NH Investment & Securities fait face à une décision concernant une ordonnance de médiation émise le 29 du mois dernier par la Commission de supervision financière (FSS), ordonnant à la société de compenser 60 à 70 % des pertes sur des comptes enveloppes de type obligation. La commission de médiation de la FSS a conclu que NH a violé ses devoirs fiduciaires en achetant des papiers d'entreprise et des obligations à des prix supérieurs à ceux du marché, ainsi qu’en mal gérant les décalages de maturité, entraînant des pertes pour les clients lors de la crise de Legoland en 2022 et de la crise de crédit qui a suivi. Il s’agit de la première fois que la FSS établit une norme de compensation pour les pertes sur enveloppes obligataires, en calculant les dommages comme la différence entre les montants attendus à maturité basés sur un rendement cible et les paiements réels effectués.
La FSS ordonne une compensation de 60 à 70 % basée sur les rendements cibles
La commission de médiation de la FSS a statué le 29 du mois dernier que NH Investment & Securities doit indemniser deux investisseurs à hauteur de 70 % et 60 % de leurs pertes respectives — 1,26 milliard de won pour l’un et 390 millions de won pour l’autre. La décision a identifié des violations du devoir fiduciaire lorsque NH a acheté des papiers d'entreprise (CP) et des obligations pour les portefeuilles clients à des prix supérieurs à la valeur du marché. La commission a également relevé des décalages de maturité, NH ayant inclus des obligations et CP avec des échéances plus longues que la date d’expiration du produit enveloppe, puis n’ayant pas géré les risques de marché subséquents lors de la hausse des taux d’intérêt suite à l’incident Legoland de 2022.
La méthode de calcul des dommages s’éloigne d’une simple évaluation des pertes en principal. La FSS a calculé les pertes comme la différence entre le paiement attendu à maturité basé sur le rendement cible indiqué dans les propositions de produits et le montant réellement versé aux investisseurs. Les autorités financières ont précédemment inspecté neuf sociétés de valeurs mobilières, dont NH, pour des opérations inappropriées d’enveloppes obligataires et de fiducie, en émettant des sanctions administratives telles que des avertissements et des amendes. Cette décision de médiation va au-delà des sanctions administratives en reconnaissant une responsabilité civile de compensation pour les investisseurs individuels.
Les tribunaux rendent des décisions contradictoires dans des affaires similaires d’enveloppes obligataires
Les précédents judiciaires concernant les litiges sur les enveloppes obligataires montrent des résultats divergents quant à l’étendue de la responsabilité des sociétés de valeurs et au calcul des dommages. Le 11e tribunal civil du district de Nambu à Séoul a récemment ordonné à Korea Investment & Securities de payer environ 4,04 milliards de won à Sindorico, dans une victoire partielle pour le demandeur. Le tribunal a constaté que Korea Investment & Securities n’avait pas divulgué les décalages de maturité et avait acheté de manière inappropriée des CP à des valeurs comptables gonflées dans un compte de fiducie créé en octobre 2022 avec un principal de 44 millions de dollars et un taux de rendement proposé de 7,75 %. À l’échéance, Sindorico n’a reçu que 43,25 millions de dollars.
Le tribunal a jugé que l’achat de CP à des prix supérieurs à ceux du marché servait davantage les intérêts de roulement de la société que ceux du client, et que la divulgation insuffisante des décalages de maturité dans la proposition de produit financier constituait une violation du devoir fiduciaire, applicable même aux investisseurs professionnels. En revanche, le 30e tribunal civil du district central de Séoul a rejeté le procès de MG Insurance contre Korea Investment & Securities et Kyobo Securities en septembre dernier. Les cas où le principal était préservé ou où les rendements existants étaient substantiels n’ont pas permis d’établir de lien de causalité entre la violation présumée du devoir et les dommages réels. Une action en justice de Jeil Savings Bank contre des sociétés de valeurs mobilières n’a également apparemment pas abouti à une responsabilité de compensation, ce qui indique que les sanctions administratives ne se traduisent pas automatiquement en responsabilité civile devant un tribunal.
NH Investment & Securities examine l’acceptation de la médiation dans un délai de 20 jours
NH Investment & Securities n’a pas encore décidé s’il acceptera la décision de médiation de la FSS. Un responsable de NH a indiqué que la société a reçu la décision de médiation mais dispose de 20 jours pour accepter ou rejeter la décision et en faire rapport à la FSS, avec environ 10 jours restants. Le responsable a précisé que la décision sera prise après une réunion du comité de contrôle interne, ajoutant que rien n’a encore été décidé en interne.
En cas de rejet de la proposition de médiation par NH, le processus de médiation sera terminé. Un responsable de NH a expliqué que le refus met fin à la plainte à l’étape de la médiation, la décision ultérieure relevant du client en cas de litige. La décision de médiation n’aura l’effet d’un règlement judiciaire que si les deux parties l’acceptent. Si NH refuse, les investisseurs peuvent engager des poursuites civiles pour contester la responsabilité de compensation et la méthode de calcul des dommages.
La norme de calcul des dommages basée sur le rendement cible dans cette décision pourrait augmenter la charge de compensation pour les sociétés de valeurs face à des litiges d’enveloppes obligataires et de fiducie. Les rendements cibles constituaient un critère clé dans les propositions de produits et les décisions d’investissement pour des produits de gestion de trésorerie d’entreprise à court terme. Une source du secteur financier a noté qu’accepter la médiation pourrait créer un précédent de facto pour des cas similaires, tandis que le rejet comporte des risques de perte de confiance des clients, de préjudice à la réputation et de litiges prolongés.
FAQ
Que a décidé la commission de médiation de la FSS le 29 du mois dernier concernant NH Investment & Securities ?
La commission de médiation de la FSS a décidé le 29 du mois dernier que NH Investment & Securities a violé ses devoirs fiduciaires dans ses opérations d’enveloppes obligataires et doit indemniser deux investisseurs à hauteur de 60 à 70 % de leurs pertes — 1,26 milliard de won et 390 millions de won respectivement. La décision a calculé les dommages comme la différence entre les montants attendus à maturité basés sur un rendement cible et les paiements réels.
Pourquoi la FSS a-t-elle considéré que NH Investment & Securities avait violé ses devoirs fiduciaires ?
La FSS a déterminé que NH a acheté des papiers d'entreprise et des obligations à des prix supérieurs à ceux du marché pour ses portefeuilles clients, et a pratiqué des décalages de maturité en incluant des titres avec des échéances plus longues que la date d’expiration du produit enveloppe. La commission a conclu que ces actions n’ont pas protégé les intérêts des investisseurs lors de la crise de Legoland en 2022 et de la hausse des taux d’intérêt qui a suivi.
Combien de temps NH Investment & Securities dispose-t-elle pour décider de la décision de médiation de la FSS ?
NH a 20 jours à partir de la réception de la décision de médiation pour l’accepter ou la rejeter et en faire rapport à la FSS. À la date de publication de la source, il restait environ 10 jours pour que la société réunisse un comité de contrôle interne et prenne une décision finale.
