Prenetics yang didukung oleh Beckham melakukan penghentian darurat, cadangan Bitcoin perusahaan menunjukkan tanda pertama penurunan besar

Prenetics Global, sebuah perusahaan yang terdaftar di Nasdaq yang didukung oleh legenda sepak bola David Beckham, secara resmi mengumumkan pada 31 Desember bahwa mereka akan menghentikan program cadangan perbendaharaan “1 Bitcoin sehari” yang agresif. Perusahaan, yang mengumpulkan lebih dari $ 48 juta pada bulan Oktober dan berjanji untuk menumbuhkan kepemilikan Bitcoin-nya menjadi $ 1 miliar dalam lima tahun, sekarang telah mengalihkan fokusnya ke merek suplemen nutrisinya, IM8.

Prenetics saat ini memegang 510 bitcoin (senilai sekitar $45 juta) dan lebih dari $70 juta dalam bentuk tunai, yang akan dipegang sebagai aset cadangan, tetapi perusahaan telah berjanji untuk tidak menggunakan dana apa pun untuk meningkatkan kepemilikannya. Pergantian tajam ini terjadi dengan latar belakang mundurnya Bitcoin dari level tertinggi sekitar $114.000 pada bulan Oktober menjadi sekitar $88.000, yang tidak hanya menyebabkan harga sahamnya turun 3,5% dalam satu hari, tetapi juga dianggap sebagai sinyal “pasang surut” signifikan pertama dari perusahaan bintang sejak MicroStrategy memicu gelombang pembelian koin perusahaan, memicu refleksi mendalam tentang keberlanjutan model “perbendaharaan aset digital” di pasar.

Giliran Tajam Strategis: Rencana “1 Bitcoin Daily” Tiba-tiba Terhenti

Hanya beberapa bulan yang lalu, Prenetics Global dipandang sebagai perwakilan dari para aktivis yang mendorong “strategi bitcoin perusahaan” ke ketinggian baru. Perusahaan pengujian genetik dan ilmu kesehatan yang berbasis di Hong Kong, yang membungkus aura ikon sepak bola David Beckham, membuat pengumuman profil tinggi pada Juni 2025 tentang terjunnya ke ruang Bitcoin. Langkah awalnya cepat dan menentukan: 187,42 Bitcoin dibeli dengan harga rata-rata $106.712 per koin melalui layanan kustodian arus utama CEX Kraken. Untuk menunjukkan tekadnya, perusahaan bahkan mengundang mantan COO OKX Andy Cheung untuk bergabung dengan dewan direksi dan mempekerjakan ahli strategi Kraken Tracy Hoyos Lopez sebagai penasihat untuk membentuk tim dengan pengalaman yang cukup besar di industri cryptocurrency.

Ambisi sebenarnya akan terungkap pada 1 Agustus 2025. Prenetics telah meluncurkan program akumulasi perbendaharaan jangka panjang yang disebut “1 Bitcoin Daily,” yang bertujuan untuk secara sistematis memiringkan alokasi aset perusahaan ke arah Bitcoin melalui pembelian tetap harian. Strategi ini dengan cepat menarik perhatian pasar karena lebih bersifat tegas dan jangka panjang daripada pembelian satu kali dari banyak perusahaan. Pada 27 Oktober, kepemilikan Bitcoin-nya telah mencapai sekitar 275 koin, senilai $31 juta. Untuk “mengisi bahan” rencana ambisius ini, perusahaan bahkan berhasil melakukan putaran pendanaan ekuitas oversubscribed pada bulan Oktober, mengumpulkan $48 juta dan memperjelas bahwa dana tersebut akan digunakan untuk mempercepat strategi Bitcoin-nya. Tujuan jangka panjang pada saat itu ambisius: untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin menjadi $1 miliar dalam lima tahun. Pernyataan CEO Danny Yeung pada saat itu penuh percaya diri, melukiskan gambaran yang sangat mengaitkan masa depan perusahaan dengan apresiasi Bitcoin.

Namun, semua narasi radikal tiba-tiba terhenti pada awal Desember 2025. Dewan direksi perusahaan dengan suara bulat mengeluarkan resolusi untuk segera menghentikan program pembelian “1 Bitcoin per hari” dan berjanji untuk tidak mengalokasikan modal yang ada atau baru untuk membeli Bitcoin tambahan. Pernyataan resmi menggambarkan pergeseran itu sebagai keputusan strategis yang disiplin “dari posisi kekuatan,” tetapi putaran curam itu mengejutkan banyak pengamat. Kasus Prenetics jelas menunjukkan bahwa dalam dunia bisnis, terutama bagi perusahaan publik yang bertanggung jawab kepada pemegang saham, jangkar strategi bukanlah keyakinan yang ditetapkan, melainkan perhitungan ROI dingin yang dapat dievaluasi kembali kapan saja.

Simpul kunci strategi Bitcoin Prenetics

Hari peluncuran strategi: Juni 18, 2025

Pembelian Awal: 187.42 BTC dengan harga rata-rata $106.712

Program “1 Bitcoin Daily” diluncurkan: Agustus 1, 2025

Kepemilikan Oktober: Sekitar 275 BTC, senilai sekitar $31 juta

Pembiayaan Strategis: Pada Oktober 2025, ia mengumpulkan lebih dari $48 juta

Hari Pemberhentian Strategis: Desember 4, 2025

Posisi Akhir: 510 BTC, senilai sekitar $45 juta (pada harga pasar saat ini)

Komitmen Publik: Tidak ada lagi dana yang akan digunakan untuk meningkatkan kepemilikan BTC

Di Balik Giliran: Pertumbuhan IM8 yang Mempesona dan Bayangan Bitcoin yang Volatil

Mengapa manajemen Prenetics membuat perubahan strategis yang dramatis hanya dalam beberapa bulan? Penjelasan inti dari pengumuman tersebut menunjuk pada kisah pertumbuhan yang lebih “definitif” – merek suplemen nutrisinya IM8. Menurut data perusahaan yang diungkapkan, IM8 mencapai pendapatan berulang $100 juta hanya dalam 11 bulan setelah diluncurkan dan dipuji secara internal sebagai “merek suplemen dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah industri.” Lebih penting lagi, manajemen memperkirakan pendapatan IM8 mencapai $160 juta hingga $200 juta pada tahun 2026. Sebaliknya, nilai masa depan kepemilikan Bitcoin penuh dengan ketidakpastian tentang volatilitas pasar. Ketika dewan dihadapkan pada pilihan antara peluang pertumbuhan merek konsumen sekali seumur hidup dan investasi aset alternatif yang fluktuatif, skalanya jelas condong mendukung yang pertama.

Pernyataan CEO Danny Yeung dalam pernyataan tersebut sangat representatif: "Dewan dan tim manajemen kami setuju bahwa jalan yang paling menjanjikan untuk menciptakan nilai pemegang saham yang signifikan dan berkelanjutan adalah dengan mencurahkan semua perhatian kami yang tidak terganggu pada IM8 sebagai peluang yang jelas sekali seumur hidup. Kalimat ini hampir merupakan sanggahan implisit dari logika inti dari “strategi Bitcoin perusahaan”. Banyak perusahaan mengalokasikan Bitcoin sebagai “cadangan strategis” untuk memerangi inflasi mata uang fiat dan mencari penyimpan nilai jangka panjang. Namun, logika pengambilan keputusan Prenetics menunjukkan bahwa mengunci modal dalam aset yang bergejolak ketika ada peluang pertumbuhan yang eksplosif dalam bisnis utama perusahaan sendiri dapat dilihat sebagai pemborosan biaya peluang dan gangguan.

Tentu saja, perubahan lingkungan pasar merupakan pendorong eksternal yang tidak dapat diabaikan. Sejak Prenetics menutup putaran $48 juta pada bulan Oktober, harga Bitcoin telah melayang di level tertinggi $114.000, dan sentimen pasar tidak terlalu antusias, tetapi relatif optimis. Namun, pada bulan-bulan berikutnya, Bitcoin memasuki fase koreksi, dengan harga turun menjadi sekitar $88.000 pada satu titik, turun sekitar 22,8%. Tekanan ke bawah ini tidak diragukan lagi telah menyebabkan kerugian yang belum direalisasikan pada kepemilikan Bitcoin perusahaan (tergantung pada biaya rata-ratanya), dan juga telah mengguncang kepercayaan manajemen dan dewan untuk terus berinvestasi lebih banyak dalam jangka pendek. Bersikeras pada “investasi harian” di pasar yang menurun membutuhkan keyakinan dan tekad yang kuat untuk tidak terpengaruh oleh fluktuasi jangka pendek dalam harga saham, dan jelas, dewan direksi Prenetics telah memilih jalur yang lebih konservatif dan pragmatis. Pergeseran ini juga mengungkapkan kenyataan pahit: banyak “kepercayaan” perusahaan terdaftar pada Bitcoin memiliki korelasi positif yang halus namun dekat dengan kurva harga Bitcoin.

Mundurnya gelombang cadangan Bitcoin perusahaan? Interpretasi belokan tengara

Pengereman keras Prenetics bukanlah insiden yang terisolasi, ini lebih merupakan mikrokosmos dari tren yang sedang dibuat. Sekitar waktu yang sama, ETHZilla, proyek perbendaharaan Ethereum yang didukung oleh investor terkenal Peter Thiel, juga mengumumkan penutupan perbendaharaan kriptonya, menjual Ethereum senilai $74,5 juta demi strategi tokenisasi aset dunia nyata. Perusahaan-perusahaan ini, yang pernah dicari oleh pasar sebagai pelopor model “perbendaharaan aset digital”, telah berturut-turut menyesuaikan arah mereka, menimbulkan pertanyaan inti: Apakah gelombang pembelian koin perusahaan yang dimulai dengan MicroStrategy mengantarkan periode surut signifikan pertama?

Kita harus memahami kerentanan yang melekat pada model “perbendaharaan aset digital”. Model ini menukar sebagian neraca perusahaan dengan aset kripto seperti Bitcoin, dan keberhasilannya sangat bergantung pada beberapa asumsi utama: pertama, tren kenaikan jangka panjang mata uang kripto sudah cukup untuk menutupi volatilitas jangka pendek yang besar; kedua, arus kas yang dihasilkan oleh bisnis utama perusahaan cukup stabil untuk menahan fluktuasi nilai pasar posisi tanpa mempengaruhi operasi; Ketiga, pemegang saham dan pasar modal mengenali dan menghargai strategi agresif ini. Ketika pasar berada di pasar bullish, asumsi ini dapat divalidasi sendiri, dan keuntungan mengambang dari posisi memperkuat narasi. Namun, begitu pasar menjadi dingin, semua titik tekanan terungkap. Harga saham telah terpukul oleh pukulan ganda dari penurunan Bitcoin, dan jika bisnis utama menghadapi tantangan lebih lanjut, tekanan pada dewan akan meningkat secara eksponensial. Dalam kasus Prenetics, kinerja IM8 yang luar biasa memberikan “poros strategis” yang sempurna bagi manajemen untuk menarik diri dari narasi Bitcoin dan fokus pada cerita merek konsumen yang lebih mudah dipahami oleh pasar modal tradisional.

Apa artinya ini bagi pasar yang lebih luas? Pertama, itu mungkin mendinginkan antusiasme perusahaan lain di sela-sela untuk mengikutinya. Saat mengevaluasi strategi Bitcoin, CFO perusahaan terdaftar harus mempertimbangkan risiko volatilitas harga saham, tekanan penyelidikan peraturan, dan hilangnya fleksibilitas strategis dengan lebih hati-hati. Kedua, ini menyoroti bagaimana bisnis memegang Bitcoin secara berbeda dari dana investasi murni atau individu – perusahaan memiliki operasi fisik, karyawan, dan laporan pendapatan triwulanan dengan batasan yang jelas untuk toleransi risiko mereka. Akhirnya, ini juga mendorong pasar untuk melihat kasus MicroStrategy secara lebih rasional: sebagai kasus khusus daripada templat yang dapat ditiru secara universal. Bisnis utama MicroStrategy (perangkat lunak intelijen bisnis) sendiri memiliki arus kas yang stabil, dan CEO-nya Michael Saylor hampir menjadikannya misi utamanya untuk mengubah perusahaan menjadi “perusahaan induk Bitcoin”. Keluarnya Prenetics dapat menandai transisi dari tahap “tren” ke “penyaringan” cadangan Bitcoin perusahaan, di mana hanya perusahaan dengan keuangan yang sangat sehat, keyakinan manajemen yang sangat kuat, atau integrasi mendalam model bisnis dengan cryptocurrency yang dapat melanjutkan jalur ini.

Reaksi pasar: tekanan jangka pendek pada harga saham dan permainan naratif jangka panjang

Pasar keuangan akan selalu memberikan umpan balik langsung dengan cara yang paling langsung untuk perubahan mendadak dalam strategi perusahaan. Menyusul pengumuman Prenetics tentang penghentian program pembelian Bitcoin-nya, PRE simbol Nasdaq turun 3,5% selama hari perdagangan menjadi ditutup pada sekitar $15,74. Penurunan ini secara intuitif mencerminkan kekecewaan beberapa investor, yang membeli saham PRE sejak awal, sebagian karena potensi pengembalian berlebih dan pesona naratif yang dibawa oleh strategi Bitcoin yang agresif. Ketika cerita yang menarik ini secara aktif dibongkar, “premi naratif” yang sesuai juga menghilang.

Namun, jika Anda meregangkan garis waktu, gambarannya jauh lebih rumit. Terlepas dari penurunan ini, harga saham Prenetics telah mengalami peningkatan kumulatif sebesar 189% untuk setahun penuh 2025. Kinerja ini jauh lebih besar daripada penurunan Bitcoin sendiri sekitar 5,6% selama periode yang sama (dari awal tahun hingga awal Desember). Perbandingan yang lebih menarik datang dari saham MicroStrategy MSTR, yang turun hampir 48% pada periode yang sama pada tahun 2025 sebagai “raja perusahaan Bitcoin.” Kumpulan data komparatif ini sangat instruktif: ini menggambarkan bahwa pendorong utama lonjakan harga saham PRE tahun ini mungkin bukan apresiasi kepemilikan Bitcoin-nya, tetapi penetapan harga dan optimisme pasar tentang prospek pertumbuhan merek IM8-nya. Dengan kata lain, pasar modal mungkin sudah mulai mengevaluasi Prenetics dengan logika “saham bintang kesehatan konsumen” daripada “saham konsep Bitcoin”.

Diferensiasi kinerja harga saham ini telah mengajarkan investor pelajaran yang jelas tentang “evolusi naratif”. Di pasar bullish kripto, narasi yang terkait dengan Bitcoin sering mengarah pada peningkatan penilaian yang signifikan. Tetapi ketika pasar berfluktuasi atau berputar, investor dengan cepat memeriksa fundamental perusahaan, dengan perusahaan dengan pertumbuhan bisnis yang solid dan jalur keuntungan yang jelas didukung, sementara perusahaan yang hanya mengandalkan narasi apresiasi aset kripto akan mengalami pengalaman revaluasi. Manajemen Prenetics mungkin sangat menyadari potensi perubahan dalam logika penilaian pasar modal, sehingga dengan tegas memilih untuk “meninggalkan yang salah dan membiarkannya nyata”. Bagi investor yang masih memegang saham PRE, pertanyaan baru yang perlu mereka jawab adalah: Bisakah merek IM8 melanjutkan mitos pertumbuhannya dan akhirnya memenuhi perkiraan pendapatan hampir $200 juta untuk tahun 2026? Kisah investasi perusahaan telah benar-benar beralih dari buku pedoman aset kripto spekulatif ke buku pedoman pertumbuhan merek konsumen yang lebih tradisional tetapi juga menguji eksekusi.

Masa depan alokasi aset kripto perusahaan dari Prenetics

Poros strategis Prenetics memberi kita kasus yang sangat baik untuk memeriksa arah di mana perilaku alokasi aset kripto perusahaan dapat berkembang. Di masa depan, kita mungkin melihat lebih sedikit manifesto radikal “all-in” dan strategi alokasi yang lebih beragam dan terstruktur. Salah satu jalan yang mungkin adalah bagi perusahaan untuk secara ketat membatasi alokasi aset kripto mereka ke bagian dari “cadangan strategis”, mirip dengan memegang emas, dengan proporsi tetap dan tidak lagi sering berubah, benar-benar terisolasi dari operasi bisnis inti. Jalan lainnya adalah mengintegrasikan aset kripto secara mendalam dengan bisnis, seperti meningkatkan rantai pasokan melalui teknologi blockchain, menerbitkan token loyalitas merek, atau berpartisipasi dalam DeFi untuk mendapatkan pengembalian berisiko rendah, sehingga aset kripto benar-benar dapat menciptakan sinergi daripada hanya posisi spekulatif di neraca.

Selain itu, kejelasan dalam lingkungan peraturan juga akan menjadi variabel kunci. Saat ini, akuntansi, peraturan pajak, dan persyaratan pengungkapan untuk kepemilikan aset kripto perusahaan masih berkembang di seluruh dunia. Ketidakpastian ini sendiri menghalangi perusahaan yang lebih tradisional untuk masuk. Setelah kerangka peraturan yang stabil dan transparan diterapkan, perusahaan dapat terlibat dengan cara yang lebih diatur dan berhati-hati (daripada lebih agresif). Kasus Prenetics berfungsi sebagai pengingat bahwa di bawah kerangka kerja saat ini, dewan perusahaan publik memiliki kewajiban fidusia kepada pemegang saham, dan setiap alokasi aset yang mengarah pada fluktuasi harga saham yang tidak biasa dapat memicu akuntabilitas. Oleh karena itu, alokasi perusahaan di masa depan mungkin lebih cenderung untuk mendapatkan eksposur tidak langsung melalui produk keuangan yang diatur seperti ETF Bitcoin spot, sehingga mendapatkan eksposur ke aset sambil menghindari kompleksitas kustodian langsung, audit keamanan, dan akuntansi. Ini mungkin jalur yang lebih realistis dan berkelanjutan bagi Bitcoin untuk menjadi aset institusional arus utama.

Evolusi dan Status Perbendaharaan Aset Digital Saat Ini

Konsep “perbendaharaan aset digital” sangat populer di pasar bullish 2024-2025. Ini umumnya mengacu pada alokasi sebagian dari dana treasury (biasanya surplus kas) oleh perusahaan terdaftar atau perusahaan swasta ke aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum. Pencetus tren ini tidak diragukan lagi adalah MicroStrategy, yang pembelian berkelanjutannya sejak 2020 akhirnya melampaui sebagian besar negara dalam kepemilikan Bitcoin mereka. Selanjutnya, raksasa teknologi seperti Tesla juga bergabung sebentar, memicu gelombang tindak lanjut. Pendukung model ini percaya bahwa memegang mata uang fiat yang terdepresiasi adalah pilihan terbaik berikutnya di era suku bunga nol atau negatif, dan bahwa Bitcoin memiliki atribut “emas digital” dan merupakan alat yang ideal untuk melakukan lindung nilai terhadap inflasi dan depresiasi mata uang.

Namun, seperti yang ditunjukkan oleh kasus Prenetics dan ETHZilla, model ini menghadapi tantangan serius. Selain risiko volatilitas pasar, ini juga mencakup: 1) Kompleksitas akuntansi dan pajak: Di yurisdiksi yang berbeda, metode akuntansi aset kripto (apakah itu aset tidak berwujud atau aset keuangan), perlakuan penurunan nilai, dan perhitungan pajak capital gain sangat kompleks; 2) Risiko hosting dan keamanan: Solusi hosting aman tingkat perusahaan mahal, dan jika terjadi kehilangan kunci pribadi atau peretasan, kerugiannya bisa menghancurkan. 3) Tekanan tata kelola perusahaan: Harga saham sangat terkait dengan harga Bitcoin, yang dapat memicu tuntutan hukum pemegang saham dan menuduh manajemen melakukan spekulasi berisiko tinggi. Akibatnya, tren saat ini menunjukkan bahwa model “perbendaharaan aset digital” murni dan berniat menimbun surut demi lebih banyak alokasi terkait bisnis atau diatur melalui produk yang sesuai. Ini menandai tahap baru konstruksi rasional dari pengejaran pasar yang fanatik.