasarse hasta la segunda mitad del año.

Las ganancias siguen siendo el núcleo principal, las acciones de EE. UU. vuelven a valorar los fundamentos

En cuanto a las perspectivas del mercado de EE. UU., el director de estrategia Snider señala que la principal conclusión de Goldman para 2026 sigue siendo «volver a centrarse en las ganancias».

Goldman ha establecido un objetivo para el índice S&P 500 de 7,676 puntos para 2026. Esta previsión no se basa en una rápida expansión de las valoraciones, sino en la hipótesis de que los flujos de caja y las ganancias empresariales continuarán. Snider enfatiza que el mercado de valores esencialmente es una valoración futura de los flujos de caja, y que los factores más importantes que afectan su rendimiento siguen siendo las ganancias corporativas y el entorno económico general.

La inversión en IA entra en una fase de calma, los beneficios a largo plazo aún deben acumularse

Al hablar de IA, Snider indica que la narrativa del mercado en 2026 ya es claramente diferente a la de los últimos tres años. En los años recientes, los inversores se centraron en la rápida expansión del gasto en infraestructura de IA y en quiénes podrían beneficiarse directamente de esta ola de inversión, pero a medida que el mercado ha tomado conciencia de que el crecimiento en inversión en IA se desacelerará en 2026 y que un crecimiento sostenido podría implicar mayores niveles de deuda, la actitud de inversión se ha vuelto más conservadora.

Goldman también ha incluido por primera vez en su previsión de ganancias del S&P 500 para 2026 el impacto de la productividad de la IA, aunque Snider enfatiza que este efecto sigue siendo muy pequeño, contribuyendo menos del 0.5% a las ganancias totales. Actualmente, los inversores siguen basando sus decisiones principalmente en las ganancias actuales, y el mercado aún está lejos de las fases típicas de burbuja histórica. El beneficio a largo plazo de la IA para las empresas y la economía seguirá acumulándose con el tiempo.

(CEO de Bank of America: La perspectiva económica de 2026 es positiva, la inversión en IA es un motor clave)

Este artículo Perspectivas del mercado 2026 de Goldman Sachs: la economía sigue creciendo, la inversión en IA desacelera fue publicado originalmente en ABMedia.