Musim Stablecoin telah tiba, mana yang harus ditambang?

Saat pasar kripto mulai pulih, jalur stablecoin tengah mengalami ledakan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Proyek-proyek baru seperti Plasma, STBL, dan Falcon Finance sedang menonjol berkat mekanisme inovatif dan imbal hasil yang melimpah. Setelah airdrop dan penerbitan token $XPL dan $SBTL, para investor berbondong-bondong membeli, serta penjualan komunitas $FF yang mencetak rekor tinggi dalam penggalangan dana Buidlpad, semuanya mendorong “Stablecoin Summer” menjadi salah satu narasi terpanas di paruh kedua tahun 2025. PANews dalam artikel ini akan mencakup berbagai platform utama, menyusun tata letak Pool Penambangan dari ketiga proyek tersebut, dan menangkap gelombang “penambangan” ini.

PANews dengan tegas menyatakan, artikel ini hanya merupakan rangkuman informasi, bukan saran investasi, dan data dalam artikel ini mungkin berbeda karena perubahan waktu.

Plasma（$XPL）Pool Penambangan pilihan kaya, memperhatikan APR dan TVL

Plasma adalah blockchain Layer 1 yang dirancang khusus untuk pembayaran stablecoin global, berkomitmen untuk menyelesaikan masalah efisiensi dan biaya dalam menangani transaksi stablecoin yang besar dan frekuensi tinggi, dengan inovasi inti yang terletak pada penyediaan fungsi transfer tanpa biaya. Plasma memiliki kompatibilitas EVM, sehingga pengembang dapat menerapkan kontrak pintar berbasis Ethereum. Selain itu, Plasma juga mendukung token Gas yang dapat disesuaikan dan jembatan Bitcoin tanpa kepercayaan, memungkinkan pengguna untuk menggunakan BTC dalam kontrak pintar.

Token proyek Plasma XPL memulai TGE (peristiwa pembuatan token) pada 25 September, saat ini nilai pasar telah mencapai 2,8 miliar dolar, stablecoin yang diterbitkan adalah USDT0.

Pool Penambangan $XPL terutama berada di 5 CEX dan PancakeSwap.

Kolam CEX dibagi menjadi produk jangka pendek dan jangka tetap. Di produk jangka pendek, APR tertinggi yang ditawarkan Gate adalah 13,06%; di produk jangka tetap, APR tertinggi yang ditawarkan Bybit mencapai 400%, tetapi hanya berlaku selama 3 hari; KuCoin memiliki pilihan produk yang paling beragam, dengan meluncurkan dua jenis produk.

Selain itu, $XPL memiliki banyak Pool Penambangan di PancakeSwap, tetapi ada beberapa yang diberi tahu bahwa Token tidak terverifikasi, dan total nilai yang terkunci (TVL) serta volume perdagangan 24 jam cukup rendah, hanya data untuk Pool Penambangan XPL/USDT dengan tingkat biaya 0,01% di V3 yang cukup signifikan, dengan TVL lebih dari 1,7 juta dolar AS dan volume perdagangan 24 jam hampir 57 juta dolar AS, total APR (penambangan + biaya LP) mencapai 117,73%.

Terdapat 29 Pool Penambangan yang terkait dengan stablecoin $USDT0, yang tersebar di 9 protokol DeFi besar, yang dapat dibagi menjadi empat kategori, yaitu penyediaan likuiditas (LP), pinjaman, peminjaman, dan simpanan, insentif Token dari Pool Penambangan sebagian besar masih diberikan dalam bentuk $XPL.

Di antara mereka, jumlah Pool Penambangan LP paling banyak, dengan total 13, tersebar di tiga DEX besar yaitu Uniswap, Curve, dan Balancer. Balancer secara signifikan menguasai pasar, dengan satu platform menyediakan 6 Pool Penambangan. Di antara ketiga DEX, likuiditas pool WXPL/USDT0 di Balancer memiliki insentif APR tertinggi, yaitu 134,71%. Jika ditambahkan dengan biaya transaksi, total APR mencapai 211,48%, dengan TVL lebih dari 4,5 juta dolar AS. Pool likuiditas USDai-aUSDT dengan TVL tertinggi juga ada di Balancer, melebihi 69 juta dolar AS, dengan APR berada pada tingkat rata-rata, yaitu 14,24%.

Ada 10 pool pinjaman, yang tersebar di empat platform peminjaman yaitu Aave, Euler, Fluid, dan Gearbox. Pengguna yang meminjamkan USDT0 atau token tertentu lainnya di pool pinjaman dapat memperoleh insentif. Di antara mereka, APY tertinggi yang ditawarkan oleh Gearbox adalah 19%. $WXPL dan $GEAR masing-masing memberikan kontribusi insentif sebesar 15,44% dan 3,67%. TVL tertinggi yang ditampung oleh Aave adalah 3,49 miliar dolar AS, tetapi APY-nya relatif rendah, hanya 8,9%.

Terdapat 4 Pool Penambangan untuk pinjaman, semuanya terpusat di Fluid. Meskipun pengguna harus membayar bunga kepada platform untuk meminjam UST0, insentif Token yang diberikan oleh $WXPL lebih tinggi daripada suku bunga pinjaman platform, sehingga pengguna masih dapat menghasilkan keuntungan saat meminjam. Insentif APR untuk USDai-USDT0/USDT0 Vault adalah yang tertinggi, yaitu 31.1%, setelah dikurangi suku bunga pinjaman, pengguna masih dapat menikmati net APR sebesar 28.34%. TVL untuk syrupUSDT/USDT0 Vault adalah yang tertinggi, hampir 85 juta dolar, tetapi net APR-nya adalah yang terendah, hanya 1.15%.

Kolam penambangan deposito hanya ada 2, yang masing-masing dikerahkan oleh Veda dan Term Finance. Veda adalah mitra resmi Plasma, membantu dalam penempatan aset ke Aave. Saat ini, APY dari gudang tabungan resmi Plasma mencapai 26,07%, dengan jumlah deposito USDT0 sebesar 2,86 miliar dolar. Total deposito di Term Finance melebihi 38 juta dolar, yang mendistribusikan dana ke dalam strategi hasil USDT0 dari empat lembaga: K3 Capital, Tulipa Capital, MEV Capital, dan Shorewoods, dengan APY mencapai 24,66%, termasuk tingkat hasil acuan USDT0 sebesar 1,73%.

APR Pool Penambangan STBL（$SBTL）meskipun tinggi tetapi risikonya cukup besar, dan pilihannya cukup sedikit.

Protokol STBL yang diluncurkan oleh tim pendiri Tether, sedang membangun ekosistem “Stablecoin 2.0”. Inovasi dari protokol ini terletak pada sistem tiga token dengan mekanisme “pemisahan hasil”: ketika pengguna menyimpan jaminan RWA yang menghasilkan bunga, mereka akan sekaligus menerima stablecoin USST yang terikat pada dolar dan YLD yang mewakili hak atas hasil di masa depan (sebuah NFT), yang berarti pengguna dapat bebas memperdagangkan USST atau menyebarkannya ke DeFi, dan melalui kepemilikan NFT YLD, mereka dapat secara independen mendapatkan hasil berkelanjutan dari jaminan asli (seperti obligasi AS yang tertokenisasi), token proyek SBTL berfungsi untuk tata kelola protokol.

$STBL akan memulai airdrop token pada 16 September, saat ini nilai pasarnya telah melebihi 200 juta dolar.

$STBL tidak memiliki Pool Penambangan CEX, atau karena penerbitan di rantai BSC, sehingga hanya Pancake Swap yang meluncurkan Pool Penambangannya. Berdasarkan penilaian TVL dan volume perdagangan 24 jam, ada 3 Pool Penambangan yang cukup layak untuk diikuti. Di antaranya, tingkat biaya di V3 adalah 0,01%, dan TVL serta volume perdagangan 24 jam dari kolam likuiditas USDC/STBL adalah yang tertinggi, masing-masing melebihi 5,5 juta dolar AS dan 39 juta dolar AS. Kolam likuiditas USDT/STBL dengan tingkat biaya 0,25% memiliki APR tertinggi, mencapai 1.356% (termasuk penambangan + biaya LP), tetapi TVL-nya relatif rendah, belum mencapai satu juta dolar AS.

Perlu dicatat bahwa stablecoin USST belum diterbitkan, semua Pool Penambangan yang terkait di PancakeSwap harus memperhatikan risiko.

Falcon Finance（$FF）Pool Penambangan insentif penerbitan stablecoin USDf

Falcon Finance adalah platform DeFi yang fokus pada mengubah berbagai jenis aset jaminan menjadi likuiditas dolar sintetis, dengan produk inti berupa dolar sintetis USDf, yang mempertahankan keterikatan dengan dolar AS melalui model jaminan berlebih. Berbeda dengan stablecoin tradisional, kombinasi jaminan USDf lebih beragam, mencakup tidak hanya stablecoin seperti USDC dan USDT, tetapi juga aset volatilitas seperti BTC dan ETH. Protokol ini menggunakan rasio jaminan berlebih yang dinamis dan strategi perdagangan Delta netral untuk mengatasi risiko volatilitas jaminan, memastikan stabilitas USDf.

Token proyek Falcon Finance, FF, masih belum diterbitkan, tetapi baru-baru ini menarik perhatian besar, dengan penjualan komunitas yang melebihi target hingga 112 juta dolar AS, mencapai 2.821% dari target awal, menciptakan rekor tertinggi dalam sejarah Buidlpad. Peluncuran token $FF dapat lebih menyempurnakan model dua token Falcon Finance: $USDf menyediakan stabilitas dan peluang keuntungan, sementara $FF mendorong perkembangan protokol melalui tata kelola.

Hingga saat ini, nilai pasar $USDf telah mencapai 1,89 miliar dolar AS, dengan laju pertumbuhan rata-rata bulanan sebesar 111,44%, dan terdapat 4 Pool Penambangan yang terdistribusi di PancakeSwap dan Uniswap, dengan insentif Token diberikan dalam bentuk $USDf.

Di Pool Penambangan LP, tingkat biaya 0,01% untuk likuiditas pool USDT/USDf di PancakeSwap V3 memiliki APR tertinggi sebesar 15,59%, tetapi TVL-nya terendah, sekitar 2 juta dolar. Di Uniswap V3, tingkat biaya 0,01% untuk likuiditas pool USDT/USDf memiliki TVL tertinggi, hampir 37 juta dolar. Relatif rendah, APR-nya terendah, hanya 0,18%.

Melihat tiga proyek, Pool Penambangan terkait Plasma memiliki yang terbanyak, memberikan pilihan yang cukup bagi investor. Di antaranya, APR kolam likuiditas USDT/STBL dengan tingkat biaya 0,25% di PancakeSwap V3 memiliki nilai absolut tertinggi, tetapi TVL-nya rendah, sehingga mungkin ada risiko bahwa penghasilan tidak dapat menutupi risiko; Kolam likuiditas WXPL/USDT0 di Balancer menggabungkan keuntungan dari APR insentif tinggi dan TVL yang baik; Jika pengguna memiliki kebutuhan pinjaman, mereka dapat memilih gudang USDai-USDT0/USDT0 di Fluid, menggunakan insentif Token untuk mengimbangi bunga pinjaman, dan menikmati penghasilan dari APR positif.