Powell akan segera lengser - Siapa "penguasa pencetakan uang" berikutnya?

Penulis: Bernard, ChainCatcher

Powell “hitung mundur”, Trump mengatur strategi lebih awal

Pada Mei 2026, masa jabatan Ketua Federal Reserve Jerome Powell akan resmi berakhir. Namun, pengaturan oleh pemerintahan Trump telah dimulai—Trump dan Sekretaris Keuangan Mnuchin sedang berusaha untuk mendapatkan kendali substansial atas kebijakan moneter sebelum paruh pertama tahun 2026 dengan menguasai suara kunci di Dewan Federal Reserve (FRB). Saat ini, kubu Trump telah mendapatkan tiga kursi melalui Stephen Miran yang menggantikan Adriana Kugler, sementara anggota dewan Lisa Cook menghadapi tekanan untuk mundur karena dituduh melakukan penipuan hipotek, hanya satu kursi lagi yang diperlukan untuk menguasai mayoritas dewan yang terdiri dari tujuh orang.

Dari pengajuan konsep “ketua bayangan” hingga penataan kursi dewan yang diam-diam, permainan ini seputar kendali Federal Reserve sedang membentuk kembali pemandangan masa depan cryptocurrency. Menurut dua platform prediksi, Polymarket dan Kalshi, beberapa kandidat yang memiliki sikap terbuka terhadap cryptocurrency sedang bersaing untuk posisi kunci ini, dengan ekspektasi pasar tentang calon ketua Federal Reserve berikutnya menunjukkan perbedaan yang jelas: Kevin Hassett, Kevin Warsh, dan Christopher Waller menjadi tiga kandidat terpopuler dengan odds yang jauh unggul; sementara odds untuk kandidat lainnya seperti Bowman dan Basant adalah ≤1%; yang perlu dicatat, Elon Musk juga muncul dalam daftar odds Polymarket, saat ini berada di posisi terbawah.

Tiga kandidat populer muncul ke permukaan

Pada 5 September, Trump memberikan wawancara kepada wartawan di Ruang Oval, mengonfirmasi bahwa Kevin Hassett (Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih), Kevin Warsh (mantan Anggota Dewan Federal Reserve), dan Christopher Waller (anggota Dewan Federal Reserve saat ini) adalah “tiga besar” kandidat akhir untuk menggantikan Powell.

1. Kevin Hassett: Memimpin Pasar Prediksi

Di pasar prediksi, Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih saat ini, Kevin Hassett, memimpin dengan probabilitas 29% untuk Kalshi dan 8% untuk Polymarket. Ekonom berusia 63 tahun ini memiliki posisi yang sangat penting dalam kamp Trump. Dia pernah menjabat sebagai Ketua Dewan Penasihat Ekonomi dari 2017 hingga 2019, salah satu perancang utama Undang-Undang Pengurangan Pajak dan Pekerjaan selama masa jabatan pertama Trump, dan memberikan saran kebijakan ekonomi untuk Trump selama kampanye presiden 2024.

Dalam hal posisi kripto, menurut dokumen pengungkapan keuangan yang diajukan pada bulan Juni tahun ini, Hassett memiliki saham Coinbase senilai antara 1 juta hingga 5 juta dolar AS, yang berasal dari kompensasi atas pekerjaannya sebagai penasihat Coinbase. Total asetnya mencapai setidaknya 7,6 juta dolar AS, termasuk pendapatan dari biaya ceramah dari lembaga-lembaga seperti Goldman Sachs dan Citigroup.

Dalam hal kebijakan moneter, Hassett adalah seorang dovish yang khas. Ia telah beberapa kali mengkritik secara terbuka keputusan Powell untuk mempertahankan suku bunga tinggi, berpendapat bahwa Federal Reserve seharusnya lebih agresif dalam menurunkan suku bunga untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Trump telah beberapa kali memuji Hassett dalam program CNBC “Squawk Box” pada bulan Agustus tahun ini, menganggap “Kevin-Kevin” (Hassett dan Walsh) sebagai kandidat prioritas untuk Ketua Federal Reserve.

2. Kevin Warsh: “Menantu Estée Lauder”

Kevin Walsh berada di tempat kedua dengan probabilitas 19% di Kalshi dan 13% di Polymarket, latar belakangnya merupakan perpaduan sempurna antara Wall Street dan Washington. Pada tahun 2006, pada usia 35 tahun, Walsh diangkat oleh Presiden AS saat itu, George W. Bush, sebagai anggota Dewan Gubernur Federal Reserve, menjadikannya anggota dewan termuda dalam sejarah Federal Reserve. Selama krisis keuangan 2008, ia berperan sebagai penghubung kunci antara Federal Reserve dan Wall Street, mengoordinasikan penjualan Bear Stearns kepada JPMorgan Chase, dan terlibat dalam proses pengambilan keputusan kebangkrutan Lehman Brothers.

Latar belakang pribadi Wash juga menarik perhatian. Istrinya, Jane Lauder, adalah pewaris kerajaan kosmetik Estée Lauder, yang memiliki kekayaan bersih lebih dari 2 miliar dolar. Mertua Ronald Lauder bukan hanya teman lama dan mantan donor Trump, tetapi juga orang yang pertama kali mengusulkan ide pembelian Pulau Greenland oleh Amerika Serikat selama masa jabatan pertama Trump; jaringan hubungan politik dan bisnis yang kuat membuat Wash memiliki pengaruh unik di Washington.

Dalam sikap terhadap cryptocurrency, Walsh menunjukkan sikap yang pragmatis tetapi berhati-hati. Dia pernah menjadi investor malaikat dalam proyek stablecoin algoritmik Basis dan perusahaan manajemen dana indeks cryptocurrency Bitwise. Pada tahun 2021, dalam wawancara dengan CNBC, Walsh menyatakan: “Dalam lingkungan perubahan besar kebijakan moneter saat ini, Bitcoin masuk akal sebagai bagian dari portofolio investasi; ia mendapatkan kehidupan baru sebagai mata uang alternatif. Jika Anda di bawah 40 tahun, Bitcoin adalah emas baru Anda.” Dia juga menyebutkan bahwa sebagian kenaikan harga Bitcoin berasal dari “pergeseran tawaran” dari emas, menunjukkan bahwa volatilitas harga Bitcoin sangat mengurangi fungsinya sebagai unit akuntansi yang dapat diandalkan atau sebagai alat pembayaran yang efektif. Selain itu, Walsh dalam artikel komentar di Wall Street Journal tahun 2022 mendukung penerbitan mata uang digital bank sentral (CBDC) oleh AS untuk melawan digital yuan China. Sikap ini memicu kritik dari komunitas cryptocurrency, yang berpendapat bahwa hal itu dapat mengancam desentralisasi.

3. Christopher Waller: Penggemar kuat stablecoin

Anggota Dewan Federal Reserve saat ini, Christopher Waller, menduduki peringkat ketiga dengan probabilitas 17% untuk Kalshi dan 14% untuk Polymarket, kemungkinan merupakan pejabat Federal Reserve yang paling positif terhadap cryptocurrency. Waller telah menjabat sebagai anggota Dewan Federal Reserve sejak 2020, sebelumnya menjabat sebagai Kepala Penelitian Federal Reserve St. Louis, dan merupakan pakar terkemuka di bidang ekonomi moneter.

Dukungan Waller terhadap stablecoin sangat mencolok. Pada bulan Agustus tahun ini di seminar blockchain Wyoming, ia menyebut transformasi sistem pembayaran sebagai “revolusi yang didorong oleh teknologi”, dan secara tegas menyatakan bahwa “stablecoin memiliki potensi untuk mempertahankan dan memperluas peran internasional dolar”. Ia percaya bahwa stablecoin, dengan ketersediaan 24/7, kecepatan penyelesaian yang hampir instan, dan likuiditas tanpa batas, telah menjadi alat keuangan yang sangat berguna, terutama di negara-negara dengan inflasi atau di daerah dengan layanan perbankan yang terbatas.

Waller berpendapat bahwa stablecoin sebenarnya memperkuat dan bukan melemahkan posisi global dolar AS. Dalam pidatonya di “A Very Stable Conference” pada bulan Februari tahun ini, ia membandingkan stablecoin dengan “dolar sintetik”, yang bersifat melengkapi “emas digital” Bitcoin. Ia juga memuji undang-undang GENIUS yang baru saja disahkan, yang ia anggap sebagai tonggak penting dalam regulasi aset digital di AS, memberikan dasar untuk ekspansi stablecoin yang bertanggung jawab. Waller tetap berpendapat bahwa inovasi harus sebagian besar berasal dari sektor swasta dan menentang penerbitan CBDC oleh Federal Reserve.

Kandidat lain yang mungkin

4. Michelle Bowman: Reformator yang muncul dari dalam

Meskipun hanya memiliki 1% kemungkinan di pasar prediksi, Wakil Ketua Pengawasan Bank Federal Reserve saat ini, Michelle Bowman, tidak boleh diabaikan. Sebagai anggota dewan yang langsung dinyatakan oleh Trump pada tahun 2018, dia dipromosikan menjadi wakil ketua yang bertanggung jawab atas pengawasan bank pada bulan Mei tahun ini, dan memiliki pengaruh kunci dalam merumuskan regulasi stablecoin.

Baumann menunjukkan sikap terbuka terhadap cryptocurrency. Pada bulan Agustus tahun ini, dalam sebuah pidato, ia mendorong bank untuk mendukung gelombang aset digital, dan Federal Reserve seharusnya menyediakan aturan yang tidak menghambat perkembangan industri ini. Ia secara khusus menekankan bahwa “otoritas pengatur harus menyadari karakteristik unik dari aset-aset baru ini, dan membedakannya dari alat keuangan tradisional atau produk perbankan”. Ia bahkan menyarankan bahwa staf Federal Reserve seharusnya diizinkan untuk memiliki sejumlah kecil aset kripto, agar “mendapatkan pemahaman kerja tentang fungsi dasar”.

Bauman berpendapat bahwa tokenisasi dapat mempercepat transfer kepemilikan, mengurangi biaya, dan mengurangi “risiko yang diketahui”, dengan stablecoin “akan menjadi perangkat tetap dalam sistem keuangan”. Dia mengkritik “mentalitas yang terlalu hati-hati” dan mendorong adopsi kerangka regulasi yang “pragmatis, transparan, dan disesuaikan”. Pada pertemuan FOMC di bulan September 2024, dia memberikan suara menentang pemotongan suku bunga besar-besaran sebesar 50 basis poin, mendukung pemotongan suku bunga yang lebih moderat sebesar 25 basis poin, yang membuatnya mendapatkan pengakuan dari Trump.

5. Scott Bessent: Menteri Keuangan saat ini, Bessent menyatakan dalam pidatonya pada bulan Juli tahun ini bahwa “cryptocurrency bukan ancaman bagi dolar, stablecoin sebenarnya dapat memperkuat dominasi dolar”. Meskipun ia menegaskan tidak akan menggunakan dana publik untuk membeli Bitcoin, ia mendukung penggunaan aset kripto yang disita oleh pemerintah untuk membangun cadangan, yang saat ini bernilai sekitar 15-20 miliar dolar.

6. Judy Shelton: Ekonom, pandangan Shelton mungkin yang paling mengganggu. Sebagai pendukung tegas sistem standar emas, Shelton telah lama mengkritik kekuasaan Federal Reserve yang terlalu besar, bahkan membandingkannya dengan sistem ekonomi terencana di Uni Soviet, berpendapat bahwa target inflasi 2% dari Federal Reserve adalah pencurian kekayaan rakyat secara tidak langsung. Shelton melihat kesesuaian antara ide standar emas dan cryptocurrency, dan pernah menyatakan, “Saya menyukai gagasan mata uang standar emas, itu bahkan bisa dicapai dengan cara cryptocurrency.”

7. Roger W. Ferguson Jr.: Mantan Wakil Ketua Federal Reserve, mewakili suara arus utama keuangan tradisional. Ferguson memimpin respons awal Federal Reserve selama kejadian 911, memastikan kelancaran sistem keuangan AS. Ferguson tidak secara terbuka mengemukakan sikap jelas mengenai cryptocurrency, tetapi ia menekankan pentingnya menjaga independensi Federal Reserve dan memperingatkan bahwa intervensi politik dapat merusak posisi kepemimpinan ekonomi AS.

8. Arthur Laffer: Bapak ekonomi sisi penawaran, pencipta “kurva Laffer” yang terkenal dan salah satu perancang ekonomi Reagan, Laffer melihat Bitcoin sebagai “mata uang berbasis aturan pribadi” (private rules-based money), mirip dengan standar emas, yang dapat mendorong kemajuan mata uang global dan sejalan dengan konsep sisi penawaran (mengurangi intervensi pemerintah, mendorong pertumbuhan).

9. Larry Kudlow: Mantan Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, memiliki sikap yang relatif berhati-hati namun semakin terbuka terhadap cryptocurrency. Kudlow pada tahun 2019 pernah dianggap oleh komunitas crypto sebagai “argumen terbaik mengapa kita membutuhkan Bitcoin” karena kritiknya terhadap Bitcoin. Namun, pada tahun 2022, ia mulai memperingatkan dalam program Fox Business bahwa “progresif radikal akan mencoba mengatur mata uang digital”, menentang pengaturan berlebihan terhadap cryptocurrency.

10. Ron Paul: Mantan Anggota DPR Texas, memiliki reputasi yang sangat tinggi di kalangan libertarian dan komunitas Bitcoin. Paul mulai dari posisi mengkritik Federal Reserve, secara bertahap menjadi pendukung kuat Bitcoin. Paul menyatakan bahwa satu-satunya cara untuk menghindari resesi yang diciptakan oleh Federal Reserve adalah dengan mendorong orang untuk menggunakan mata uang alternatif seperti Bitcoin, dan memberikan pembebasan pajak capital gain untuk cryptocurrency.

11. Chamath Palihapitiya: miliarder, investor ventura, salah satu pendukung Bitcoin paling berpengaruh di Silicon Valley. Palihapitiya pernah memiliki sejumlah besar Bitcoin, meskipun ia kemudian menyesali penjualannya senilai 3-4 miliar dolar AS, ia tetap menjadi pendukung setia cryptocurrency. Ia mengusulkan bahwa pemerintah dapat menggunakan kepemilikan Bitcoin-nya untuk memulai dana kekayaan kedaulatan AS, dengan meminjam daripada menjual Bitcoin untuk mengumpulkan 50-100 miliar dolar AS.

12. Howard Lutnick: Menteri Perdagangan saat ini, CEO Cantor Fitzgerald. Perusahaan Lutnick adalah pengelola utama Tether (penerbit USDT), memegang ratusan miliar dolar obligasi AS untuk mendukung USDT. Putranya, Brandon Lutnick, tahun ini juga bekerja sama dengan SoftBank, Tether, dan Bitfinex untuk mendirikan dana investasi Bitcoin senilai 3 miliar dolar.

Meskipun para kandidat ini tidak memiliki odds kemenangan yang tinggi di pasar prediksi, sikap berbeda mereka terhadap cryptocurrency mencerminkan keberagaman pemahaman para pembuat kebijakan AS tentang aset digital. Dari visi “super kekuatan crypto” Basent, hingga ide kebebasan mata uang Paul, dari praktik bisnis Lutnick, hingga dukungan teori ekonomi Laffer, setiap perspektif memberikan wawasan unik untuk memahami arah kebijakan crypto potensial Federal Reserve di masa depan. Pergantian personel, pelonggaran kebijakan, dan pelunakan sikap, Federal Reserve yang sebelumnya membuat pasar crypto “berjalan di atas es tipis” kini sedang menjalin kembali dialog dengan industri.

Ekspektasi pasar: Era pelonggaran besar-besaran akan segera tiba?

CEO Galaxy Digital Mike Novogratz dalam wawancaranya dengan Kyle Chasse menegaskan: “Calon ketua Federal Reserve berikutnya mungkin menjadi katalisator terbesar untuk bull market Bitcoin dan seluruh bidang cryptocurrency.” Novogratz memprediksi bahwa jika Trump menunjuk seorang ketua Federal Reserve yang “sangat dovish” dan secara signifikan menurunkan suku bunga pada waktu yang tidak seharusnya, harga Bitcoin bisa mencapai 200 ribu dolar. Sementara itu, pendiri BitMEX Arthur Hayes dalam artikel terbarunya “Four, Seven” bahkan memberikan prediksi “harga selangit” untuk Bitcoin mencapai 3,4 juta dolar - jika pemerintahan Trump menerapkan pengendalian kurva imbal hasil (YCC) melalui kontrol Federal Reserve, dapat menciptakan skala kredit hingga 15,2 triliun dolar. Berdasarkan “setiap 1 dolar kredit yang diciptakan, Bitcoin naik 0,19 dolar” dari korelasi historis, Bitcoin akan mencapai 3,4 juta dolar.

Namun, Novogratz juga memperingatkan bahwa skenario ini “sangat buruk bagi Amerika”, ia percaya bahwa kebijakan moneter yang agresif ini meskipun menguntungkan bagi cryptocurrency, tetapi biayanya akan kehilangan independensi Federal Reserve dan kerusakan serius pada ekonomi Amerika. Hayes juga percaya bahwa Federal Reserve akan terpaksa membeli obligasi jangka panjang dalam jumlah besar untuk menekan suku bunga, bank-bank regional akan mendapatkan lebih banyak ruang untuk memberikan pinjaman untuk mendukung usaha kecil dan menengah, dan skala injeksi likuiditas akan jauh lebih besar daripada pada masa pandemi 2020. Kebijakan “kuantitatif pelonggaran 4.0 untuk orang miskin” ini, akan memindahkan hak penciptaan kredit dari Wall Street ke bank-bank kecil di Main Street.

Kesimpulan: Menunggu sepatu jatuh

Seperti yang dikatakan Novogratz, “situasi politik” membuat prediksi puncak siklus Bitcoin menjadi sangat sulit, pergeseran personel di Federal Reserve tidak pernah hanya merupakan prosedur birokrasi, tetapi merupakan katalisator yang membentuk kembali seluruh lanskap kripto. Dari pelunakan sikap SEC hingga pelonggaran pembatasan FDIC, dari persetujuan ETF Bitcoin hingga kemajuan legislasi stablecoin, setiap pelonggaran dalam lingkungan regulasi sedang mempersiapkan jalan bagi perubahan kebijakan moneter yang akan datang.

Data Polymarket menunjukkan, ada 44% kemungkinan Trump tidak akan mengumumkan calon ketua Fed berikutnya dalam setahun ini, yang berarti pasar mungkin harus menunggu beberapa bulan lagi untuk melihat arah yang jelas. Namun, melihat latar belakang para calon yang populer saat ini, siapa pun yang akhirnya mengambil alih, mereka umumnya menunjukkan sikap yang lebih terbuka terhadap inovasi keuangan. Perubahan ini bukan kebetulan, sebuah tren yang tidak dapat diubah sudah terbentuk: ketika BlackRock mengelola ETF Bitcoin terbesar, anggota dewan Fed secara terbuka mendukung stablecoin, dan menteri keuangan menyebut “cryptocurrency bukan ancaman bagi dolar” — kuil tertinggi keuangan tradisional telah membuka pintunya untuk aset digital, sebuah era regulasi yang lebih ramah terhadap cryptocurrency mungkin akan segera tiba. Dan bagi industri kripto, siapa pun yang akhirnya mengambil alih, perlu siap menghadapi kemungkinan datangnya “era pencetakan uang besar”.