Penyetelan ulang leverage yang paling intens dalam sejarah dan peralihan pembeli: Apakah pasar kripto yang dibersihkan bisa naik dengan lebih mudah?

Peristiwa flash crash pada 11 Oktober yang digambarkan oleh komunitas kripto sebagai “Black Friday versi dunia kripto” membuat kapitalisasi pasar kripto menguap 450 miliar dolar AS dalam sehari, bisa dibilang ini adalah pembersihan leverage yang paling ganas sepanjang sejarah. Namun, analis data on-chain justru mengarah pada interpretasi lain: ini bukanlah akhir dari bull run, melainkan kesempatan baik untuk mengonfirmasi apakah peserta yang sebenarnya masih ada di dalam pasar.

(Musim bajakan telah berakhir! Pasar kripto menguap 450 miliar dolar dalam satu hari, trader Eugene: selamat tinggal perusahaan cadangan aset digital )

Dari kejatuhan Luna hingga penurunan tajam pada 10/11: Apakah pasar kripto telah tumbuh?

Menurut analis Murphy, skala dan sifat penurunan kali ini sangat berbeda dari kehancuran Luna pada tahun 2022. Saat itu, kepercayaan di dunia kripto hancur total, dan para investor panik berbondong-bondong masuk ke bursa untuk mencairkan aset mereka, dengan Binance rata-rata menangani lebih dari 50.000 BTC dalam penjualan setiap hari pada minggu itu, itu adalah pelarian tanpa memperhitungkan biaya.

Murphy

Namun, dalam kasus penurunan besar ini, BTC justru menunjukkan arus keluar bersih, dengan rata-rata 5.338 BTC ditarik dari bursa setiap hari. Murphy menunjukkan bahwa ini menunjukkan permintaan di luar bursa belum berkurang, dan para investor besar mungkin masih sedang membeli pada harga rendah:

Perbandingan arus masuk dan keluar sangat berarti, menunjukkan bahwa bahkan dalam penurunan tajam kali ini, para pemain besar yang secara teoritis mengalami kerugian jauh lebih besar dibandingkan dengan investor ritel biasa, tetap memilih untuk terus menambah kepemilikan BTC, bukannya menjual rugi.

Bagi dia, ini bukan awal pasar beruang, melainkan periode koreksi di mana kepercayaan masih ada.

Glassnode: Pembersihan “leverage” terkuat dalam sejarah

Lembaga analisis on-chain Glassnode bahkan menggambarkan ini sebagai “peristiwa reset leverage terparah dalam sejarah.”

Dalam waktu singkat beberapa jam, posisi kontrak senilai lebih dari 1,91 miliar USD dibersihkan, kapitalisasi pasar BTC menguap 380 miliar USD, bahkan muncul lilin merah pertama yang melintasi 20,000 USD, dan kemarin dengan cepat menyambut rebound berbentuk huruf V.

Yang lebih penting, biaya modal turun ke level terendah sejak pasar bearish 2022, dan beberapa pasar bahkan beralih ke negatif. Ini menunjukkan bahwa leveran jangka pendek terlalu bearish, yang menyiapkan dasar untuk “rebound jangka pendek ( short squeeze ).”

Sebenarnya, BTC dan ETH kini telah sedikit pulih ke level sebelum penurunan. Glassnode percaya bahwa pembersihan ini memang brutal, tetapi merupakan proses detoksifikasi yang diperlukan agar bull run dapat berlanjut.

(ETH kembali ke 4,100, apakah pasar kripto dapat pulih dengan cepat dari bencana likuidasi? )

Evan：struktur pembeli kini berbeda jauh, keadaan makroekonomi menjadi penyebab volatilitas utama

KOL @Evan_ss6 menunjukkan dari sisi struktur modal bahwa siklus kali ini dipimpin oleh “generasi spot”, termasuk Michael Saylor, Tom Lee, dan institusi ETF. Mereka dan investor yang mereka tarik memiliki logika investasi yang sangat berbeda dari era leverage ritel sebelumnya:

Bagi orang-orang ini, pasar ditutup pada hari Jumat dan baru dibuka pada hari Senin, mereka bahkan tidak melihat bayangan panjang ke bawah itu.

Dia percaya bahwa koin tiruan telah mengalami pukulan berat dalam gelombang ini, tetapi leverage dari koin utama tidak pernah ditutup dari kontrak berjangka (OI) yang terlihat jelas melemah banyak: “Arah pasar ke depan akan lebih dipengaruhi oleh kebijakan Trump dan faktor ekonomi makro, bukan faktor asli di dunia kripto.”

Setelah pembersihan: pasar yang lebih sehat, kenaikan yang lebih ringan

Dari perbandingan lalu dan sekarang oleh Murphy, data on-chain dari Glassnode hingga tumpang tindih pemikiran Evan, pasar tampaknya sedang menyampaikan suatu konsensus: penurunan kali ini bukanlah kiamat, melainkan lebih mirip dengan pembersihan sebelum gelombang kenaikan berikutnya.

Perputaran pembeli dan penghapusan leverage, semuanya membuat struktur pasar menjadi lebih sehat, memungkinkan para pemain yang berpegang teguh untuk bergerak lebih ringan di pasar setelah pembersihan.

Artikel ini tentang pengaturan ulang leverage terkuat dalam sejarah dan peralihan tangan pembeli: apakah pasar kripto yang telah dibersihkan dapat naik lebih mudah? Pertama kali muncul di Berita Rantai ABMedia.