Les émetteurs de stablecoins se rapprochent des règles fédérales américaines avec la nouvelle proposition de la FDIC

La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) américaine a proposé officiellement son approche à l’égard des émetteurs de stablecoins, comme l’un des régulateurs financiers fédéraux tenus d’écrire et de superviser des règles en vertu de la loi de l’an dernier, intitulée Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS).

La proposition de la FDIC — destinée à s’aligner de près sur ce que sa banque sœur, le Bureau du contrôleur de la monnaie (Office of the Comptroller of the Currency), a proposé en février — sera soumise à une période de commentaires publics de 60 jours sur la longue liste de 144 questions formulées mardi par l’agence.

Le rôle de la FDIC consiste à faire respecter la réglementation des institutions de dépôt américaines, et, en vertu de la loi GENIUS, sa mission est de réglementer ces institutions qui émettent des stablecoins via leurs filiales. À cette fin, elle a proposé des exigences de capital, de liquidité et de conservation (custody) pour ces entreprises, bien que les détails ne seront pas figés avant la finalisation de la règle — ce qui n’est pas susceptible de se produire tant que l’agence aura passé encore plusieurs mois à examiner les contributions et à rédiger le texte final. Il s’agit de la deuxième proposition de la loi GENIUS présentée par l’agence bancaire, après sa proposition de décembre concernant le processus de candidature des émetteurs.

Comme on pouvait s’y attendre au vu de la loi, les stablecoins ne bénéficieront pas de l’assurance des dépôts que les banques maintiennent sur les comptes bancaires traditionnels, selon la proposition.

La proposition antérieure de l’OCC comportait une section qui avait suscité certaines inquiétudes initiales chez des experts des politiques crypto se demandant comment l’agence autoriserait des programmes de récompenses gérés par des relations de stablecoins avec des tiers, comme les échanges. Dans le même esprit, la FDIC a déclaré que les émetteurs ne seraient pas autorisés à faire valoir que leurs jetons versent des intérêts ou un rendement « simplement du fait de détenir ou d’utiliser un stablecoin de paiement », selon l’exposé du personnel, y compris via des arrangements avec des tiers. Mais les initiés du secteur crypto se sont habitués à l’idée que des programmes de récompenses correctement adaptés ne devraient pas enfreindre les règles.

La proposition de la FDIC de mardi a également suggéré le capital que les émetteurs devront maintenir pour gérer le risque lié à l’activité, plus « une réserve opérationnelle, distincte de l’exigence de capital », fondée sur les dépenses d’exploitation de l’année précédente.

L’agence a aussi abordé « l’applicabilité de l’assurance en passerelle (pass-through) aux dépôts détenus en tant que réserves servant de couverture à des stablecoins de paiement », en proposant que « les dépôts tokenisés qui satisfont à la définition statutaire de “deposit” seraient traités sans différence » par rapport aux autres dépôts.

Pendant que les régulateurs s’emploient à mettre en œuvre la loi GENIUS, certains de ses aspects sont potentiellement déjà en train d’être remaniés par le travail sur le Digital Asset Market Clarity Act (loi sur la clarté du marché des actifs numériques) du Sénat. Un affrontement entre les secteurs bancaire et crypto au sujet des avoirs en stablecoins rapportant un rendement s’est transformé en un débat qui a duré des mois, et dont les législateurs ont dit qu’ils étaient proches de la résolution, même si le projet de loi n’a pas encore progressé jusqu’à une audition nécessaire. Le Congrès reprend ses travaux après une pause plus tard cette semaine.

L’OCC, la FDIC et les autres agences impliquées dans la mise en œuvre de la règle, y compris le Département du Trésor et les régulateurs des marchés, ont peu d’entraves à la rédaction de réglementations comme le souhaitent les représentants nommés par les républicains. La Maison-Blanche du président Donald Trump a rompu avec la pratique passée et a refusé de nommer des représentants démocrates aux nombreuses vacances dans les agences ; il n’y a donc pas de démocrates pour faire objection au langage réglementaire.

Mais la loi GENIUS elle-même avait suscité un soutien bipartisan significatif dans les deux chambres du Congrès lorsqu’elle a été adoptée.

Lire la suite : la FDIC américaine propose la première règle américaine sur les stablecoins, issue de la loi GENIUS