Les entreprises Neocloud font face à une pression de financement, tandis que les spreads de crédit liés à l’infrastructure d’IA s’élargissent

D’après CNBC, le 25 juillet, les spreads de crédit se creusent pour les entreprises technologiques qui construisent des centres de données pour l’IA, les opérateurs Neocloud — des fournisseurs de services cloud spécialisés proposant de la capacité GPU pour les calculs liés à l’IA — subissant la pression la plus forte. Des sociétés comme CoreWeave, Nebius et Applied Digital affichent des ratios d’endettement nettement plus élevés (739x, 131x et 172x en capitaux propres, respectivement) que les hyperscalers tels qu’Alphabet (18x), Microsoft (30x) et Amazon (51x). UBS estime que les spreads de crédit resteront élevés jusqu’à la fin de l’année et au-delà, jusqu’en 2027, tandis que les coûts de financement de la dette des entreprises Neocloud les plus endettées augmentent rapidement.

La Banque des règlements internationaux (BRI) met en garde contre des risques systémiques qui s’additionnent : des structures de financement circulaires au sein de l’écosystème de l’IA — où Nvidia soutient le financement des clients, tandis que certains fournisseurs Neocloud ont recours au financement de projets des hyperscalers — pourraient amplifier le surinvestissement. La BRI estime que les investissements actuels dans l’infrastructure de l’IA pourraient dépasser la demande réelle d’environ 1,5x, créant des risques de contagion en cascade si un acteur majeur rencontre des difficultés financières.