Stablecoin tidak akan menghancurkan sistem perbankan, tetapi justru akan menjadi kekuatan kompetitif yang mendorong bank untuk meningkatkan efisiensi. Penelitian menunjukkan, di bawah batasan kekakuan simpanan, stablecoin tidak memicu arus keluar simpanan yang besar, tetapi malah memaksa bank untuk menawarkan Suku Bunga dan layanan yang lebih baik, menjadi katalisator pembaruan diri sistem keuangan. Artikel ini berasal dari tulisan Forbes, disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh BlockBeats. (Ringkasan sebelumnya: Visa telah meluncurkan penyelesaian USDC stablecoin di Amerika Serikat, dengan dua bank yang bekerja sama untuk memecahkan kekosongan akhir pekan) (Latar belakang: Bank digital tidak lagi mengandalkan bank untuk menghasilkan uang, tambang emas yang sebenarnya ada di stablecoin dan verifikasi identitas)

Daftar Isi

• Teori “Deposit Lengket”
• Persaingan adalah suatu karakteristik, bukan cacat sistem
• “Pembukaan” dari sisi regulasi
• Bonus Efisiensi
• Peningkatan dolar

Catatan Editor:

Apakah stablecoin akan berdampak pada sistem perbankan, telah menjadi salah satu perdebatan terpenting dalam beberapa tahun terakhir. Namun, seiring dengan data, penelitian, dan kerangka regulasi yang semakin jelas, jawabannya mulai menjadi lebih tenang: stablecoin tidak menyebabkan arus keluar simpanan besar-besaran, melainkan di bawah batasan “keterikatan simpanan” yang nyata, menjadi kekuatan kompetitif yang mendorong bank untuk meningkatkan Suku Bunga dan efisiensi.

Artikel ini melihat dari sudut pandang bank, untuk memahami kembali stablecoin. Itu tidak selalu merupakan ancaman, melainkan lebih mungkin menjadi katalis yang memaksa sistem keuangan untuk memperbarui diri.

Berikut adalah teks asli:

Pada tahun 1983, simbol dolar muncul di layar monitor komputer IBM.

Kembali ke tahun 2019, ketika kami mengumumkan peluncuran Libra, reaksi dari sistem keuangan global, bisa dibilang, cukup intens. Ketakutan yang mendekati krisis eksistensial ini adalah: apakah kontrol bank terhadap simpanan dan sistem pembayaran akan sepenuhnya dihancurkan begitu stablecoin dapat digunakan secara instan oleh miliaran orang? Jika Anda dapat memiliki “dolar digital” yang dapat dipindahkan secara instan di ponsel Anda, mengapa Anda masih menyimpan uang di rekening giro yang memiliki suku bunga nol, banyak biaya, dan pada dasarnya “berhenti” di akhir pekan?

Pada saat itu, ini adalah pertanyaan yang sepenuhnya masuk akal. Selama bertahun-tahun, narasi utama selalu menganggap bahwa stablecoin sedang “merebut pekerjaan bank”. Orang-orang khawatir bahwa “kehilangan simpanan” sudah di depan mata.

Begitu konsumen menyadari bahwa mereka dapat langsung memiliki bentuk uang digital yang didukung oleh aset setara dengan utang negara, dasar yang memberikan dana biaya rendah untuk sistem perbankan Amerika Serikat akan segera runtuh.

Namun, sebuah penelitian rigor yang baru-baru ini dipublikasikan oleh Profesor Will Cong dari Universitas Cornell menunjukkan bahwa industri mungkin telah terjebak dalam kepanikan terlalu cepat. Dengan meninjau bukti nyata alih-alih penilaian emosional, Cong mengajukan kesimpulan yang bertentangan dengan intuisi: dengan adanya pengaturan yang tepat, stablecoin bukanlah penghancur yang menguras simpanan bank, melainkan keberadaan yang saling melengkapi bagi sistem perbankan tradisional.

Teori “Deposito Lengket”

Model bank tradisional, pada dasarnya adalah taruhan yang dibangun di atas “gesekan”.

Karena rekening giro (checking account) adalah pusat di mana dana benar-benar dapat saling terhubung, hampir semua tindakan perpindahan nilai antar layanan eksternal harus melewati bank. Logika desain seluruh sistem adalah: selama Anda tidak menggunakan rekening giro, operasinya akan menjadi lebih rumit—bank mengendalikan satu-satunya jembatan yang menghubungkan “pulau-pulau” yang terpisah dalam kehidupan keuangan Anda.

Alasan konsumen bersedia menerima “biaya lintas” ini bukan karena rekening tabungan yang tidak terbatas itu sendiri begitu unggul, melainkan karena kekuatan “efek pengikatan”. Anda menempatkan uang di rekening tabungan yang tidak terbatas bukan karena itu adalah tempat terbaik untuk dana, tetapi karena itu adalah titik pusat: hipotek, kartu kredit, dan gaji langsung semuanya terhubung dan beroperasi secara sinergis di sini.

Jika argumen bahwa “bank akan segera punah” benar-benar berlaku, kita seharusnya telah melihat banyak deposito bank mengalir ke stablecoin. Namun kenyataannya tidak demikian. Seperti yang ditunjukkan oleh Cong, meskipun kapitalisasi pasar stablecoin mengalami pertumbuhan yang pesat, “penelitian empiris yang ada hampir tidak menemukan hubungan yang jelas antara munculnya stablecoin dan hilangnya deposito bank”. Mekanisme gesekan masih berlaku. Hingga saat ini, popularitas stablecoin belum menyebabkan aliran keluar yang signifikan dari deposito bank tradisional.

Fakta menunjukkan bahwa peringatan tentang “melarikan diri secara besar-besaran dari simpanan” lebih merupakan kepanikan yang ditimbulkan oleh pihak-pihak berkepentingan yang sudah ada, mengabaikan “hukum fisika” ekonomi dasar di dunia nyata. Daya tarik simpanan adalah kekuatan yang sangat kuat. Bagi sebagian besar pengguna, nilai kenyamanan dari “seperangkat layanan” terlalu tinggi, cukup tinggi sehingga tidak membuat mereka hanya karena beberapa basis poin keuntungan, untuk memindahkan seluruh tabungan hidup mereka ke dalam dompet digital.

Kompetisi adalah suatu karakteristik, bukan cacat sistem.

Tetapi perubahan yang sebenarnya sedang terjadi di sini. Stablecoin mungkin tidak akan “membunuh bank”, tetapi hampir dipastikan, mereka akan membuat bank merasa tidak nyaman, dan terpaksa menjadi lebih baik. Penelitian dari Universitas Cornell ini menunjukkan bahwa bahkan keberadaan stablecoin itu sendiri sudah menjadi suatu pengikat disiplin, memaksa bank untuk tidak lagi hanya bergantung pada kebiasaan pengguna, tetapi mulai menawarkan Suku Bunga simpanan yang lebih tinggi, serta sistem operasional yang lebih efisien dan lebih rinci.

Ketika bank benar-benar menghadapi alternatif yang dapat dipercaya, biaya konservatif akan meningkat dengan cepat. Mereka tidak lagi dapat menganggap bahwa dana Anda “terkunci” secara otomatis, tetapi dipaksa untuk menarik simpanan dengan harga yang lebih kompetitif.

Dalam kerangka ini, stablecoin tidak akan “membuat kue kecil”, melainkan akan mendorong “penyaluran kredit yang lebih banyak dan aktivitas perantara keuangan yang lebih luas, yang pada akhirnya meningkatkan kesejahteraan konsumen”. Seperti yang dikatakan Profesor Cong: “Stablecoin tidak dimaksudkan untuk menggantikan perantara tradisional, tetapi dapat berfungsi sebagai alat pelengkap untuk memperluas batasan bisnis yang sudah dikuasai bank.”

Fakta menunjukkan bahwa “ancaman keluar” itu sendiri adalah kekuatan pendorong yang kuat untuk mendorong lembaga yang ada untuk meningkatkan layanan.

“unlock” di tingkat regulasi

Tentu saja, regulator memiliki alasan yang cukup untuk khawatir tentang apa yang disebut “risiko penarikan” — yaitu, begitu kepercayaan pasar goyah, aset cadangan di balik stablecoin mungkin terpaksa dijual, yang dapat memicu krisis sistemik.

Namun, seperti yang ditunjukkan dalam makalah, ini bukanlah risiko baru yang belum pernah terlihat sebelumnya, melainkan merupakan bentuk risiko standar yang telah lama ada dalam aktivitas perantara keuangan, dan secara substansial sangat mirip dengan risiko yang dihadapi oleh lembaga keuangan lainnya. Untuk manajemen likuiditas dan risiko operasional, kami sudah memiliki satu set kerangka kerja yang matang. Tantangan sebenarnya bukanlah “menciptakan hukum fisika baru”, tetapi menerapkan rekayasa keuangan yang sudah ada dengan benar pada bentuk teknologi baru.

Ini adalah tempat di mana RUU GENIUS berperan penting. Dengan secara tegas mengharuskan stablecoin harus memiliki cadangan yang cukup dalam bentuk kas, surat utang jangka pendek AS, atau simpanan yang dijamin, undang-undang tersebut menetapkan persyaratan keamanan pada tingkat sistem. Seperti yang dinyatakan dalam makalah tersebut, penghalang regulasi ini “sepertinya sudah mampu mencakup titik lemah inti yang diidentifikasi dalam penelitian akademis, termasuk risiko penarikan dan risiko likuiditas.”

Undang-undang ini menetapkan standar minimum hukum untuk industri—cadangan yang memadai dan hak penebusan yang dapat dipaksakan, tetapi rincian operasional spesifik akan diserahkan kepada lembaga pengawas bank untuk diterapkan. Selanjutnya, Federal Reserve dan Office of the Comptroller of the Currency (OCC) akan bertanggung jawab untuk mengubah prinsip-prinsip ini menjadi aturan pengaturan yang dapat dilaksanakan, memastikan bahwa penerbit stablecoin sepenuhnya mempertimbangkan risiko operasi, kemungkinan kegagalan penyimpanan, serta kompleksitas yang unik dalam proses manajemen cadangan besar-besaran dan integrasi dengan sistem blockchain.

Pada tanggal 18 Juli 2025 (Jumat), Presiden Amerika Serikat Donald Trump memperlihatkan Undang-Undang GENIUS yang baru saja ditandatangani dalam upacara penandatanganan di Ruang Timur Gedung Putih di Washington.

efisiensi bonus

Setelah kita tidak lagi terpaku pada pemikiran defensif tentang “penyaluran deposit”, ruang kenaikan yang sebenarnya akan muncul: “saluran dasar” dari sistem keuangan itu sendiri telah mencapai tahap di mana harus direkonstruksi.

Tokenisasi nilai sebenarnya tidak hanya tentang ketersediaan 7×24 jam, tetapi juga “penyelesaian tingkat atom” — mewujudkan transfer nilai lintas batas secara instan tanpa risiko pihak lawan, yang merupakan masalah yang tidak dapat diselesaikan oleh sistem keuangan saat ini dalam jangka panjang.

Sistem pembayaran lintas batas saat ini memiliki biaya yang tinggi dan kecepatan yang lambat, di mana dana seringkali harus berputar di antara beberapa perantara selama beberapa hari sebelum akhirnya diselesaikan. Stablecoin mengompresi proses ini menjadi satu transaksi di blockchain yang akhirnya tidak dapat dibatalkan.

Ini memiliki dampak yang mendalam pada manajemen keuangan global: dana tidak lagi perlu terjebak selama berhari-hari “di tengah perjalanan”, tetapi dapat dipindahkan secara instan secara lintas batas, membebaskan likuiditas yang saat ini terikat lama dalam sistem bank perantara. Di pasar domestik, peningkatan efisiensi yang sama juga menunjukkan metode pembayaran pedagang yang lebih murah dan lebih cepat. Bagi industri perbankan, ini adalah kesempatan langka untuk memperbarui infrastruktur penyelesaian tradisional yang telah lama bergantung pada pita dan COBOL.

upgrade dolar

Pada akhirnya, Amerika Serikat menghadapi pilihan yang tidak bisa dihindari: baik mendominasi pengembangan teknologi ini, atau melihat masa depan keuangan terbentuk di yurisdiksi offshore. Dolar masih merupakan produk keuangan yang paling populer di dunia, tetapi “jalur” yang mendukung operasinya sudah jelas usang.

Rancangan Undang-Undang GENIUS menyediakan kerangka sistem yang benar-benar kompetitif. Ini “melokalisasi” bidang ini: dengan memasukkan stablecoin ke dalam batas regulasi, Amerika Serikat mengubah faktor ketidakpastian yang sebelumnya menjadi bagian dari sistem perbankan bayangan, menjadi “skema peningkatan dolar global” yang transparan dan kuat, menjadikan suatu hal baru yang berbasis luar negeri sebagai bagian inti dari infrastruktur keuangan domestik.

Bank tidak seharusnya terjebak dalam kompetisi itu sendiri, tetapi harus mulai berpikir tentang bagaimana mengubah teknologi ini menjadi keunggulan mereka. Seperti industri musik yang terpaksa berpindah dari era CD ke era streaming - awalnya menolak, namun akhirnya menyadari bahwa itu adalah tambang emas - bank sedang menolak transformasi yang pada akhirnya akan menyelamatkan mereka. Ketika mereka menyadari bahwa mereka dapat mengenakan biaya untuk “kecepatan”, dan tidak lagi bergantung pada keuntungan dari “penundaan”, mereka akan benar-benar belajar untuk merangkul perubahan ini.

Seorang mahasiswa Universitas New York mengunduh file musik dari situs Napster di New York. Pada 8 September 2003, Asosiasi Industri Rekaman Amerika (RIAA) mengajukan gugatan terhadap 261 pengguna berbagi file yang mengunduh file musik melalui internet; selain itu, RIAA juga mengeluarkan lebih dari 1500 surat panggilan kepada penyedia layanan internet.