2026 diprediksi akan menjadi salah satu tahun IPO tersibuk dalam sejarah pasar saham AS. Menurut PitchBook, sejak awal 2026, terdapat 79 aplikasi IPO yang diajukan di AS, dengan 41 transaksi yang telah ditetapkan harga bernilai lebih dari $50 juta. Hanya pada bulan April, pasar IPO AS berhasil menghimpun dana sebesar $5,4 miliar.
Namun, yang benar-benar menjadi sorotan pasar bukanlah keuntungan dari perusahaan yang baru melantai, melainkan lonjakan valuasi yang terus-menerus pada tahap Pra-IPO. OpenAI telah mencapai valuasi Pra-IPO implisit sebesar $1 triliun, naik 163% sejak Oktober 2025. Harga saham Pra-IPO Anthropic melonjak dari sekitar $122 menjadi sekitar $900 hanya dalam tujuh bulan—hampir naik 640%—membawa valuasi implisitnya menjadi $851 miliar. SpaceX, setelah merger dengan xAI, menargetkan valuasi IPO sebesar $1,75 triliun dan berencana menghimpun dana sebesar $75 miliar. Riset PitchBook menyoroti bahwa IPO SpaceX, Anthropic, dan OpenAI saja berpotensi menghasilkan nilai exit lebih besar dibandingkan seluruh IPO berbasis modal ventura sejak tahun 2000 digabungkan.
Faktor Penggerak 1: AI dan Ekonomi Antariksa Mengubah Dinamika Valuasi
Logika valuasi untuk perusahaan AI kini bergeser dari fokus awal pada "kemampuan model sebagai faktor penentu utama" menuju pendekatan yang lebih pragmatis dengan menekankan "kontrol atas akses dan realisasi komersial".
Ambil contoh OpenAI. Pada awal 2026, pengguna aktif mingguan ChatGPT telah melampaui 900 juta. Pendapatan perusahaan melonjak dari sekitar $200 juta pada 2022 menjadi lebih dari $10 miliar pada 2025—atau naik 60 kali lipat. Jumlah klien korporasi yang membelanjakan lebih dari $1 juta per tahun meningkat dari 500 menjadi lebih dari 1.000, dengan pendapatan berulang tahunan (ARR) melebihi $30 miliar.
IPO Anthropic secara luas diperkirakan akan diluncurkan sekitar Oktober 2026, dengan perusahaan sudah melakukan pembicaraan dengan bank investasi papan atas seperti Goldman Sachs, JPMorgan, dan Morgan Stanley. Diproyeksikan akan menghimpun dana lebih dari $60 miliar. Persaingan valuasi antara dua raksasa AI ini menjadi pendorong utama naiknya tolok ukur valuasi di seluruh pasar Pra-IPO. Model bisnis "berdikari" yang ditunjukkan oleh perusahaan AI telah mengubah cara pasar menilai aset pasar primer—investor kini bersedia membayar premi lebih tinggi untuk bertaruh pada gelombang perusahaan teknologi terdepan berikutnya.
Faktor Penggerak 2: Lingkungan Suku Bunga dan Masuknya Modal Institusional yang Lebih Cepat
Sejak The Fed secara resmi memulai siklus pemangkasan suku bunga pada 2025, aset berisiko telah mengalami revaluasi dan valuasi pasar primer pulih dengan cepat. Modal yang sempat terikat di putaran pendanaan bernilai tinggi pada 2022 dan 2023 akhirnya menemukan jendela exit.
Per 24 April 2026, data CME "FedWatch" menunjukkan probabilitas 99% bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga pada bulan April. Meskipun sikap hawkish dari calon ketua The Fed dalam dengar pendapat baru-baru ini menarik perhatian pasar—menyebabkan yield obligasi AS dua tahun melonjak 7,55 basis poin—secara keseluruhan, tingkat suku bunga saat ini masih mendukung valuasi Pra-IPO.
Dari sisi arus modal institusional, total dana yang dihimpun di pasar primer kripto pada kuartal I 2026 mencapai $4,59 miliar. Perusahaan modal ventura Blockchain Capital sedang menggalang dana $700 juta untuk dua dana kripto baru, menandakan bahwa modal institusional terus mengalir ke ekosistem startup berpotensi tinggi. Posisi awal investor institusional ini secara langsung mendorong kenaikan level valuasi Pra-IPO.
Faktor Penggerak 3: Platform seperti Gate Mempermudah Akses Partisipasi Pra-IPO
Faktor penting lain yang mendorong kenaikan valuasi Pra-IPO adalah demokratisasi metode partisipasi. Secara tradisional, investasi Pra-IPO didominasi oleh modal ventura, ekuitas privat, dan individu dengan kekayaan sangat tinggi, dengan ambang masuk yang sangat tinggi.
Pada April 2026, Gate secara resmi meluncurkan mekanisme partisipasi digital Pra-IPO, mentokenisasi ekuitas tradisional Pra-IPO melalui teknologi blockchain untuk menciptakan aset digital berambang rendah yang dapat disubscribe dan diperdagangkan di platform. Pengguna tidak lagi perlu membuka akun broker luar negeri atau memenuhi persyaratan kekayaan tinggi—mereka hanya perlu memegang stablecoin seperti USDT untuk berpartisipasi. Dalam 24 jam sejak pembukaan subscription SPCX, total nilai subscription telah melampaui $353 juta.
Tokenisasi memungkinkan pengguna biasa mengakses aset berkualitas tinggi pada tahap lebih awal, memperbesar permintaan pasar dan mendorong premi valuasi. Rainmaker Securities mencatat dalam tinjauan tahunannya bahwa pasar Pra-IPO dengan cepat berkembang dari alat likuiditas khusus menjadi komponen utama pasar modal yang lebih luas.
Potensi Risiko dan Hal yang Perlu Diperhatikan
Meski valuasi Pra-IPO terus melonjak, investor tetap harus mewaspadai berbagai risiko: aset yang ditokenisasi bukanlah ekuitas langsung, transparansi valuasi terbatas, likuiditas bisa mengering dengan cepat saat tekanan pasar, dan ketidakpastian regulasi masih menjadi faktor penting. Jadwal IPO juga dapat berubah secara tak terduga. Investor yang memasuki pasar Pra-IPO harus benar-benar siap menghadapi risiko ini.
Kesimpulan
Kenaikan valuasi Pra-IPO yang berkelanjutan pada 2026 merupakan hasil dari tiga kekuatan yang saling bersinergi: terobosan struktural di bidang AI dan ekonomi antariksa, peningkatan likuiditas akibat siklus pemangkasan suku bunga, serta adopsi luas mekanisme partisipasi berbasis tokenisasi. Di antara ketiganya, model bisnis berdikari dan komersialisasi perusahaan AI menjadi penopang utama valuasi tinggi, modal institusional mempercepat pemulihan valuasi, dan platform seperti Gate menurunkan ambang masuk, sehingga peluang investasi awal kini dapat diakses basis pengguna yang lebih luas. Sinergi ketiga faktor penggerak ini menjadikan 2026 sebagai tahun penting dalam revaluasi aset pasar primer.
