Konflik geopolitik mereda! Pasar kripto menyambut "pemantulan Natal" yang tertunda: Bitcoin menembus 90.000 dolar, Ethereum kembali ke 3.000 dolar

Pada akhir tahun 2025 yang akan segera berakhir, pasar kripto menyambut gelombang kenaikan yang sudah lama tidak terlihat. Seiring dengan pertemuan Presiden AS Trump dan Presiden Ukraina Zelensky, kabar tentang kemajuan dalam proses perdamaian tersebar, sehingga preferensi risiko pasar dengan cepat meningkat. Harga Bitcoin dalam beberapa jam melonjak 3%, menembus dengan kuat batas 90.000 dolar AS, sementara Ethereum juga kembali di atas 3.000 dolar AS. Namun, kekuatan rebound ini jauh lebih dari sekadar headline geopolitik. Lembaga analisis data 10x Research menunjukkan bahwa di balik permukaan yang tampak tenang, perubahan struktural di pasar derivatif sedang memberikan dorongan kunci untuk kenaikan harga: meskipun volume perdagangan secara keseluruhan rendah, tingkat biaya dana terus meningkat, menunjukkan bahwa posisi leverage long secara diam-diam sedang diakumulasi. Rebound yang didorong oleh narasi makro dan struktur mikro ini menandakan bahwa pasar mungkin sedang berada di sebuah jendela transisi penting.

Pembekuan Geopolitik: Bagaimana Sinyal Perdamaian Menyalakan Preferensi Risiko Pasar

Pada akhir Desember 2025, sebuah berita politik dari Washington secara tak terduga menjadi penopang kekuatan pasar kripto. Presiden Zelensky dari Ukraina mengunjungi AS dan melakukan pertemuan dengan Trump mengenai sebuah “rencana perdamaian” yang diusulkan. Setelahnya, Trump mengonfirmasi bahwa kedua belah pihak telah “mencapai kemajuan” dalam mengakhiri konflik Rusia-Ukraina. Meski isu-isu kompleks seperti pengendalian wilayah di timur masih belum terselesaikan, sinyal adanya kemungkinan meredanya konflik cukup untuk secara instan mengubah sentimen jangka pendek modal global.

Perubahan sentimen ini tercermin secara jelas dan cepat dalam harga aset. Harga emas, sebagai aset safe haven tradisional, mengalami koreksi setelah berita tersebut, sementara Bitcoin, sebagai aset risiko digital baru, melonjak secara bersamaan, sempat menembus 90.300 dolar AS. Rantai logika pasar sangat langsung: meredanya ketegangan geopolitik mengurangi risiko tail risk ekonomi global, mendorong modal keluar dari safe haven dan kembali mengejar aset risiko termasuk kripto. Pada saat yang sama, Federal Reserve terus menyuntikkan likuiditas melalui operasi repo, memberikan latar makro likuiditas yang mendukung kenaikan aset risiko.

Peristiwa ini kembali menegaskan bahwa pasar kripto, khususnya Bitcoin, semakin terkait erat dengan narasi makro global dan dinamika geopolitik. Ia tidak lagi menjadi “aset alternatif digital” yang terisolasi, melainkan semakin mencerminkan penilaian risiko pasar keuangan tradisional secara keseluruhan. Dari sudut pandang yang lebih luas, potensi bantuan sebesar 8 triliun dolar AS dalam rencana rekonstruksi Ukraina juga memicu imajinasi pasar terhadap kemungkinan besar munculnya likuiditas besar di masa depan dan sebagian dana tersebut mengalir ke aset digital. Bagi trader, memahami hubungan ini menjadi bagian penting dalam menafsirkan fluktuasi pasar jangka pendek.

Arus Bawah dalam Keheningan: Data Derivatif Ungkap Perubahan Struktural Pasar

Meskipun berita geopolitik menjadi katalisator, fondasi utama rebound kali ini terletak pada perubahan diam-diam di pasar derivatif. Berdasarkan pengamatan dari 10x Research yang dirilis pada 29 Desember, pasar menunjukkan kondisi yang kontradiktif dan halus: “Pasar kripto memasuki tahun baru dengan aktivitas rendah secara siklus, tetapi posisi derivatif mengirimkan sinyal yang sangat berbeda.”

Perbedaan mencolok saat ini adalah antara aktivitas perdagangan yang lesu dan meningkatnya sentimen leverage. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan mingguan kripto tetap sekitar 80 miliar dolar AS, sekitar 26% di bawah level normal, menunjukkan tingkat partisipasi pasar yang rendah. Namun, tingkat biaya dana untuk kontrak perpetual yang mengukur sentimen bullish terus meningkat. Hingga pekan lalu, biaya dana kontrak perpetual Bitcoin naik 3,7% menjadi 8,9% (annualized), berada di kuartil 57% dalam satu tahun terakhir; biaya dana Ethereum juga naik ke 6,9%. Ini berarti, meskipun pasar spot tidak aktif, trader yang tetap berada di pasar menahan posisi leverage long dengan biaya yang lebih tinggi, menunjukkan ekspektasi bullish yang kuat.

Sementara itu, total open interest kontrak futures secara bertahap menurun dan stabil di sekitar 27,3 miliar dolar AS. Kombinasi “harga naik, posisi tetap, biaya dana meningkat” ini menggambarkan gambaran “pasar menjadi lebih tipis namun lebih padat”: banyak trader ritel dan trader jangka pendek keluar, sementara posisi long yang tersisa menjadi lebih terkonsentrasi dan teguh. 10x Research memperingatkan bahwa struktur ini membuat pasar “permukaan tenang, tetapi semakin rapuh di dalamnya”, bereaksi keras terhadap berita positif, tetapi juga lebih rentan terhadap fluktuasi besar saat likuiditas kurang. Perubahan di pasar opsi juga mengarah ke kesimpulan serupa, di mana pola penetapan harga biasanya menandakan perubahan tren, bukan kelanjutan tren.

Indikator utama pasar kripto saat ini dan sinyal divergensi

• Performa harga: Bitcoin menembus 90.000 dolar AS, kenaikan sekitar 3% dalam 24 jam; Ethereum menembus 3.000 dolar AS, kenaikan sekitar 4%.
• Keseimbangan pasar: Total kapitalisasi pasar kembali ke 3,04 triliun dolar AS, tetapi volume perdagangan secara keseluruhan menyusut sekitar 30% dari normal.
• Sentimen derivatif:
  • Biaya dana Bitcoin: 8,9%/tahun (minggu lalu +3,7%), di kuartil 57%.
  • Biaya dana Ethereum: 6,9%/tahun (minggu lalu +3,4%), di kuartil 34%.
  • Open interest kontrak futures: sekitar 27,3 miliar dolar AS, rebound dari titik terendah namun jauh dari puncak sebelumnya.
• Diagnosa struktur pasar: Volume perdagangan spot yang sangat rendah (likuiditas tipis) dan biaya dana yang terus meningkat (leverage long yang padat) menunjukkan divergensi yang mencolok, menandakan struktur pasar yang rapuh.
• Sinyal model: Model 10x Research sangat condong ke Bitcoin akan mengungguli altcoin, dan hanya selisih 0,1 poin dari sinyal “dominan Bitcoin” yang akan muncul.

Follow-up dan Divergensi Altcoin: Logika Kuat dan Lemah dalam Rebound

Didorong oleh dua mesin utama, Bitcoin dan Ethereum, pasar altcoin utama juga mengalami kenaikan umum. Harga XRP naik sekitar 2%, kembali di atas 1,90 dolar AS; Solana menunjukkan performa lebih kuat, naik lebih dari 3%, mendekati batas 130 dolar AS. Token lain seperti BNB, Dogecoin, Cardano, dan berbagai token berbasis AI juga menunjukkan tren kenaikan.

Namun, di balik kenaikan umum ini, ada kekhawatiran tersembunyi. Model dari 10x Research secara tegas menunjukkan bahwa saat ini sangat mendukung performa Bitcoin dibandingkan altcoin, dan sinyal “dominan Bitcoin” hanya selisih 0,1 dari munculnya sinyal resmi. Penilaian ini didasarkan pada beberapa faktor: dalam kondisi ketidakpastian makro yang tetap ada dan likuiditas pasar yang belum pulih sepenuhnya, modal cenderung mengalir terlebih dahulu ke Bitcoin yang memiliki kapitalisasi terbesar, likuiditas terbaik, dan dianggap sebagai “emas digital”. Baru setelah tren kenaikan Bitcoin dikonfirmasi secara menyeluruh dan membuka ruang kenaikan yang lebih besar, modal dengan preferensi risiko lebih tinggi akan beralih secara besar-besaran ke altcoin.

Oleh karena itu, kenaikan altcoin dalam rebound ini lebih merupakan “ikuti-berita” setelah Bitcoin menembus level resistansi utama, bukan awal dari siklus kenaikan mandiri. Pola ini menuntut investor untuk lebih jeli membedakan proyek yang hanya mengikuti tren dan yang mendapatkan kekuatan kenaikan dari fundamentalnya sendiri (seperti pertumbuhan ekosistem, upgrade teknologi). Pada tahap ini, suasana pasar cenderung “berkonsolidasi dalam rentang” daripada “bullish trend satu arah”, yang berarti perbedaan antar sektor dan saham akan semakin tajam, dan kenaikan umum sulit dipertahankan.

Pandangan dan Strategi: Mengatur Irama Rebound dalam Keseimbangan Rapuh

Menghadapi rebound yang didukung oleh berita geopolitik dan struktur derivatif, bagaimana sebaiknya investor menyusun strategi? Pertama, perlu sadar bahwa saat ini pasar tidak didorong oleh arus dana baru yang besar, melainkan merupakan pemulihan sentimen berbasis ekspektasi optimis di tengah likuiditas yang ketat dan struktur pasar yang rapuh. Oleh karena itu, menganggap rebound ini sebagai “permainan Santa Claus” yang terlambat dan tetap berhati-hati terhadap keberlanjutannya adalah langkah bijak.

Bagi trader jangka pendek, fokus utama adalah memantau perubahan halus di data derivatif. Apakah biaya dana menunjukkan tanda-tanda overheating? Apakah open interest meningkat pesat saat harga naik (yang bisa menandakan gelembung leverage baru)? Selain itu, perhatikan apakah level 90.000 dolar (Bitcoin) dan 3.000 dolar (Ethereum) mampu menjadi support yang efektif. Jika terkonfirmasi dan volume transaksi meningkat secara moderat, target teknis berikutnya bisa mengarah ke puncak sebelumnya.

Bagi investor jangka menengah dan panjang, saat ini lebih cocok melakukan penempatan secara struktural daripada mengikuti tren naik dan turun. Sinyal kekuatan relatif Bitcoin patut diperhatikan, dan bisa dipertimbangkan sebagai inti alokasi aset. Untuk altcoin, prinsip “fundamental utama” harus diutamakan, dan saat pasar secara umum rebound, fokuslah pada proyek yang tetap aktif dalam pengembangan, pertumbuhan pengguna, atau menghasilkan pendapatan nyata selama masa bear market. Manfaatkan fluktuasi pasar untuk membangun posisi secara bertahap.

Akhirnya, rebound ini kembali menegaskan kompleksitas pasar kripto modern: ia sensitif terhadap berita utama sekaligus didorong secara cermat oleh data derivatif on-chain. “Layar” geopolitik menyediakan cerita dan kekuatan, sementara “bagian dalam” pasar derivatif menentukan kekuatan dan keberlanjutan rebound. Menjelang pergantian tahun 2025 ke 2026, kenaikan yang dipicu oleh “pertemuan perdamaian” ini mungkin menjadi awal dari sebuah tahun baru di mana pasar mencari keseimbangan baru antara valuasi tinggi, harapan besar, dan struktur yang rapuh.