Token Layer 1 hancur saat pengguna melarikan diri dan dominasi Bitcoin meningkat di tahun 2025

Token Layer 1 dan Layer 2 mengalami penurunan pada tahun 2025 karena pengguna dan modal beralih ke Bitcoin, Ethereum, BNB Chain, dan protokol yang menghasilkan pendapatan meskipun aktivitas pengembang tetap kuat.
Ringkasan

• Token 1 mengalami kerugian harga dan pengguna yang tajam pada 2025, sementara Bitcoin mempertahankan kekuatan relatif dan BNB Chain hampir tiga kali lipat pengguna saat yang lain kehilangan aktivitas.
• Tokenomics yang overleveraged, penangkapan nilai yang lemah, dan preferensi institusional terhadap BTC dan ETH mendorong tekanan jual yang berkelanjutan pada token L1 dan L2 alternatif.
• Penerbit stablecoin dan platform derivatif mendominasi pendapatan, sementara token infrastruktur umum menghadapi risiko konsolidasi dan tren menuju ketidakrelevanan.

Token blockchain Layer 1 mengalami depresiasi signifikan pada 2025, dengan aset utama kehilangan nilai substansial meskipun aktivitas pengembang tetap tinggi, menurut laporan akhir tahun dari OAK Research yang dirilis minggu ini.

Altcoin memasuki tahun baru dengan harapan

Sementara Bitcoin mempertahankan kekuatan relatif sepanjang tahun, token Layer 1 alternatif mengalami penjualan yang mengungkap kelemahan struktural dalam tokenomics dan posisi pasar, kata laporan tersebut. Temuan ini mengungkap pergeseran dari spekulasi ke penciptaan nilai fundamental, dengan pasar merespons negatif terhadap protokol yang tidak mampu menunjukkan aktivitas ekonomi.

Jumlah Pengguna Aktif Bulanan (Monthly Active Users) secara total menurun 25,15% di seluruh jaringan utama, menurut analisis metrik blockchain dalam laporan tersebut. Solana mencatat penurunan paling tajam, kehilangan hampir 94 juta pengguna, mewakili penurunan lebih dari 60%, sementara BNB Chain hampir tiga kali lipat basis penggunanya dengan menarik peserta dari platform lain.

Jaringan Layer 2 mengalami divergensi serupa. Base menunjukkan pertumbuhan terkuat dalam Total Value Locked (TVL), memperkuat posisinya melalui keunggulan distribusi Coinbase, menurut laporan tersebut. Optimism mengalami kontraksi signifikan dalam TVL saat modal berputar ke pesaing.

Sebagian besar token Layer 1 utama menyelesaikan tahun dengan kerugian, sementara beberapa pendatang baru mengalami penurunan ekstrem, kata laporan tersebut. Token Layer 2 menunjukkan kinerja serupa meskipun ada kemajuan teknis. Optimism dan zkSync Era mengalami penurunan parah, sementara Polygon dan Arbitrum juga turun secara substansial. Hanya Mantle (MNT) yang berhasil mendapatkan kenaikan modest, yang dikaitkan dengan pengendalian pasokan yang terkonsentrasi daripada kekuatan fundamental, menurut analisis tersebut.

Laporan ini mengidentifikasi tiga kekuatan utama di balik penurunan: tokenomics yang overleveraged dengan jadwal unlock berkelanjutan; kurangnya mekanisme penangkapan nilai yang kredibel yang menghubungkan penggunaan jaringan dengan permintaan token; dan preferensi institusional terhadap Bitcoin (BTC) dan Ethereum dibandingkan alternatif dengan kapitalisasi lebih kecil.

Meskipun harga menurun, aktivitas pengembang tetap kuat di berbagai ekosistem tertentu, menurut data dari Electric Capital yang dikutip dalam laporan tersebut. Stack EVM mempertahankan basis pengembang terbesar, dengan ribuan kontributor termasuk banyak pengembang penuh waktu. Bitcoin menunjukkan pertumbuhan dua tahun terkuat di antara pengembang penuh waktu di antara ekosistem utama. Solana dan stack SVM yang lebih luas juga tumbuh secara substansial selama dua tahun, menunjukkan pengembangan teknis yang berkelanjutan meskipun kinerja token.

Kesenjangan antara aktivitas pengembang dan harga token mengungkap pematangan pasar, kata laporan tersebut. Tim-tim terus membangun melalui siklus penurunan, tetapi modal spekulatif tidak lagi memberi penghargaan kepada infrastruktur tanpa jalur yang jelas menuju pendapatan.

Penerbit stablecoin mendominasi pendapatan, menyumbang sebagian besar pendapatan di antara protokol teratas, menurut laporan tersebut. Tether dan Circle secara gabungan menghasilkan pendapatan tahunan yang signifikan, sementara platform derivatif menambah pendapatan berbasis biaya yang berarti melalui model yang berkelanjutan. Token Layer 1 dan Layer 2 generik yang tidak memiliki diferensiasi tidak dapat bersaing, kata laporan tersebut, mencatat bahwa jaringan memerlukan peningkatan dalam kecepatan, biaya, atau keamanan untuk membenarkan keberadaan independen.

Token infrastruktur menghadapi tantangan berkelanjutan meskipun ada kejelasan regulasi di pasar utama, menurut pandangan laporan untuk 2026. Kombinasi jadwal inflasi tinggi, permintaan yang tidak cukup untuk hak pengelolaan, dan konsentrasi penangkapan nilai di lapisan dasar menunjukkan kemungkinan konsolidasi lebih lanjut.

Protokol yang menghasilkan pendapatan yang berarti mungkin akan stabil, tetapi tetap rentan terhadap volatilitas pasar yang lebih luas dan tekanan unlock yang terus-menerus dari investor awal, kata laporan tersebut. Analisis menyatakan bahwa kelangsungan hidup token Layer 1 yang ada bergantung pada kepemimpinan dari platform utama dan adopsi institusional yang diperbarui, memperingatkan bahwa token infrastruktur generik akan terus menuju ketidakrelevanan seiring modal terkonsentrasi pada protokol yang menunjukkan nilai ekonomi daripada sekadar inovasi teknologi.