Tether tingkat tinggi membeli divisi pertambangan Northern Data seharga 200 juta dolar, memicu perhatian terkait transaksi dan regulasi. (Ringkasan sebelumnya: Bloomberg: Tether berencana untuk menghimpun dana sebesar 20 miliar USD dan mempertimbangkan “tokenisasi saham”, menghentikan penjualan saham oleh pemegang saham untuk menjaga valuasi sebesar 500 miliar USD ) (Latar belakang: Tether ingin mengakuisisi klub sepak bola Juventus Italia seharga 1,1 miliar euro, yang bisa menjadi akuisisi olahraga terbesar dalam sejarah Web3)

Daftar Isi

• Struktur terkait: Tiga perusahaan berperan sebagai “tangan putih”
• Tekanan waktu: penyelidikan pajak dan akuisisi Rumble sebagai serangan ganda
• Sirkulasi dana: Aliran kas stablecoin mendukung “sirkuit transfusi”
• Transformasi Papan Catur: Dari Stablecoin ke Kerajaan Kekuatan Komputasi

Pelepasan aset sering diartikan di Wall Street sebagai pemangkasan fokus, tetapi penerbit stablecoin Tether telah mengubah skrip lama ini menjadi sebuah pengaturan internal. Pada akhir 2025, anak perusahaan yang dikendalikan Northern Data menjual divisi pertambangan Bitcoin, Peak Mining, senilai 200 juta dolar AS kepada para eksekutif inti Tether, Paolo Ardoino dan Giancarlo Devasini, memicu diskusi baru di pasar tentang transparansi dan risiko dari transaksi terkait.

Struktur terkait: Tiga perusahaan berperan sebagai “tangan putih”

Menurut Financial Times, pihak pembeli terdiri dari Highland Group Mining, Appalachian Energy, dan sebuah perusahaan yang berlokasi di Alberta, Kanada, namun pelacakan dokumen menunjukkan bahwa pengambil keputusan akhir adalah Ardoino dan Devasini. Regulasi Jerman memiliki ambang batas pengungkapan yang rendah untuk perusahaan yang tidak terdaftar, sehingga transaksi ini awalnya dapat dilakukan dengan rendah hati; namun, pengambilalihan aset anak perusahaan oleh manajemen tingkat atas perusahaan induk adalah hal yang jarang terjadi di pasar modal, menunjukkan bahwa keputusan Tether masih sangat terpusat dalam gaya keluarga.

Tekanan waktu: Investigasi pajak dan akuisisi Rumble secara bersamaan

Titik tekanan semakin terlihat saat transaksi dilakukan. Platform video Rumble merencanakan akuisisi Northern Data menjelang hari H, Tether terlebih dahulu memisahkan sektor pertambangan yang memiliki volatilitas tinggi, sehingga Northern Data dapat dengan mudah terdaftar sebagai penyedia komputasi awan AI untuk Rumble. Di sisi lain, jaksa Eropa pada bulan September melakukan penggerebekan di kantor Northern Data di Jerman dan Swiss terkait kekhawatiran pajak pertambahan nilai lebih dari 100 juta euro.

Menurut Cryptopolitan, Peak Mining pernah mencoba menjual kepada pihak ketiga Elektron Energy pada bulan Agustus, tetapi terhambat oleh whistleblower internal; pada usaha kedua, para eksekutif langsung terlibat, sehingga aset dapat segera dicairkan di tengah pusaran regulasi.

Sirkulasi Modal: Arus Kas Stablecoin Mendukung “Siklus Transfusi”

USDT memiliki volume sirkulasi mencapai 187 triliun USD, mencakup 60% dari stablecoin global. Tether memecah arus kas yang besar menjadi berbagai instrumen, termasuk pinjaman, ekuitas, dan kontrak, untuk membangun ekosistem internal. Data dari RootData menunjukkan bahwa Tether memberikan pinjaman sebesar 715 juta USD kepada Northern Data, serta menandatangani kontrak iklan senilai 100 juta USD dan kesepakatan layanan GPU sebesar 150 juta USD dengan Rumble. Transaksi Peak Mining melanjutkan logika serupa: Northern Data dengan cepat memperoleh kas, sementara pimpinan Tether memasukkan tambang dengan arus kas tinggi ke dalam kontrol pribadi mereka, dengan seluruh jaringan berputar dalam transfer dan pertukaran yang saling terkait.

Transformasi Catur: Dari Stablecoin ke Kekaisaran Kekuatan Komputasi

Tether tidak hanya menerbitkan dolar digital, tetapi juga membeli 22.000 GPU, mendalami front pertambangan, dan mempertahankan ikatan saham dan bisnis dengan Rumble, dengan tujuan untuk membangun peta holding teknologi yang beragam. CEO Ardoino pernah membahas “integrasi horizontal dari modal ke infrastruktur”. Namun, transaksi terkait yang sangat tidak transparan telah menimbulkan kekhawatiran di kalangan publik. Meskipun regulasi di Amerika Serikat lebih longgar setelah pemerintahan Trump, ketika Tether semakin dalam bekerja sama dengan perusahaan yang terdaftar, pengungkapan permintaan akan meningkat. Para analis memperingatkan bahwa terulangnya “tangan kiri mengalir ke tangan kanan” akan mengurangi kepercayaan pasar terhadap keaslian laporan keuangan, yang pada gilirannya akan menggerogoti valuasi.

Dari serangan pajak hingga pemindahan aset, Tether menggunakan arus kas stablecoin untuk merestrukturisasi seluruh grup. Fleksibilitas ini mungkin dapat menghasilkan efisiensi aset dan kontrol dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang tetap perlu mencapai keseimbangan antara regulasi dan kepercayaan investor. Pada saat pemeriksaan pasar modal berikutnya, apakah struktur tertutup dapat bertahan dari badai transparansi akan menjadi pertanyaan kunci dalam menilai Tether.