Perayaan Genesis Logam Mulia: Apakah Pergantian Modal Tahun 2026 Akan Memicu Pasar Kripto?

2025年岁末年终，全球金融市场见证了一场由贵金属主导的“圣诞行情”：黄金、白银、铂金价格于近日同步刷新历史纪录，分别触及每盎司 4,526 美元、72.7 美元和 2，370 美元。分析师指出，这轮罕见的全面上涨源于对法定货币体系信心的动摇、地缘政治紧张以及对“美元贬值交易”的押注。

Namun, dalam perayaan aset lindung nilai tradisional ini, mata uang kripto, terutama Bitcoin, secara signifikan absen, dan kinerja tahun 2025 tertinggal dari logam mulia dan saham teknologi. Pengamat pasar saat ini fokus pada satu pertanyaan kunci: Pada tahun 2026, apakah dana yang mendapatkan keuntungan dari pasar logam mulia akan berputar besar-besaran ke Bitcoin, sehingga memicu siklus bull market kripto berikutnya? Perpindahan modal potensial ini akan bergantung pada apakah narasi makroekonomi dapat beralih dari “perlindungan risiko murni” ke “penyeimbangan ulang risiko dan penyimpanan nilai digital”.

Rekor terpecahkan: Logam mulia menampilkan “Serangan Natal” lintas jenis aset

Menjelang akhir tahun 2025, sorotan pasar keuangan tidak lagi tertuju pada saham teknologi atau mata uang kripto seperti biasanya, melainkan secara tak terduga didominasi oleh logam mulia kuno. Emas, perak, platinum, bahkan logam industri tembaga, bersama-sama menyajikan pesta pelampauan harga yang mencuri perhatian, dengan tingkat sinkronisasi dan kekuatan yang jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir. Ini bukan hanya pasar bullish untuk satu aset, melainkan seperti gelombang modal berdasarkan logika makro bersama yang melampaui semua aset penyimpan nilai tradisional.

Emas sebagai “batu penyeimbang” abadi, memulai dengan terompet serangan, dan harga emas pertama kali menembus batas 4.500 dolar AS per ons, serta merevisi rekor tertinggi historis ke 4.526 dolar AS. Terobosan milestone ini memiliki makna psikologis yang jauh lebih besar daripada angka itu sendiri, menandai bahwa di luar sistem keuangan utama, kebutuhan akan perlindungan kekayaan yang ekstrem telah mencapai tingkat baru. Sementara itu, perak yang dikenal sebagai “emas orang miskin” tampil lebih agresif, dengan harga melonjak ke 72,7 dolar AS per ons. Ekonom terkenal Peter Schiff bahkan memprediksi secara optimis, “Tampaknya mungkin mencapai 80 dolar AS sebelum akhir tahun.” Selain itu, platinum juga menembus 2.370 dolar AS per ons, dan palladium kembali di atas 2.000 dolar AS, untuk pertama kalinya sejak November 2022.

Data kunci “Serangan Natal” logam mulia tahun 2025

• Rekor tertinggi emas: 4.526 dolar AS /ons
• Rekor tertinggi perak: 72.7 dolar AS /ons
• Puncak tertinggi platinum: 2.370 dolar AS /ons
• Harga kunci palladium: Melampaui 2.000 dolar AS (pertama sejak November 2022)
• Milestone harga tembaga: 12.000 dolar AS /ton (pertumbuhan tahunan terbesar sejak 2009)

Kenaikan ini melampaui kategori logam mulia, bahkan menyebar ke logam industri dasar. Harga tembaga melonjak ke 12.000 dolar AS per ton, berpotensi mencatat pertumbuhan tahunan terkuat sejak 2009. Analis investasi, Nick Panklin, salah satu pendiri Coin Bureau, mengaitkan lonjakan harga aset-aset ini dengan kombinasi faktor: “Penurunan suku bunga, ketegangan geopolitik (masalah Venezuela muncul kembali minggu ini), dan yang paling penting, transaksi depresiasi dolar AS.” Transaksi “depresiasi dolar”, yaitu spekulasi bahwa daya beli dolar akan menurun dalam jangka panjang, sehingga investor mulai menempatkan aset fisik sebagai lindung risiko. Logika transaksi ini menjadi petunjuk utama dalam memahami arus dana pasar saat ini.

Alarm di balik kemakmuran: Retakan makro mendalam yang diungkapkan oleh lonjakan logam mulia

Harga logam mulia mencapai rekor tertinggi, tampaknya sebagai kemenangan investor, tetapi bagi banyak pengamat pasar berpengalaman, ini lebih seperti serangkaian alarm merah yang berkedip. “Sentry logam” yang diam ini secara kuno dan lugas menyampaikan kekhawatiran tentang kesehatan sistem mata uang fiat global dan stabilitas ekonomi makro. Peter Schiff mengeluarkan peringatan keras, bahwa emas, perak, komoditas utama, obligasi, dan pasar valuta asing secara kolektif memberi sinyal bahwa Amerika Serikat sedang menuju periode inflasi tertinggi dalam 250 tahun sejarahnya.

Latar belakang peringatan ini sangat menarik. Data resmi AS menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB kuartal ketiga tahun 2025 mencapai 4,3%, jauh melebihi ekspektasi pasar, menggambarkan perekonomian yang kuat. Namun, ekonom seperti Schiff meragukan keaslian data resmi ini secara fundamental. “Indeks Harga Konsumen (CPI) telah dimanipulasi untuk menutupi kenaikan harga, menyembunyikan inflasi dari publik.” Schiff menegaskan secara tajam. Ketidakpercayaan terhadap data statistik resmi ini mendorong semakin banyak modal mencari ukuran nilai di luar keranjang CPI, yaitu logam mulia fisik yang tidak bisa dengan mudah diubah oleh pemerintah.

Analis Andrew Locknouse dari perspektif siklus sejarah mengeluarkan peringatan yang lebih mengkhawatirkan. Ia menyatakan bahwa kenaikan cepat harga perak “jarang menjadi pertanda baik”, dan biasanya menandai penurunan kepercayaan terhadap kepemimpinan politik dan mata uang fiat. “Ini terjadi sebelum kejatuhan Kekaisaran Romawi, selama Revolusi Prancis, dan saat runtuhnya Kekaisaran Spanyol. Ini tidak hanya memprediksi kekacauan, tetapi sering memicu kekacauan. Ini memicu perpindahan kekayaan besar-besaran: orang miskin tertinggal dengan uang kertas yang tak berharga, sementara orang kaya melindungi diri mereka dengan emas dan perak.” Analogi sejarah Locknouse menempatkan tren kenaikan logam mulia saat ini dalam kerangka narasi yang lebih besar dan serius, yaitu pengujian tekanan terhadap tatanan tradisional.

Sementara itu, indeks dolar AS (DXY), yang mengukur kekuatan dolar terhadap keranjang mata uang utama, terus melemah sepanjang 2025, dan di akhir tahun kembali menembus level 98. Analis makro Ottavio Costa menunjukkan bahwa indeks dolar mendekati titik balik penting. Indeks ini dari posisi tertinggi historis di awal tahun telah turun secara signifikan, dan saat ini menguji area support penting yang telah bertahan selama sekitar 15 tahun. “Support ini telah diuji berkali-kali, terutama dalam beberapa bulan terakhir, dan menurut saya, kita mendekati penembusan besar—yang bisa berdampak mendalam pada pasar global.” Costa berpendapat bahwa, sementara bank sentral di luar negeri beralih ke kebijakan pengetatan, Federal Reserve menghadapi tekanan penurunan suku bunga yang semakin besar untuk mengelola biaya pembayaran utang AS yang terus meningkat. Ketidaksesuaian kebijakan ini, bersama dengan defisit perdagangan dan fiskal yang besar, biasanya diselesaikan melalui “penekanan keuangan”, yang sering kali menyebabkan dolar melemah, bukan menguat.

Keheningan sementara pasar kripto: Mengapa Bitcoin absen dari pesta perlindungan risiko ini?

Satu fakta yang agak memalukan bagi komunitas kripto adalah bahwa, dalam rebalancing aset global yang didorong oleh ketidakpercayaan terhadap fiat dan kekhawatiran inflasi ini, Bitcoin, yang dikenal sebagai “emas digital”, secara jelas tertinggal. Pada tahun 2025, kinerja Bitcoin tidak hanya kalah dari logam mulia yang melonjak tinggi, tetapi juga gagal mengungguli indeks Nasdaq 100 yang didominasi saham teknologi. Data menunjukkan bahwa kuartal ini, Bitcoin diperkirakan akan mencatat kinerja terburuk sejak 2018. “Keterputusan” ini memunculkan pertanyaan mendasar: Mengapa, saat narasi perlindungan risiko tradisional begitu kuat, versi digitalnya tidak mendapatkan perhatian yang sama bahkan lebih besar?

Dalam penjelasan pasar, ada beberapa lapisan alasan. Pertama, hierarki preferensi risiko investor berperan. Dalam periode ketidakpastian makroekonomi yang tinggi saat ini, dana baru yang masuk cenderung mengikuti “urutan preferensi perlindungan risiko”: pertama memilih emas dan perak fisik yang telah dipahami selama ribuan tahun, tanpa risiko counterparty, dan sepenuhnya independen dari sistem keuangan; kemudian mempertimbangkan obligasi pemerintah dan aset safe haven tradisional lainnya; sementara Bitcoin, meskipun memiliki fitur anti-penyensoran yang menonjol, tetap dipandang sebagian dana tradisional sebagai aset yang menggabungkan “perlindungan risiko” dan “aset teknologi berisiko tinggi” yang kompleks, sehingga dalam suasana pasar yang sangat berhati-hati, daya tariknya mungkin sementara dialihkan ke aset lindung risiko yang lebih murni.

Kedua, lingkungan likuiditas menjadi kendala jangka pendek. Kepala solusi multi-aset VanEck, David Schassler, menyatakan bahwa kelemahan Bitcoin saat ini mencerminkan “penurunan preferensi risiko dan tekanan likuiditas sementara, bukan kegagalan narasinya.” Pada tahun 2025, kebijakan moneter bank sentral global mulai berbalik, tetapi secara keseluruhan likuiditas belum mengalir deras seperti yang diperkirakan pasar. Dalam lingkungan yang tidak likuid, modal lebih cenderung mengarahkan ke arah yang paling konsensus dan paling minim hambatan—yaitu pasar logam mulia. Pembelian Bitcoin harus menunggu titik balik likuiditas yang lebih jelas atau katalisator yang lebih kuat.

Ketiga, struktur pasar sendiri juga berpengaruh. Analis Garett menunjukkan bahwa kenaikan sebagian logam mulia seperti perak, palladium, dan platinum mungkin didorong oleh “short squeeze”, yaitu posisi short yang dipaksa tutup, yang biasanya menghasilkan pembelian pasif. “Begitu mereka berbalik, kemungkinan besar juga akan menekan harga emas. Saat itu, dana akan berputar dari logam mulia ke Bitcoin dan Ethereum.” Pandangan ini menyiratkan bahwa pasar kripto dan pasar logam mulia tidak bersaing secara langsung, melainkan dalam siklus pasar yang berbeda, ada rotasi dari satu ke yang lain. Keheningan sementara Bitcoin mungkin hanya menunggu energi terkumpul, menunggu narasi dan kondisi likuiditas berbalik.

Pandangan ke 2026: kemungkinan dan syarat rotasi besar dari emas ke Bitcoin

Berada di persimpangan tahun 2025 dan 2026, muncul satu pertanyaan utama investasi: Apakah lonjakan epik logam mulia ini akan menjadi awal dari siklus bull market kripto, khususnya Bitcoin, di tahun 2026? Meskipun sejarah tidak akan berulang secara sederhana, pola pencarian nilai relatif dan kekuatan narasi di antara berbagai kelas aset tetap ada. Beberapa analis sudah memandang potensi rotasi modal yang mendalam dan bermakna ini.

Schassler dari VanEck memberikan prediksi yang cukup representatif. Ia percaya bahwa Bitcoin sudah siap untuk rebound di 2026 karena tren depresiasi mata uang yang semakin memburuk dan kemungkinan kembalinya likuiditas pasar. “Kinerja Bitcoin sepanjang tahun tertinggal sekitar 50% dari Nasdaq 100, dan ketidaksesuaian ini sedang membuka jalan agar Bitcoin menjadi salah satu aset berkinerja terbaik di 2026. Dengan depresiasi yang semakin cepat dan likuiditas yang kembali, Bitcoin akan bereaksi secara besar-besaran. Kami terus membeli.” Inti dari prediksi ini adalah “mean reversion” dan “narasi tertinggal”. Keterlambatan besar Bitcoin dibandingkan aset risiko dan lindung risiko lainnya menciptakan ruang kenaikan yang besar. Begitu narasi “depresiasi mata uang” dan “de-dollarization” yang mendorong kenaikan logam mulia dihubungkan secara lebih luas dengan partisipasi pasar dan aset digital, Bitcoin akan mendapatkan dorongan kenaikan yang kuat.

Nick Panklin juga menyampaikan pandangan serupa, menyatakan: “Yang penting, kemungkinan Bitcoin berbalik tren dan mencapai rekor baru di 2026 masih ada, sementara emas dan perak mungkin mulai kehilangan sebagian kilau mereka.” Rotasi ini bisa terjadi dalam dua bentuk: pertama, rotasi aktif, di mana investor logam mulia setelah meraih keuntungan besar akan mencari sebagian hasilnya untuk dialokasikan ke Bitcoin yang mereka anggap undervalued dan memiliki sifat lindung risiko serupa; kedua, rotasi pasif, di mana harga logam mulia yang melonjak cepat kemudian mengkonsolidasikan atau mengalami koreksi, dana secara alami mengalir keluar dan mencari “cerita” menarik berikutnya, dan pasar kripto yang telah mengalami penyesuaian cukup besar akan semakin menarik.

Tentu saja, rotasi yang diantisipasi ini tidak pasti terjadi. Ia membutuhkan beberapa kondisi utama terpenuhi secara bersamaan: pertama, harga logam mulia perlu mengalami koreksi teknikal yang signifikan atau sideways, untuk melepaskan dana keuntungan; kedua, narasi makroekonomi perlu mengalami perubahan halus, dari “perlindungan risiko panik” murni ke diskusi tentang “penyimpanan nilai digital masa depan”, untuk memberi dasar logis bagi aliran dana ke Bitcoin; ketiga, pasar kripto sendiri perlu menunjukkan terobosan teknis positif atau katalis fundamental (seperti kemajuan regulasi yang signifikan, inovasi produk institusional utama), untuk membangun kembali kepercayaan pasar dan menarik perhatian tambahan. Dalam beberapa bulan mendatang, pasar akan memantau evolusi kondisi ini secara ketat. Bagi investor, memahami gambaran arus modal makro yang sedang berkembang ini mungkin lebih penting daripada menebak fluktuasi harga jangka pendek. Kemeriahan logam mulia telah menerangi kekhawatiran makro, dan panggung berikutnya, apakah akan beralih ke kripto di tahun 2026, waktu yang akan menjawab.