Dari BTC yang tidak memerlukan kepercayaan, hingga emas yang didigitalkan, siapa yang benar-benar merupakan "emas digital"?

Belakangan ini, apakah semakin banyak orang di sekitar Anda yang membicarakan “emas”?

Ya, yang saya maksud adalah emas dalam arti fisik. Seiring dengan meningkatnya risiko geopolitik dan ketidakpastian ekonomi makro global, total nilai pasar emas (sementara) mencapai 30 triliun dolar AS, duduk dengan nyaman di posisi teratas sebagai aset global.

Sementara itu, dunia Crypto juga sedang mengalami sesuatu yang cukup menarik, di luar Bitcoin yang secara luas dianggap sebagai “emas digital”, emas dalam arti fisik semakin mempercepat proses on-chain: tokenisasi emas yang diwakili oleh Tether Gold (XAUT), telah mendapatkan kemampuan baru yang dapat dipisahkan, diprogram, bahkan menghasilkan bunga melalui gelombang RWA.

Ini sedang menantang narasi yang selama ini hampir didominasi oleh Bitcoin: “Siapa sebenarnya emas digital sejati?”

01, BTC: Perubahan Narasi Selama Lebih dari Sepuluh Tahun

Apakah BTC sebenarnya mata uang atau aset? Fungsi utamanya sebagai pembayaran atau penyimpan nilai? Atau sebagai aset risiko yang mirip dengan saham teknologi?

Sejak lahir pada tahun 2009, pertanyaan ini hampir selalu menjadi bagian dari seluruh sejarah Bitcoin.

Meskipun Satoshi Nakamoto sudah dengan jelas menyatakan dalam whitepaper bahwa BTC memiliki atribut “Electronic Cash”, namun seiring dengan evolusi skala dan volumenya, dalam berbagai periode selama 10 tahun terakhir, ini hampir selalu menjadi topik yang narasinya berbalik-balik dan menjadi bahan perdebatan komunitas—dari awalnya sebagai alat pembayaran, hingga “penyimpan nilai” dan “aset alternatif”.

Terutama dengan disahkannya ETF spot pada tahun 2024, ini menjadi titik balik narasi, di mana semakin banyak orang tidak lagi memandang Bitcoin sebagai “mata uang global” untuk transaksi dan pembayaran, melainkan sebagai aset penyimpan nilai yang didukung konsensus, yang dikenal sebagai “emas digital”:

Seperti emas, jumlahnya langka, produksinya dapat diprediksi dan stabil, tetapi memiliki keunggulan yang tak tertandingi oleh emas: kemampuan dipisahkan yang lebih baik (1 satoshi = 0,00000001 BTC), portabilitas (transfer lintas negara dalam hitungan detik), dan likuiditas (pasar 24/7).

Karena itu, Bitcoin secara perlahan menjadi logika penyimpanan nilai global ketiga setelah dolar AS dan emas dalam sistem moneter makro.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 428 ebfd 14484668 a 7 ed 00038 de 2 ee 25 d )

Sumber: companiesmarketcap.com

Menurut data dari companiesmarketcap, saat ini dalam daftar 10 aset terbesar di dunia, emas berada di posisi terdepan dengan total nilai pasar sebesar 28,4 triliun dolar AS, jauh melampaui jumlah dari sembilan aset lainnya yang totalnya sekitar 26 triliun dolar.

Perlu diketahui, bahkan saat BTC menembus angka 100.000 dolar AS, total nilai pasarnya hanya sekitar 2 triliun dolar, yang hanya sekitar 1/15 dari total nilai pasar emas. Ini sebenarnya menjadi kekuatan utama narasi “emas digital” yang terus ditekankan oleh komunitas BTC—yaitu menargetkan aset penyimpan nilai terbesar dan tertua di dunia keuangan tradisional.

Namun yang menarik, saat BTC berusaha mendekati narasi “emas digital”, emas sendiri juga sedang mengalami proses “digitalisasi”.

Alasan paling langsung adalah karena pencapaian tertinggi emas di dunia nyata dan gelombang RWA tahun ini, menyebabkan munculnya tokenisasi emas yang cepat berkembang, seperti Tether Gold (XAUT) dan PAX Gold (PAXG).

Karena mereka diikat dengan emas fisik, setiap kali menerbitkan satu token, didukung oleh cadangan emas fisik yang setara, sehingga produk emas digital ini jelas merupakan makhluk keuangan baru di bidang Crypto dan TradFi.

( 02, Gelombang RWA Emas yang “Muncul Mendadak”

Sebenarnya, penggunaan kata “muncul mendadak” untuk tokenisasi emas mungkin tidak sepenuhnya akurat.

Karena secara ketat, baik XAUT yang terbesar saat ini maupun PAXG yang mengikuti, bukanlah produk baru yang baru saja diluncurkan, melainkan karena gelombang RWA saat ini dan kondisi pasar makro yang membantu mereka mendapatkan makna strategis baru dan perhatian pasar.

Sebagai contoh, XAUT mulai muncul sejak akhir 2019. Saat itu, CTO Bitfinex dan Tether, Paolo Ardoino, mengungkapkan bahwa Tether berencana meluncurkan stablecoin yang didukung emas, yaitu Tether Gold, dan whitepaper XAUT sendiri dirilis pada 28 Januari 2022.

Whitepaper tersebut secara tegas menyatakan bahwa setiap token XAUT mewakili kepemilikan satu ons emas fisik, dan Tether menjamin cadangan emas fisik yang sesuai dengan jumlah yang diterbitkan, semua emas disimpan di bank safe di Swiss yang memiliki tingkat keamanan tinggi.

Hingga saat penulisan, total penerbitan XAUT telah melebihi 1,55 miliar dolar AS, yang mewakili cadangan fisik sekitar 966 batang emas (total 11.693,4 kilogram).

![] ) https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 88 e 817777 e 444 d 883031191 a 5 bcb 7 a 93###

Sumber: Tether

Dalam whitepaper Tether Gold, kita bisa melihat posisi keunggulan mereka yang jelas:

• Dibandingkan emas fisik, “emas stabilcoin” mampu memecah logam mulia yang sulit dipisahkan menjadi denominasi yang lebih kecil, lebih mudah dibawa dan diangkut, serta secara signifikan menurunkan hambatan investasi pribadi;
• Dibandingkan ETF emas, memungkinkan perdagangan 24 jam penuh, tanpa biaya pengelolaan, dan secara drastis meningkatkan kecepatan serta efisiensi transfer aset;
• Dengan kata lain, Tether Gold percaya diri dapat membantu pengguna memiliki emas yang didukungnya sekaligus mendapatkan likuiditas dan kemampuan dipisahkan yang tinggi.

Dengan kata lain, tokenisasi memberi emas sejati atribut “digital” yang hanya dimiliki Bitcoin, sehingga emas ini pertama kali benar-benar diadopsi secara lengkap oleh dunia digital, menjadi aset yang dapat bergerak bebas, dikombinasikan, dan dihitung. Langkah ini menjadikan produk emas tokenisasi seperti XAUT bukan lagi sekadar “sertifikat emas di blockchain”, melainkan membuka ruang luas di dunia blockchain.

Tentu saja, tren ini juga memicu pemikiran ulang di pasar: ketika emas dan BTC keduanya menjadi aset di blockchain, hubungan mereka sebenarnya adalah kompetisi atau simbiosis?

( 03, Perdebatan Tokenisasi Emas dan Emas Digital

Secara umum, jika narasi utama BTC adalah “konsensus kelangkaan di dunia digital”, maka perbedaan terbesar dari tokenisasi emas (XAUT/PAXG) adalah “menghadirkan konsensus kelangkaan ke dunia digital”.

Ini adalah perbedaan yang halus namun esensial, di mana BTC sepenuhnya menciptakan kepercayaan dari nol, sementara tokenisasi emas mengubah struktur kepercayaan tradisional menjadi digital, seperti yang diungkapkan oleh CZ dalam cuitannya terbaru:

“Emas tokenisasi bukanlah emas di blockchain yang sesungguhnya, melainkan didasarkan pada kepercayaan terhadap kemampuan pelaksanaan dari pihak penerbit. Bahkan dalam situasi ekstrem, seperti pergantian manajemen atau perang, pengguna tetap harus bergantung pada keberlanjutan sistem kepercayaan ini.”

![] ) https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 2185 aab 1 eebacc 74 bc 24 a 5 ccfe 7 d 04 a 8###

Pernyataan ini menyoroti perbedaan mendasar antara tokenisasi emas dan Bitcoin, yaitu bahwa kepercayaan Bitcoin adalah hasil dari konsensus algoritmik, tanpa adanya pihak penerbit atau lembaga kustodian, sementara kepercayaan terhadap emas tokenisasi adalah kepercayaan terhadap kredibilitas institusi—harus percaya bahwa Tether atau Paxos akan menjalankan cadangannya sesuai janji.

Ini juga berarti bahwa Bitcoin adalah produk “tanpa kepercayaan” (trustless), sementara emas tokenisasi adalah “dengan kepercayaan” (trusted extension).

Tentu saja, jika dilihat dari nilai aset secara murni, dalam sistem keuangan tradisional, nilai utama emas adalah sebagai lindung nilai dan penyimpan kekayaan. Tetapi dalam konteks blockchain, emas tokenisasi pertama kali memiliki kemampuan pemrograman:

• Bisa digunakan sebagai jaminan dalam protokol DeFi, seperti Aave, Compound, meminjam stablecoin, melakukan leverage atau pengelolaan hasil;
• Bisa diintegrasikan ke dalam logika kontrak pintar, menjadi emas yang menghasilkan hasil (yield-bearing gold), berpotensi mewujudkan emas yang menghasilkan bunga;
• Bisa dipindahkan secara lintas rantai secara bebas di berbagai jaringan, menjadi aset yang stabil dan likuid di ekosistem multi-chain;

Perubahan esensial ini mengubah emas dari sekadar penyimpan nilai statis menjadi unit keuangan dinamis, melalui tokenisasi yang memberi emas atribut digital ala Bitcoin—terverifikasi, likuid, dapat dikombinasikan, dan dapat dihitung. Ini berarti, emas akhirnya tidak lagi sekadar simbol nilai yang diam di safe deposit, melainkan menjadi “aset aktif” yang dapat berpartisipasi dalam penghasilan dan membangun kredit di dunia blockchain.

Secara objektif, di tengah likuiditas yang ketat dan kinerja aset alternatif yang melemah, gelombang RWA yang berkembang kembali membawa emas, obligasi, saham, dan aset tradisional lainnya ke dalam pandangan crypto. Popularitas emas tokenisasi ini secara tepat menunjukkan bahwa pasar sedang mencari fondasi nilai di blockchain yang lebih stabil dan pasti.

Dari sudut pandang ini, tokenisasi emas yang berkembang pesat dalam gelombang RWA bukan untuk (dan juga tidak mampu) menggantikan BTC, melainkan sebagai pelengkap sempurna dari narasi “emas digital” BTC, menjadi makhluk keuangan baru yang menggabungkan likuiditas aset digital dan kestabilan lindung nilai emas tradisional.