Le directeur financier (CFO) du groupe Shinhan Financial, Jang Jeong-hoon, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2, le 23 juillet, que le groupe examinait diverses cibles de fusions-acquisitions, dont Lotte Insurance, bien qu’aucun accord n’ait été finalisé. Le CFO a annoncé la décision de rachat d’actions de 700 milliards de KRW et a souligné que les activités de fusions-acquisitions n’auront pas d’impact sur les engagements de rendement pour les actionnaires. Jang a expliqué que le groupe ne procédera à des acquisitions que dans la limite du capital disponible, tout en maintenant le ratio CET1 dans la fourchette de gestion de 13,0 à 13,4 %, qui s’établissait à 13,43 % à la fin du T2. L’examen des fusions-acquisitions s’inscrit dans la politique Value-up 2.0 du groupe, qui impose que les rendements des investissements atteignent le seuil de rendement exigé par l’investisseur de 12,5 %, calculé à partir du PBR actuel de 0,8x et du coût des fonds propres (cost of equity) de 10 %.
Shinhan Financial examine des cibles de fusions-acquisitions tout en maintenant la fourchette de gestion du ratio CET1
Le CFO Jang a déclaré le 23 juillet : « Nous examinons actuellement diverses cibles, y compris Lotte Insurance, afin de déterminer ce qui serait bénéfique pour le groupe, mais rien n’a encore été finalisé. » Il a expliqué que les fusions-acquisitions impliquent des contreparties ayant leurs propres intérêts, ce qui rend la recherche d’un compromis difficile. Le groupe prévoit de poursuivre les fusions-acquisitions dans le cadre de Value-up 2.0 annoncé avec les résultats du T1. Jang a indiqué : « Les opérations avanceront lorsque nous aurons la certitude que le BPA (EPS) ou le ROE peuvent s’améliorer avec le capital disponible, tout en maintenant un ratio CET1 stable. Si nous décidons de recourir à des fusions-acquisitions, considérez cela comme une transaction pour laquelle nous attendons une rentabilité correspondante. » Il a ajouté : « Avec un PBR actuel de 0,8x et un COE de 10 %, le rendement exigé par l’investisseur est d’environ 12,5 %. Les fusions-acquisitions doivent aussi répondre à ce rendement requis à moyen et long terme. » Shinhan Financial gère son ratio CET1 dans la fourchette de 13,0 à 13,4 %. Jang a insisté : « Le potentiel restant après le maintien de la fourchette de gestion du CET1 peut être utilisé pour une croissance supplémentaire, des rendements aux actionnaires, ou des fusions-acquisitions. Je peux vous assurer que les fusions-acquisitions n’affecteront pas directement les rendements pour les actionnaires au cours de l’année en cours. »
Le CFO annonce un rachat d’actions de 700 milliards de KRW, avec une décision supplémentaire en octobre
Shinhan Financial a décidé d’un rachat d’actions de 700 milliards de KRW, ainsi que de l’annulation. Le groupe décidera d’autres rachats lors de la réunion du conseil sur les résultats du T3, prévue le 27 octobre, en tenant compte de manière exhaustive des perspectives de résultats annuels et du ratio de rendement aux actionnaires. Le CFO Jang a expliqué : « Avec l’augmentation de la volatilité des taux d’intérêt, des taux de change et des cours des actions cette année, il est devenu difficile de prédire les résultats avant la mi-année. Afin de gérer plus précisément le ratio de rendement aux actionnaires, nous l’avons cette fois divisé en unités de trois mois. » Il a précisé : « Cela ne signifie pas que nous continuerons à racheter des actions chaque trimestre. Si la stabilité des résultats est assurée, nous pourrons revenir à des intervalles de six mois, et si la volatilité est élevée, nous exécuterons de manière flexible. » Shinhan Financial a décidé à ce jour d’acquisitions d’actions pour 1,4 billion de KRW. Jang a indiqué qu’en vertu de la formule Value-up 2.0, le ratio de rendement aux actionnaires peut atteindre jusqu’à 53 % cette année. Il a dit : « Nous jugeons avec prudence qu’il y a une marge pour des rendements supplémentaires aux actionnaires. Nous pourrons expliquer le montant précis lors de l’annonce des résultats d’octobre. » Il a ajouté : « Si des rendements supplémentaires aux actionnaires sont nécessaires tout en maintenant les dividendes inchangés, nous n’aurons d’autre choix que d’ajuster au moyen de dividendes de règlement. Dans cette perspective, il pourrait y avoir un certain niveau de volatilité des dividendes. »
La filiale de valeurs mobilières alloue du capital pour avancer en parallèle avec des fusions-acquisitions dans l’assurance
Des inquiétudes ont été soulevées lors de la conférence téléphonique selon lesquelles des fusions-acquisitions dans l’assurance pourraient contraindre le développement de la filiale de valeurs mobilières. L’inquiétude portait sur le fait que le financement à grande échelle pour l’acquisition de Lotte Insurance pourrait retarder l’expansion du capital de Shinhan Investment & Securities. Shinhan Financial a répondu que l’acquisition d’assurance et l’expansion du capital des valeurs mobilières peuvent avancer en parallèle. Le CFO Jang a expliqué : « L’acquisition d’assurance entraîne immédiatement une déduction de capital qui affecte le ratio CET1, mais l’injection de capital dans les valeurs mobilières ne conduit pas immédiatement à une hausse des actifs pondérés des risques (RWA). Même si les RWA augmentent avec l’expansion des activités de valeurs mobilières, l’allocation de capital reste possible si elle satisfait le rendement requis. » Il a déclaré : « L’injection de capital dans les valeurs mobilières ne sera pas repoussée en raison de l’acquisition d’assurance. Si elle est confirmée comme une activité à rendement élevé en termes de ROE et de ROC, nous pouvons injecter du capital dans n’importe quel secteur. » Toutefois, il a jugé qu’il n’y a pas un besoin significatif d’injection de capital à grande échelle dans Shinhan Investment & Securities à court terme. Il a expliqué que, depuis que Shinhan Investment & Securities a reçu l’approbation de l’activité de commercial paper à la fin de l’année dernière, il existe encore une marge suffisante pour étendre l’effet de levier. Jang a déclaré : « Ce dont Shinhan Investment & Securities a actuellement besoin, ce sont des limites de risque, y compris des extensions de crédit, plutôt que des limites de RWA. Nous travaillons à augmenter ces limites en faisant acquérir les titres hybrides de la filiale de valeurs mobilières par la holding. » Il a ajouté : « Il ne s’agit pas d’une injection de capital immédiate comme pour les autres groupes comparables à court terme. »
FAQ
Les activités de fusions-acquisitions de Shinhan Financial affecteront-elles les rendements aux actionnaires cette année ?
Le CFO Jang a déclaré le 23 juillet que les fusions-acquisitions n’auront pas d’impact direct sur les rendements aux actionnaires au cours de l’année en cours. Il a expliqué que les opérations ne seront menées que dans la limite du capital disponible après avoir maintenu le ratio CET1 dans la fourchette de gestion de 13,0 à 13,4 %, et que la capacité restante après cela peut être utilisée pour la croissance, les rendements aux actionnaires ou les fusions-acquisitions.
Quel est l’objectif de gestion du ratio CET1 de Shinhan Financial ?
Shinhan Financial gère son ratio CET1 dans la fourchette de 13,0 à 13,4 %. Le ratio s’établissait à 13,43 % à la fin du T2. Le CFO Jang a déclaré que la capacité restant après le maintien de cette fourchette de gestion peut être allouée à une croissance supplémentaire, aux rendements aux actionnaires ou aux activités de fusions-acquisitions.
Quand Shinhan Financial décidera-t-il d’éventuels rachats d’actions supplémentaires ?
Shinhan Financial décidera d’éventuels rachats supplémentaires lors de la réunion du conseil sur les résultats du T3, prévue le 27 octobre. La décision prendra en compte de manière exhaustive les perspectives de résultats annuels et le ratio de rendement aux actionnaires. Le CFO Jang a déclaré le 23 juillet que le groupe avait décidé, à ce jour, d’acquisitions d’actions pour 1,4 billion de KRW, et qu’il existe une marge pour des rendements supplémentaires aux actionnaires dans le cadre de la formule Value-up 2.0 permettant jusqu’à un ratio de 53 % cette année.
