Grayscale por primera vez distribuye ingresos por prenda a los accionistas de ETHE, marcando un hito en la fusión entre el mercado de valores estadounidense y la cadena de bloques
(Resumen previo: el crecimiento global de ETF en 2025 “atraerá 1.5 billones de dólares”, BlackRock Bitcoin IBIT es la única entre las 15 principales que pierde)
(Información adicional: revisión de los ETF de criptomonedas en 2025: Bitcoin, Ethereum en auge, y más monedas como XRP se unen a la fiesta)

Índice del artículo

• La primera distribución de dividendos de un ETF de criptomonedas
• La desregulación trae una guerra de rentabilidad
• Los riesgos estructurales ocultos en altos rendimientos

La noche del 5 de enero de 2026, justo unos minutos después del cierre de Wall Street, un anuncio de Grayscale sacudió el mundo financiero de Nueva York: su ETF de Ethereum en efectivo, con código ETHE, distribuirá un dividendo en efectivo de 0.083178 dólares por acción, por un total de aproximadamente 9.4 millones de dólares. Durante años, Wall Street ha considerado Bitcoin y Ethereum como instrumentos especulativos que solo generan beneficios a través de la volatilidad de precios; ahora, por primera vez, ven cómo el “flujo de efectivo” se realiza, y toda la narrativa se ve obligada a reescribirse.

La primera distribución de dividendos de un ETF de criptomonedas

Según el anuncio oficial, el dividendo cubre las recompensas por staking de Ethereum en el período del 6 de octubre de 2025 al 31 de diciembre de 2025. Actualmente, ETHE gestiona aproximadamente 4.1 mil millones de dólares en activos, y esta acción simboliza que los productos financieros de criptomonedas han pasado oficialmente de la etapa de “exposición de activos” a la de “activos generadores de intereses”. Los inversores ya no necesitan gestionar billeteras frías para participar y pueden beneficiarse de los rendimientos técnicos en la cadena.

Tras la transición de Ethereum a Proof-of-Stake, los validadores mantienen en stake más de 32 ETH para asegurar la red y reciben recompensas en la cadena. Grayscale delega los ETH en su fondo a nodos validadores, y las recompensas recibidas se venden en el mercado por dólares, para finalmente distribuirse en efectivo. Desde una perspectiva lógica, las recompensas por staking son similares a las “tarifas de servicio de red”, y esta operación traslada los beneficios del token nativo a una cuenta de valores tradicional, creando un flujo de efectivo comparable a dividendos o cupones.

Aunque GrayScale ETHE cobra una tarifa anual del 2.5%, la desregulación actual permite distribuir las ganancias del PoS, haciendo que los ingresos por staking puedan cubrir las tarifas, lo que otorga a ETHE una competitividad atractiva.

La desregulación trae una guerra de rentabilidad

Detrás de esta innovación está el cambio en la regulación tras la transición de poder en el gobierno de Trump. En 2025, el nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, adoptó un enfoque de “regulación basada en divulgación”, flexibilizando los mecanismos de staking y estableciendo un precedente para la distribución de dividendos. Los datos muestran que:

• La rentabilidad anual promedio del staking de Ethereum es aproximadamente del 2.98% al 5%
• La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. es aproximadamente del 4.16%

Cuando la capacidad de distribuir dividendos de ETH se acerca o incluso supera la de los bonos, los gestores de activos deben reevaluar sus asignaciones. El líder del sector, BlackRock, con su iShares Ethereum Trust (ETHA), que gestiona unos 11.1 mil millones de dólares, aún no ha habilitado la función de staking. Para mantener su cuota de mercado, Grayscale ha optado por “dar un paso adelante”. Se informa que BlackRock ya ha presentado una solicitud para un ETHB con función de staking, y Fidelity junto con 21Shares también están siguiendo, en una competencia que en 2026 enfrentará “rendimientos con intereses vs. sin intereses”.

Los riesgos estructurales ocultos en altos rendimientos

Detrás de los altos rendimientos hay un precio. Para obtener flexibilidad en el staking, ETHE no está regulado bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, lo que significa que carece de la supervisión de un consejo de administración independiente, como en los ETF tradicionales. Además, el mecanismo en la cadena presenta dos riesgos potenciales: primero, la liberación de los fondos en staking requiere esperar la programación de la red, y en condiciones extremas puede no ser posible liquidar inmediatamente; segundo, si hay errores en la operación del nodo validante, se enfrentará a un “mecanismo de penalización”, que puede erosionar directamente el valor neto del fondo y afectar a los tenedores.

El 5 de enero de 2026 se convierte así en un sello de tiempo donde la Wall Street tradicional y las finanzas descentralizadas se encuentran oficialmente. Los dividendos ya no son exclusivos de las acciones, y los cupones ya no solo pertenecen a los bonos. Los ingresos nativos de blockchain se empaquetan en ETF de código que se compran y venden, abriendo una nueva competencia de activos. La era de la regulación en la era de Trump impulsará esta tendencia, pero su dirección final aún requiere la validación a largo plazo del mercado y los mecanismos de riesgo.