SpaceX gasta 60 mil millones en la compra de Cursor; la capitalización de mercado llegó a superar a Microsoft en algún momento

SpaceX (SPCX) anunció el 16 de junio que adquiriría a la startup de escritura de software de IA Anysphere, propietaria de Cursor, con una oferta de 60 mil millones de dólares en acciones ordinarias Clase A, comprando la totalidad, sin usar efectivo recaudado en una IPO. Impulsada por la noticia de la adquisición, la capitalización de mercado llegó a un máximo intradía de 2,66 billones de dólares y llegó a superar brevemente a Amazon y Microsoft. La capitalización de cierre fue de 2,658 billones de dólares, ubicándose como la quinta empresa más grande del mundo.

Escala del negocio de Cursor y la lógica de integración de capacidad de cómputo de SpaceX

Cursor se fundó en 2022. Sus ingresos B2B anuales anualizados por herramientas de programación de IA ya alcanzaron 2.600 millones de dólares, pero la falta de capacidad de cómputo suficiente es su principal cuello de botella (según informó CNBC). SpaceX ya integró en su estructura a xAI de Musk en febrero de este año; después de la adquisición de Cursor, los datos de desarrolladores de Anysphere se prevén para mejorar modelos de IA como Grok, mientras que los recursos de cómputo de SpaceX cubrirán el cuello de botella del crecimiento de Cursor.

SpaceX también anunció que recientemente lanzará nuevos modelos de IA en la plataforma Cursor y presentará Grok Build, un asistente de codificación que fue entrenado conjuntamente por ambas partes durante varios meses. En los documentos de IPO de SpaceX se mencionó un mercado potencial de 28,5 billones de dólares, donde el AI a nivel empresarial representa una proporción significativa.

Términos del acuerdo: finalización en el Q3 de 2026, dilución del 3,4% y tarifa de terminación de hasta 10 mil millones de dólares

De acuerdo con el anuncio, la adquisición se espera que se complete en el tercer trimestre de 2026, todavía sujeta a la aprobación regulatoria. En esta operación de acciones completas, la dilución accionaria para la valuación de la IPO de SpaceX es de aproximadamente 3,4%. Si la transacción se rompe por factores específicos, SpaceX tendría que pagar una tarifa de terminación de entre 1.500 millones y 10 mil millones de dólares, o bien proporcionar recursos de cómputo por valor de 8.500 millones de dólares.

Reuters también señaló que la situación financiera de SpaceX muestra que entre 2023 y 2025, los ingresos anuales de SpaceX crecieron de aproximadamente 10 mil millones de dólares a cerca de 20 mil millones de dólares, pero en 2025 el beneficio neto se convirtió en una pérdida sustancial de casi 5 mil millones de dólares, principalmente debido al pesado gasto en IA.

Opción inaugural de 1,8 millones de contratos: datos intradía y el mecanismo de squeeze de gamma

Las primeras opciones de SpaceX comenzaron a cotizar formalmente la noche en que se publicó el anuncio de la adquisición. En el primer día se negociaron 1,8 millones de contratos, muy por encima del récord del primer día de 365 mil contratos de Meta en 2012. Henry Schwartz, vicepresidente de información del mercado de derivados en Cboe, dijo que ese nivel de volumen es inédito para este tipo de operaciones y que fue impulsado principalmente por inversores minoristas. En ese día, la proporción de operaciones entre opciones de compra y de venta fue de 1,3:1, y el total de primas ascendió a 2.800 millones de dólares.

Brent Kochuba, fundador de SpotGamma, analizó que la demanda de opciones de compra estaba muy sesgada, formando un “squeeze de gamma”, lo que llevó a los creadores de mercado de opciones a comprar grandes cantidades de acciones spot de SpaceX para cubrir el riesgo, elevando aún más el precio.

Advertencias ya publicadas de analistas sobre la valuación de SpaceX

Dan Niles, fundador de Niles Investment Management, señaló que antes de que SpaceX fuera incluida en índices principales como el Nasdaq, es probable que las fuerzas del mercado y los derivados sigan empujando el precio hacia arriba; sin embargo, al igual que la fiebre de las acciones tipo meme, la valuación puede llevarse a niveles impensables y luego regresar a los fundamentos. En su IPO, SpaceX solo liberó el 5% del total del capital (55.560 millones de acciones), una liquidez extremadamente baja que puede amplificar la volatilidad del precio.

Jeff deGraaf, analista de Renaissance Macro Research, advirtió que los datos históricos muestran que las acciones de IPO con desempeño extremadamente brillante en la apertura suelen enfrentar el efecto del “hype tax”; la tasa de retorno mediana después de un año de cotización fue de -15,6%.

Preguntas frecuentes

¿Por qué la adquisición de Cursor por parte de SpaceX se hizo mediante acciones en lugar de efectivo?

De acuerdo con el anuncio, SpaceX eligió adquirir a Cursor mediante acciones ordinarias Clase A, adquiriendo la totalidad, sin usar ningún efectivo recaudado en la IPO. Este arreglo permite a SpaceX conservar efectivo para afrontar su enorme gasto en infraestructura de IA, mientras que la IPO solo provoca una dilución accionaria de aproximadamente 3,4%.

¿Al cierre, SpaceX ya superó a Amazon y Microsoft?

Según los reportes, la capitalización de cierre de SpaceX fue de 2,658 billones de dólares, la quinta más alta del mundo. “Superar a Amazon” y “haber vencido una vez a Microsoft” fueron eventos intradía, no resultados al cierre. Al cierre, SpaceX todavía estaba por detrás de Nvidia, Alphabet, Apple y Microsoft.

¿Qué récord rompió el volumen de operaciones en el primer día de las opciones de SpaceX?

De acuerdo con los reportes, en el primer día se negociaron 1,8 millones de contratos de opciones de SpaceX, rompiendo el récord de 365 mil contratos establecido por Meta el día de su IPO en 2012. Se estableció así el mayor volumen de negociación de opciones de primer día en la historia del mercado de valores de EE. UU.