PNCC envisage la radiation du PSE face à des questions sur l'évaluation d'une propriété de 51,8 milliards de pesos.

Philippine National Construction Corporation (PNCC) a exploré la possibilité d'une radiation volontaire de la Bourse des Philippines, selon une source confidentielle ayant une connaissance directe des discussions. Les discussions n'ont pas abouti en raison de préoccupations quant à savoir si la valeur intrinsèque de la société a été établie de manière adéquate avant de demander aux actionnaires minoritaires de se retirer, a indiqué la source. Les états financiers audités de PNCC pour 2024 révèlent une société détenant une propriété de 129 548 mètres carrés à Pasay City évaluée à P51,804 milliards, continuant à percevoir des revenus liés aux péages, et impliquée dans des litiges juridiques et comptables avec la Commission on Audit qui pourraient déterminer la valeur réelle de la société.

PNCC détient une propriété à Pasay d'une valeur de P51,8 milliards générant P290 millions de revenus locatifs annuels

Des experts indépendants ont évalué la propriété de PNCC dans le Financial Center Area de Pasay City à P51,804 milliards en 2023. Avec d'autres biens d'investissement, PNCC comptabilisait environ P54,5 milliards de biens d'investissement à la juste valeur dans ses états financiers de 2024. La société adopte le modèle de la juste valeur en utilisant des expertises indépendantes tous les deux ans.

L'appréciation de la propriété a été substantielle. La même propriété a été évaluée à environ P6,6 milliards en 2009, P9,7 milliards en 2013, P32,4 milliards en 2019, P35,7 milliards en 2021, et P51,8 milliards en 2023.

Le portefeuille immobilier évalué à plus de P54 milliards n'a généré qu'environ P290 millions de revenus locatifs en 2024. La Commission on Audit a souligné cette préoccupation, estimant des revenus perdus de plus de P714 millions car de grandes parties du Financial Center Area restent sous-utilisées. Seulement environ trois hectares sont couverts par des baux à long terme, laissant près de dix hectares soit inactifs, soit produisant des rendements inférieurs à leur potentiel.

PNCC reconnaît des droits sur le Financial Center Area et l'enregistre comme bien d'investissement, mais le titre reste enregistré au nom de la République des Philippines. Les avis juridiques gouvernementaux cités dans les informations fournies par la société identifient des restrictions affectant la manière dont les portions de la propriété peuvent être vendues, transférées ou développées.

La société continue de percevoir des parts de revenus de péage bien qu'elle n'exploite plus d'autoroutes

Contrairement à la croyance répandue selon laquelle PNCC s'est complètement retirée du secteur des péages, les états financiers montrent que la société continue de percevoir des parts de revenus et des dividendes provenant d'accords de péage historiques. Les flux de trésorerie récurrents sont modestes par rapport à la valeur de l'infrastructure sous-jacente, mais ils démontrent que la relation économique de PNCC avec le réseau de routes à péage du pays n'a pas disparu lorsque les responsabilités d'exploitation ont été transférées à des concessionnaires privés.

Une source confidentielle a qualifié la situation de « méga franchise » de PNCC, faisant probablement référence aux droits contractuels et économiques continus de la société découlant de sa franchise historique.

La COA émet une opinion défavorable sur les états financiers de 2024 en raison de litiges sur les passifs

Les états financiers de PNCC pour 2024 ont reçu une opinion défavorable de la Commission on Audit. Parmi les principaux problèmes figure le traitement comptable des obligations de longue date impliquant le Privatization and Management Office. PNCC conteste la position du gouvernement, tandis que la COA maintient que les passifs sont matériellement sous-estimés car les intérêts accumulés et autres charges n'ont pas été entièrement comptabilisés.

Selon la manière dont ces litiges seront finalement résolus, les montants en jeu pourraient atteindre des dizaines de milliards de pesos. Le désaccord porte directement sur la question de savoir quelle part de la valeur sous-jacente des actifs de PNCC appartient aux actionnaires et quelle part peut être absorbée par les créances du gouvernement.

FAQ

Quelle propriété PNCC possède-t-elle à Pasay City ? PNCC possède une propriété de 129 548 mètres carrés dans le Financial Center Area de Pasay City, évaluée à P51,804 milliards par des experts indépendants en 2023. La propriété est comptabilisée comme bien d'investissement dans les états financiers de la société, bien que le titre reste enregistré au nom de la République des Philippines.

Pourquoi la Commission on Audit a-t-elle émis une opinion défavorable sur les états financiers de PNCC pour 2024 ? La Commission on Audit a émis une opinion défavorable en raison de litiges sur le traitement comptable des obligations de longue date impliquant le Privatization and Management Office. La COA maintient que les passifs sont matériellement sous-estimés car les intérêts accumulés et autres charges n'ont pas été entièrement comptabilisés, tandis que PNCC conteste la position du gouvernement.