Nilai pasar stablecoin menguap 70 miliar dolar dalam satu minggu? Penarikan besar-besaran sebesar 155 miliar dolar mengungkapkan kebenaran di balik pergeseran dana kripto

27 Januari 2024, berita, total kapitalisasi pasar stablecoin mengalami penurunan besar dalam satu minggu terakhir, dari sekitar 1620 miliar dolar AS menjadi 1550 miliar dolar AS, menyusut sekitar 70 miliar dolar AS dalam waktu singkat. Perubahan ini dipandang sebagai sinyal penting bahwa likuiditas pasar kripto secara signifikan mengencang, serta mencerminkan dana sedang keluar dari sistem aset digital berisiko tinggi. Data on-chain menunjukkan bahwa ini bukan sekadar pergantian koin, melainkan banyak stablecoin yang ditukar menjadi fiat, secara langsung mengurangi skala dana yang tersedia untuk perdagangan dan spekulasi.

Dalam konteks penurunan pasokan stablecoin, pembelian Bitcoin dan altcoin utama tampak melemah secara signifikan. Pasar kekurangan dana baru yang cukup untuk mendorong harga terus naik, sehingga rebound harga sulit membentuk keberlanjutan. Beberapa lembaga data menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar stablecoin seringkali sangat terkait dengan aktivitas pasar kripto, ketika penerbit melakukan pembakaran token karena tekanan penebusan, likuiditas on-chain yang tersedia juga menurun secara bersamaan, memperbesar fluktuasi saat harga turun.

Perubahan aliran dana juga patut diperhatikan. Sejak akhir Januari, semakin banyak investor yang mengalihkan modal dari aset kripto ke instrumen lindung nilai tradisional. Harga emas mendekati wilayah historis sekitar 5100 dolar AS per ons, meskipun indikator teknikal menunjukkan tanda-tanda overbought, aliran dana tetap kuat. Perak juga mencapai level tertinggi selama periode yang sama, menunjukkan bahwa preferensi pasar terhadap aset fisik dan alat penyimpan nilai tradisional sedang pulih. Perbandingan ini menyoroti bahwa dalam lingkungan dengan risiko yang lebih rendah, aset kripto sementara kehilangan daya tariknya.

Faktor regulasi semakin memperkuat tren ini. Penerbit stablecoin di berbagai yurisdiksi menghadapi persyaratan kepatuhan yang lebih ketat, biaya operasional meningkat, dan beberapa lembaga kecil dan menengah mulai mengurangi skala penerbitan. Karena kurangnya kerangka regulasi yang jelas dan seragam, ekspektasi terhadap kemampuan ekspansi stablecoin melemah, yang berdampak pada kepercayaan investor terhadap seluruh sistem likuiditas kripto.

Dalam konteks ini, penurunan kapitalisasi pasar stablecoin bukan sekadar perubahan angka, melainkan gambaran dari perubahan sikap modal risiko. Selama dana tetap lebih condong ke aset lindung nilai tradisional dan likuiditas on-chain sulit pulih, harga Bitcoin dan aset kripto lainnya akan tetap tertekan, dan pasar perlu menunggu sinyal makro atau regulasi baru untuk mengaktifkan kembali risiko preferensi.