Powell segera akan mengundurkan diri Siapa "penguasa pencetakan uang" berikutnya?

Powell “hitung mundur”, Trump menyusun rencana lebih awal

Pada bulan Mei 2026, masa jabatan Ketua Federal Reserve Jerome Powell akan resmi berakhir. Namun, pengaturan pemerintahan Trump telah dimulai—Trump dan Menteri Keuangan Mnuchin sedang berusaha untuk merebut kekuasaan melalui kendali suara kunci di Dewan Federal Reserve (FRB) untuk mencapai kontrol substansial atas kebijakan moneter sebelum paruh pertama tahun 2026. Saat ini, kelompok Trump telah memperoleh tiga kursi melalui Stephen Miran yang menggantikan Adriana Kugler, dan anggota dewan Lisa Cook menghadapi tekanan untuk mundur karena dituduh melakukan penipuan hipotek, hanya satu kursi yang tersisa untuk menguasai mayoritas dewan tujuh orang.

Dari pengajuan konsep “ketua bayangan”, hingga penataan posisi dewan yang diam-diam, permainan seputar kendali Federal Reserve ini sedang membentuk kembali lanskap masa depan cryptocurrency. Menurut dua platform prediksi, Polymarket dan Kalshi, beberapa kandidat yang bersikap terbuka terhadap cryptocurrency sedang bersaing untuk posisi kunci ini, dan ekspektasi pasar terhadap calon ketua Federal Reserve yang berikutnya menunjukkan perbedaan yang jelas: Kevin Hassett, Kevin Warsh, dan Christopher Waller menjadi tiga kandidat teratas, dengan odds yang jauh unggul; odds untuk kandidat lainnya seperti Bowman dan Besant semuanya ≤1%; yang menarik, Musk juga muncul dalam daftar odds Polymarket, saat ini berada di peringkat terbawah.

Tiga kandidat populer muncul ke permukaan

Pada 5 September, Trump memberikan wawancara kepada wartawan di Ruang Oval, mengonfirmasi Kevin Hassett (Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih), Kevin Warsh (mantan anggota Dewan Federal Reserve), dan Christopher Waller (anggota Dewan Federal Reserve saat ini) sebagai “tiga kandidat akhir” untuk menggantikan Powell.

1. Kevin Hassett: Memimpin pasar prediksi

Di pasar prediksi, Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih saat ini, Kevin Hassett, memimpin dengan probabilitas 29% untuk Kalshi dan 8% untuk Polymarket. Ekonom berusia 63 tahun ini memiliki peran penting dalam kubu Trump. Ia pernah menjabat sebagai Ketua Dewan Penasihat Ekonomi dari 2017 hingga 2019, merupakan salah satu perancang utama Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan selama masa jabatan pertama Trump, dan memberikan saran kebijakan ekonomi untuk Trump selama kampanye presiden 2024.

Dalam hal posisi kripto, berdasarkan dokumen pengungkapan keuangan yang diajukan pada bulan Juni tahun ini, Hassett memiliki saham Coinbase senilai antara 1 juta hingga 5 juta dolar AS, yang diperoleh dari imbalan kerjanya sebagai penasihat Coinbase. Total kekayaannya mencapai setidaknya 7,6 juta dolar AS, termasuk pendapatan dari biaya ceramah dari lembaga seperti Goldman Sachs dan Citibank.

Dalam hal kebijakan moneter, Hassett adalah tipikal dovish. Dia telah secara terbuka mengkritik keputusan Powell untuk mempertahankan suku bunga tinggi, berpendapat bahwa Federal Reserve harus lebih agresif dalam menurunkan suku bunga untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Trump telah beberapa kali memuji Hassett di program CNBC “Squawk Box” pada bulan Agustus tahun ini, melihat “Kevin-Kevin” (Hassett dan Walsh) sebagai kandidat prioritas untuk ketua Federal Reserve.

2. Kevin Warsh: “Menantu Estée Lauder”

Kevin Walsh berada di posisi kedua dengan probabilitas 19% di Kalshi dan 13% di Polymarket, latar belakangnya merupakan perpaduan sempurna antara Wall Street dan Washington. Pada tahun 2006, pada usia hanya 35 tahun, Walsh diangkat sebagai anggota Dewan Gubernur Federal Reserve oleh Presiden AS saat itu, George W. Bush, menjadi anggota dewan termuda dalam sejarah Federal Reserve. Selama krisis keuangan 2008, ia memainkan peran sebagai penghubung kunci antara Federal Reserve dan Wall Street, mengoordinasikan penjualan Bear Stearns kepada JPMorgan Chase, dan terlibat dalam proses pengambilan keputusan mengenai kebangkrutan Lehman Brothers.

Latar belakang pribadi Walsh juga menarik perhatian. Istrinya, Jane Lauder, adalah pewaris kerajaan kosmetik Estée Lauder, dengan kekayaan bersih lebih dari 2 miliar dolar. Mertua Ronald Lauder bukan hanya teman lama dan mantan donor Trump, tetapi juga orang yang pertama kali mengusulkan ide pembelian Pulau Greenland oleh Amerika Serikat selama masa jabatan pertama Trump, jaringan hubungan politik dan bisnis yang kuat memberikan Walsh pengaruh unik di Washington.

Dalam sikap terhadap cryptocurrency, Walsh menunjukkan posisi yang pragmatis namun hati-hati. Ia pernah sebagai investor malaikat berinvestasi dalam proyek stablecoin algoritma Basis dan perusahaan pengelola dana indeks crypto Bitwise. Pada tahun 2021, dalam wawancara dengan CNBC, Walsh menyatakan: “Dalam lingkungan perubahan besar kebijakan moneter saat ini, masuk akal untuk Bitcoin sebagai bagian dari portofolio investasi, ia sedang mendapatkan kehidupan baru sebagai mata uang alternatif, jika Anda belum berusia 40 tahun, Bitcoin adalah emas baru Anda.” Ia juga menyebutkan bahwa sebagian dari kenaikan Bitcoin berasal dari “pergeseran tawaran” emas, menunjukkan bahwa volatilitas harga Bitcoin secara serius melemahkan fungsinya sebagai unit akuntansi yang dapat diandalkan atau alat pembayaran yang efektif. Selain itu, Walsh dalam artikel komentar di The Wall Street Journal pada tahun 2022 mendukung penerbitan mata uang digital bank sentral (CBDC) oleh Amerika Serikat untuk melawan yuan digital China, posisi ini memicu kritik dari komunitas crypto yang menganggapnya dapat mengancam desentralisasi.

3. Christopher Waller: Pendukung teguh stablecoin

Anggota Dewan Federal Reserve saat ini, Christopher Waller, menempati peringkat ketiga dengan probabilitas 17% untuk Kalshi dan 14% untuk Polymarket, ia mungkin adalah pejabat Federal Reserve saat ini yang paling positif terhadap cryptocurrency. Waller telah menjabat sebagai anggota Dewan Federal Reserve sejak 2020, sebelumnya menjabat sebagai kepala penelitian di Federal Reserve St. Louis, dan merupakan pakar terkemuka di bidang ekonomi moneter.

Dukungan Waller terhadap stablecoin sangat mencolok. Pada bulan Agustus tahun ini di konferensi blockchain Wyoming, ia menyebut perubahan sistem pembayaran sebagai “revolusi yang didorong oleh teknologi” dan secara tegas menyatakan bahwa “stablecoin memiliki potensi untuk mempertahankan dan memperluas peran internasional dolar.” Ia berpendapat bahwa stablecoin, dengan ketersediaan 24/7, kecepatan penyelesaian yang hampir instan, dan likuiditas yang tidak terbatas, telah menjadi alat keuangan yang sangat berguna, terutama di ekonomi dengan inflasi atau di daerah dengan layanan bank yang terbatas.

Waller percaya bahwa stablecoin sebenarnya memperkuat, bukan melemahkan, posisi global dolar. Dalam pidatonya di “A Very Stable Conference” pada bulan Februari tahun ini, ia membandingkan stablecoin dengan “dolar sintetis”, yang melengkapi “emas digital” Bitcoin. Ia juga memuji undang-undang GENIUS yang baru disahkan, yang dianggapnya sebagai tonggak penting dalam regulasi aset digital di Amerika Serikat, memberikan dasar untuk ekspansi stablecoin yang bertanggung jawab. Waller tetap berpendapat bahwa inovasi seharusnya berasal dari sektor swasta, menentang penerbitan CBDC oleh Federal Reserve.

Calon lain yang mungkin

4. Michelle Bowman: Reformis yang muncul dari dalam

Meskipun hanya memiliki 1% kemungkinan di pasar prediksi, Wakil Ketua Pengawasan Bank Federal Reserve saat ini, Michelle Bowman, tidak boleh diabaikan. Sebagai anggota Dewan Federal Reserve yang langsung dicalonkan oleh Trump pada tahun 2018, ia diangkat pada bulan Mei tahun ini sebagai wakil ketua yang bertanggung jawab atas pengawasan bank, dan memiliki suara kunci dalam merumuskan regulasi stablecoin.

Baumann menunjukkan sikap terbuka terhadap cryptocurrency. Pada bulan Agustus tahun ini, ia dalam pidatonya mengusulkan agar bank mendukung gelombang aset digital, dan Federal Reserve seharusnya memberikan aturan yang tidak menghalangi perkembangan industri ini. Ia secara khusus menekankan bahwa “regulator harus menyadari karakteristik unik dari aset-aset baru ini dan membedakannya dari alat keuangan tradisional atau produk perbankan”. Ia bahkan menyarankan agar karyawan Federal Reserve diizinkan untuk memiliki sejumlah kecil aset kripto, agar “dapat memahami fungsi dasar dari kerja tersebut”.

Bauman berpendapat bahwa tokenisasi dapat mempercepat transfer kepemilikan, mengurangi biaya, dan mengurangi “risiko yang diketahui”, dengan stablecoin “menjadi perangkat tetap dalam sistem keuangan”. Dia mengkritik “mentalitas yang terlalu hati-hati” dan mendukung penerapan kerangka regulasi yang “pragmatis, transparan, dan disesuaikan”. Pada pertemuan FOMC pada bulan September 2024, dia memberikan suara menentang pemotongan suku bunga besar-besaran sebesar 50 poin dasar dan mendukung pemotongan suku bunga yang lebih moderat sebesar 25 poin dasar, yang memberikan kemandirian yang membuatnya mendapatkan perhatian dari Trump.

5. Scott Bessent: Menteri Keuangan saat ini, Bessent menyatakan dalam pidatonya pada bulan Juli tahun ini bahwa “cryptocurrency bukan ancaman bagi dolar AS, stablecoin sebenarnya dapat memperkuat dominasi dolar.” Meskipun ia secara tegas menyatakan bahwa tidak akan menggunakan dana publik untuk membeli Bitcoin, ia mendukung penggunaan aset crypto yang disita oleh pemerintah untuk membangun cadangan, yang saat ini bernilai sekitar 15-20 miliar dolar.

6. Judy Shelton: Ekonom, pandangan Shelton mungkin yang paling mengganggu. Sebagai pendukung teguh sistem standar emas, Shelton telah lama mengkritik kekuasaan Federal Reserve yang terlalu besar, bahkan membandingkannya dengan sistem ekonomi terencana Soviet, berpendapat bahwa target inflasi 2% Federal Reserve adalah bentuk pencurian kekayaan masyarakat. Shelton melihat keselarasan antara ide standar emas dan cryptocurrency, dan pernah menyatakan “Saya suka gagasan mata uang standar emas, itu bahkan bisa diwujudkan dengan cara cryptocurrency.”

7. Roger W. Ferguson Jr.: Mantan Wakil Ketua Federal Reserve, mewakili suara arus utama keuangan tradisional. Ferguson memimpin respons awal Federal Reserve selama peristiwa 911, memastikan operasi normal sistem keuangan Amerika Serikat. Ferguson tidak secara terbuka mengungkapkan posisi jelas tentang cryptocurrency, tetapi ia menekankan pentingnya menjaga independensi Federal Reserve dan memperingatkan bahwa intervensi politik dapat merusak posisi kepemimpinan ekonomi Amerika.

8. Arthur Laffer: Bapak ekonomi sisi penawaran, pencipta “kurva Laffer” yang terkenal dan salah satu perancang ekonomi Reagan, Laffer memandang Bitcoin sebagai “mata uang berbasis aturan pribadi” (private rules-based money), mirip dengan standar emas, dapat mendorong kemajuan mata uang global, selaras dengan ideologi sisi penawaran (mengurangi intervensi pemerintah, mendorong pertumbuhan).

9. Larry Kudlow: Mantan Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, memiliki sikap yang relatif hati-hati terhadap cryptocurrency tetapi semakin terbuka. Kudlow pada tahun 2019 dianggap oleh komunitas crypto sebagai “argumen terbaik mengapa kita membutuhkan Bitcoin” karena kritiknya terhadap Bitcoin. Namun, pada tahun 2022, ia mulai memperingatkan dalam program Fox Business Channel bahwa “para progresif radikal akan mencoba mengatur mata uang digital”, menentang regulasi berlebihan terhadap cryptocurrency.

10. Ron Paul: Mantan anggota kongres Texas, sangat dihormati di kalangan libertarian dan komunitas Bitcoin. Paul berangkat dari posisi kritis terhadap Federal Reserve dan secara bertahap menjadi pendukung Bitcoin yang teguh. Paul menyatakan bahwa satu-satunya cara untuk menghindari resesi yang dibuat oleh Federal Reserve adalah dengan mendorong orang untuk menggunakan mata uang alternatif seperti Bitcoin dan membebaskan pajak keuntungan modal untuk cryptocurrency.

11. Chamath Palihapitiya: miliarder, investor ventura, salah satu pendukung Bitcoin paling berpengaruh di Silicon Valley. Palihapitiya pernah memiliki sejumlah besar Bitcoin, meskipun dia kemudian menyesali penjualan Bitcoin senilai 3-4 miliar dolar, dia tetap menjadi pendukung kripto yang teguh. Dia mengusulkan agar pemerintah dapat memanfaatkan kepemilikan Bitcoin-nya untuk memulai dana kekayaan kedaulatan AS, dengan mengumpulkan 50-100 miliar dolar melalui peminjaman daripada menjual Bitcoin.

12. Howard Lutnick: Menteri Perdagangan saat ini, CEO Cantor Fitzgerald. Perusahaan Lutnick adalah kustodian utama Tether (penerbit USDT), memegang ratusan miliar dolar dalam obligasi pemerintah AS untuk mendukung USDT. Anaknya, Brandon Lutnick, tahun ini juga bekerja sama dengan SoftBank, Tether, dan Bitfinex untuk mendirikan dana investasi Bitcoin senilai 3 miliar dolar.

Meskipun para kandidat ini memiliki peluang kemenangan yang tidak tinggi di pasar prediksi, sikap berbeda mereka terhadap cryptocurrency mencerminkan keragaman pemahaman pembuat kebijakan Amerika terhadap aset digital. Dari visi “superpower crypto” Besant, hingga ide kebebasan mata uang Paul, dari praktik bisnis Lutnik, hingga dukungan teori ekonomi Laffer, setiap perspektif memberikan wawasan unik untuk memahami arah kebijakan crypto yang mungkin diambil oleh Federal Reserve di masa mendatang. Perubahan personel, pelonggaran kebijakan, dan pelunakan sikap, Federal Reserve, yang sebelumnya membuat pasar crypto “berjalan di atas es tipis”, kini sedang berkomunikasi kembali dengan industri.

Ekspektasi pasar: Era pelonggaran besar-besaran segera tiba?

CEO Galaxy Digital Mike Novogratz dalam wawancara dengan Kyle Chasse menegaskan: “Calon ketua The Fed berikutnya bisa menjadi katalisator terbesar untuk bull market Bitcoin dan seluruh sektor cryptocurrency.” Novogratz memperkirakan, jika Trump menunjuk seorang ketua The Fed yang “sangat dovish” dan secara drastis memangkas suku bunga pada saat yang tidak tepat, harga Bitcoin bisa mencapai 200.000 dolar. Sementara itu, pendiri BitMEX Arthur Hayes dalam artikel terbarunya “Four, Seven” bahkan memberikan prediksi “harga langit” bahwa Bitcoin akan mencapai 3,4 juta dolar — jika pemerintah Trump menerapkan pengendalian kurva imbal hasil (YCC) dengan mengendalikan The Fed, bisa menciptakan skala kredit hingga 15,2 triliun dolar. Berdasarkan hubungan historis “setiap 1 dolar kredit yang diciptakan, Bitcoin naik 0,19 dolar”, Bitcoin akan mencapai 3,4 juta dolar.

Namun, Novogratz juga memperingatkan bahwa skenario ini “sangat buruk bagi Amerika Serikat”, ia percaya bahwa kebijakan moneter yang agresif ini meskipun menguntungkan bagi cryptocurrency, tetapi biayanya adalah hilangnya independensi Federal Reserve dan kerusakan serius pada ekonomi Amerika. Hayes juga percaya bahwa Federal Reserve akan terpaksa melakukan pembelian besar-besaran obligasi pemerintah jangka panjang untuk menekan suku bunga, bank-bank regional akan mendapatkan lebih banyak ruang pinjaman untuk mendukung usaha kecil dan menengah, dan skala injeksi likuiditas akan jauh melebihi periode pandemi 2020. Kebijakan “quantitative easing 4.0 untuk orang miskin” ini akan memindahkan hak penciptaan kredit dari Wall Street ke bank-bank kecil di Main Street.

Kesimpulan: Menunggu sepatu jatuh

Seperti yang dikatakan Novogratz, “situasi politik” membuat prediksi tentang puncak siklus Bitcoin menjadi sangat sulit, perombakan personel di Federal Reserve bukan hanya sekadar prosedur birokrasi, tetapi merupakan katalis bagi transformasi seluruh lanskap kripto. Dari pelunakan sikap SEC hingga pelonggaran batasan oleh FDIC, dari persetujuan ETF Bitcoin hingga kemajuan legislasi stablecoin, setiap pelonggaran dalam lingkungan regulasi sedang mempersiapkan jalan bagi perubahan kebijakan moneter yang akan datang.

Data Polymarket menunjukkan, ada 44% kemungkinan Trump tidak akan mengumumkan calon ketua Fed berikutnya dalam setahun ini, yang berarti pasar mungkin harus menunggu beberapa bulan lagi untuk melihat arah yang jelas. Namun, dari latar belakang para kandidat yang populer saat ini, siapa pun yang akhirnya menggantikan mereka umumnya menunjukkan sikap yang lebih terbuka terhadap inovasi keuangan. Perubahan ini bukanlah kebetulan, sebuah tren yang tidak bisa dibalikkan telah terbentuk: ketika BlackRock mengelola ETF Bitcoin terbesar, seorang anggota dewan Fed secara terbuka mendukung stablecoin, dan menteri keuangan menyebut “cryptocurrency bukan ancaman bagi dolar”—puncak dunia keuangan tradisional telah membuka pintunya untuk aset digital, dan era regulasi yang lebih ramah terhadap cryptocurrency mungkin akan segera datang. Bagi industri crypto, siapa pun yang akhirnya menggantikan posisi tersebut perlu bersiap menghadapi kemungkinan datangnya “era pencetakan uang besar”.