Tidak bisa mengalahkan pasar saham, tidak mampu mengalahkan logam mulia, Apakah Crypto benar-benar menjadi "orang luar" dalam pasar bullish?

Penulis: Nancy, PANews

Tadi malam (29 Desember), Bitcoin kembali menunjukkan tren “menggambar pintu”. Menghadapi pergerakan yang berulang dan berlarut-larut ini, sepertinya pasar sudah menjadi kebal.

Dari puncak tertinggi Bitcoin hingga saat ini, hanya sekitar tiga bulan, tetapi para investor seolah-olah sudah berada di musim dingin yang panjang. Keruntuhan garis pertahanan psikologis ini bukan semata-mata berasal dari penurunan aset di buku, melainkan juga dari keraguan terhadap kepercayaan diri, kenaikan saham, indeks baru tertinggi, dan lonjakan emas dan perak…

Aset tradisional sedang merayakan pesta, sementara aset kripto justru secara tak terduga tertinggal. Di tengah jurang besar ini, para pemain mulai menggunakan kaki mereka untuk voting, bersikap bearish, memotong kerugian, dan menutup posisi, pasar kripto sedang mengalami kecemasan bertahan hidup yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Mode neraka dibuka, aktivitas perdagangan menurun ke titik beku

Menunggu dan bertahan, kini menjadi melodi utama di akhir tahun pasar kripto.

Faktanya, kapitalisasi pasar stablecoin kini secara diam-diam naik ke angka mengesankan sebesar 300 miliar dolar AS. Berdasarkan pengalaman sejarah, dana besar di luar pasar ini seharusnya menjadi bahan bakar pasar bullish, menandakan bahwa gelembung besar akan segera meledak. Namun kenyataannya, pasar kripto justru tidak merayakan pesta bersama, malah memulai mode neraka.

Melihat kembali tren pasar kripto sepanjang tahun ini, kepercayaan investor sangat terguncang. Meskipun Bitcoin dan Ethereum mencapai rekor tertinggi tahun ini, keduanya gagal mempertahankan momentum dan berbalik turun. Pasar altcoin bahkan lebih brutal, bahkan setelah peluncuran koin baru, mereka pun tidak luput dari spiral penurunan, dan likuiditas telah menjadi norma.

Dalam pertempuran pasar yang seperti mesin pemotong daging ini, baik investor lama maupun baru tidak bisa terhindar. Bahkan pemilik Bitcoin pun mengalami masa sulit, saat ini lebih dari 30% Bitcoin berada dalam posisi rugi. Terakhir kali kerugian pasokan sebesar ini terjadi pada Oktober 2023, saat harga BTC sekitar 26.000 dolar AS.

Seiring pasar yang lesu, dana pun semakin cepat menarik diri. Data dari Matrixport menunjukkan bahwa ETF Bitcoin spot sebagai indikator tren institusi telah mengalami arus keluar bersih selama 9 minggu berturut-turut, dengan total keluar mendekati 6 miliar dolar AS. Jika bulan ini berakhir dengan arus keluar bersih, ini akan menjadi penarikan dana terbesar sejak ETF diluncurkan pada Januari 2024.

Aktivitas perdagangan juga menurun ke titik beku. Menurut data dari The Block, volume perdagangan spot di bursa kripto global pada November turun menjadi 1,59 triliun dolar AS, terendah sejak Juni.

Minat pasar pun merosot tajam. Sebagai indikator sentimen ritel, Google Trends menunjukkan bahwa volume pencarian global untuk kata kunci “cryptocurrency” terus menurun, bahkan di AS mencapai titik terendah dalam satu tahun terakhir.

Analisis dari CryptoQuant, Darkfost, juga menunjukkan bahwa indeks sentimen pasar yang dibangun dari artikel media, data platform X, dan lain-lain menunjukkan bahwa kesepakatan umum di pasar kripto saat ini telah berbalik menjadi bearish. Namun, dia juga berpendapat bahwa ketika kesepakatan bersama terbentuk, pasar sering berbalik arah, membuktikan bahwa kebanyakan orang salah.

Tidak bisa mengalahkan pasar saham, tidak bisa mengalahkan logam mulia

Pasar kripto terus melemah, sementara aset tradisional justru menunjukkan kekuatan yang luar biasa.

Tahun ini, pasar saham utama di sebelah menunjukkan tren “short squeeze” besar. Saham-saham baru di pasar A menunjukkan performa yang kuat, dengan kenaikan rata-rata lebih dari 256% pada hari pertama, dan tidak ada yang gagal debut; pasar saham Hong Kong pulih, lebih dari 40 saham mengalami penggandaan harga; indeks utama AS menutup dengan kekuatan, S&P 500 naik hampir 18%, Dow Jones naik 14,5%, dan Nasdaq bahkan naik 22%; Indeks Kospi Korea Selatan juga mencatat kenaikan mengesankan, lebih dari 76%.

Investor ritel mulai masuk secara besar-besaran. Sebagai contoh, data dari KobeissiLetter menunjukkan bahwa kenaikan pasar saham AS kali ini adalah yang terbesar dalam sejarah, dengan proporsi saham rumah tangga AS dalam kekayaan bersih mereka telah melebihi properti, sebuah fenomena yang hanya terjadi tiga kali dalam 65 tahun terakhir; analis dari JPMorgan menyebutkan bahwa pada tahun 2025, dana investasi ritel di pasar saham AS akan meningkat sebesar 53%, mencapai 303 miliar dolar AS, menjadi kekuatan utama di balik kenaikan pasar.

Dalam pertarungan aset safe haven, logam mulia fisik juga mengungguli Bitcoin. Emas, perak, dan platinum baru-baru ini mencapai rekor tertinggi, meskipun sempat mengalami penurunan mendadak, kenaikan tahunan mereka tetap cukup signifikan. Sebaliknya, posisi Bitcoin sebagai “emas digital” menghadapi tantangan berat. Rasio BTC terhadap emas dan perak masing-masing turun ke level terendah sejak November dan September 2023.

Ini pun memancing ejekan dari luar komunitas. Misalnya, Peter Schiff, pendukung setia emas, secara blak-blakan mengatakan bahwa salah satu transaksi terbaik tahun 2025 adalah “jual Bitcoin, beli perak”, karena pasar Natal kripto tidak terjadi, dan stasiun peluncuran Bitcoin mengalami gangguan, sementara logam mulia melambung. Jika Bitcoin tidak naik saat saham teknologi naik, dan juga tidak naik saat emas dan perak naik, maka mungkin ia tidak akan pernah naik.

Sebulan yang lalu, Peter Schiff bahkan sempat kalah dalam debat dengan CZ tentang “nilai emas dan Bitcoin”.

Tahun yang penuh harapan akan kebijakan yang diharapkan akhirnya berakhir dengan penutupan garis tahunan Bitcoin yang menurun, dan kinerja aset kripto lainnya bahkan lebih buruk. Menurut data dari CoinGecko, tahun ini hanya sektor RWA, Layer1, dan narasi domestik AS yang mengalami kenaikan, sementara sektor lainnya mengalami penurunan dua digit, pasar kekurangan efek penghasilan.

Dana selalu mencari keuntungan. Ketika pasar tradisional menawarkan imbal hasil yang lebih pasti, daya tarik aset kripto pun anjlok secara drastis. Untuk mempertahankan likuiditas dan pengguna, banyak platform kripto mulai menawarkan aset tradisional terkait, seperti Binance, Kraken, Bitget, Hyperliquid, Robinhood, yang menyediakan layanan tokenisasi saham; komoditas on-chain juga mulai berkembang, volume perdagangan emas tokenisasi melonjak; beberapa perusahaan data aset digital bahkan mulai memasukkan emas ke dalam cadangan aset mereka untuk memperkuat kestabilan neraca mereka, dan lain-lain. (Baca selengkapnya: Setelah emas dan perak melonjak, pasar komoditas on-chain pun ramai)

Jaga kemampuan inti, jangan jadi “bodoh” di meja judi

Dana kripto dan perhatian sedang keluar, bahkan di “negara besar trading coin” Korea Selatan, tanda-tanda perlambatan yang jelas mulai muncul, ritel mulai meninggalkan koin dan beralih ke saham, berusaha mencari hasil yang lebih stabil dan berkelanjutan di kolam yang lebih besar.

Namun, seperti teori “bodoh” di meja poker Warren Buffett, memasuki arena baru tidak berarti memiliki hak untuk tetap di meja tersebut.

Sebagai contoh, di pasar saham AS, bagi kebanyakan orang, membuka rekening hanya butuh beberapa menit, tetapi ini tidak berarti bahwa ambang masuknya benar-benar rendah. Dibandingkan dengan pasar kripto, pasar saham adalah sistem yang sangat matang dan terinstitusionalisasi secara mendalam. Sebagian besar investor ritel menghadapi serangan dari segala aspek dalam hal informasi, sumber daya, alat, pengalaman, dan kemampuan pengelolaan risiko.

Di bidang kripto, ritel masih bisa menangkap sebagian sentimen dan perubahan struktur melalui komunitas, media sosial, dan data on-chain, bahkan kadang-kadang bisa berkolaborasi dengan bandar. Tetapi di pasar saham, lawan mereka biasanya adalah institusi profesional yang memiliki model kuantitatif, tim analis berpengalaman, saluran riset industri, dan akumulasi data jangka panjang, sehingga kompetisi jauh di atas level mereka.

Selain itu, banyak investor yang beralih dari dunia koin ke pasar saham belum menyelesaikan peningkatan kerangka kognitif mereka. Saat menghadapi laporan keuangan, hambatan industri, model bisnis, dan variabel makroekonomi yang kompleks, mereka tetap menggunakan emosi dan strategi jangka pendek seperti saat trading koin, tanpa kemampuan memahami dan mengelola siklus bisnis secara lengkap.

Mengapa pasar saham bisa bertahan dalam tren bullish jangka panjang? Lebih karena kemampuan profit perusahaan yang terus meningkat, mekanisme pengembalian pemegang saham yang jelas dan stabil, serta lingkungan kompetisi jangka panjang yang selektif dan berkelanjutan, termasuk Microsoft, Amazon, Google, Apple, yang telah melewati berbagai siklus dan akhirnya mampu menembus fluktuasi serta mengakumulasi nilai.

Yang lebih penting lagi, sebagian besar pemain baru berada dalam bias over-survivor yang parah. Setelah masa tergelap pasca krisis keuangan 2009, pasar saham AS memulai bull run terpanjang dalam sejarah. Ini berarti investor muda belum benar-benar mengalami proses bear market yang mendalam, dan keberuntungan yang beruntun memperbesar optimisme mereka terhadap pasar, menganggap kenaikan indeks sebagai hasil Beta yang mereka anggap sebagai Alpha yang mereka ciptakan sendiri. Menurut laporan terbaru dari Coinbase, sekitar 45% investor yang memegang aset kripto di AS berasal dari generasi muda.

Tampak seperti tanah penuh emas, tetapi sebenarnya penuh risiko, dan batasan utama justru berasal dari tingkat pemahaman. Daripada terjebak dalam narasi, lebih baik menjaga kemampuan inti, menurunkan ekspektasi, dan bersabar menunggu momentum.