Penulis Asli: Departemen Merek Mankiw
Kata Pengantar Editor:
Edisi kali ini di tengah pasar yang relatif tenang, fokus pada tiga sinyal besar:
- Circle mendapatkan lisensi bank di AS
- Visa mengumumkan dukungan untuk penyelesaian USDC
- SEC berbalik sikap dan mulai mengedukasi pengguna kripto.
Ini bukan berarti dunia kripto diambil alih oleh keuangan tradisional, melainkan sebuah proses aktif dan mendalam dari integrasi dan diferensiasi yang sesuai regulasi. Raksasa keuangan tradisional masuk ke dunia kripto melalui jalur yang sesuai regulasi, sementara kekuatan asli kripto sedang mengeksplorasi jalur keberlangsungan yang berbeda.
Baik Anda adalah pengamat tren industri, builder yang mencari peluang, maupun investor yang berhati-hati, tamu kali ini dari perspektif hukum, keuangan, perpajakan, dan risiko langsung akan membantu Anda memahami hubungan dan benturan antara industri kripto dan industri tradisional, serta memberikan referensi yang sangat berharga.
**Meg: **Topik di bar ini cukup santai, berbeda dari gambaran lawyer yang biasanya “membosankan”, ini adalah platform bagi Web3 Builder untuk menangkap tren dan bertukar pandangan. Diskusinya santai dan dekat dengan kehidupan, mari kita mulai.
Q1: Bagaimana pandangan Anda tentang Circle yang mendapatkan lisensi bank ini?
CrypoMiao: Mari kita bahas tentang Circle yang mendapatkan lisensi bank ini. Dari sudut pandang peneliti industri, ini jelas merupakan langkah agresif, bukan kompromi. Pasar utama Circle di bidang regulasi di AS, strateginya adalah fokus pada kepatuhan dan merebut peluang dalam proses legalisasi Web3.
Sebelumnya, biaya kepatuhan Circle sangat tinggi, menggerogoti banyak keuntungan. Setelah berhasil IPO dan mendapatkan dukungan dari pasar modal, mereka lebih percaya diri mendorong integrasi Web3 dan Web2. Mengajukan lisensi bank nasional adalah langkah penting, bukan hanya untuk memenuhi regulasi, tetapi juga untuk menegaskan posisi terdepan sebelum regulasi benar-benar jelas. Begitu AS secara resmi mengakui stablecoin untuk pembayaran dan penyelesaian, USDC kemungkinan besar akan menjadi pilihan utama.
Selain itu, Circle sebelumnya sudah mendapatkan lisensi di Uni Eropa, Abu Dhabi, dan lain-lain. Kini, melengkapi lisensi trust bank di AS berarti mereka dapat memindahkan bisnis kustodian dari pihak ketiga ke bank milik sendiri, secara signifikan mengurangi friksi dan biaya di tengah rantai. Ini secara substansial adalah integrasi bisnis hulu mereka, memperkuat keunggulan kompetitifnya. Kerja sama dengan Visa juga membuktikan hal ini—penyelesaian tidak lepas dari port bank, dan internalisasi bagian ini adalah bagian dari strategi jangka panjang Circle.
Singkatnya, Circle sedang bertaruh pada masa depan: sebelum AS secara penuh menerima stablecoin untuk pembayaran, mereka akan melalui proses kepatuhan yang menyeluruh untuk menjadi fondasi yang diakui oleh sistem keuangan utama.
Intisari: Circle bukan kompromi, melainkan melalui kepatuhan menyeluruh untuk merebut posisi dasar pembayaran dan penyelesaian stablecoin di masa depan.
Q2: Apa arti dari pilihan Visa mendukung USDC?
Jiehui: Sebagai raksasa penyelesaian keuangan global, Visa menghubungkan bank, merchant, dan sistem keuangan nasional. Kepatuhan dan risiko yang terkendali adalah nyawa mereka, mereka tidak akan menggunakan partner yang tidak transparan dan tidak diaudit seperti USDT. Circle di bawah kerangka regulasi AS sangat jelas, baru saja mendapatkan lisensi bank, dan sudah unggul dalam posisi hukum, kerjasama dengan Visa hampir pasti terjadi.
Namun, ini tidak berarti USDT akan keluar dari panggung. Sebaliknya, ini bisa membuka era stratifikasi stablecoin: USDC yang patuh akan menjadi “lapisan penyelesaian”, khusus untuk terhubung dengan fasilitas keuangan tradisional seperti Visa; sementara USDT akan tetap memimpin “lapisan peredaran”, aktif di bursa dan DeFi.
Yang lebih penting, kolaborasi ini menandai perubahan mendasar dalam identitas USDC dan Circle—dari perusahaan kripto menjadi infrastruktur yang diakui sistem keuangan tradisional, bisa dibilang ini adalah “upacara kedewasaan” mereka.
Intisari: Pilihan Visa menandai masuknya stablecoin ke “era stratifikasi”, USDC menjadi “lapisan penyelesaian” yang diakui sistem keuangan tradisional. Kerja sama ini menandai perubahan fundamental dalam identitas Circle dan USDC.
Q3: Bagaimana pandangan Anda tentang perubahan sikap SEC dari “pencegahan risiko” ke “edukasi masyarakat”?
Gao Mengyang: Sikap SEC sekarang berubah, sebenarnya ini terkait arah pemerintahan AS saat ini, cukup terbuka terhadap industri kripto. Circle dan Tether menempuh jalur berbeda: satu fokus keras pada kepatuhan dan masuk ke sistem keuangan tradisional; yang lain kurang transparan, lebih seperti kekuatan asli kripto. Ini membuat kita harus berpikir: Apakah kripto akhirnya akan menjadi bagian dari keuangan tradisional, atau akan tetap berdiri sendiri? Jujur saja, saat ini semua masih dalam tahap eksplorasi.
CrypoMiao: Tether sebenarnya juga pernah diaudit, tapi sekitar 20% cadangannya berupa Bitcoin dan emas, yang berarti uang pengguna dipertaruhkan. Jika terjadi situasi lain, USDT juga bisa mengalami depresiasi. Operasi semacam ini di bawah pengawasan ketat regulasi sangat sulit lolos, sehingga mereka mengambil jalur risiko tinggi dan fleksibel, berbeda dari gaya Circle yang stabil dan hati-hati.
Jiehui: Pelaku lama biasanya lebih banyak menggunakan USDC karena stabilitasnya. Sikap SEC saat ini cukup jelas: pertama mengingatkan risiko, lalu edukasi investor, dan kemungkinan selanjutnya adalah mengklasifikasikan banyak token sebagai sekuritas. Regulasi sedang terbentuk secara bertahap.
Sebenarnya, karena regulasi semakin jelas, pasar pun berubah. Banyak altcoin tidak mampu bertahan, beberapa proyek mendapatkan pendanaan, tapi perlahan kehilangan suara. Saya bahkan lupa nama-namanya. Industri sedang melakukan reshuffle, mungkin ini juga bagian dari proses menuju regulasi yang lebih baik.
Intisari: Perubahan sikap SEC adalah langkah sistematis dalam membangun kerangka tanggung jawab, mempercepat proses reshuffle dan normalisasi industri.
Q4: Regulasi saat ini menguntungkan industri, tetapi banyak operasi hasilnya tidak sesuai harapan. Dalam tren baru ini, sektor mana yang mungkin menjadi kekuatan utama di gelombang berikutnya?
CrypoMiao: Saya rasa selain stablecoin, yang penting adalah ketika ada alat penilaian yang patuh di chain, banyak aset dunia nyata bisa “di-chain” juga. Misalnya RWA (aset dunia nyata), dan berbagai token sekuritisasi seperti saham perusahaan yang belum go public, hak simpan, dan lain-lain, meskipun skala saat ini baru beberapa triliun dolar, potensi ruangnya sangat besar.
Mengapa Circle ingin mendapatkan lisensi bank? Karena saat transaksi besar terjadi di chain, setiap uang harus melalui jalur bank yang patuh untuk penyelesaian. Mereka tidak hanya ingin jadi perusahaan Web3, tetapi juga ingin menjadi lapisan dasar penyelesaian aset tradisional yang di-chain.
Selain hal-hal yang langsung terkait uang, dalam 3-5 tahun ke depan kemungkinan akan muncul aplikasi baru seperti pencatatan hak cipta di chain, penyimpanan terdesentralisasi, login identitas terenkripsi di blockchain, bahkan item game yang benar-benar milik pemain. Pengguna awal Web3 pasti akan terkait dengan pembayaran dan transaksi, tapi secara perlahan akan muncul raksasa aplikasi seperti Tencent, Meta. Evolusi ini butuh waktu, tapi arah jelas.
Intisari: RWA dan token sekuritisasi adalah arah jangka menengah yang jelas, dan dalam jangka panjang akan muncul aplikasi super berbasis infrastruktur keuangan baru.
Q5: Dengan meningkatnya tingkat kepatuhan industri, apakah risiko hukum bagi pelaku industri benar-benar berkurang? Area mana yang masih berisiko tinggi?
Gao Mengyang: Saya rasa risikonya sebenarnya tidak berkurang, malah bisa jadi lebih besar. Karena yang kita maksud kepatuhan ini sebagian besar bukan di dalam negeri, regulasi di dalam negeri sangat jelas.
Bagi individu, memiliki mata uang kripto di China sendiri tidak ilegal, tapi kebijakan tidak mendukung. Investasi sendiri, untung rugi adalah risiko bisnis. Risiko hukum utama sebenarnya di proses penarikan dana—ketika Anda menjual U ke mata uang fiat, sulit memastikan sumber dana pihak lain. U kotor tentu berisiko, tapi pelacakan dan konsekuensi uang kotor jauh lebih serius, bank bisa melacak banyak jalur. Ini yang paling harus diwaspadai pengguna individu.
Kalau Anda pelaku industri, risikonya lebih kompleks, mungkin hanya proyek yang secara tegas menolak pengguna China, tidak ada antarmuka berbahasa Mandarin, dan ketentuan pengguna meniadakan China, risiko operasionalnya lebih terkendali—seperti outsourcing jarak jauh ke luar negeri.
Intinya, investasi pribadi tidak dilarang hukum, tapi penarikan dana harus hati-hati. Pelaku industri harus memahami posisi dan karakteristik proyeknya, kepatuhan bukan sekadar ucapan, tapi harus dilihat dari subjek pengguna dan detail operasionalnya.
Intisari: Kepatuhan global tidak sama dengan legal di dalam negeri, proses penarikan dana adalah area risiko utama, risiko pelaku industri sangat tergantung lokasi dan target pengguna.
Fast Q&A
Pertanyaan 1: Bagaimana pandangan Anda tentang perubahan dunia kripto?
Jiehui: Sejak 2017 memegang Bitcoin, awalnya saya percaya “satu koin satu vila”. Meskipun sudah naik cukup banyak, target belum tercapai, dan risiko masuk keluarnya dana sangat besar, jadi saya belum bergerak. Dulu dunia kripto sangat “liar”, penuh semangat tanpa izin, kode adalah hukum; sekarang banyak institusi besar masuk, regulasi, lisensi, KYC menjadi arus utama, sangat berbeda. Tapi konsensus dasar Bitcoin dan aturan desentralisasi tidak berubah, sebagai holder saya tetap akan memegang.
Pertanyaan 2: Apa yang paling dibutuhkan anak muda?
Gao Mengyang: Menurut saya, yang paling kurang adalah kesadaran risiko. Investor harus waspada risiko uang kotor saat penarikan dana; pelaku industri harus ekstra hati-hati, apalagi di dalam negeri, industri ini tidak didukung, banyak tempat “menunggu nasi”. Dia tekankan, pencegahan selalu lebih penting daripada perbaikan setelah kejadian.
Pertanyaan 3: Bagaimana pandangan Anda tentang Web3 5 tahun ke depan?
CrypoMiao: Saya rasa di awal akan lebih mirip gabungan bank dan teknologi, karena butuh infrastruktur keuangan untuk menghubungkan Web2 dan Web3, seperti lembaga penyelesaian dan bursa. Tapi dalam 3-5 tahun, fokus akan beralih ke lapisan aplikasi, seperti penyimpanan di chain, enkripsi, platform konten, yang akan lebih mirip internet murni.
