El mercado alcista del oro sigue intacto pese a la corrección, el economista Polleit ve una oportunidad de compra

Thorsten Polleit, profesor honorario de Economía de la Universidad de Bayreuth y editor del BOOM & BUST REPORT, mantiene una perspectiva alcista sobre el oro a pesar de la presión vendedora reciente, y ve que los precios actuales por encima de los $4.000 por onza son una oportunidad de compra para inversores a largo plazo. Polleit sostiene que la corrección desde los máximos de $5.500 representa un retroceso natural y no una tendencia alcista rota, impulsado por la desviación del oro respecto a líneas de tendencia exponenciales. El argumento fundamental a favor del oro sigue intacto debido a las tasas de interés reales negativas, la política monetaria expansiva y los niveles insostenibles de deuda pública en las economías desarrolladas.

Polleit identifica $3.900 como nivel clave de soporte

Polleit le dijo a Kitco News que el oro ha mantenido un soporte crítico de largo plazo por encima de los $4.000 por onza, pese a una presión vendedora considerable. Proyecta una posible baja de aproximadamente $3.900 antes de que la tendencia subyacente vuelva a imponerse. "Si usas una tendencia exponencial y otra tendencia polinómica, entonces dirías que $5.500 estaba bastante fuera de cualquier línea de tendencia", dijo Polleit. "Una especie de reacción desde este punto de vista no debería sorprender demasiado". Describió la caída como una corrección natural tras una racha excepcionalmente fuerte. "Puede caer por debajo de $4.000, pero creo que en $3.900 o por ahí, se detendrá", afirmó. "Esta es en realidad la tendencia subyacente que refleja nuestro régimen actual, con todos sus problemas, con tasas de interés reales negativas, con impresión de dinero, con la deuda gubernamental saliéndose de control".

El economista recomienda un horizonte de inversión de cinco años para compras de oro

Polleit reveló que está considerando añadir a sus tenencias de oro en los niveles de precio actuales. Está evaluando entre lingotes físicos y productos cotizados en bolsa, pero confirmó que los precios alrededor de $4.000 no impedirían las compras. "No me importaría comprar a $4.000", dijo Polleit. "No me sorprendería si baja un poco más que eso, pero si tienes una orientación a largo plazo y tomas tus decisiones con un horizonte de cinco años o más, ese es un precio atractivo". Subrayó que intentar acertar el punto exacto más bajo puede resultar menos importante que establecer exposición a un activo que se beneficie de vientos de cola estructurales. "En cinco años, tengo pocas dudas de que el precio del oro no estará mucho, mucho más alto", dijo Polleit.

La dominancia fiscal limita las opciones de política del banco central

La perspectiva alcista de Polleit se apoya en lo que describe como un sistema monetario global cada vez más frágil. Citó cargas masivas de deuda gubernamental, déficits fiscales persistentes y la capacidad limitada de los bancos centrales para mantener una política monetaria restrictiva como factores de apoyo a largo plazo. Polleit argumentó que los inversores subestiman las implicaciones de la "dominancia fiscal": una situación en la que los bancos centrales quedan condicionados por las necesidades de financiación de los gobiernos. "Los retornos reales seguirán siendo negativos en bonos y posiblemente también en varias acciones", dijo. "Esa es otra razón por la que creo que el oro continuará su tendencia al alza". Con los niveles de deuda elevados en las economías desarrolladas, Polleit cree que los responsables de política tienen poco margen para diseñar un periodo sostenido de tasas de interés reales altas. Considera los incrementos recientes en los rendimientos de los bonos como una presión temporal sobre el oro, esperando que los mercados finalmente reconozcan que los bancos centrales no pueden mantener tasas significativamente más altas sin amenazar el crecimiento económico y la sostenibilidad de la deuda.

La inflación por empuje de costos difiere de la dinámica de inflación monetaria

Polleit diferenció la presión inflacionaria actual de la inflación monetaria tradicional, atribuyendo gran parte de los aumentos recientes de precios a costos de energía más altos en lugar de una creación excesiva de dinero. "Este no es un proceso normal de inflación monetaria que se despliega. Ha sido causado por un efecto de empuje de costos", le dijo a Kitco News. "No puedes combatir costos de energía más altos subiendo las tasas". Polleit sostuvo que las herramientas tradicionales de política monetaria están mal adaptadas para abordar una inflación impulsada por la oferta. Advirtió que las subidas agresivas de tasas en respuesta a una inflación por empuje de costos pueden arriesgarse a frenar el crecimiento económico y empujar a economías endeudadas hacia la recesión sin reducir de manera significativa los costos subyacentes de energía. Esta dinámica refuerza el caso del oro como reserva de valor a largo plazo. A pesar de correcciones periódicas y del cambio de atención de los inversores hacia temas de tecnología de alto crecimiento, Polleit indicó: "El argumento a favor del oro es incluso más fuerte ahora que hace un par de años. En realidad, estoy más convencido que nunca de que mantener oro tiene todo el sentido".

FAQ

¿Qué nivel de precio identifica Thorsten Polleit como soporte para el oro?
Polleit proyecta que el oro podría encontrar soporte alrededor de $3.900 por onza si cae por debajo del nivel actual de $4.000. Describe este nivel como reflejo de la tendencia subyacente impulsada por tasas de interés reales negativas, expansión monetaria y deuda gubernamental insostenible.

¿Por qué Polleit recomienda un horizonte de inversión de cinco años para el oro?
Polleit considera que los precios actuales del oro son atractivos para inversores con un horizonte de cinco años o más, porque espera que el precio esté "mucho, mucho más alto" dentro de ese periodo. Considera que intentar ajustar el timing del punto exacto más bajo es menos importante que establecer exposición a los vientos de cola estructurales del oro, incluida la dominancia fiscal y las opciones limitadas de política del banco central.