Fortune: Dan Morehead dan "Geng Princeton"

Sumber: Fortune; diterjemahkan oleh: AIMan@Jinse Finance

Pada tahun 2016, Dan Morehead memulai perjalanan keliling dunia untuk menyebarkan jalan Bitcoin. Morehead sebelumnya adalah seorang trader di Goldman Sachs dan Tiger Fund, dan beberapa tahun yang lalu, ia menjadi sangat tertarik pada Bitcoin, meyakini bahwa Bitcoin akan membentuk kembali ekonomi global. Keyakinannya terhadap Bitcoin sangat kuat sehingga ia keluar dari status semi-pensiunnya dan mengubah hedge fund-nya, Pantera Capital, menjadi salah satu dari sedikit dana Bitcoin pertama di dunia.

Bisnis baru ini diluncurkan pada tahun 2013, dimulai dengan baik, dan dua alumni Princeton, Pete Briger dan Mike Novogratz, berasal dari raksasa ekuitas swasta Fortress—mereka juga mendukung bisnis ini. Ketiga orang tersebut dengan gembira menyaksikan Bitcoin yang awalnya dibeli Pantera seharga 65 dolar, melonjak menjadi lebih dari 1000 dolar pada akhir 2013. Namun, bencana segera datang: peretas merampok bursa utama industri cryptocurrency yang baru muncul, Mt. Gox, dan harga Bitcoin anjlok 85%. “Orang-orang akan berkata, 'Bukankah kamu melakukan proyek Bitcoin yang sudah mati itu?'” kenang Morehead. “Ia masih hidup!” dia akan menjawab.

Pada tahun 2016, Morehead berpartisipasi dalam 170 konferensi dalam perjalanannya mempromosikan Bitcoin, setiap kali harus masuk ke kantor calon investor dan menghabiskan satu jam menjelaskan mengapa mata uang baru ini adalah peluang investasi yang paling menarik. Hasilnya: dia hanya berhasil mengumpulkan 1 juta dolar untuk dana yang berada di ambang kebangkrutan. Yang lebih buruk, biaya perjalanan dan akomodasi Morehead sendiri total sekitar 17 ribu dolar. “Saya hanya bisa menghasilkan 100 dolar setiap kali rapat, hanya untuk mempromosikan orang-orang membeli Bitcoin,” katanya kepada majalah Fortune.

Tidak sampai sepuluh tahun kemudian, dengan harga Bitcoin yang melampaui 120.000 dolar, pengalaman awal yang penuh perjuangan dari Morehead bagaikan plot dalam mitos pendiri, setara dengan cerita Steve Jobs dan Steve Wozniak yang memperbaiki dan merakit di garasi orang tua Jobs, atau kisah Warren Buffett dan Charlie Munger yang bertukar rahasia saham di makan malam Omaha.

Saat ini, Pantera mengelola lebih dari 5 miliar dolar aset, mencakup berbagai dana kripto. Aset yang dimilikinya termasuk aset digital seperti Bitcoin dan Ethereum, serta investasi ventura pada proyek seperti Circle (yang terdaftar pada bulan Juni tahun ini) dan Bitstamp (yang diakuisisi oleh Robinhood seharga 200 juta dolar lebih awal tahun ini). Pantera menonjol di antara banyak perusahaan investasi ventura kripto, berkat posisinya sebagai pelopor, yaitu menjembatani dunia keuangan tradisional yang konservatif dengan bidang kripto yang dulunya dianggap rebel. Tokoh kuncinya adalah Morehead, yang merupakan sosok yang tidak terlalu dikenal dalam industri yang dipimpin oleh tokoh-tokoh legendaris ini.

“Saya sangat keras kepala, saya sepenuhnya percaya bahwa Bitcoin akan mengubah dunia,” kata Pantera kepada majalah Fortune. “Jadi saya akan terus bertahan.”

Princeton “Geng”

Sebelum menjelajahi industri blockchain di Wall Street, Morehead menonjol dalam dunia cryptocurrency yang kacau di awal. Sebagai atlet rugby dan dayung berat dari Universitas Princeton, Morehead masih mempertahankan bahu lebar dan dagu kotak dari masa mudanya. Posturnya sangat berbeda dari mereka yang sebagian besar waktu menghabiskan waktu di papan pesan internet, dengan tubuh kurus dan gaya yang mencolok. Sebaliknya, Morehead berasal dari dunia keuangan tradisional. Hingga kini, ia masih jarang tidak mengenakan jas.

Sebelum terjun ke Bitcoin, Morehead telah memiliki karir perdagangan selama bertahun-tahun. Setelah bekerja di Goldman Sachs dan Tiger Global selama beberapa waktu, ia mendirikan hedge fund-nya sendiri, Pantera, tetapi pada saat krisis keuangan 2008, dana itu bangkrut, sementara pada saat itu, seorang individu misterius bernama Satoshi Nakamoto memperkenalkan Bitcoin kepada dunia dalam sebuah white paper online.

Morehead pertama kali mendengar tentang Bitcoin pada tahun 2011, ketika dia mendengar tentang Bitcoin dari saudaranya dan secara samar tahu bahwa teman sekelasnya di Universitas Princeton, Gavin Andresen, mengoperasikan sebuah situs web di mana pengguna dapat memperoleh 5 Bitcoin (yang saat ini bernilai 575.000 dolar) hanya dengan menyelesaikan satu captcha. Namun, Morehead tidak memikirkannya lebih lanjut sampai beberapa tahun kemudian, ketika teman sekelas lainnya, Briger, mengundang Morehead ke kantor Fortres di San Francisco untuk minum kopi dan berbicara tentang cryptocurrency, dan Novogratz juga menelepon. “Sejak saat itu, saya terpesona oleh Bitcoin,” kata Morehead.

Dunia teknologi terkenal dengan “gangster”-nya - sekelompok karyawan dari organisasi terkenal seperti PayPal yang terus memimpin generasi startup berikutnya. Di bidang kripto, itu bukan hanya sebuah perusahaan, tetapi sebuah universitas, Universitas Princeton telah mempengaruhi beberapa proyek paling berpengaruh di industri kripto. Briger dan Novogratz adalah pendukung utama Pantera, Morehead bahkan pindah ke ruang kantor kosong di kantor Fortress San Francisco. Meskipun Briger adalah sosok di belakang layar, dia tetap memiliki pengaruh kuat di bidang kripto, baru-baru ini dia menjadi anggota dewan perusahaan kepemilikan Bitcoin senilai 100 miliar dolar Michael Saylor, Strategy. Novogratz kemudian mendirikan Galaxy, salah satu kelompok kripto terbesar. Teman sekelas lainnya, Joe Lubin, kemudian menjadi salah satu pendiri Ethereum.

Namun pada tahun 2013, lulusan Ivy League yang bekerja di bidang-bidang langka seperti ekuitas swasta dan perdagangan makro tampaknya masih jauh dari ketertarikan pada Bitcoin. Briger mengatakan kepada majalah Fortune bahwa dia pertama kali mendengar tentang Bitcoin dari pengusaha Argentina dan pengguna awal cryptocurrency Wences Casares, saat dia dan Casares tinggal di kamar yang sama di pertemuan Young Presidents Organization di Kepulauan San Juan. Briger segera melihat daya tarik untuk mengguncang sistem pembayaran global—meskipun dia percaya bahwa Bitcoin masih dalam tahap awal, dia tetap berpegang pada pandangan ini hingga kini. Dia berkata, Bitcoin mencerminkan prospek internet, yang memfasilitasi bentuk aliran informasi baru. “Cara pergerakan dana berbeda, itu benar-benar disayangkan,” ujarnya.

Setelah berbagi ide ini dengan Novogratz, mereka percaya bahwa Morehead yang memiliki pengalaman di pasar valuta asing adalah orang yang tepat. Ketika Morehead memutuskan untuk menghabiskan sisa karir keuangannya di bidang cryptocurrency, ia mengubah nama Pantera menjadi dana Bitcoin dan membuka kembali untuk investor eksternal. Briger dan Novogratz berkontribusi sebagai LP, sementara Fortress dan perusahaan modal ventura Benchmark dan Ribbit berinvestasi sebagai GP, meskipun mereka kemudian keluar. Mentor Morehead di Tiger Fund, investor legendaris Julian Robertson bahkan mendukung dana lain yang muncul kemudian.

Kebangkitan Pantera

Pada masa awal hiruk-pikuk cryptocurrency, para pengusaha harus menghadapi fluktuasi yang tajam, sementara volatilitas saat ini tampaknya hanya sekilas. Namun, Novogratz mengingat bahwa fluktuasi harga yang tajam bukanlah masalah terbesar. Yang paling menyebalkan adalah bagaimana cara membeli Bitcoin di awal.

Morehead login ke Coinbase yang baru berdiri satu tahun, ingin membeli 30.000 Bitcoin, dengan harga sekitar 2 juta dolar. Namun, muncul sebuah jendela yang memberitahunya bahwa batasnya adalah 50 dolar. Setelah mencoba berkomunikasi dengan karyawan pertama Coinbase, Olaf Carlson-Wee, Coinbase setuju untuk meningkatkan batasnya menjadi 300 dolar. Olaf Carlson-Wee kemudian mendirikan Polychain Capital dan menjadi sosok terkenal dalam dunia kripto.

Namun, prestasi paling mengesankan Morehead mungkin adalah bertahan selama periode lesu dari 2013 hingga 2016. Saat itu, harga Bitcoin berada dalam keadaan lesu, dan hampir tidak ada yang memperhatikan Bitcoin di luar komunitas blockchain yang terasing. “Dalam tahun-tahun tenang ketika cryptocurrency tidak banyak bergerak itu, Morehead terus berkeliling,” kata Novogratz kepada majalah Fortune.

Ada banyak sorotan selama periode itu, termasuk tiga pertemuan tahunan yang dipimpin oleh Morehead di rumahnya di Danau Tahoe. Pada salah satu pertemuan tersebut, co-founder bursa Kraken, Jesse Powell, memilih untuk tidak naik pesawat pribadi yang disewa oleh Morehead, melainkan mengemudikan sendiri. “Kraken memiliki cukup banyak BTC di komunitas Bitcoin, dia khawatir jika pesawat jatuh, Bitcoin akan runtuh,” kenang Morehead.

Berbeda dengan banyak rekan sejawatnya, Morehead tidak pernah menganggap dirinya sebagai “maksimalis Bitcoin”, atau percaya bahwa cryptocurrency lain tidak seharusnya ada. Setelah mengakuisisi 2% dari total pasokan Bitcoin global, Pantera menjadi salah satu investor awal di Ripple Labs, yang menciptakan aset digital Ripple (XRP). “Saya pikir Bitcoin jelas yang terpenting,” kata Morehead, “tetapi tidak hanya ada satu perusahaan internet.”

Menurut Morehead, 86% dari investasi ventura Pantera telah menguntungkan. Mengingat bahwa sebagian besar startup yang didukung oleh investasi ventura berakhir dengan kegagalan, angka ini benar-benar mengejutkan. Lingkungan investasi cryptocurrency mungkin lebih toleran, karena banyak proyek yang disertai dengan cryptocurrency, yang berarti bahwa bahkan jika produk startup tidak mencapai kemajuan, nilai spekulatifnya sering kali dapat bertahan.

Morehead sekarang menghabiskan setengah waktunya setiap tahun di Puerto Rico, yang telah menjadi tanah subur bagi mata uang kripto. Saat itu, mitra Pantera, manajer Founders Fund di bawah Peter Thiel, Joey Krug (Joey Krug) pindah ke sana, dan Morehead memutuskan untuk pindah juga. Dia memperkirakan ada 1.000 pengusaha blockchain di pulau itu, meskipun mereka diperiksa karena meningkatkan harga real estat. Morehead menghadapi penyelidikan dari Komite Keuangan Senat AS, yang menyelidiki apakah dia melanggar undang-undang pajak federal karena pindah ke pulau tersebut dan mendapatkan lebih dari $ 850 juta keuntungan modal dari Pantera. Dia memberi tahu The New York Times lebih awal tahun ini bahwa dia percaya dia “telah mengambil tindakan yang tepat dalam hal pajak,” dan menolak untuk berkomentar lebih lanjut kepada majalah Fortune.

Masa Depan Bitcoin

Morehead mengakui bahwa industri cryptocurrency dipenuhi dengan perjudian, dan Pantera berbeda dari banyak perusahaan modal ventura lainnya yang menjauh dari memecoin. Namun, dia percaya bahwa ini tidak seharusnya mengalihkan perhatian orang dari tujuan yang lebih besar untuk blockchain yang membentuk kembali keuangan global. “Karena sedikit insiden kecil mencoba menghancurkan industri blockchain, itu sangat konyol,” katanya, “GameStop tidak berarti seluruh pasar saham Amerika tercemar.”

Pantera terus berkembang, termasuk mengumpulkan dana risiko kelima dengan target ukuran 1 miliar dolar. Morehead menyatakan bahwa Pantera akan menyelesaikan penggalangan dana untuk dana baru ini setelah menyelesaikan semua investasi dari dana keempatnya di akhir tahun ini. Pantera juga memasuki bidang treasury aset digital yang sedang naik daun, di mana perusahaan publik membeli cryptocurrency dan mencatatnya dalam neraca.

Namun Bitcoin tetap menjadi inti dari strategi Pantera. Pada akhir tahun 2024, dana Bitcoin mereka mengalami kenaikan sebesar 1000 kali lipat, dengan total pengembalian lebih dari 130.000%. Ketika ditanya tentang prediksi pergerakan harga Bitcoin di masa depan, jawaban Morehead selalu konsisten: harga akan berlipat ganda dalam waktu satu tahun. Dalam banyak kasus, model sederhana ini berlaku, meskipun Morehead mengakui bahwa momentum pertumbuhan yang cepat mungkin sedang melambat. Dia percaya bahwa Bitcoin masih akan meningkat satu tingkat lagi, yang berarti akan mendekati 1 juta dolar, meskipun dia berpendapat bahwa ini akan menjadi kenaikan 10 kali lipat terakhir untuk Bitcoin.

Jika Bitcoin tidak pernah mencapai tonggak itu, Morehead juga rela menerima kritik. Setelah semua, pada tahun 2016, ketika harga Bitcoin masih di 500 dolar, ia telah berjuang keras untuk memberikan nama baik pada cryptocurrency ini. Dan kurang dari sepuluh tahun kemudian, ia mulai menyebarkan keyakinan baru. “Keyakinan saya tidak pernah berubah — tetapi sebagian besar institusi tidak memiliki kepercayaan sama sekali terhadapnya,” katanya dalam wawancara dengan majalah Fortune, “Saya merasa kita masih memiliki beberapa dekade untuk dilalui.”