L’indice du dollar américain (DXY) approche d’un point d’inflexion clé à 96,3. L’histoire montre que le BTC a été multiplié par dix après que le dollar soit tombé sous les 96 en 2017 et ait augmenté de 540 % en 2020. Si la fractale est répétée, elle peut atteindre 150 000 $. Cependant, les taux d’intérêt actuels et les rendements réels sont élevés, et le risque de démantèlement du carry du yen s’intensifie. Le ratio BTC/XAU a reculé à la limite des 200 semaines, entamant historiquement un nouveau cycle après avoir touché tous les quatre ans.
La signification historique du point d’inflexion de l’indice du dollar américain au chiffre 96
(Source : Trading View)
L’indice du dollar américain (DXY) se négocie actuellement autour de 96,3, prolongeant la tendance baissière globale, tandis que la tendance baissière s’accélère sous les pressions macroéconomiques. Les traders attribuent la faiblesse du dollar américain aux variations des flux de capitaux mondiaux, alors que le marché réévalue les risques tarifaires, les attentes de croissance et les allocations croisées d’actifs liées au Japon. Dans ce contexte, l’indice du dollar américain est actuellement très proche du point 96, ce qui était autrefois un tournant important lors des cycles précédents.
En 2017, lorsque l’indice du dollar américain (DXY) est tombé en dessous de 96, le Bitcoin est passé d’environ 2 000 $ à 20 000 $ en six mois, soit une augmentation impressionnante de 900 %. Ce rallye épique s’est produit dans un contexte d’affaiblissement continu du dollar américain, lorsque les fonds de marché sont passés des actifs en dollars américains aux actifs à risque et aux investissements alternatifs, et que le Bitcoin, en tant que récit émergent de « l’or numérique », a simplement affronté ce flot de fonds.
En 2020, le dollar américain a connu une baisse similaire, suivie d’une hausse d’environ 540 %, passant d’environ 10 000 $ à 64 000 $ en neuf mois. Cette hausse s’inscrit dans un contexte d’assouplissement monétaire à grande échelle après la pandémie de COVID-19, où des taux d’intérêt proches de zéro, un assouplissement quantitatif massif et un stimulus budgétaire massif ont fait baisser les rendements réels et réactivé les transactions de « dépréciation de la monnaie fiduciaire », faisant grimper le prix du Bitcoin et des actifs à risque plus larges.
La corrélation historique entre le dollar américain et les gains du Bitcoin
Cycle 2017: USD descend sous 96 → Le BTC passe de 2 000 $ à 20 000 $ (augmentation de 900 %, 6 mois)
Cycle 2020: USD descend sous 96 → Le BTC passe de 10 000 $ à 64 000 $ (gain de 540 %, 9 mois)
Année actuelle 2026: USD teste-t-il à nouveau 96 → BTC, passant de 90 000 $ à 150 000 $ ? (augmentation de 67 %, temps à déterminer)
Ce motif fractal n’est pas une coïncidence mais reflète la relation inverse entre le dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale et les actifs à risque. Lorsque le dollar américain s’affaiblit, les actifs libellés en dollars (comme l’or, le Bitcoin) deviennent relativement bon marché, attirant des flux de capitaux internationaux. De plus, un dollar plus faible s’accompagne souvent d’un assouplissement de la Fed ou d’une liquidité mondiale améliorée, qui sont des catalyseurs de la hausse des actifs à risque.
Cependant, de simples analogies historiques ne garantissent pas une répétition à l’avenir. Les acteurs du marché doivent évaluer les différences entre le cycle actuel et le passé afin de porter des jugements rationnels. Cette attitude prudente est ce qui distingue les traders professionnels des abonnés aveugles.
Trois différences dans l’environnement macroéconomique en 2026
L’environnement macroéconomique actuel est plus sévère qu’en 2017 et 2020, ce qui pourrait affaiblir l’impact positif de la baisse du dollar sur le Bitcoin. Premièrement, le niveau des taux d’intérêt est nettement plus élevé. Avec la Fed proche de zéro en 2020 et des taux restant dans la fourchette 4,5 % à 5 %, l’environnement de taux élevés pèse sur la valorisation des actifs risqués, car les rendements sans risque (comme les bons du Trésor américain) deviennent plus attractifs et l’incitation à allouer des fonds aux actifs à risque s’affaiblit.
Deuxièmement, les rendements réels ont augmenté. Le rendement réel (taux d’intérêt nominal moins les anticipations d’inflation) est une variable clé dans la tarification du Bitcoin. Les rendements réels étaient négatifs en 2020, et détenir de l’argent liquide signifiait une perte de pouvoir d’achat, ce qui a poussé les investisseurs à chercher des couvertures contre l’inflation, et le Bitcoin en a bénéficié. Le rendement réel actuel et positif vous permet de réaliser de vrais rendements en détenant des obligations du Trésor américain, ce qui affaiblit l’attrait du Bitcoin en tant que « couverture contre l’inflation ».
Troisièmement, les opérations carry en yens courent le risque de liquidation. Une dynamique plus forte du yen et du « déroulement du carry trade du yen » cyclique pourrait exacerber les profils de risque mondiaux et forcer des liquidations de positions sur les marchés des changes et boursiers, qui se propagent souvent sur le marché du Bitcoin. Le carry trading en yens fait référence à des investisseurs empruntant des yens à faible taux d’intérêt et les convertissant en monnaie à taux élevé (comme le dollar américain) ou achetant des actifs risqués (comme des actions, Bitcoin) pour obtenir des différences de taux d’intérêt. Lorsque le yen a soudainement apprécié, ces positions à effet de levier ont été contraintes de se fermer, déclenchant une vente en chaîne de ventes progressives. L’événement « démantelement du yen carry » en août 2024 a provoqué une chute des marchés boursiers mondiaux et du Bitcoin, et ce risque existe toujours.
Cependant, si les attentes de la Fed évoluent vers un assouplissement, les ETF et la demande institutionnelle pour le Bitcoin pourraient compenser une partie de l’impact. Cela pourrait déclencher un afflux sur le marché du Bitcoin, augmentant la probabilité d’atteindre 150 000 $ d’ici 2026. Par conséquent, le fractal du dollar, tout en fournissant un cadre haussier, doit s’aligner sur le changement de politique de la Fed et la demande institutionnelle soutenue pour y parvenir.
Le ratio BTC/XAU a atteint un creux de cycle en quatre ans
(Source : Trading View)
Les traders suivent également la performance du Bitcoin par rapport à l’or, certains soutenant que ce ratio reflète plus clairement les cycles à long terme que le BTC/USD. Lorsqu’il est libellé en or, le ratio BTC/XAU a historiquement reculé autour de sa moyenne mobile de 200-2W (200 semaines) environ tous les quatre ans. La paire se rapproche à nouveau de cet indice, rappelant une phase de « remise à zéro » précédente, lorsque la performance de Bitcoin a ralenti face à l’or, après quoi Bitcoin est entré dans une nouvelle phase d’expansion.
L’importance du ratio BTC/XAU est d’éliminer l’interférence de la dépréciation de la monnaie fiduciaire. Lorsque nous mesurons le Bitcoin en or plutôt qu’en dollar américain, ce que nous observons, c’est la véritable performance du Bitcoin par rapport à la « devise forte ultime ». En tant que réserve de valeur avec une histoire de milliers d’années, le prix de l’or est relativement stable et n’est pas affecté par les politiques d’un seul pays. Par conséquent, le ratio BTC/XAU reflète mieux la croissance de la valeur intrinsèque du Bitcoin plutôt que de simplement bénéficier de la dépréciation de la devise.
Le test de l’EMA 200-2W est historiquement significatif. Du plus bas du marché baissier en 2018 jusqu’au point le plus bas après l’effondrement FTX en 2022, le ratio BTC/XAU a touché cette moyenne mobile, puis un nouveau marché haussier a commencé. Il approche actuellement à nouveau de ce niveau, et d’un point de vue cyclique cela pourrait marquer la fin de la phase de correction, et une nouvelle vague d’expansion par rapport à l’or est sur le point de commencer.
Cependant, les acteurs du marché considèrent souvent un test de l’EMA 200-2W comme un signal de confirmation plutôt qu’un signal d’achat immédiat, car le ratio peut rester bas pendant une longue période. En 2018, le Bitcoin a été négocié latéralement pendant plusieurs mois après avoir atteint cette EMA avant de commencer à rebondir, et la situation était similaire en 2022. Par conséquent, les traders doivent considérer cela comme une « phase de descente au fond » plutôt que comme un « signal d’entrée » et doivent confirmer un renversement de tendance avec d’autres indicateurs (tels que l’amplification du volume de trading et le renforcement des indicateurs de momentum).
Néanmoins, le moment des backtests répétés de ce niveau de prix permet aux traders de le voir comme un tournant macroéconomique potentiel. Lorsque deux indicateurs indépendants, le fractal du dollar américain et le ratio d’or, pointent dans la même direction en même temps, la fiabilité du signal est grandement améliorée. C’est pourquoi de nombreux traders restent prudemment optimistes malgré un environnement macroéconomique plus difficile.
Évaluation de la faisabilité de l’objectif de 15 millions de dollars
Si le motif fractal du dollar se forme enfin, le prix du Bitcoin pourrait atteindre 150 000 $. Cet objectif repose sur la logique suivante : si l’on calcule à partir des 90 000 $ actuels, l’augmentation de 67 % est bien inférieure aux 900 % en 2017 et aux 540 % en 2020, indiquant que le marché mûrit et que la volatilité diminue. Cependant, une augmentation de 67 % nécessiterait encore environ 1,2 billion de dollars en nouveaux flux pour Bitcoin, qui a une capitalisation boursière totale de près de 1,2 billion de dollars.
D’où pourraient venir ces fonds ? Le premier est l’afflux continu d’ETF. L’ETF Bitcoin au comptant américain a attiré plus de 500 milliards de dollars de fonds depuis son lancement, et si le dollar américain s’affaiblit et que la Fed change de politique, les entrées d’ETF pourraient s’accélérer. Le second est l’augmentation de l’allocation des fonds institutionnels, avec des mesures de clarté réglementaire telles que la loi CLARITY ; le ratio d’allocation des pensions et des fonds souverains pourrait passer du 1 %-2 % actuel à 5 %-10 %. La troisième est la réallocation des fonds mondiaux en raison de l’affaiblissement du dollar américain, et les investisseurs des marchés émergents et européens pourraient augmenter leur allocation au Bitcoin.
Cependant, atteindre cet objectif nécessite de remplir plusieurs prérequis en même temps, et un problème dans un seul lien peut entraîner une défaillance fractale.
